3只沪深300样本股严重低估 侯宁:推注册制立马崩盘
3只沪深300样本股严重低估 侯宁:推注册制立马崩盘时间：2012年03月23日 07:56:35
双星探底显露四大积极信号
分析人士指出，沪指下方2350点汇集了20周线和60日线等中期重要支撑位，短期内市场或将打破盘局
受隔夜美股调整影响，沪深两市股指跳空低开，随后股指稍作反弹，一路震荡下行，午后在半年线获得支撑反弹。最终，上证指数微跌2.43点，报收2375.77点，日k线收出一根缩量十字星。至此，市场在半年线上方呈现两颗阴十字星。
分析人士指出，市场在半年线上方收出并排双阴星，多空双方持续胶着，难分胜负。成交量继续维持缩量格局，昨日沪市仅769亿元，不足以支持大盘强势上攻，也不足以支持股指加速杀跌，短期市场主要以时间换空间，等待外力打破当前势均力敌的平衡格局。
三大因素制约市场信心
首先，基本面和政策面相对平淡，经济增速放缓受关注。随着"两会"的结束，相关的利好预期也基本释放和兑现，市场关注的焦点也逐步回归到宏观政策、国内经济的层面。
汇丰昨日公布PMI数据称，3月汇丰中国制造业采购经理人指数预览值48.1，为4个月以来最低，前值为49.6。汇丰称，3月PMI显示，制造业新订单表现疲弱，产出指数重返下降区间。该消息直接对短期市场带来冲击，该指数直接说明当前经济的不稳定，加大了市场对于未来经济的担忧。
但也有观点认为，二季度的季节性环比增长基本确定。1-2月天气异常偏冷降低了开工率，经济增速相对较低，随着气候转暖，生产积极性将很快回升。天气因素降低了一季度的同比增速，可能会使经济同比增速见底的时间提前。目前市场对于经济在二季度同比见底的预期较为一致，如果见底时间提前，无疑有利于市场的后续发展。
其次，大盘在最近两个交易出现了宽幅震荡，消息面上的反复变动是一个重大的影响因素。从国务院批准社保基金运营广东千亿养老基金来看，先是被市场误读为投入股市，为股市输入新鲜血液，提震市场信心。而后，社保基金后来对资金用途进行解释，称该项资金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品，委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益。
由此，有关养老基金委托运营，与市场此前解读预期形成鲜明落差，也给投资氛围造成心理落差，对短线市场的反弹构成负面影响。
另外，权重股疲弱，中小盘股调整，市场热点难以维系。近期各大指数连续收小阴，阴跌绵绵，显示目前市场疲态尽显，在基本面和政策面无重大亮点之际，虽然蓝筹板块具有低估值优势，但是这种低估值最多只是封杀下跌空间，对于驱动指数上行的能量终究有限。中小盘股经过前期超跌反弹后，在蓝筹股持续低迷情况下，资金对其也开始变得谨慎，中小板、创业板个股近期随大盘走弱。因此，大盘在构筑箱体震荡的过程当中，仍需要热点的不断聚集以及市场利好消息的持续发酵。
盘面显露四大积极信号
昨日市场再次延续了前几日早盘跳水，午盘拉回的走势，整体上依然处于震荡之中，但从整体上看市场并没有出现多大的调整。
宁波海顺认为，这样的走势既说明了市场上有压力下有支撑，也间接暗示出主力的震荡洗盘的本质，昨日市场依然在2350点之上，那也说明大盘整体的趋势并没有根本改变，虽然短线市场形态不是很好，但是出现了几点比较可喜的现象：
第一，成交量的再次萎缩，沪深两市不到800亿元的成交水平说明了空方杀跌意愿已经明显降低，市场处于明显的转折阶段。
第二，银行板块最近一直压制着大盘，其走势比较弱势，但是中信银行昨日盘中一度放量飙升，最大涨幅超过6%，最终逆势上涨2.49%。该股的示范作用已经出现了明显的下跌抵抗，后期的反弹值得期待。
