今日股市
目录：一、重要新闻点评
发改委年内第二次上调油价600元/吨 创历史新高
传闻称新三板将在北京设独立交易所
稳出口政策酝酿出台 成套设备出口订单获支撑
二、主力动向曝光
主力资金大力追捧 大消费概念股沐春风
大跌中机构联袂游资"砸坑"
基金加仓布局中长线对后市表现态度乐观
三、今日股评家最看好的股票
三爱富、华侨城A、天虹商场
一、重要新闻点评
发改委年内第二次上调油价600元/吨 创历史新高
3月20日，成品油调价的消息终于"千呼万唤始出来"。
发改委发布消息称，将于3月20日零时上调汽柴油零售价各600元/吨，其中，汽油约0.44元/升，柴油约0.51元/升。
据了解，这是发改委继2月8日后，年内第二次上调油价，此d次调价是自2010年以来的最大上调幅度。
93#汽油攀上8时代
国内油价创历史新高
数据表示，600元/吨的幅度基本属于预期，93#汽油告别7时代攀上8的时代。截止到3月19日，三地原油变化率达到10.73%。
根据数据显示，近年来国际油价走高速度愈发加快，以北京为例，93#汽油从6时代攀到7时代用了540天，而从7时代攀上8时代用了454天，整整缩短了100天。这将预示着，国内已经走上了高油价的快速发展时代。此次调价后，国内油价创历史新高。
此轮调价之后国内大部分地区93#汽油零售价格将普涨至7.9元/升以上，北京、上海、广东等地93#汽油将肯定突破8元/升，触及历史高位，或对小型车汽油消费有所抑制。
此外，按照发改委历次调价幅度，单纯考虑国际原油价格的上涨，国内成品油价格对应上涨幅度约在750-800元/吨，由于成品油对各行各业的物价传导作用，此次调价发改委也有适当考虑调价对国内价格水平的影响。
此次价格大涨的主要原因，一方面是2月CPI增幅落至4%一下，国内通胀压力和物价压力缓解明显；另一方面，此前，温总理在河南考察期间表示，如果油价上调将相应补贴农民，国家相关部门已经做好油价上调的补贴应对，国家上调成品油无压力。
高盛数据显示，成品油在CPI中所占的权重只有0.5%左右。同时卓创表示，此次汽柴油平均涨幅在7.4%，因此预计对CPI的影响为0.037%。
传闻称新三板将在北京设独立交易所
新三板在京设独立交易所？
记者采访未获确认，传闻还称杨晓嘉与谢庚将任高层，业内称非空穴来风
据某财经媒体报道，一位接近监管层的人士透露，"湖南证监局局长杨晓嘉拟任新三板交易所理事长，证监会市场监管部主任谢庚则将担任新三板交易所总经理一职。"还有传闻称，新三板市场将在北京建一个独立的交易所。
相关人士称并非空穴来风
昨日，湖南证监局内部人士对记者表示，杨晓嘉局长拟任新三板交易所理事长不完全是空穴来风，但目前还没有看到中国证监会的任命文件，至于什么时间公布杨局长履新不好判断，估计会有个程序和过程。现在杨晓嘉局长还是湖南证监局局长，很可能会就任新三板交易所理事长。
记者昨日就此致电中国证监会市场监管部主任谢庚。谢庚主任说："我不知道，没有人跟我说这事。"并以证监会有新闻纪律为由，婉拒了记者的采访。
中国证券业协会场外市场工作委员会有关人士昨日接受记者采访时表示，新三板交易所理事长和总经理人选是否定了，以中国证监会的正式公告或文件为准。这个事本人就是知道了按规定也不能说。至于新三板交易所其他班子成员，是否以中证协场外市场工作委员会班子为核心？也请以中国证监会的正式公告为准。
深交所负责新三板的园区推广部工作人员表示，不清楚新三板交易所理事长和总经理人选的事，园区推广部领导现出差在外，有关新三板交易所方面的情况她不知道。
杨晓嘉和谢庚均关注新三板
杨晓嘉曾任湖南省股份制改革试点领导小组办公室和省证券委办公室常务副主任。2004年7月至今，任证监会湖南监管局局长，前后从事证券监管工作17年。2012年"两会"期间，杨晓嘉曾就新三板扩容等问题公开发声，其表示，新三板市场扩容进程中，应允许个人投资者参与。
