同花顺2012年3月份通胀预测报告 ——CPI或将出现反复
通胀现状分析：2月CPI涨幅创20个月新低2012年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.2%；食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨3.9%，服务项目价格上涨1.5%。1-2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.9%。
2012年2月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨0.0%，环比上涨0.1%。工业生产者购进价格同比上涨1.0%，环比上涨0.1%。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比下降3.4%，有色金属材料及电线类价格下降3.3%，化工原料类价格下降0.9%，燃料动力类价格上涨6.0%，建筑材料及非金属类价格上涨2.5%，农副产品类价格上涨2.0%，纺织原料类价格上涨1.3%。
通胀预期分析：通胀将有所反复
根据我们的模型计算，2012年3月份CPI预测值为103.44，比2月份上升0.28个百分点，将有小幅反弹。从CPI走势预测来看，2012年二、三季度，CPI基本都将保持稳步下降的趋势。
3月份PPI预测值为99.35，较2月份下降0.68个百分点。PPI在2012年二、三季度都会在底部徘徊。
CPI—PPI的差值2月份为3.13，预计3月份CPI—PPI的差值为4.09，比之2月份回升0.96个百分点。5月份CPI-PPI会达到一个峰值，然后转而向下。
目前CPI—PPI差值处在上升过程中，说明下游企业盈利能力在出现好转。这将有助于支持上证指数的向上运动。
总结：
根据CPI—PPI的走势，预期大盘还会有一定的上升空间。
货币政策展望：继续降存准率概率较大
2月CPI同比上涨3.2%，低于1年期银行存款基准利率3.5%，这意味着持续两年的负利率状况在此刻扭转，这将成为我国从2010年下半年宏观调控以来，物价调控的一个标志性的节点。
存款准备金率进一步下调的可能性比较大，主要是基于今年整体经济增长状况所提出的稳增长的需要，因为稳增长需要货币政策适当做微调，使得经济增长能够稳定在目标范围内。具体下调可能是全年2-4次，也不存在大幅度持续下调的可能，因为从中长期来看，目前货币超发过多和GDP之间比例不合理的状况需要有一段时间以适当稳健的货币政策加以调解。考虑到2月份下调准备金率后市场所出现的变化，以及3月份的市场流动性情况，预计3月份不会继续下调准备金率。
展望4 月份，近期人民币贬值预期未消，外汇占款流出风险仍存，同时考虑到4 月初因为3 月份存款基数的大幅增加导致准备金的上缴和财政存款较大规模的季节性回笼，叠加经济趋缓背景下央行欲维持流动性相对宽松以刺激信贷投放等原因，4 月份降低法定存准率的概率较大。 #*)*# #*d1*# #*d1*# #*d1*#
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