第三，同时还有技术指标上的提示，多个分时的MACD同时出现了背离，暗示反弹的欲望在增强。从小级别的波形来看，当前已经处于明显的小C5浪之中，也就是调整的最后一浪。因此有理由相信当前的调整已经进入了最后的阶段，后期市场将出现大级别的反弹出现。
第四，3月14日的大阴线之后沪指连续6个交易日缩量整理，深成指死守10000点的整数关口，显示出市场对继续下跌仍十分抵触。值得关注的是，本轮行情中提前见底的银行、保险等均已深幅回调到位，市场做多的动能正在积聚。沪指下方2350点汇集了20周线和60日线等中期重要支撑位，短期内市场或将变盘打破盘局。
恒泰证券认为，对于短期行情，大盘目前具备超跌反弹的基础。一方面权重股，如银行、保险已经调整充分，而且进入超卖区间，超跌反弹随时发生。另一方面，大盘成交量也已经逐渐萎缩，显示做空能量也逐步衰竭。若成交量进一步萎缩，则大盘出现超跌反弹的概率大增。（.证.券.日.报.张.晓.峰.）
半年线屡现支撑表明调幅有限
在前日拉出阴十字星后，昨日沪市再现阴十字星，但耐人寻味的是，股指再度在半年线受到强劲支撑。股指屡屡在半年线处获得支撑且成交量急剧萎缩，表明此轮回调空间已极为有限。
半年线屡现强支撑
自上周三出现"断头铡刀"式的大阴线，一举击破多根中短期均线后，投资者的目光便不约而同地转向离该阴线不远的半年线，然而到昨天为止，尽管该均线屡屡受到空方进攻，但依然牢牢支撑着大盘。
先是大阴线出现后的次日，股指持续下跌，但下探到2366点（当日该线位置为2364点）便迅速止跌，以2373点收盘，随后更是连拉两阳，将股指推升至2400点上方。本周三和周四股指再度下滑考验半年线的支撑，先是周三在下探至2361点（恰好遇上半年线）被急速拉起，以2378点报收。昨日尽管低开低走，但在2364点（接近该线时）又被快速拉起，午后甚至一度翻红。
虽然说投资者没有必要把半年线看得这么重，但该线在大盘下探时屡屡出现强支撑，对持股者的信心起了极为积极的加强作用。
市场显现温和式调整
虽然近期的市场舆论再现空方占据上风的局面，而且大盘看似弱不禁风，但仔细研究盘面，人们也许不能不承认，目前的调整显然属于温和式的。
首先是其调整的形态属于温和式的。尽管也出现过类似上周三那样的大阴线，但除此以外，基本上以小阴小阳的格局进行。耐人寻味的是，过去一旦出现"断头铡刀"式的大阴线，随后往往会出现持续大跌。其次是调整的空间相对温和。股指从2132点上涨到2478点，涨了346点。回落的半分位、0.382位分别是2305点和2346点，但从2478点回调至今近20个交易日，仍在2360点附近（仅仅达到三分之一位置）。
市场之所以出现这种情况，是因为尽管有不少人认为反弹已经结束，但市场主力显然没有这么认为，所以表现在盘面上，除了上周三出现了1707亿元的近期"天量"，股指随后并没有持续下跌，说明当日的"天量"并非主力在出货，而且市场本身抛盘也相当有限。这也许是市场出现温和式调整的真实原因。
调整幅度极为有限
从上述分析的调整幅度看，尽管尚未到达一般性调整的半分位和0.382的位置，但由于多数持股者不愿意继续抛售，大盘调整至目前三分之一位的可能也很大。尤其值得关注的是，昨日股指在半年线处受支撑，是在当日成交量急剧萎缩至769亿元近期"地量"的背景下出现的，表明股指受支撑并非因为买盘强大，而是抛盘已极度萎缩。
众多投资者之所以对近期市场比较悲观，很大程度上与今年GDP目标调至7.5%等因素有关。其实没有必要，其一是目标7.5%，不等于最终实现的数值是如此；其二是该数据是为了改善经济质量主动下调的结果，不是形势糟糕的标志。另外，今年比去年最有利的地方是，最困扰经济的因素CPI高企的现象得到了有效缓解。这不但使调控经济的手段大大强化，而且随时可能出现的存款准备金率下调，客观上利多股市。据专家分析，再度下调存准金率的时间窗口正在开启。