公开信息显示，谢庚于1984年8月至1998年2月在财政部办公厅工作。1998年2月至2001年4月，任中国证监会办公厅副主任；2001年4月至2001年6月，任中国证监会政策研究室主任；2001年6月至今，任中国证监会市场监管部主任。
对于场外市场，谢庚去年在一次高校讲座上表示，场外市场的首要功能不能定位于"融资"，而应该是"提供股权流动渠道"和"价格发现"。在谢庚看来，场外市场功能应是"改变企业的融资环境"，实现发行和上市分离，企业完成股票发行后可选择去哪里上市，实现多层次、多元化安排。
或在京设新三板交易所
对于两人即将履新的新三板交易所，目前尚未定论。
新三板拟推的扩容改革，将在实质上造就一个新的交易所。有参与筹建交易所人士透露，关于在京设立新三板交易所事宜，监管层已讨论经年。
一位知情人士透露，新三板市场将在北京建一个独立的交易所。"新三板工作推进以来，是不是要建一个独立的交易所？怎么建？在哪建？一直很有争议。
在证券市场发展早期，人们对场外场内市场的界定就是：是否在有形的证券交易所内集中交易，现在网络发达后，场外的定义应该延伸开来，从市场组织方式上来理解更为合理。新三板需要一个独立的交易场所，但并不是物理上的，而是技术平台以及管理职能的合体。当时，各个地方也都在争这个落地权，因为未来场外市场的发展可能比主板还要火。北京最先上报的方案是以北京产权交易所为基础，改造建设成一个全国性的电子交易平台。但后来还是因为监管问题，没有将产权交易体系吸纳进来，而是由证监会、中国证券业协会、深交所这边抽调力量建设一个全新的交易所。"该人士补充，"未来三个交易所各有分工，上交所服务稳定期的传统型企业，深交所偏向于应用型的战略新兴行业企业，而北交所则是原创型的高科技企业。"
稳出口政策酝酿出台 成套设备出口订单获支撑
一系列稳定出口的政策可能在4月份以后出台。据消息人士透露，届时今年一季度的贸易数据明晰，有助于决策层厘清贸易形势。
据参与政策讨论的两位受访人士表示，截至目前，上述稳定出口的政策措施仍在研究和博弈中。
上述人士透露，已经明确的措施包括：短期出口信用保险规模今年将加码至2400亿美元，比2009年金融危机时刺激出口的"840计划"扩容近三倍；加大对出口融资的支持，信贷资金将向三类出口企业倾斜--有订单的企业、有刚性外需的日用消费品出口商以及对新兴经济体出口的企业。
金融危机时曾经出台过的"421成套设备专项计划"(为大型成套设备出口融资提供保险专项资金)将常态化运作，每年由财政部、商务部等部委确定一个具体的额度。消息人士指，这一政策目前正在国务院会签，首年的额度已经确定，但未透露具体金额。
成套设备出口订单获支撑消息人士分析，人民币汇率、出口退税以及加工贸易政策这三项至为关键的贸易政策出现重大调整的可能性并不大，即便有调整，也仅会是微调。
今年两会前夕，商务部部长陈德铭也明确表示，将继续保持进出口政策的总体稳定，包括退税和保持人民币汇率的稳定，任何政策的微调都将是支持性的，而不会是打击出口。
人民币汇率方面，清华大学中美关系研究中心研究员周世俭认为，人民币兑美元已经没有多少升值空间，"出口增速如果维持在20%以上，本币升值尚算合理，在出口增速已经下滑到个位数的情况下，人民币兑美元还在继续升值才是操纵汇率。"前述消息人士也表示，今年年初外贸系统也曾试图探讨出口退税政策微幅调整的可能性，尤其是提高相对高附加值的机电类商品的出口退税率，不过目前看来遭遇的阻力不小，政策兑现的难度较大。
加工贸易政策方面，去年8月份几部委出台《关于建设珠三角加工贸易转型升级示范区的指导意见》，这一文件出台被认为是中央明确给予了广东3年的加工贸易转型过渡期，三年内加工贸易政策都不太可能出现明显调整，"即便调整，可能也仅仅是迫于节能减排压力将加工贸易禁止类目录扩容。"受访消息人士说。
