期货风险提示
期货风险提示1、期货市场有风险吗？
风险缘自未来的不确定性，不确定就意味着我们可能正在犯错，不管你是谁，在做什么？不可避免！在我们的生活中，这样的风险无处不在。如：我们选择做什么工作？我们和谁结婚等等。
期货市场交易的商品波动一般比较大，否则就不需要期货市场了。首先要清楚这一点，期货市场的风险是客观存在的。
2、期货市场的风险在哪里？
先看个例子，张三如果身价千万，他分别投资了价值100万的股票和期货，首先他要付出100万的证券资金和10万的期货保证金。当股票和期货同时下跌10%，他面临的亏损分别是10万，而对于股票资金而言，他仅是被套了，但对于期货保证金而言，他是亏光了。同样的投资规模和亏损，造成的心理感受是完全不一样的，根源在于投资者在意的只是亏损与所投入金额的比例，而忽略了亏损与所投资额度的比例。
期货市场给你提供以小博大的机会，也为你创造了严重亏损的可能，关键在于自己对度的掌控。其实，任何人做任何事，只要超出了自己的能力，超过了度，你面对必将是风险。因此，进行期货投资要充分考虑自己的资金承受能力及操作能力，要知道，你有可能正在做一件超出自己10倍能力以外的事情。
3、期货市场的风险可控吗？
在人们印象中，期货市场的风险是巨大的。但仔细想来，期货市场可做多也可做空，又是T+0交易，您随时可以按照自己的想法开平仓，理论上来讲，为我们提供了风险可控的基本条件。因此，在正确认识风险的前提下，我们要掌握控制风险的各种方法，以求亏损有度，赢利无限！
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邵平
2012年 能源化工或前低后高
2011年临近年底，受伊朗威胁将封锁霍尔木兹海峡及美国乐观经济数据推动，纽约原油期货收盘连续六日上涨，再次回到100美元/桶上方，油价年底出现较强走势，国内能源化工期货板块出现企稳，不过2012年仍是经济动荡之年，能源化工期货板块走势或将出现前低后高。二季度经济形势或好转
目前各国经济态势出现分化。美国在经历了自年初以来的增长减缓后，从第四季度开始出现回暖迹象，而且在全球各主要经济体中表现相对较好；而欧洲受到债务危机影响，制造业仍处于萎缩状态；日本自遭受地震和核泄漏灾害以来，处于轻度衰退的状态之中；受到外部需求减弱、央行收紧信贷和政府调控房地产影响，中国经济增速处于下滑通道之中。当前各主要经济体的态势，可以从各国制造业采购经理人指数（PMI）中窥见一斑。
2011年11月JPMorgan全球制造业采购经理人指数跌至49.6，低于50的荣枯分界线。该指数高于50说明制造业处于扩张状态，低于50说明制造业处于萎缩状态。从具体国家来看，11月制造业PMI分别为：美国52.7、欧元区46.4、日本49.1、中国49、巴西48.7、印度51。我们判断，2012年美国经济仍将延续复苏势头，本轮经济成长周期可能会延续至2015年。从中国情况来看，其先行指标、一致指标、滞后指标均掉头向下。据统计，从2002年至2009年，中国经历了两个经济周期。每个周期的持续时间为43-46个月左右，在每个周期中，经济上升时间持续30个月左右，经济下降时间持续14个月左右。本轮经济增速下降从2011年5月开始，因此，中国经济可能会调整至2012年第二季度，从第三季度起又将会进入一个上升周期。
油价前低后高可能性较大
尽管2012年全球经济增长存在不确定性及美国迎来大选，但原油供需仍将处于紧平衡状态，国际能源署预测2012年全球石油需求增加130万桶/日，地缘局势等问题影响原油产量从而支撑油价，2012年油价将会出现前低后高态势。上半年受经济调整拖累，纽约原油最低或将下探至85-90美元区间，但因中东地缘政治风险的支撑，油价大幅下跌可能性不大。下半年随着经济企稳并开始好转，且加上流动性的助推，油价可能会上冲至120美元/桶水平。
化工板块将现分化
