希腊大选 好买观点解析：
一、反弹非一蹴而就，底部渐夯实上周，市场迎来了反弹，但是无论是反弹的力度还是高度，都缺乏明显优势，沪综指在2300点争夺异常激烈。从一个大的环境来看，目前处于底部区域。通胀回落，经济较差，政策给力，投资者的风险偏好有望逐步回升。从市场来看，估值位于底部区域。全部A 股整体PE(TTM)13倍左右，接近08 年10 月的最低值12.6 倍，PB 已打破08 年的PB 底。
展望本周，我们认为反弹非一蹴而就，在震荡中底部渐夯实。
底部夯实的因素有：经济有好转苗头。5月份的国内经济数据公布，好于预期。工业增加值微幅反弹，同比增长9.6%，虽依然较低，但由同比下降转为同比上升，实体经济恢复出现曙光;同时，进出口总额均创历史新高，人民币贷款增加7932亿元也超市场预期，第一季度外汇储备增加748亿，热钱问题也暂时歇火，经济出现增长苗头。管理层对市场呵护有加。中国证监会6月12日发布《近期投资者关注热点50问(三)》再次表示，4方面可证蓝筹股是股市价值所在。同时，希腊问题逐渐清晰，境外股指近期表现平稳。
反弹路上的障碍有，其一，基金仓位过高，测算显示上周偏股型基金的持股仓位略有上升，平均涨幅为2.04个百分点，当前仓位为83.27%，主动股票型基金加仓力度较大，仓位增加了2.25个百分点，为88.16%，标准混合型的仓位也提高了1.67个百分点，为75.23%，市场的弹性变弱。其二，从技术图形上看，盘整时间过长，可能陷入久盘必跌的情形。最后，中报业绩预告将陆续公布，数据可能会比较差，这也将对市场形成压制。
二、债券基金投资策略
上周，公开市场有10亿元央票到期，800亿元正回购到期，共计到期资金810亿元。同时，央行分别于周二、周四以利率招标方式开展了300亿元28天期以及150亿元91天期正回购操作。央行无任何逆回购操作和逆回购到期。上周央行公开市场操作净投放360亿元，已连续两周维持资金净投放态势。上周货币市场资金利率上行，7天质押式回购平均利率周五收于2.7321%，比前周大幅上涨26.73个基点。在6月总体资金利率小幅上扬的情况下，央行在近期或将继续进行净投放的操作，并且可能在未来下调存款准备金率。
上周国债收益率曲线结束连续5周的下行趋势小幅上扬。一年期国债收益率收于2.2488%，上行8.73个基点，十年期国债收益率为3.3955%，上行8.24个基点。信用产品方面长短端表现不一。长端收益率曲线趋于平缓，而短端在经历前期大幅下跌后也于上周小幅反弹。一年期AAA级债券收益率上行7.53个基点，10年期下行0.23个基点，分别为3.2012% 和4.8803%。AA级一年期收益率小幅上行3.53个基点，10年期下行0.23个基点，分别收于3.8612%和6.1303%。从信用利差角度看，目前AAA级信用利差已低于历史中位数水平，AA级则接近历史中位数，未来下行空间有限。
目前，国内经济的大幅降温，加之欧洲市场的岌岌可危，不排除政府有可能进一步加大货币政策的放松力度，并有可能继续降息。各种不确定性将使得下半年以国债为代表的利率产品收益率有望维持低位，并可能创出新低。我国债券市场处于牛熊拐点未至，但风险正在积聚的阶段，各券种到期收益率走势将出现明显分化，投资者在战术上应把握好操作的节奏。
对于债券基金的选择，由于央行降息刺激经济，且股市处于底部区域。对于稳健的投资者，鉴于目前大部分可转债离债底较近，下跌时有债底保护，上涨时空间超过普通债券，处于攻守兼备的位置，可以考虑在资产配置中选配可转债基金。
三、QDII基金投资策略
目前，全球大部分投资者都在关注本周末(6月17日)的重要事件：希腊在本周末将举行大选。根据秘密民调显示，倾紧缩的保守派可能在获胜，此消息略有缓解市场对希腊政局的紧张情绪。此外，据路透社周四报道，20国集团官员称，该集团成员国的央行已经最好了采取措施来稳定金融市场的准备。这些官员表示，如果本周日希腊大选的结果导致金融市场交易陷入混乱局面，那么各大央行将会联手提供流动性以及防止出现信贷紧缩状况。此消息再度令市场情绪乐观。受上述消息影响，本周欧美股市纷纷上涨。
周五美国股市收高，截至收盘道琼斯工业平均指数收于12,767.17点，涨幅为0.91%;纳斯达克综合指数收于2,872.80点，涨幅为1.29%;标准普尔500指数收于1,342.83点，涨幅为1.03%。全周道指上涨1.7%，标普500指数上涨1.3%。与此同时，欧股周五小幅高开，主要股指缓步攀升最终温和高收1%。
美国方面，即将于本月19日至20日召开的美联储货币政策决策例会将美国是否推出QE3的预期达到了最高点，目前来看美国是否推出QE3还尚难预料，但是经济数据方面的疲软对于QE3的推出将起到一定的作用。