在上述外贸政策难有明显调整的情况下，此次稳定出口的措施预计将重点落向加大出口信贷支持以及增加短期出口信用保险的额度。
中国出口信用保险公司人士透露，几部委会商后已经将今年短期出口信保的规模确定在2400亿美元，且公司内部已经将任务分解到各省。此前，在2009年5月末，中国出口跌入谷底时，国务院紧急出台了稳定外需的六项措施，其中包括安排840亿美元的短期出口信用保险承保规模(简称"840计划")，这一刺激政策当时位居六项扶持措施之首。
该中信保人士说，自2009年后，短期出口信保的额度逐年加力，支持措施已经常态化。他透露，这2400亿美元的出口信保额度尽可能实现普惠制的整体支持，但是也会根据商务部的指引文件对高新技术、自主品牌以及对新兴市场的出口给予倾斜。
中国机电进出口商会人士说，"421成套设备专项计划"的常态化运作已经呼吁了数年。金融危机爆发以来，受制于资金流限制诸多海外项目被迫延期，中国成套设备出口企业的订单面临危机。这一背景下，中国启动的"421专项"为海外买家提供了2年、3年至10年以上不等的信贷支持，由此保全了部分大型成套设备的海外订单。
该商会人士说，大型成套装备与工程项目涵盖电力、电信、冶金、石化、轨道交通等多个产业链条长、技术密集型行业，被认为是中国外贸结构调整的重要载体，而且这部分企业手中一般都握有充足订单。
2月现大额逆差对出口形势的担忧使得中国今年外贸政策的倾向与上年有所差别。
消息人士指，2011年10月开始，出口减速的预判已经兑现，"决策层担心的是2012年上半年，出口会否出现大幅减速？"稳出口的政策措施原本计划在年初商务工作会议期间出台。
海关总署刚刚公布的贸易数据显示，今年1-2月份，中国的出口增长幅度仅为6.9%，进口增长7.7%，实现贸易逆差42.5亿美元。尤为值得关注的是2月份单月贸易逆差高达315亿美元。
周世俭说，汇总10年的贸易数据可以发现，中国的贸易逆差一般出现在一季度，有一季度企业集中进口料件的因素，也有春节期间开工率较低的因素，但是过去10年中，2004年、2010年以及2011年这几年一季度虽然也出现过逆差，但是月度逆差的幅度一般仅在70-80亿美金。他认为，2月的大额逆差，除了上述季节性因素外，也印证了出口的明显减速。
周世俭预判，今年的出口可能呈现前低后高的态势，全年来看，出口增速很难达到10%的增速水平，但是预计进口的增速能超过10%，综合下来，进出口贸易增速有望实现10%的既定增长目标。不过，贸易逆差不会成为常态，中国的外贸会更趋平衡，预计全年贸易顺差的规模会大幅缩减到1000亿美元以下。
中国经济交流中心研究员张永军表示，截至今年1月，该机构制定的出口先行指数仍然处于下降通道中，这一指数反映了半年后的出口状况。他据此判断，今年上半年的出口形势都不会理想，出口增速还可能继续回落。
二、主力动向曝光
主力资金大力追捧 大消费概念股沐春风
尽管近期A股市场表现平淡，但大消费概念股却出现了"弱市不弱"的情形。3月19日，消费概念中的旅游酒店子行业成为资金追捧的焦点。业内人士预计，全国两会后管理层将逐步推出消费鼓励政策，形成"政府搭台、企业唱戏"态势，因此目前正是布局消费股的好时机投资风向转变与全国两会前夕相比，目前市场的投资风向出现了比较明显的改变。从板块表现来看，近期消费类板块走势远远好于周期类板块。统计显示，上周指数上涨的六大板块均为消费类行业，分别为：食品饮料、医药生物、商业贸易、餐饮旅游、农林牧渔、纺织服装。而受房地产调控政策预期深化影响，周期类板块如房地产、建材、采掘等跌幅较大。
截至3月19日收盘，旅游酒店板块整体上涨2.94%。其中，西安旅游、九龙山强势涨停，西安饮食、腾邦国际、华天酒店涨幅均超过5%。除此之外，家具、农林牧渔、医药行业、商业百货等消费子行业也明显跑赢大盘。从资金流向来看，昨日主力资金净流入前十位的板块中，有4个便属于大消费概念。资金从周期类股转向消费类股的意图非常明显。