2012年化工期货板块走势将随着宏观、原油走势出现前低后高变化，强弱分化明显。
燃料油：2012年上半年因船运市场依然处于相对不景气状态，而下半年将有所好转，且国内货币政策会出现一定程度的放松，加上原油下半年上涨，沪燃料油期货将出现上半年低、下半年高的格局。但其上半年跌幅、下半年涨幅均不会太大。
橡胶：2012年初胶价虽然有季节性支撑，但在全球经济仍处于调整周期，2012年上半年汽车预期销售减少并且目前国内橡胶库存仍处于年内高位，天然橡胶弱势仍将维持至2012年第二季度，胶价将跌向20000元/吨的重要关口，直至下半年在全球经济政策变化中才得以企稳反弹，不过2012年天然橡胶产量仍将增产4%，若是消费预期没有转好，胶价走势将相对偏弱。
LLDPE：2011年塑料制品消费开始放缓，1-11月日用塑料制品产量累计同比减少22.91%，塑料制品产量累计同比减少2.89%，塑料薄膜仅增长1.49%，消费放缓导致上半年PE库存偏高，价格偏低，石化生产企业持续亏损，至年底PE库存才得到合理消化，目前PE库存是年内低点，节后开春还有地膜消费，因此近期塑料价格将偏强，价格较为抗跌，不过探底之势仍将伴随宏观经济的疲软延续至明年第二季度，之后下半年将逐渐迎来消费旺季，价格开始走高。
PTA：2012年二季度之后，宏观转好、伊朗格局持续动荡等多重因素影响将导致原油价格进一步回升，并可能回升至110美元以上，而上半年PX将处于供大于求状态，价格有可能出现低位运行态势。因2012年PTA新增产能大部分集中在上半年开工，供需矛盾突出局面难以有所改变。下半年，PTA产能建设的放缓和众多聚酯与纺织企业新增产能的陆续开工，将使得PTA供大于求局面得到极大改变，PTA价格有望迎来拐点。
PVC：在经历了2011年的大幅调整以后，PVC价格整体处于历史较低水平，国内PVC企业也多处于较大亏损状态，在此背景下，众多的小型PVC企业被淘汰后，PVC价格将获得支撑；第二，电价上涨提高电石价格重心200元/吨，PVC下跌空间有限；第三，房地产市场继续受调控打压，保障房面积也将比2011年减少20%，需求依然难以拉动PVC价格上涨。2012年上半年PVC维持震荡，下半年行情逐渐转暖。
高盛：金砖四国黄金10年已终结
自从2003年10月高盛首次提出金砖四国(中国、印度、巴西、俄罗斯)概念后，这个名词就一直象征着高速增长和财富。但天下没有不散的宴席，高盛近日警告称，由于经济增长潜力已见顶，金砖四国的黄金时代已经结束了。经济增长显现疲态
据统计，在过去10年中，金砖四国共吸引700亿美元流入，其整体的经济增速是美国的4倍。
但高盛认为，这并不能说明金砖四国的美梦将一直做下去。据悉，这家极富前瞻性的投行近日表示，由于劳动力供应下降，经济增长潜能也已见顶，金砖四国最好的时光已经过去。资料显示，今年第3季度，金砖四国经济增速为近2年来最慢，已显示出疲态。据国际货币基金组织(IMF)的预测，金砖四国2012年平均增速将降至6.1%，远低于2007年时的9.7%。
联合国指出，俄罗斯15~64岁人口已开始下滑，而中国的劳动力很可能在2020年后面临拐点。巴西峰值可能在2040年，印度则在2060年。相比之下，美国人口拐点可能在2100年来临。换句话说，美国经济增长潜能可能比金砖四国都要更强。对此，德意志银行史密斯认为，未来波动肯定会很大，当人们意识到结构性弱点后，就会将资金撤出金砖四国。
需发掘新的经济增长点
那么，金砖四国是否真如高盛所言其“黄金10年”已结束？
国金期货首席分析师倪耀祥向《每日经济新闻》表示，从金砖四国今年下半年以来的经济形势，可基本判断金砖国家将进入调整期。以中国为例，以政府主导的投资占比长期居高不下，相反以消费为主导的内需则一直被抑制。目前巴西、俄罗斯、印度等国的出口导向型经济受到美、欧等国需求锐减的影响已很明显，这些国家一样面临结构调整的需要。在这一过程中，经济增速将面临下滑的阵痛，因此，能否找到新的经济增长点将决定金砖国家调整期的长短。
