精功科技(002006):11年业绩大幅增长,12年看准单晶规模化推广
11年业绩高增长,铸锭炉收入大增2011年,公司收入和净利润同比增幅分别达到142.69%,357.76%,业绩持续大幅增
长, 其中铸锭炉实现收入增长较快,报告期公司净利润大幅增长来源于较高毛利率的
铸锭炉收入的增加.
12年看准单晶规模化量产
公司在国内属于首批推出准单晶技术厂商之一,一代准单晶技术能否大规模推广
主要问题在于: 一,铸锭良率较高.能够规模化应用达到盈利平衡,良率要在80%以上,
公司一代铸锭良率率在40%-60%左右, 二代已经达到90%,完全达到大规模推广标准要
求. 二,可行的工艺路线.过与下游厂商共同合作和研发,已逐步摸索出能够进行实施
改造工艺包,不仅仅停留在实验室阶段. 三,控制方法稳定和精准熔化控制设备.多晶
区与固定侧加热有关,导致侧面温度梯度,若能在侧面形成向上温度梯度,可抑制侧面
成核,形成全单晶.公司现在通过热场改进和工艺升级实现自动控制籽晶溶化,且籽晶
可多次重复利用.四,低廉的改造成本及生产成本.即在原有铸锭炉的基础上实现转型
,从而降低成本.
冷氢化总包有助完善多晶硅前段设备布局
公司与朝阳科技在冷氢化技术方面合作,借助公司销售渠道,资金优势,快速完成
光伏上游高端专用装备及多晶硅前端产业链战略布局,扩大公司太阳能光伏专用装备
的发展平台. 我们认为公司冷氢化技术团队实力雄厚,有实力去承接多晶硅冷氢化技
改和新建冷氢化改造项目.
建筑节能,纺机设备继续行业领先
公司聚氨酯生产线为代表的建筑节能装备,以包覆丝机和气流纺纱机为代表的纺
织专用设备及专用汽车等传统产业继续保持行业领先地位. 建筑建材专用设备,轻纺
专用设备均靠近下游产业集聚地的江浙一带,区位优势明显.
盈利预测与投资建议
考虑到光伏设备技术更新周期或低于预期,我们下调公司12年盈利预测,预计201
1-2013年EPS分别为1.35元,1.79元和2.43元,对应的市盈率分别为20倍,15倍和11倍,
给予公司"谨慎推荐"的投资评级,目标价35元.
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