东兴证券策略分析师王明德指出，现阶段我国急需加快结构调整和经济转型的步伐，GDP增速下滑、固定资产投资增速下滑，CPI年增长目标维持4%为资源价格改革预留空间。在经济攻坚转型的大背景下，王明德认为，市场指数难有大作为。目前经济基本面依然没有出现明确的复苏信号，信贷扩张相对之前预期非常缓慢，中央众多经济政策和举措正处于全国两会之后具体细节的进一步研究阶段，这些都决定了3月的剩余时间里，市场上行动力依然有限。
喜迎利好政策值得注意的是，在刚闭幕的全国两会中，居民消费话题成为热点，相关的提案和议案也比较多，既有宏观层面的扩内需促消费方向性意见，也有微观层面的具体建议。例如：进一步推进收入分配制度改革，提高居民收入水平；进一步推进税制改革，让利于民，针对实体经济和拉动居民消费的一揽子结构性减税措施应尽早出台；家电刺激政策应继续，应创新性地推出新政策；发放消费券；建立电子商务及配套体系，建议政府扶持重点企业的物流建设等。
中金公司分析师郭海燕预计，全国两会后将逐步推出一些消费鼓励政策，比如从4月2日至5月4日开展的全国范围内首次"消费促进月"活动，号召企业开展各类营销活动，点燃居民的消费热情；研究和制定中长期促消费的政策框架，覆盖降低流通企业负担和物流成本、促进产业升级和节能环保等各个方面。"预计此次鼓励或补贴的力度不会超过2008年金融危机时的水平，但仍有利于提升消费者和投资者的信心"。
考虑到消费季节性因素，郭海燕指出，4-5月容易形成消费复苏态势，因此布局消费股正当时。
挖掘滞涨品种从大消费概念所涉及的具体行业来看，白酒、医药等板块近期涨幅较大。业内人士建议，投资者可以将目光放在一些前期滞涨的，或者估值依然偏低的消费股上。
郭海燕指出，消费概念股中的家电行业，作为"前周期消费品种"在A/H市场已经获得优先上涨，目前市盈率在10倍左右，短期可能面临较大的获利回吐压力。目前的市场投资风格可能向百货、超市和纺织服装等稳定增长的"后周期消费品种"转移。郭海燕认为，在经历了去年行业政策紧缩和1-2月销售预期触底后，第二季度随着政策支持和消费环境好转，零售板块有望逐步走出低谷。
海通证券高级策略分析师陈瑞明指出，"根据已经公布的2011年年报或业绩快报来看，消费类股票的表现要整体优于周期类股票。消费类企业业绩整体增速仍维持在较高水平。其中，中药、生物制剂、超市、二线白酒、旅游去年第四季度业绩上升。"陈瑞明建议投资者，配置前期涨幅较小，且去年年报业绩和今年一季报业绩增速较为稳定的零售、餐饮旅游等个股。（.国.际.金.融.报）
大跌中机构联袂游资"砸坑"
早在年初股指持续上攻的势头中，北京某知名基金经理接受《每日经济新闻》采访时就断言，短期内市场会有一波回调，而且机构很可能配合游资"砸一个坑"，以利于挖掘后市的机会。
本报记者统计发现，随着上周三股指拉出一根长阴，近日沪深交易所盘后数据中，机构席位和游资两方主力似乎在酝酿联袂"砸坑"。
《每日经济新闻》记者了解到，包钢股份、保定天鹅、光正钢构和超华科技等连日走强过程中，遭到机构席位逢高出货，荣安地产和浙江广厦在机构的抛售中出现大跌的走势。
在机构席位连续抛售之后，昨日包钢股份再度放量涨停。早在上周三市场急速回调中，作为钢铁板块当日唯一的涨停个股，遭到一家机构席位和上海证券投资总部现身合计卖出近5000万元，成交额接近历史最高的23.83亿元。不过也有一家机构席位现身买方，买入3700余万元。
保定天鹅在上周三当日同样一路绝尘封死涨停板，不过一家机构席位现身卖方，高位减持724.79万元，买方中并没有机构身影。上周四涨幅偏离值达到10.56%的光正钢构，机构席位逢高减持的动向也颇为明朗，两家机构席位合计卖出近1200余万元。同一天，胜利股份、紫光古汉、超华科技和尚荣医疗等遭到机构席位逢高减持，而且买方机构中均无机构席位现身。
