新一轮基建投资有望加速推出 政策微调力度或加大
张朝晖中国证券报种种迹象显示，基础设施投资有望提速。2月底以来，重大建设项目审批速度明显加快，部分高速公路网、机场和轨道交通项目获得集中审批通过，一批重点区域、重点行业项目正在逐步推出。与以往不同，此批项目明显倾向于中西部地区、三农及民生保障项目。
货币政策和财政政策也在释放更加积极的微调信号。权威人士表示：“为了稳定经济增长，资金会先行，信贷和财政资金拨付会最先体现，3月份财政支出大增，信贷突破1万亿，让我们初步看到了政策变得更加积极。”
“铁公机”项目引关注
2月底到3月初，有关部门赴北京、福建、广州、广西调研，涉及交通基础设施、水运、综合交通运输枢纽、高速公路网等项目。
3月末，国务院常务会议要求，今年要围绕“十二五”规划确定的任务目标，推进交通运输基础设施建设。建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需必需项目；推进国家高速公路网规划项目和农村公路建设，加大国省干线改造力度；实施一批航道和陆岛交通项目，改善长江干线通航条件；开工建设和续建、完成一批机场与城市轨道交通工程。
目前，已获批项目明显倾向于中西部地区、三农及民生保障项目。其中，交通基础设施项目引人关注。发改委3月相继批复海南省海口美兰国际机场二期扩建工程项目建议书、南京市地铁3号线二期工程可行性研究报告、新建贵州凯里黄平民用机场工程可行性研究报告等。
基础设施建设投资的增长明显得到银行的大力支持。铁路专家王梦恕表示，5000亿元资金今年将到位，对铁路建设形成支撑。另有消息称，对于铁道部相关建设项目的银行信贷资金3月集中下拨。不仅银行加大了对铁路建设等中央投资的支持力度，接近监管层的某人士表示，地方融资平台贷款较之前亦呈现放松迹象。银行人士表示，地方融资平台今年的还款压力普遍很大，可能会成为银行的“隐性”坏账。银行业已着手逐步对“质量好”的地方融资平台“输血”，对一些质量有保障的项目进行展期或提供新贷款等。
政策预调微调力度或加大
分析人士表示，一季度GDP增速低于预期，为防止经济惯性下滑，预计政策面将会加大预调微调力度，二季度政策基调将是“稳中见松”，以使经济能在二季度止跌趋稳。
分析人士预计，未来一段时间国家将加大政府投资来对冲房地产投资下滑，通过政府支出的加大、信贷的放松、大型项目的开工来稳定经济增长。“伴随着十二五项目的开工，农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等项目的实施，中长期贷款占比将提升，基础设施投资和中央项目投资将触底回升。”
数据显示，3月财政存款减少人民币4060亿元。虽然每年3月份财政存款通常都会下降，但今年3月的降幅前所未见。分析人士指出，财政存款即政府存放在央行的款项，其受政府收支水平影响。财政存款降幅越大，意味着向实体经济提供的流动性越多。
货币政策方面，3月新增人民币贷款突破1万亿元，远超市场预期的8000亿元。瑞银证券分析师汪涛表示，如果市场因为担心政策放松和信贷支持力度不够而对二季度经济增长和投资前景感到担忧，那么3月贷款数据已反映政策放松，应被视为重大利好。她预计二季度新增贷款将达2.3-2.4万亿元，固定投资将在二季度反弹，并带动GDP环比增速回升。
民族证券预计，二季度信贷投放力度将加大，重点投资项目的审批和推进速度均会加快。出口退税政策的执行速度也会加快，促进进口相关政策及针对中小企业、新兴产业的结构性减税政策也会继续推出。不过，“稳增长”不会过分倚重于大规模中央投资项目的推出和过度宽松的货币政策。
但南方证券研究报告认为，在出口下台阶之后，经济下滑的主要风险集中在固定资产投资方面，这需要政府通过稳定投资来稳定增长，但这并不意味着市场将重新演绎2008年那样波澜壮阔的故事。由于总体就业压力不像2008年那样大，政府对经济增速下滑的容忍度提高，这次政策更多是托底，其力度要明显小于2008年，不宜对这次政策预期过高。
基建投资触底回升 七行业率先受益
李宇欣 祝乃嘉大众证券报
一季度GDP增速下滑使市场对政策放松的预期增强，而各地和重点项目投资的增加也使得这一预期得到强化。种种迹象表明，为使经济实现软着陆，新一轮的投资扩张周期可能开始启动，特别是重点的基建项目投资已经回升。
投资明显增加
4月3日，温总理在福建考察时提出“确保国家重大在建续建项目资金需求，尽快启动一批事关全局、带动作用强的重大项目”。上周五的国务院常务会议亦提出，保持适度投资规模，加强农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路建设等。