华泰联合证券海外研究员曹阳则认为，金砖四国过去的高速增长确实面临见顶回落，2012年外资是否会加速撤离取决于美国的情况。如果美国经济复苏凶猛，那么热钱势必加速流入美国造成新兴市场硬着陆。若美国经济温和增长，即在2%~2.5%，那么新兴市场有望软着陆。
大同证券宏观分析师刘启元称，“金砖四国尽管都面临结构调整的需求，但是相比而言，经济增长的确定性更强，以中国为例，2012年1~2季度经济触底回升的概率较大，届时将重新吸引资金回流。”
2012年投资期市应把握四大主线
2011年的期货市场行情已经谢幕。当前，欧盟债务危机仍在发酵，全球流动性状况预期无明显变化，2011年大宗商品的大幅下跌很可能预示着数十年牛市的终结，至少在未来几年大宗商品价格很难再创出新高。2011年我国期货市场出现的新情况展示出期市运行新格局，2012年大宗商品行情应把握四大主线。2011年大宗商品四“最”展示期货市场新格局
透过2011年大宗商品的四 “最”，展示了今年期货市场运行的新格局。
1、黄金成为年内唯一大牛市品种。黄金在经过了9个月的上涨之后，于9月6日达到历史新高1920美元/盎司，之后大幅下跌至1500美元左右，此后展开了宽幅震荡。上期所的黄金期货价格走势也和国际金价相似。2011年金价的过山车行情，首先是由于国际金融市场货币信用体系的削弱，欧债危机引发的避险需求。其次，美联储年中的两轮QE引起流动性的泛滥，以及美元在年中再次走强引发黄金回调。同时应看到，金价的上涨很大一部分源于美联储量化宽松引发的全球流动性，一旦宽松难以为继，金价将迎来更长的调整。
2、沪胶成为年内下跌最狠的品种。宏观经济面几乎主导了2011年大宗商品市场的走势，沪胶这个具备超强金融属性的商品也不例外，在年初创出历史新高后开始一路掉头，步入慢慢熊途，截至12月30日，沪胶指数收盘报24160元/吨，较去年底的37098元，全年跌幅已达34.88%，而如果以最高点43293元/吨到年内最低23788元/吨来算，最大跌幅则为45%。沪胶由此成为国内商品期货市场跌幅最深的品种。预计沪胶2012年总体会呈现上半年继续探底，下半年恢复性上涨的行情走势，但全年期价重心将继续下滑。
3、沪铜成为日均持仓金额最大品种。截至12月30日，沪铜全年的日均持仓金额达到了146亿元，高于期指145.19亿元的日均持仓金额。由于影响铜价的因素起伏较大，引发了投资者的分歧，从而也使得铜期货成为走势最纠结的一个品种。今年国际铜价供求形势起伏较大，国际宏观经济预期逐渐悲观，在全年的走势中，体现了品种基本面与宏观经济预期在铜价影响力上的博弈。2012年国际宏观经济形势仍将主导国际铜价的走势，利空的因素主要集中在受债务问题困扰的欧洲，其次是国内在外围影响下经济增速的下滑，美国债务问题也是较大的不确定因素。
4、燃料油成为保证金参与度最低的品种。在2011年较为动荡的金融市场上，燃料油是为数不多的维持上涨的大宗商品之一，但该品种的市场保证金参与度也是最低的。在今年的商品期货中，除豆二、硬麦、线材3个长期缺少成交量和持仓量的品种以外，与原油有着千丝万缕联系的燃料油期货全年参与交易的保证金仅为210亿元，为24个被统计的商品期货中最不景气的品种。但燃料油期货年涨幅居商品期货之首。
2012年大宗商品价格整体将维持在高位
从近期我国政府表态来看，2012年上半年国内宏观调控政策将延续，尤其地产调控的延续将导致国内经济的继续降温。伴随着国内企业盈利的显著下滑，中国需求的降温也将导致大宗商品需求锐减，商品价格面临下调的风险。由此带来政策更大幅度宽松的可能，2012年流动性状况将会明显好于2011年。国内经济有望在2012年下半年企稳回升，美国经济也将温和复苏，但欧洲债务危机仍是阻碍全球经济增长的主要因素。在此情况下，预计2012年大宗商品价格整体将维持在高位。