尽管如此，早些时候有公募基金潜伏的大消费个股遭到机构买入，以承德露露为例，本周三，遭到两家机构合计抛售2700余万元的同时，5家机构席位买入金额近8000万元，显示出主力资金仍然强势看多。
承德露露并非机构拉抬的唯一一只股票，包括ST皇台和千红制药等有基金重仓潜伏的大消费概念股，在近日市场大跌中获得机构青睐。
《每日经济新闻》记者了解到，其实早在本轮下跌前夕，大消费概念吸引了大量资金回流。财汇数据统计显示，仅大跌前夕的上周一，医药生物、食品饮料、纺织服装、餐饮旅游四大行业逆势吸金28667.59万元。
今年以来龙虎榜常客之一，酿酒食品概念股ST皇台，上周三大跌中获得机构席位净买入2198万，占全天成交额的10.0%。根据ST皇台2011年三季度报，华夏红利、工银瑞信平衡混合和海富通风格优势等三只基金新进入该股前十大流通股股东。
最近因为明星基金经理王亚伟和王卫东去年四季度集体布局，而获得市场关注得司尔特，也在最近两个交易日迅速摆脱跌势，明星基金经理的市场号召力可见一斑。数据显示，华夏策略和新华优选成长新进入该股前十大流通股股东，分别持股18.18万股和87.94万股。（.每.日.经.济.新.闻）
基金加仓布局中长线 对后市表现态度乐观
上周A股"跳水"为基金提供了加仓的良机。仓位测算的最新结果显示，上周不少股票型基金的平均仓位有了小幅上调，一定程度上反映出基金对后市仍较为乐观。
数据显示，截至3月16日，开放式偏股型基金平均仓位较前一周的76.87%小幅上升1.42个百分点，至78.29%。其中，股票型基金平均仓位为82.51%，较前一周上升1.54个百分点；混合型基金平均仓位为71.58%，较前期上升1.22个百分点。
"上周股指创下自本轮反弹以来单周最大跌幅。但开放式偏股型基金仓位总体保持了稳定，显示公募基金心态仍较为平稳，部分基金逢低吸筹小幅加仓，这显示市场信心已经得到一定的修复，市场风险偏好水平正在持续回升。"某分析师表示。
短期市场回调不减中长期向好趋势，对后市表现态度乐观，成为不少基金经理的共识。
东吴行业股票基金经理任壮指出，从国际形势来看，随着美国经济回暖、欧洲经济企稳，中国的出口也会随之增长，2012年中国全年贸易顺差将大幅缩小。外围市场的货币宽松也是本轮反弹的重要因素，而国内出口预期转好、流动性转向等超预期因素的出现，进一步促进了本轮反弹。目前看来，这些因素也没有发生大的变化，由此可以认定，股指中长期仍会震荡向上，尤其是在上半年。
"经济基本面较差导致此轮短期回调，市场对此不必过度恐慌。中长期来看，依然保持谨慎偏乐观的观点，结构性机会依然存在。"申万菱信基金表示。（.国.际.金.融.报）
三、今日股评家最看好的股票
一家机构推荐三爱富
观点：
1、目前氟化工产品需求不旺，整个行业景气度低于去年同期。
自2011年3、4季度以来氟化工行业景气度下降，主要产品的市场报价从高位回落，但目前出现价格企稳迹象。
从产品类别看，2011年PTFE产品价格波动大，PTFE树脂从2011年初的6-7万元/吨，最高上涨到14万元/吨左右，但去年4季度价格明显回落，目前报价在10万元/吨附近。附加值较高的PTFE分散树脂目前也在降价通道中，2011年12月报价约14.2万元/吨，目前回落到13.6万元/吨。制冷剂R22和R134a目前报价分别为1.5万元/吨和4.4万元/吨，其中R134a由于下游空调行业逐渐进入生产旺季，需求增加，12月份以来价格涨幅约24%。
我们预计今年氟化学品的供应充足，整体价格不会再达到去年的水平。
据了解三爱富公司作为行业协会的理事单位，采取了一定的措施防止产品价格下跌过快，但公司预计供应偏松的大环境下，PTFE市场价格仍有回落空间。PVDF价格较稳定，目前市场报价维持在8万元/吨。
2、行业竞争激烈，低端产品产能出现过剩迹象。