其实，今年股市与去年最大的不同，不仅在于目前的指数比去年同期低得多，而且充分得到了管理层的呵护。人们有理由期待，随着后续众多利多举措的推出，大盘离开结束调整、重新走高的日子不会太远了。（上.证.世.基.投.资 王.利.敏.）
行情进入僵持期 提防一季报业绩风险
随着季末来临，主导A股行情的基本面、资金面、政策面均进入僵持阶段，行情也自然步入僵持格局。表现在具体行情中，受基本面主导的蓝筹股响应程度不够，受流动性主导的中小市值股锐气在弱化，受市场情绪主导的政策性主题股活力在减弱。
1-2月份经济数据显示，工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、对外贸易等核心数据均处于显性下降状态。更主要的是，反映未来经济景气活力的制造业投资增速、企业与消费者信心指数均显性下降，房地产新开工持续走低已成必然趋势。1-2月份新增信贷低于预期的实质并不在于监管标准约束下的供给减少，更主要的因素，一是基于经济景气预期不高，企业纷纷压缩新增产能与库存需求，进而导致贷款的有效需求减少；二是经济景气度下行促使银行风险厌恶增加，信贷项目安全边际标准的提高使得可贷项目减少。货币有效需求下降、制造业投资快速下滑、CPI代表的价格水平也呈回落状态，综合显示出经济基本面正处于显性下行阶段，并且还处于"找底"过程中，一季度可能还难以构筑新的经济底。
进入季末，在经济景气度显性下行态势下，上市公司一季度经营情况已经开始浮现。正常情况下，一季度非金融企业的业绩增速整体可能会出现同比负增长。年初以来，2012年上市公司一致性盈利预期一直处于下调过程中，但还只下调了6%左右的幅度，目前2012年上市公司一致性盈利预期仍有16%，显然还未修正到位。因此，在一季度经济数据与公司一季报披露期的4月份，市场可能会面临一次经济数据显性下降、公司盈利预期显性下调的"数据冲击波"。目前阶段，已经有必要防范相当多公司一季报业绩"变脸"的风险。
年初以来，市场流动性环境有所改善，主要是基于政策放松的预期，以及年度结算周期完毕后各类社会资本在缺乏投资渠道形势下形成的溢出效应。到目前为止，政策尚未真正放松，虽然下调了一次存准率，但更多是为了对冲外汇占款的减少。同时，今年14%货币供应的增速目标、房地产调控不放松等也制约了政策放松的空间。在经济增速目标从8%下调至7.5%、通胀压力相对减弱之后，政策"两难"的难度已经低了很多，意味着今年的宏调政策既不会显著放松"保增长"，也不会再次紧缩"控通胀"。因此，两会之后、政府换届之前的政策环境还不会有较大变化，后续市场关于政策放松的预期将会逐渐弱化。
虽然年初以来的市场流动性环境有所好转，但在行情反弹至2400点以上后，产业资本减持的规模骤然增加，3月初至今的净减持规模已经超过50亿，结合新股IPO，对有所好转的市场流动性开始起到对冲作用，这是行情反弹至2400点以上开始停滞的原因之一。从大的环境来看，由于实体经济缺乏有效需求，导致大量资金滞留在银行间市场，进而促使Shibor等利率持续走低，给市场造成了"宽松"的误导，事实上的流动性环境远未到宽松的程度。同时，这种"宽松"的假象又约束了政策放松的进度与程度。由于2-3季度是传统的生产旺季，部分资金会季节性回流实体经济，结合房地产信托偿付高峰期的来临，整个流动性形势充其量是个"中性"趋势，难以达到"宽松"的市场预期。