鉴于2012年经济增速与通胀的同步回落，货币增速不得不回归历史正常水平，2012年一季度流动性将从2011年的紧张转变为紧平衡，2012年二三季度政策会明显放松形成年内高点，而宽松政策的传导将会导致经济在下半年有所好转。基于外部环境、政策导向以及库存调整的影响，上半年经济趋势放缓触底，下半年将企稳回升。
国际方面，债务危机下欧元区各国不得不紧缩财政，使得经济增速放缓，导致债务问题更难解决，陷入恶性循环；同样，由于欧元区银行持有大量国债且面临减记损失，限制了其放贷能力，也对实体经济造成负面影响；美国经济出现二次衰退的概率不高，预计2012年美国经济将温和复苏，全年GDP(国内生产总值)增长2.5%左右，经济走势前低后高，不过在持续恶化的欧债危机以及仍旧低迷的房地产市场和就业市场影响下，仍难有较好表现。
因此，2012年金融市场以震荡为主，难有趋势性行情机会。从整个宏观格局来看，2012年，欧美国家的宽松货币政策，新兴经济体国家经济增长势头较为强劲，将为大宗商品需求增长提供稳定支撑，预计2012年大宗商品价格整体仍将维持高位。
但是，应警惕美国经济单方面加速，打压大宗商品市场。德意志银行曾警告，美国经济出乎意料走强，有可以导致大宗商品下跌。美国经济增长加速确实有利于全球经济成长，但是这种单方面走强却将给商品市场带来风险，有可能导致美元走强，资本加速回流美国，大宗商品走弱。目前已经有迹象显示，资本正在流出发展中国家，向美国进发，美元也出现了升值走势。
2012年投资期市应把握四大主线
2012年大宗商品价格主要在以下4个因素的综合影响和交织作用下进行阶段性趋势波动。
1、主权债务状况影响资产安全性。欧洲债务危机对包括大宗商品在内的资本市场产生较大影响。首先，在旧格局长期刺激政策积累下来的货币泡沫短期难以消除，在新旧格局重组和再平衡过程中，各种矛盾的对抗和冲突使期货市场动荡变为常态。其次，债务危机影响到资产安全性，现金为王思想下的平仓潮使资金撤离高风险市场。大宗商品价格面临上行压力而美元指数出现中期走强。各国以发新债还旧债解决债务危机的途径不断向市场释放流动性，从而刺激大宗商品价格走强。第三，2012年上半年是意大利等国还债的高峰期，在这段时期内，债务风险将直接影响大宗商品价格，如国际评级机构同时落井下石，欧债主要债务国违约风险有可能导致国际资本市场价格大幅回落。
2、流动性状况影响商品金融属性。大宗商品的金融属性由市场流动性所引发，并根据流动性的宽严决定金融属性的强弱。而金融属性的强弱反映市场对风险资产炒作的热情与商品的价格弹性。因此，当市场对流动性有预期但看不到直接行动时，市场的失望情绪表现在行动上就是抛售风险资产；量化宽松政策最大的效应在2008年危机后已体现，目前再使用边际效应会有所减弱；新注入市场的流动性数量也不会大于2008年危机时水平；与2008年危机前水平相比，目前商品价格总体上处于一个相对高位，流动性推升的商品金融属性高度受限。
3、经济发展状况影响商品市场基本面。世界经济在2012年上半年增速下降是必然现象，但世界经济不会出现衰退，因为目前影响经济发展的各种要素比如流动性、利率、通胀等和上世纪80年代全球衰退存在明显不同。随着时间推移和政策效应显现，下半年世界经济将重新向有限增长发展，中美经济依然能引领世界经济走向复苏。
4、美元指数影响商品价格波动性。国际货币体系以美元为主并将长期影响大宗商品价格走势的趋势暂时还不会变。在以美元为主的国际结算货币体系下，美元指数的涨跌和大宗商品价格总体上呈比较明显的反向趋势，2011年美元指数和大宗商品CRB指数基本相向而行，年内美元指数的高低点变化和主要大宗商品价格的高低点变化在时间上有比较明显的一致性，说明美元对大宗商品价格影响力依然存在。
巴菲特2012年五大惊世预言
2011年11月14日，巴菲特接受CNBC电视台专访，做出对2012年的五大预言。特地翻译整理，希望能作为大家2012年投资的参考，并祝大家新年快乐。第一，世界还会很不确定，但我还会坚定持股优秀公司。