氟化学品的生产拥有一定的技术诀窍，但工艺上也有相似性，中低端产品的技术壁垒不高。我国从事氟化工的企业有1000多家，各类氟化工产品的总产能超过300万吨，产量超过200万吨。截至2011年底，全国含氟聚合物产能约8万多吨，约占世界总产能的三分之一，产量近6万吨，我国已成为世界第二大氟聚合物生产国，出现了产能过剩迹象。
目前整个行业竞争激烈，产品价格主要由供需决定，公司在市场上没有绝对的定价能力。公司在上海地区成本高，没有资源优势，未来将逐步向常熟和内蒙古转移产能。
3、公司业务重心仍是氟聚合物，2012年PVDF产能将达1万吨。
公司目前产品包括氟聚合物、氟化学品两大类，约80多个规格。其中氟聚合物包括：PVDF，PTFE，氟橡胶。
氟化学品包括：R22，R125，R152，R142等。生产基地包括上海、常熟和内蒙古三地。公司PTFE产能占全国产能的比重约24%（全国PTFE产能约3.3万吨），氟橡胶产能占全国产能的比重约21%（全国氟橡胶产能约7000吨）。未来公司仍将以氟聚合物作为业务重点，着力开发高附加值产品。
4、提前布局环保产品，公司与杜邦合作建HFO-1234yf产能。
目前公司与杜邦的合作主要有2个，一个是3000吨HFO-1234yf项目，其中杜邦占10%股权，该项目主要产品氢氟烯烃类四氟丙烯（HFO-1234yf）是新一代环保制冷剂，是R134a的替代产品。我们预计2012年该项目能正式投产，每年贡献净利润约3000万。另外公司与杜邦成立公司生产R410，杜邦占80%股权。因为R410以R125和R32为原料，因此公司向该合资公司提供R125，导致杜邦成为公司主要客户。2012年公司计划与杜邦按1：1比例成立合资公司，主要生产PTFE和聚全氟乙丙烯（FEP）。
5、CDM补贴每年贡献净利润约2亿元，2013年到期。
公司与世界银行签定为期七年的CDM合同，减排时间为2007-2013，减排价格为6欧元/吨，合计减排量约7306万吨，每年减排量约为1043万吨。正常情况下，公司每季向独立的第三方提出核查申请，由第三方核准实际减排量后，向CDM理事会递交核查报告，理事会审核通过之后再由世界银行付款；由于理事会的审核周期的变化，因此资金到位存在不确定性。2011年公司CDM补贴利润为21459万元。预计2012-2013年CDM合同每年税后对公司的利润贡献为2-2.5亿元。
结论：
1、2011年氟化工产品涨价的行情是国外产能突然下降和需求增长超预期综合作用的结果，预计2012年氟化工产品价格将理性回归。我们预计ODS替代品毛利率将回落至20%左右，氟聚合物毛利率回落至15%-18%。
2、氟化工装臵一般投资规模在几千万左右，且部分产品的技术壁垒不高，因此产能增长快，一般产品较难长期保持高的利润水平。目前行业竞争激烈，产品定价主要由供需决定，企业对产品价格的影响力较小。
3、2012年公司内蒙古PVDF项目有望建成投产，PVDF产能将达到1万吨。此外公司与杜邦合资建设的3000吨HFO-1234yf项目也有望在今年投产，该产品符合环保制冷剂的发展方向，预计每年可贡献3000万元净利润。
4、整体看公司2012年业绩可能较2011年小幅回落，未来新增PVDF产能和HFO-1234yf项目将成为公司主要的利润增长点。预计公司2011-2013年EPS分别为2.12元，1.31元和2.07元。考虑到公司较强的技术研发水平，维持"推荐"评级。（东兴证券）
一家机构推荐华侨城A
公司2011年实现营业收入173.2亿元，净利润31.8亿元，同比分别增长0.04%和4.53%，全年实现EPS0.56元。2011年公司接待游客2430万人次，创历史新高，同比增长约20%，由于产品结构调整，全年实现旅游综合业务收入63.33亿元，较去年同期下滑32.96%。报告期内，公司与日本环球影城签订合作备忘录，预计将在上海欢乐谷项目上加强合作。2011年公司新开业景点为欢乐海岸。未来几年，公司将陆续有新项目开业，2012年为武汉欢乐谷和海洋奇梦馆，2013年云南华侨城计划试运营。