目前的A股，在"经济左侧探底，行情右侧反弹"之间已形成僵持局面。由于基本面疲弱，流动性虽有改善但达不到充裕的程度，加上政策预期不清，市场稍有风吹草动即会引发震荡。我们认为，这种僵持中震荡的局面仍会持续较长时间，行情再次形成波段性或趋势性反弹的时机是：1、一季度经济与公司盈利数据释放，使行情继去年10月份汇金增持四大行形成"政策底"、年初流动性枯竭期结束形成"市场底"之后，再形成一个"盈利底"；2、目前市场已经开始期待本轮经济下行后的弱复苏周期，但何时能步入弱复苏？弱复苏的主要驱动力是哪些？目前都还比较模糊。因此，行情再次启动波段性或趋势性反弹，需要等待这些预期不断明朗。
年初以来的反弹名义上是"估值修复"，但在行情的实际表现中，弹幅较大的反而是哪些估值本身偏高的行业板块与公司，这与年报题材、"两会"概念的影响有关，也与低估值行业板块在调结构背景下增长预期显著下降有关。因此，从行情结构来看，低估值行业板块有安全边际，但缺乏行情弹性；由于一季报的压力正在逐步增强，那些年初以来因题材或概念得到大幅炒作的个股、以"超跌反弹"名义出现但缺乏基本面支持个股的风险正在增大。综合来看，在较长一段时间内，行情整体还缺乏再次上行的动力，同时，避免一季报风险是当前投资策略的第一要务。（上.证.阿.琪.）
谨慎看多中国股市的时机来临
作者系 澳新银行大中华区经济研究总监
欧洲的风险减轻和美国的经济表现值得期待，显示当前外部环境似已逐渐转好，同样今年国内流动性也有望松动，加上政策面的支持，这些因素都可能支撑当前估值相对合理的中国股市展开一波上升浪潮。
经历了令市场失望的2011年中国股市，特别是对中国股市10年零涨幅的追问，促使我们需要认真思考2012年中国股市会如何走这个并不简单的问题。就目前而言，笔者更倾向于谨慎看好今年中国股市前景。
在展开分析之前，有必要先回答一个让很多投资者备感疑惑的问题--中国经济在过去的10年中高速增长，为何却无法提振号称"经济晴雨表"的中国股市，带来的却是投资者面临大面积的财富缩水呢？
笔者认为，中国股市真正面临的是结构性和体制性的问题。在过去的10年中，股市仍然带来了可观的财富效应，只不过这样的财富效应大多数反映在了一级市场上。从很多客观指标来看，新股在发行时的市盈率几乎已经透支了未来数年的发展，在上市初期的热烈"炒新"后，其投资价值也几乎不复存在。换句话说，二级市场只能寻找罕见的"黑马"，大多数投资者在炒股中折戟也就不足为奇了。
需要看到的是，这样的一种结构性矛盾，在经历了2011年的股市大规模下挫后，已经开始逐步解开，这体现在券商出现大面积亏损、IPO难度加大及炒新热情大面积退潮等。笔者认为，当一级市场无法承载财富效应时，中国股市事实上被迫回到基本面和投资价值等根本性问题上，也只有在这样的时刻，"经济晴雨表"可能才需要真正参考经济的实际表现。
从中国经济的基本面因素来看，笔者并不担心其经济增长。支撑经济增长的长期因素包括仍然较为强劲的财政状况、较高的储蓄率以及仍然存在较大发展空间的城镇化进程，短期因素则包括2012年中国政治周期开启、地方发债带来的融资瓶颈放松等因素。笔者相信，这些都将对2012年的经济增速产生较为有力的支撑。
从更广泛的视野来考虑，则需要考虑欧美经济前景。欧洲的风险因素正在逐步减轻，这主要体现在欧洲央行已经更加深入地对金融和财政体系的流动性实施纾困，如2月底欧洲央行宣布将实施新一轮再融资操作，为欧元区商业银行提供高达5000亿欧元的三年期贷款，这是史无前例的，但这只是一个开始。在欧洲央行的流动性支持下，全球市场的流动性状况都将出现大面积改善，这也将有助于改善股市的表现。