大宗商品方面，由于在定于6月17日举行的希腊大选以前，市场预计全球各国将会推出经济刺激措施。周五纽约黄金期货价格收盘上涨，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格上涨8.50美元，报收于每盎司1628.10美元，涨幅为0.5%。在本周的交易中，纽约黄金期货价格上涨了2.3%。
同样地纽约原油期货价，格周五收盘上涨，当日，纽约商业交易所(NYMEX)7月份交割的轻质原油期货价格上涨12美分，报收于每桶84.03美元，涨幅为0.1%，盘中曾触及每桶84.80美元的高点。但是在本周的交易中，纽约原油期货价格下跌了7美分，与上周末收盘时仍几乎维持不变。
目前，欧洲问题虽然有明朗趋势，但是任然存在较大的不确定性。我们认为从中长期来看，美国经济相对依然具有优势。因此在QDII的投资策略上，我们建议从长期来看，重点配置美国市场，但是同时调整资产配置，适当增加具有避险功能的黄金类QDII产品以及表现较为稳定的债券型产品，采取较为稳健的投资策略。
市场回顾
一、基础市场
上周，沪深两市双双收涨。截止收盘上证综指收于2306.85点，涨25.40点，涨幅为1.11%;深成指收于9885.65点，涨178.46点，涨幅为1.84%。小盘股强于大盘股。中证100上涨1.62%，中证500上涨2.38%。23个申万一级行业20行业上涨，其中，医药生物、公用事业、餐饮旅游表现居前，分别为5.73%、4.56%、3.71%，交通运输、采掘、黑色金属表现居后，分别为-0.01%、-1.17%、-2.39%。
上周，中信标普全债指数下跌0.02个百分点。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨1.70%。标普500上涨1.30%;道琼斯欧洲50上涨1.30%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨3.95%，印度孟买上涨1.38%。
数据来源：同花顺、好买基金研究中心
数据来源：同花顺、好买基金研究中心
二、基金市场
上周，股票型、混合型和指数型基金分别上涨2.73%、2.23%和2.05%，排名前三。债券型和货币型基金分别上涨0.38%和0.05%。
数据来源：同花顺、好买基金研究中心 QDII净值截至日为2012年6月14日
上周，医药生物表现居前，受此影响，股票型基金中汇添富医药保健排名第一涨5.13%，华宝兴业新兴市场和汇丰晋信低碳先锋（点评）紧随其后分别涨5.07%、5.06%。混合型中万家和谐（点评）增长表现最好，涨4.83%。封闭式基金中大成优选（点评）排名第一，涨4.02%。QDII基金中表现最好的是华宝兴业中国成长涨3.99%。
数据来源：同花顺、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2012年6月14日
上周，债券型基金涨幅前三的是天治稳健双盈（点评）涨2.13%、博时稳定价值A和博时信用债券A分别涨1.65%。货币型中长城货币（点评）A表现最好涨0.15%。
数据来源：同花顺、好买基金研究中心
焦点点评
一、道部谋划成立三大集团 政企分开撕开一角
经济观察报从相关部委、铁路建设系统及相关大型国有企业的高层等多个消息渠道证实，铁道部正在谋划成立三大集团，分别为投资、建设、运营集团公司。三大集团公司成立后，铁道部将相关业务板块分别注入新公司，铁路业务运行铁道部不再插手，只负责行业监管和法规政策的制定。
点评：政企分开后，民资进铁路将可以获得更加公平的环境。但是作为基础设施，铁路投资量大，回收周期长的性质不会改变。
二、证监会冲刺场外交易市场建设
作为中国场外资本市场建设的总体监管制度，《非上市公众公司监督管理办法》(简称《监管办法》)昨日由中国证监会发布并公开征求意见。适用《监管办法》的非上市公众公司的监管机构为证监会，公司股票在中国证券登记结算公司集中登记存管，公开转让应在依法设立的证券交易场所进行。该办法已经酝酿6年，将为全国性场外市场(新三板)挂牌公司股东超200人铺平道路。
点评：该意见稿明确不设立财务和盈利准入门槛，为中小企业小额快速融资建立绿色通道。
三、港交所有望入主伦敦金交所进军商品市场
港交所在竞购伦敦金属交易所(LME)最后一轮角逐中胜出，有望在今年第四季度成为这家全球最大的金属交易所的新东家。港交所进军商品市场迈出关键性一步。
点评：这次收购在全球具有领导地位的伦敦金属交易所，有助于港交所进军全球商品市场，令港交所成为业务多元化的交易所，为市场提供不同阶层的产品，也有助巩固香港作为国际金融中心的地位。
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