房地产业务2011全年实现收入102.32亿元，同比增长45.51%。截止2011年末，公司旅游综合业务配套地产储备面积622万平方米，房地产业务储备面积245万平方米。2012年度，公司计划开工面积133万平方米，计划可售面积153万平方米，其中，计划新开工面积较2011年略有下滑，可售依然充足。
积极探索文化产业，逐步延伸产业链条。公司近年来不断加快文化产业链发展的步伐，继进军动漫业之后，进军数字娱乐以及儿童教育娱乐业务领域。在"十二五"国家大力推进文化产业发展的大背景下，公司的文化产业价值有望逐渐得到市场的认可。
我们看好公司旅游+地产的发展模式，预计公司2012-2014年营业收入分别为212、257、316亿元，EPS分别为0.64、0.77、0.97元，对应目前股价，PE分别为11.17、9.27、7.37倍，维持"推荐"评级。（华泰证券）
一家机构推荐天虹商场
一方面，2011年天虹投资发展(主要为23家深圳、惠州以外门店)扭亏为盈，意味着公司在全国化道路上实现关键突破；另一方面，深圳地区门店仍是利润贡献主力，全国化之路任重道远。2012年，新店培育期仅为1年左右的优势区域深圳、东莞、南昌将分别新开(或扩容)4、1、1个门店，为2013年利润增长提供强有力保障。
投资要点：
天虹投资扭亏为盈，在全国化道路上实现关键突破：2011年天虹投资发展实现净利润57万元，即深圳、惠州以外的23家门店已盈利，且是在关闭溧阳天虹导致3349万元额外损失的情况下实现的，标志着公司在全国化道路上实现了关键突破。
深圳地区仍是利润贡献主力，全国化之路任重道远：2011年，深圳21家直营门店仍是利润贡献主力，约占净利润的96.4%。珠三角地区(深圳、惠州、东莞)29家直营门店合计占净利润的103.9%；珠三角以外门店约亏损了2252万元，占比-3.9%。期待公司全国化发展道路上的下一个突破：珠三角以外门店盈利！
2011年业绩低于预期，但公司基本面良好，不少方面甚至超预期：2011年业绩低预期主要是由于税收政策变化、溧阳天虹关闭和职工薪酬大幅上涨。超预期之处：1、综合毛利率不降反升至23.1%：商业毛利率21.88%，A股同类公司中仅低于徐家汇(002561)；超市毛利率升至21.92%，代表着国内超市公司毛利率的最高水平；2、期间费用率不升反降至16.28%：职工薪酬增长42.5%的情况下，期间费用率仍下降0.16个百分点；租售比由2010年的4.7%降至4.6%；3、次新门店表现良好：君尚开业第二年在其超市处于装修的情况下便实现了1,348万元的净利润；长沙芙蓉天虹、苏州金鸡湖天虹、北京宣武天虹同比减亏1,351、1,849和1,048万元。
2012年，利润增速将重回快车道：1、导致2011年业绩低预期的因素消除或减弱：税收因素中营业税金及附加的同比因素没有了，所得税率仍将提升但影响变弱；溧阳天虹的个案不再出现；员工工资上调幅度减小；2、优势区域将新增6家门店，为2013年利润增长提供坚实保障：新店培育期仅为1年左右的优势区域深圳、东莞、南昌将分别新开(或扩容)4、1、1个门店。
维持盈利预测与评级：公司不仅仅是社区百货的杰出代表，还是全国性百货进军新兴商圈的领军者。预计公司2012-14年营业收入同比增长28.0%、28.5%和28.3%，归属于母公司股东的净利润同比增长25.3%、25.4%和26.7%，EPS分别为0.90、1.13和1.43元。给予2012年25倍PE，目标价22.5元，维持"强烈推荐"评级。
风险提示：1、经济增速放缓导致新门店培育期拉长；2、深圳门店同店增速严重放缓。（**） 多谢#*)*# 3Q#bb# #bb#
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