与此同时，在经历数年的疲软后，美国经济的表现也更加值得市场期待。美联储的"扭曲操作"为美国经济提供更长期限内的流动性支持，意味着套利交易将获得更长的时间窗口，新兴经济体的资产价格也可能因此而获得支持。更加重要的是，持有大量现金的美国公司很可能在经济前景逐步改善后，在国内外寻找更多的投资机会。尽管美国经济仍将面临财政束缚，但整体来看，其结构性调整已经完成了重要的第一步。
笔者认为，在相对较好的外部因素支撑下，中国股市将在2012年面临更少的外部不确定性因素的冲击，这有利于降低中国股市的波动率，并有利于吸引更多资金的进入。
从国内的因素来看，整体的流动性松动有利于提振中国股市的表现。从过去20多年来的表现来看，尽管中国股市的表现不能完全反映流动性状况，但流动性的松紧仍然对股市表现有着较为明显的影响。中国在2007-2008年经历的大牛市，就伴随着M1增速的快速上升。在2009年经历的一波股市上升中，极度宽松的流动性状况也为股市提供了有力的支撑。与此相同，股市的下跌浪潮，也往往伴随着流动性和货币政策趋紧。这些也意味着，今年可期的流动性松动，将很可能带来中国股市的一波上升浪潮。
此外，从整体资金的流向来看，由于房地产市场将在2012年因为"限购"等因素而面临下行风险，同时资金价格的不断上升，也可能导致对房地产的投资意愿出现下降，这些也将吸引风险偏好较高的资金选择流入股市。目前相对较为低廉的股票价格，也保证了新资金相对较小的下行风险。
从政策面的因素来看，中国银行业整体推迟实施"巴塞尔新资本协议"，这也有利于信贷状况的改善。证监会关于更加严格的分红规定，以及国际板在未来可能被推出，都成为笔者谨慎看好中国股市在2012年表现的重要原因。（上.证.刘.利.刚 ）
基金谨慎判断未来行情 注重波段操作机会
记者从鹏华、融通、博时等基金公司了解到，基金经理普遍判断今年指数将震荡上行，但空间并不大，操作上可注重波段机会。
博时精选股票基金经理马乐昨日向记者表示，此轮上涨的本质是估值修复，其驱动力来自于流动性改善和政策放松的预期，目前正陆续兑现。不过他也坦言此前市场对第二点尤其是地产政策的放松抱有较大的希望，而高层对房地产的表态触发了市场情绪转向谨慎。
马乐认为，经济目前正处于衰退至复苏的转折期，基本面的改善短期还难以看到，但估值修复的行情还将持续--随着物价和房价双回落趋势的确立，政策操作的空间将会进一步打开，政策预期的兑现将驱动流动性的好转和基本面的改善，从而带动行情向纵深发展。配置上应该趋于均衡化，但低估值早周期品种仍是配置的重点。
鹏华基金研究部总经理杨俊也同时认为，估值便宜的蓝筹股依然是目前较好的投资标的。他认为就目前的实体经济而言，还看不到引领经济增长的新产业出现。当然，经济在一轮一轮逐步前进的过程中，一定会有一些产业引领经济发展，但是现在还看不到能达到很大规模或者能成长为经济发展引擎的产业。传统的汽车和房地产等行业尽管还有较好的发展空间，但成长的速度有限，不足以带动一波很大的牛市。
"我们判断今年的经济将是软着陆态势，政府不可能再抛一个4万亿经济刺激计划。"杨俊指出，2012年不具备宏观、微观以及政策共振的大牛市背景，也不会像2009年出现流动性推动的上涨行情。
虽然基金经理当前看好蓝筹股的机会，但判断指数上行空间不大也意味着蓝筹股的机会可能更多来自波段操作。鹏华价值优势基金经理程世杰、融通基金专户投资总监陈晓生均认为，今年总体市场表现将不温不火，蓝筹股机会在于低买高卖。陈晓生昨日向记者表示，低估值的蓝筹股具有较为稳定的波段价值投资机会，尽管大部分蓝筹股已经从过去十年的成长股向价值股过渡，但6至10倍PE估值的蓝筹股无论放在世界上哪个股票市场均具有相对吸引力。
因此，在上述判断下，目前A股市场反弹后经历的一波调整可以更容易理解为较好的买入机会。信达澳银昨日认为，目前经济增速继续稳步回落，预计今年上半年将见到经济的底部，全年有望实现软着陆。此外，希腊债务重组顺利进行，美国经济继续温和复苏，外围环境偏向积极正面。预计市场短线调整结束之后，仍将延续震荡上行的态势。（上.证.安.仲.文.）