4月11日，安徽出台《关于促进经济平稳较快发展的若干意见》，提出重点围绕主导产业，抓紧谋划一批新的重大项目，2012年全省新增“861”项目储备规模5200亿元以上，确保新开工亿元以上项目超过1300个，年度投资2000亿元以上。
4月11日，江苏省政府会议提出，大力实施200个重大投资项目，完善重大项目建设目标责任制，抓在建、抓开工、抓争取，促进重大项目早竣工、早投产、早见效。
近日有报道称，随着国务院强调的5000亿元资金逐步到位，先前大面积停工的在建铁路悄然复工。按照铁道部规划，2012年安排的固定资产投资额为5000亿元，其中基本建设投资4000亿元，机车车辆购置860亿元。
水利部等七部委近日发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》，要求把水利作为国家基础设施建设的优先领域，把农田水利作为农村基础建设的重点任务，加大水利信贷投入。其中土地出让收益的10%用于农田水利建设，将有270亿元得到落实。
此外，各地保障房建设也在稳步推进。广东省住建厅本周表示，2012年广东将开工建设15.15万套保障性住房(建设保障性住房、棚户区改造住房14.39万套，新增发放廉租住房租赁补贴7600户)，竣工保障性住房3.3万套。
从一季度的固定资产投资数据来看，基建投资呈现触底回升趋势。
业内人士分析，投资的方向将主要集中在“重点在建、续建项目”，重点区域则是中西部。部分基建项目自去年八月起停工造成基建投资下滑，这些项目大多集中于中、西部区域。去年底，中、西部的计划投资额同比增速为26%，远高于东部地区14.3%的计划投资增速，中、西部地区受益投资回升将更为明显。
基建率先受益
政策放松，投资增加，宏观层面体现在资金先行，具体就是信贷和财政资金拨付的增加。3月份新增信贷突破一万亿元，3月全国财政支出同比增长三成，便可以证明。未来可以继续关注三个指标：中长期贷款占比、基础设施投资增长、中央项目投资额。
同时，中观和微观层面的一些数据也显示投资增加正在落实中。机构调研显示，西北、中原地区的钢铁企业反映当地基建工程复工、开工力度很大，建筑类钢材需求改善相对明显，库存持续缓慢下降，而价格也小幅提升。
根据数字水泥网的数据，4月份水泥需求呈现区域分化特征，个别地区出现实际需求改善的迹象。其中福建地区受到合肥到福州高铁复工的带动，需求出现明显改善，水泥价格上调了10元/吨。湖南地区受到当地铁路和水利项目复工的影响，需求也好于预期。
中国工程机械商贸网的最新统计显示，3月推土机、装载机、压路机、挖掘机的销量环比分别增长了20.67%、48.09%、57.63%和 48.85%。代理商表示，3月工程机械需求主要来自基础建设项目、房地产新开工项目、能源化工和机械电子项目，预计冶金矿产原材料、交通运输类等项目将共同推动机械销量在4月份继续回升。
因此，莫尼塔策略研究主管张志洲建议投资者关注基建项目复工带来建材板块的战术性配置机会，考虑到政策更多的强调“保证在建续建项目资金”，所以基建投资中的消耗品，可能比耐用品受益程度更显著。从这个角度来看，水泥板块近期存在超额收益。
南方证券研究认为，伴随着“十二五”项目的开工，农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等项目的实施，中长期贷款占比将提升，基础设施投资和中央项目投资将触底回升，水利、电力、环保、高铁、轨道交通、电信、保障性住房等七大领域最受益。特别是，大型水利建设项目下半年密集开工建设，从而对建筑工程、管材等上市公司构成利好。
此外，页岩气探矿权第二轮招标将于7月、8月启动，相关的投资也将上马。我国能源安全形势日益严峻，海洋工程、页岩气等不断获得政策支持，可以关注海洋工程、油气勘探、开采领域的主题性投资机会。
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政策给力+项目复工
高铁板块“沐春风”涨逾4%
继铁道部印发了《铁路 “十二五”节能规划》后，科技部网站上昨日刊登了《高速列车科技发展“十二五”专项规划》的通知，加之近日铁路资金逐步到位、国内停工铁路陆续复工，市场又重拾了对铁路板块的关注。
昨日，高铁概念股成为两市最活跃的板块，高铁指数大涨4.18%，位居各概念板块涨幅之首，板块个股集体“开花”，其中晋亿实业、辉煌科技双双涨停，中国南车大涨6.84%，晋西车轴上涨5.01%，中国北车、北方创业均上涨3.8%。
去年“7·23”温州动车事件后，高铁板块曾一度重挫，无论是上市公司股价上还是铁路项目建设上。据相关数据统计，截至去年12月，全国在建铁路超过 90%处于停工或半停工状态，高铁指数也因此大跌了34.8%。但在经历了半年多的“严冬期”后，铁路板块近期的利好消息不断。
