双降利好叠加 谨慎乐观后市
◆上周央行不对称降息，今日即将公布的CPI数据可能继续回落进入 “2时代”，双重利好的指向是货币政策的持续宽松以及企业成本的持续下降，这都将为本周市场 “空翻多”创造条件。因央行再次降息，上周五市场上涨，而今(9)日是公布6月CPI数据的“时间窗口”。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士认为，6月CPI数据或进入“2时代”，通胀压力进一步降低，将给货币政策的持续宽松创造条件，再加上不对称降息政策的实施，企业的财务成本将获得持续下降的机会，业绩提升有望，因此对后市谨慎乐观。
6月CPI或进入“2时代”
“虽然二季度经济数据可能并不乐观，但预计今天公布的6月CPI数据将回落至3%以下，从而进入‘2时代’。”光大证券(12.93,0.01,0.08%)策略分析师曾宪钊说，这将给货币政策的宽松提供可操作空间，现在央行应该也希望维持银行间比较宽裕的流动性，从这一点来看，7月份可能会有一次降准的动作。
曾宪钊说，未来CPI还将进一步下降，原因有三点：一是随着夏季的到来，一些农副产品进入供给旺季，价格会有所下降；二是去年“翘尾”因素的影响在减少；三是石油价格的大幅回落，使得非食品价格涨幅也出现回落。他预计，如不出现新的涨价因素，三季度CPI同比都将维持在3%以下的较低水平，第四季度将有所回升，全年CPI同比涨幅在3%左右，较上年明显回落。
中信建投证券策略分析师安尉说，预计6月份CPI同比涨幅可能在2.4%左右，与上月相比继续较大幅度回落。考虑6月9日成品油价下调对居住及交通分项价格下行的带动，预计6月份非食品环比可能在-0.2%附近。由于未来通胀压力有望继续减缓，今后几个月通胀或将保持继续下行态势。
降息效应将继续“发酵”
安尉说，不到一个月的时间，央行两次降息，并且都释放出利率市场化信号，这在一定程度上可以为吸收存款起到部分作用，也说明利率市场化的效果正在显现：首先是利率水平的下降，有利于降低贷款的成本；其次，存款利率上浮，可以保护银行的存款客户；第三有利于改变银行过去对于利差的依赖，大力发展中间业务。“不过，值得注意的是，利率市场化后，来自央行货币政策的信号将大大增加，对证券市场的影响将十分直接，货币政策的操作将成为影响证券市场走势的重要因素。”安尉认为。
曾宪钊说，降息后短期利好效应明显。因为此次降息与过去的降息背景有所不同，此次降息是与欧洲央行同步进行的，同时，贷款利率下浮幅度降到了70%，这是出乎市场预料之外的。
但曾宪钊同时认为，降息后中期会有波折。这是因为：一是宏观经济增长速度何时见底仍然是一个未知数，市场投资信心将受到影响；二是此次降息跟上次一样，都不在于“下调”，而在于放开利率浮动的空间。由于目前我国银行业竞争激烈，上浮存款利率争抢存款资源势趋必然，银行的利差将缩小，对其业绩的提升将产生负面影响，而银行股在市场上的权重较大，会影响到大盘的稳定。
本周“空翻多”概率大
曾宪钊说，上周央行实施了1800亿元的逆回购操作，这有助于资金面的宽松，而再次实施了不对称降息，企业的贷款成本将下降，有利于业绩的提升。再加上大盘已经持续下跌了很长时间，技术上也有反弹的要求。
在谈到今年的中报行情时，曾宪钊说，可能亮点不多，估计所有上市公司的平均业绩将比去年同期下降10%左右，其中，降得较多的是钢铁等受固定资产投资增速下滑的行业。不过，既然已经在预期之中就不成其为影响市场下跌的主要因素，相反，需要警惕“中报地雷”，即不在市场预期之内的业绩大幅下降的个股。
曾宪钊建议，目前关注以下几个方面的投资机会：一是政策支持的农业板块；二是具有防御功能的医药板块；三是因为降息而形成利好影响的保险板块；四是目前受旅游旺季影响的旅游板块；五是具有成长性的电子支付板块。
在安尉看来，本周市场“空翻多”是大概率事件，一些空头眼看货币政策连续出现了放松之势，而大盘指数又距离今年以来的低点近在咫尺，因此反手做多是大概率，大盘在短期内还会继续往上走。
对于今年的中报行情，安尉说，虽然今年上市公司的业绩出现了滑坡的现象，但中报行情还是有的，只是在机会方面将出现分化，建议重点关注业绩高于预期的个股。相对而言，传统行业中的地产、食品饮料机会多一些，其余的主要还是在于新兴行业中成长性较好的行业。
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