申万定位二季度震荡市 把握四大结构性机会
南方证券研究所在22日发布的A股春季策略报告中指出，今年政策重点将由通过调整做减法更多转向通过改革做加法，在经济很难又好又快的情况下，股市缺乏大机会。申万判断，二季度股市将呈现"震荡市"，上证综指核心波动区间为2200点至2500点，策略上关注消费、油价驱动、中盘蓝筹、大流通等四大结构性机会。
申万研究认为，过去近3年的中国经济调整除了跟国际经济的再平衡有关之外，更多体现了政策主动调控的意图。目前3年的清理整顿基本完成，今年政策重点将由通过调整做减法更多转向通过改革做加法。
首先，为应对次贷危机，政府大量投入资金和项目，在拉动经济V型回升的同时，也导致中国经济出现通货膨胀、房地产价格上涨、基础设施大干快上、地方融资平台项目贷款急剧增加等问题。过去两年中国经济一直在做减法，主动调控以清理保增长的后遗症。从去年的数据看，申万认为短期还旧账基本结束，今年政策的重点将转向通过改革做加法。
其次，做加法的方向，就是通过一系列改革释放制度红利，这是一个长期的过程。就今年而言，按照落实十二五规划、完成去年未完成的指标、实现政府重点工作的要求。
就中国经济而言，申万依然认为今年的通胀不是问题，核心矛盾在增长。今年通胀的回落是大概率事件，预计今年CPI涨幅为2.6%，呈现前高后稳的走势；预计今年PPI涨幅为1.1%，呈现前低后高的走势。
而从一季度数据看，投资、出口、消费增速均出现回落，经济仍没有结束调整。申万认为在这种情况下，二季度政府出手抑制经济下滑的可能性较大。据其判断，区域经济发展将带动中国经济进入"下一个台阶之后的高增长"，看好中西部投资和制造以及东部消费和服务。
结合宏观背景分析，申万研究认为A股市场真正的投资节奏是春季躁动、4月决断。4月之前可以偏"投机"一点，4月之后必须更加"基本面"一点。申万对二季度的整体判断为"震荡市"，上证综指核心波动区间为2200点至2500点。
申万研究认为，在策略上应采取两种战法：结构重于仓位，周期搭台、成长唱戏。其一，结构制胜。申万认为，春节后至今，指数波动幅度不大，但投资机会甚多，品种的挖掘需要策略和行业团队深度合作；其二，周期搭台、成长唱戏。申万指出，大环境下，周期股的机会难以持续，但可激发市场情绪，给成长股搭建舞台。
具体来看，申万研究建议把握四大结构性机会：消费、油价驱动、中盘蓝筹以及大流通。申万指出，经济证伪下应配置消费，而该机会已经发酵；若二季度通胀下滑速度低于预期，通胀预期再起，油价驱动农林牧渔、化肥和农药的投资机会；而政策导向、业绩稳定、估值较低、基金配置使一批中盘蓝筹股受市场青睐；另外在主题上推荐大流通概念。（上.证.潘.圣.韬 ）
国泰君安：小牛市有望延续
国泰君安证券昨日发布二季度A股市场投资策略，认为中国经济在去年四季度已经度过了最艰难的时刻，伴随着PPI回落所引导的存货周期调整已经结束。另一方面，2100点将成为A股市场本轮小牛市的转折拐点。
国泰君安认为，如果经济能够按照政策所指明的方向演绎，譬如典型的M2增速保持14%、GDP增长由此前的保8%降为保7.5%，那么证券市场转折意义典型的驱动因素应该在于流动性所代表估值压抑和利润增长快速回落的结束。2011年四季度，A股市场已经经历过估值和盈利的戴维斯双杀，而在通胀明确拐点之后，流通性宽松的格局逐步呈现。可见，一季度A股的反弹除了显而易见的流动性改善之外，还有PMI回稳所代表的利润增长回到正常途径。
