下游回暖化工股涨升一片 行情尾声之后看尿素农药
近期的化工股开始普涨，上周不少子板块个股也四处开花，领涨的为安诺其、净胜股份和金利科技，一周涨幅分别为35.08%、21.25%、12.27%；领跌的为江苏索普、安纳达和联化科技，一周跌幅分别为6.21%、5.78%、5.39%。对于此次化工股的反弹，主要得益于两个方面：油价上涨和希腊换债成功，下游需求回暖去库存从而带来的估值修复。上周，液氮磷酸、尿素等产品涨幅超过10%。不过，光大证券分析师程磊提醒，近期化工股的估值修复行情接近尾声，后市可根据基本面的变化，关注尿素、农药等业绩稳定板块。化工品大涨须防风险
在3月5日到11日一周多只化工产品涨幅较大，如液氯(山东)涨幅25.0%；季戊四醇(优级，上海中山)涨幅22.1%；磷酸(工业级，华中)涨幅10.0%；尿素(大粒袋装，美国海湾)涨幅9.0%；甲醛(河北凯跃)涨幅8.0%。
兴业证券分析师郑方镳表示，原油及石化产品价格在前期持续上涨之后本周小幅回调；基础化工品方面，聚氨酯及化肥行业产品价格因供给偏紧以及需求进入旺季而保持强势；而化纤产品价格由于阶段性补库存需求结束而继续小幅下调。短期内，传统旺季逐步到来仍有望推高部分行业产品价格。
程磊表示，如果二季度需求面迟迟没有好转迹象，且一季度业绩预期整体较差的情况下，市场可能会出现一轮调整。随着一季报业绩预告普遍低于预期(1季度氨纶、PV C行业代表公司继续大幅预亏已公告)，估值修复行情渐近尾声，暂维持对化工板块整体谨慎的判断。
国泰君安分析师王刚也表示，基础化工行业1季度表现不如去年同期，多数处于同比下行通道，也反映了今年在去年高基数的基础上实现大幅增长较为困难。另外，行业下游需求面上，目前没有显著改观，多数产品价格复苏能否较长时期内保持，仍需要下游需求支持。
化肥子板块有政策支撑
相比而言，化肥子板块有政策支持。2月份出台的《化肥工业“十二五”发展规划》提出的化肥产业发展目标是：继续保持产量整体自给有余，其中氮肥、磷肥完全自给并有少量出口，钾肥国内保障能力达到60%以上。工信部认为，化肥的刚性需求依然存在，预计到2015年，化肥总产量年复合增长率0.9%。其中，到2015年，氮肥产量年复合增长率0.3%，净出口比例将下降至5.4%，氮肥增长较缓，且出口进一步受限；磷肥产量年复合增长率1.8%，净出口比例将上升至19.9%，磷肥出口将有所放宽；钾肥产量年复合增长率2.5%，国内保障能力58%，仍需大量进口。
此外，平安证券分析师伍颖认为，化肥产业的重要任务之一是加快结构调整，通过加快兼并重组和优化产业布局，促进基础肥料向资源产地和优势企业集中，引导大型能源企业与氮肥企业联合重组或结成战略联盟。规划到2015年，氮肥、磷肥和复混肥企业数量大幅减少，大中型氮肥企业产能比重由2010年的68%提高至80%以上，大型磷肥企业产能比重提高至70%以上，两家大型钾肥企业集团规模进一步壮大。因此，龙头企业将受益。
磷肥、农药股值得关注
此外，还有季节性因素。程磊认为，在春季氮磷肥需求逐步提升下，尿素价格整体将稳步走高并带动氯化铵价格，未来尿素将冲高至2200-2250元/吨，氯化铵价格在复合肥需求下降继续上涨。磷矿石涨价下磷酸和黄磷本周价格上调，也会间接影响草甘膦的成本。
2月25日安徽行业会议后浓硝酸行业在成本压力下统一提价至2000元/吨，本周硝酸继续惯性上涨。硝酸涨价利好下弹性排序为：金禾实业、联合化工、兴化股份，尿素、农药业绩稳定板块相关个股有：湖北宜化。
对此，王刚也表示认同，未来的趋势性机会表现在：化肥的季节性上涨、磷矿石的资源性上涨带动磷化工的成本性上涨、有机品及聚氨酯的价格触底反弹、氟化工/有机硅板块的止跌反弹。
郑方镳建议继续重点关注兴发集团(磷化工)、扬农化工(农药)、华鲁恒升、湖北宜化、云天化(磷、氮肥)等
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