国务院总理温家宝4月初在广西、福建等地调研经济运行情况时表示，今年铁路5000亿元的投资要到位，使在建的铁路线路开工。另一方面还强调了应该全面看待我国铁路这些年的发展，包括高铁的发展，给经济社会及群众带来的积极影响。
“资金来源保证后，预计后续高铁项目复工及新开工都将会较快推进。”国泰君安铁路设备行业分析师王帆认为，由于2012年下半年新线投产里程高，预计铁路设备购置投资额下半年有望向上调整。未来铁路板块的催化剂还包括下半年的动车、机车招标重启预期，货车自备车再度招标，海外市场后续新签订单公布等。
昨日，首批国铁2.5万辆货车中标结果出炉，上市公司中国北车、中国南车、北方创业、晋西车轴是中标主力。另外，有消息称，重庆、上海、北京三大直辖市将在4月份启动城轨车辆的招标工作，此次三大直辖市的招标规模约为600辆车，总价值约在40亿元左右。
基建投资有望反弹 经济或在三季度企稳
中国证券报
一季度经济增长放缓超过预期，但3月部分经济指标反弹，对于经济是否见底、何时见底争议较大。接受中国证券报记者采访的中国投资协会会长张汉亚认为，为对冲经济下滑，二季度具有逆周期特点的基建投资将成为稳增长的重要支撑。不过，由于微调政策的滞后效应以及房地产投资增速的继续下降，二季度经济增长恐难有起色。国家信息中心预测部主任范剑平认为，在2020年高储蓄结束之前，我国基础设施建设的客观需要以及当前物价回落提供的有利时机均为重大基建项目投资开工建设提供了条件。在基建投资回升带动下，二季度GDP增长将与一季度基本持平，保持在 8%-8.2%区间，三季度、四季度有望分别回升至8.5%、8.8%。
对于未来宏观政策动向，张汉亚认为，存款准备金率应继续下调至15%这样比较平稳的水平，以缓解社会资金的紧张状况。范剑平则表示，比单纯释放流动性更重要的是“调结构”，要保证贷款真正流向实体经济发展所需的中长期资金需求中去。
二季度稳增长将以基建投资为抓手
中国证券报
中国证券报：一季度我国经济增速放缓超出预期，投资下滑可能是一个重要原因。你怎么看？
张汉亚：去年的货币紧缩效应在今年一季度仍有体现。由于地方政府、房地产开发商等都存在“钱紧”的状况，一季度新开工项目减少，使得去年四季度以来固定资产投资增速下滑的趋势在今年一季度仍然持续。
范剑平：前两月基建投资负增长是一季度经济减速的主因。一季度造成经济减速的主要原因有三：一是外贸弱势格局延续，对此在主观上我们难有作为；二是房地产投资增速持续下滑，这是地产主动调控的结果；三是基建投资的负增长，这是我们不希望看到的，它还带动了与之相关的如铁路机车、重型机械设备等装备制造业增速大幅下滑。
中国证券报：目前市场的共识是投资仍将扮演稳增长主力的角色。请问，二季度会不会出台一些刺激投资的政策，可能会在哪些领域发力？
张汉亚：在拉动经济的三驾马车里，消费缺乏热点、外贸无法主动出击，而投资占GDP比重在50%以上，我国在“十二五”期间仍是加速建设期，因此虽然在部分领域存在生产过剩，但投资无疑仍是拉动经济的主要动力。
投资一般分为四大类，制造业投资、房地产投资、基础设施投资和服务业及其他投资。制造业投资在固定资产投资中占比最大，但整体生产能力过剩，很多行业微利甚至亏损运行，受到上年利润大幅滑坡的影响，企业投资将会显著减弱；房地产投资受到调控政策影响，短期难有作为。服务业占比较小，对GDP拉动效应不明显。
只有基建投资具有逆周期的特点，因此为对冲经济下滑，必须还得依靠基建投资。影响基建投资的主要因素是财政支出情况，一季度财政支出增长达33.6%，而往年财政支出在一季度普遍较低，这一积极变化说明中央政府正努力确保国家重大在建、续建项目的资金需求，在这种背景下，基建投资有望反弹。
范剑平：二季度稳增长会以基建投资为抓手，保持一定投资规模，从而带动相关产业回归正常发展轨道。
基建投资之所以成为稳增长的着力点，首先是有客观需要，我国必须在2020年高储蓄率结束、资金成本大幅上升之前，加快交通、水利、能源以及与民生相关的市政、水务等基础设施建设，基建投资要与国民经济发展相匹配，在某些领域可以适当超前。其次，当前物价回落为基建投资加快上马提供了条件。去年由于物价高企，为防止过热的投资再为高物价火上浇油，很多项目出现了缓建、停建。现在已是“十二五”的第二年，我们需要抓住物价相对走低的阶段，确保“十二五” 重大项目抓紧开工。
13日召开的国务院常务会议已强调“基建投资”，提出“要保持适度的投资规模，提高投资质量和效益。确保国家重大在建、续建项目资金需求，有序推进十二五规划重大项目按期实施。加强农村和西部地区基础设施、城市市政工程、铁路、节能环保等建设。”因此，可以预期，二季度基建投资将会有所回升。 无聊#*29*# #*29*# #*29*# #*29*# #*29*#
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