国泰君安认为，留给二季度的问题则在于流动性宽松和利润增长的向上弹性。历史上来看，在尚未出现流动性陷阱的背景中，企业利润增长和流动性之间本身存在着极强的互动关联性，2009年和2010年中的经济反弹都有着信贷不可或缺的作用，但是从最后的效果来看，2009年天量信贷A股冲到了3400点，2010年在基建投资、房地产投资旺盛背景下的流动性再宽松并且叠加美国的QE2，市场也只不过回到了3200点，并且在随后的经济调整中创出2009年以来的新低。
国泰君安表示，当经济的状况到了又一次的流动性和增长之间的取舍时，14%的M2控制目标和7.5%的GDP目标增长无疑将为A股市场带来底气，压缩空间赋予市场操作时间的氛围是"小牛市"特质。尽管在二季度，市场可能不会看到信贷的大规模投放，但是与"无厘头"的流动性释放相比，应该可以期待美国经济复苏对冲欧债危机、部分基建投资对冲房地产投资以及内生性的消费刚性，三点复苏所引导的二季度市场趋势虽不如一季度的迅猛和普遍，却仍存在风起再扬帆的机遇。
国泰君安认为，从经济现有的恢复状况来说，实体经济仍然没有体现出较强的扩张能力，而中游庞大的产能也将限制产业之间的轮动效应，与上游资源纯粹期待流动性的再度宽松相比，二季度行业配置的弹性选择更强调虚拟经济端的券商行业，而复苏之风目前而言可能更集中于美国经济恢复、部分基建项目重启以及消费的稳定性，看好电子、轻工制造、医药、地产以及水利、核电的主题投资机会。（上.证. .钱.晓.涵.）
侯宁：中国推出注册制度股市立马崩盘
著名财经评论员侯宁发表观点认为，中国股市目前的状况是有法不依，执法不严。
以下是侯宁的发言实录：
侯宁：我最后发言我觉得很有收获，刚才听了两位老师和律师的介绍，大家知道基金还告过重庆啤酒，一系列这些东西是不是在演戏、是不是在唱双簧，说实话不是当事者，不是证监会这个级别的永远无法知道真相，这个调查清楚是非常困难的事情，这是中国目前的状况，有法不依，执法不严，我说了中国股市跟美国股市从交易方式从大致监管框架等等来讲没什么太大的区别。
我们跟人家最大的区别是我们没有好的股市文化，这个是历史短缺，情有可原，我们没有学人家的法律制度这才是最大的问题，一直以来人家的严刑峻法，这一点我们抱着建市初期呵护股市宝宝的出发点就没有敢提，我们证监会一直在呵护，最后罚了30万还是多少，这简直是国际笑话。
我说世界上哪有一个市场像我们中国目前暴露出这么多滑稽的现象，一个公司上不了市，董事长在主席面前哭一场就上了，这样的事情只有我们中国股市能够发生，发展中国家巴西、俄罗斯都不可能，所以中国股市目前存在的就是对中小股民权益的保护缺乏一个真正的部门站在这一边，我们这个投资者平台提供了一个还是比较民间的这么一个队伍，就像中国目前许多事情不是靠法官来解决问题，而是最终靠记者来推动，我们这个平台起到这样一个目的就可以了。
从今天开始应该大力的呼吁要强化我们的法律制度，要重点，不能天天说要保护投资者，保护投资者，最多说到一个具体的实例，刚才王老讲他支持把现在这个审核制度改成注册制度，但是大家知道，我很关心这个媒体报道，中国推出注册制度股市立马崩盘，中国根本没有西方那样完善的律师队伍和法律制度，西方公司假如说造假上市，华尔街最多的不是投行，都是律师事务所，你一买股票就把你告得倾家荡产，上司公司不敢作假，我们中国行吗？我们中国目前法律框架，要是来一个这个，所有的人都私欲膨胀，我们目前完善的不仅仅是权益维护平台更重要的是我们法律的体制。 （凤.凰.财.经.）
3只沪深300样本股被低估 营业利润同比增长超40%
据《证券日报》市场研究中心和财汇数据统计显示，截至昨日，沪深300中已披露年报的公司共有73家，其中营业利润出现上涨的公司有49家，占比67.12%。
本着价值投资理念，本文今日特从最新公布年报数据的沪深300样本股中，实现营业利润增长且最新市盈率小于10倍的股票里，梳理出营业利润增长且市盈率较小的前3只个股，希望能为投资者带来参考。
深发展A
营业利润同比增长68.37%
昨日，深发展(000001)A最新收盘价为16.19元，当日涨幅为0.56%。每股收益为2.47元，每股净资产为14.31元。最新市盈率为8.07倍。
2011年年报披露，报告期内实现营业利润131.33亿元，同比增长68.37%。集团实现利息净收入252.90亿元，比上年增长59.77%；占营业收入的85.32%，比上年88.08%的占比下降了2.76个百分点。利息净收入的增长，主要是生息资产规模增长、利率提升和结构改善所致。2011年净息差有所改善，由2.49%提升到2.53%。
中信建投认为，深发展存在的吸存和资产质量隐忧都是行业性的问题，而且本年内这两方面问题影响不大。预测2012年净利润增长29%，EPS为2.58元，PE/PB分别为6.5/1.06。看好整合效应对深发展的长期利好，业绩贡献。继续维持"买入"评级。
浦发银行
营业利润同比增长42.62%
昨日，浦发银行(600000)最新收盘价为9.12元，当日涨幅为0.44%。每股收益为1.46元，每股净资产为7.98元。最新市盈率为6.23倍。
2011年年报披露，报告期内实现营业利润357.57亿元，同比增长42.62%。公司2011年实现营业收入为679.18亿元，同比增长36.23%；净利润272.86亿元，同比增长42.28%，公司生息资产规模稳步扩张、净息差逐步提升、中间业务收入同比增加、成本费用有效控制是盈利增长的主要驱动因素。
东方证券认为，花旗退出不影响浦发长期价值。当前浦发银行估值显著偏低。若市场在短期负面情绪的驱动下有走低的可能，反而是购买浦发银行股票的机会。继续维持公司"买入"评级。
新华证券表示总体来看，全年经营战略和资产结构未作大幅调整，贷款增长结构较为均衡，手续费收入增长较理想，下半年对费用开支进行了大幅控制，可能是为了阶段性对冲跳升的拨备支出。Q4资产质量波动明显，但今年应有明显趋缓。此外，公司资本金较为充足，融资需求较小，公司估值偏低，维持"推荐"评级。
兴业银行
营业利润同比增长40.32%
昨日，兴业银行(601166)最新收盘价为13.62元，当日涨幅为1.26%。每股收益为2.36元，每股净资产为10.68元。最新市盈率为5.76倍。
2011年年报披露，报告期内实现营业利润335.32亿元，同比增长40.32%。公司实现净利润255.05亿元，同比增长37.71%；实现中间业务收入96.35亿元，同比增长82.41%，在全部营业收入中占比16.09%，同比上升3.94个百分点；加权平均净资产收益率为24.67%，同比提高0.03个百分点；总资产收益率1.20%，同比提高0.04个百分点。实现利息收入1084.47亿元，同比增长63.21%；实现利息支出577.13亿元，同比增长103.11%。
国泰君安表示，业绩增长超预期，全年继续看好。考虑定增后，预计2012年兴业银行EPS为2.50元，BVPS为12.59元。兴业定增引进的新战略投资者综合实力雄厚，合作资源丰富，带来的不仅仅是资本，更有助于兴业硬实力和软实力的全面提升。全年继续看好兴业，给予增持评级，年内目标价16.18元。（证.券.日.报.吴.珊.） #*22*# 注册制，拿了钱直接飞海外了#*22*# 不是当事者，...............永远无法知道真相#*22*# 侯宁:推注册制立马崩盘
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