CNBC：“你是如何处理不确定性的？你是忽略所有的不确定性，还是说，你会想法处理这些不确定性并做出投资决策？”
巴菲特：“世界总是不确定的。1941年12月6日，世界是不确定的，我们当时并不知道第二天太平洋(601099,股吧)战争会发生。1987年10月18日，世界是不确定的，我们当时并不知道第二天股市会一天暴跌508点，跌幅高达22.6%。世界总是不确定的，充满了不确定性。”
“如果在美国奥马哈当地拥有一家好企业，你听到有人说意大利出现大问题了，第二天你会因此卖掉你的企业吗？但是出于某种原因，人们会认为，如果他们持有一家优秀的企业，不是直接持有，而是通过持有股票而间接持有，他们应该每五分钟就做出新投资决策。我想，即使美联储主席伯南克来见我，在我耳边小声告诉我们他明天将会做这件事那件事，我也根本不会改变我对自己想要买入股票的公司的看法。我将会持有这些公司的股票很多年，就像我持有一家农场或者持有一套房子一样。将来肯定会出现各种各样的大事件，肯定会有各种各样的不确定性，最终真正重要的是你持有的公司、农场、房子未来这些年份表现如何。我无法确定买入和卖出的具体时间。”
第二，股市还将会大幅波动，我会利用股市过度反应低价买入好公司。
CNBC：“我知道，你并不会关注每天或每周或每月的股市波动。但是市场的波动性在增强。不久之前，你曾经说过，市场总是充满了不确定性。但是这种不确定性似乎在公众和投资者中间引起很大反响。你认为这种不确定性已经结束，或者说，我们现在非常担忧的头条新闻报道的欧洲出现重大风险使我们进入一个有所不同的新的时期？”
巴菲特：“除非我正在使用财务杠杆，否则我根本不会担忧头条新闻报道的风险。我的意思是，如果我私人拥有一家企业，比如我拥有镇上最好的一家餐馆，我会担忧明天的新闻头条说什么吗？”
“持有一家大公司的股份也是同样的道理。我根本不知道将来股市会上涨还是会下跌，其他人也根本不知道。忘掉股市吧。我根本不知道明天农场的市场价格会涨还是会跌，但我确实知道，如果是一家好农场，一个诚实勤劳的农夫租种这家农场，未来的收成肯定会有所提高。你只要拥有诚实能干的人管理的好的资产就行了。全部拥有这样优秀的公司非常好，只是持有这样优秀的公司的一小部分股票也非常好，但是不要支付过高的买入价格，价格的波动性对你来说反而是好事。”
“如果价格在某一年间在x美元和3倍的x美元之间波动，那么我只要在市场低迷价格萧条时买入农场，肯定会赚到很多的钱。但是农场的价格并不会这样大幅波动。股票市场总是会过度反应，这也是为什么一个人如果能够保持理性就可以在股市上赚到很多很多的钱变得非常非常富有的原因。”
CNBC：“你已经这样做很久了。你今年已经81岁了。”
巴菲特：“你早就发现了。”
第三，未来还会有各种坏消息，但我会继续买入优质银行股。
CNBC：“将来某个时间点上，你是否可能进一步加大对银行股的投资？就像你前不久投资美国银行一样。”
巴菲特：“是的。第三季度、第二季度、第一季度，我都在不断买入富国银行。20年前我也买入了富国银行。如果我发现了一家好公司，就像我私人拥有一家麦当劳快餐店一样，我已经拥有了40%的股份，如果有人想卖给我另外10%的股份，价格很吸引人，我将会再买入10%的股份，我根本不担心报纸上的头条新闻说什么。未来10年到20年我将会一直持有这些好公司。未来将会有各种各样的好消息，未来也将会有各种各样的坏消息，但是好公司，天长日久，将会为你创造巨大的财富。”
第四，股市大跌，有些优质大盘股已经出现买入良机。
CNBC：“IBM也是一只道琼斯指数成份股，你已经大量买入了几只道琼斯指数成份股,这是不是你的投资风格发生变化的另一种表现?”
巴菲特：“是的，但这也意味着，与其他投资选择相比，一些规模非常大、实力非常强的美国公司的股价看起来非常便宜。我想说，最终你的目标是口袋里装满赚来的钱。你把现金装在口袋里，你一分钱也赚不到。你把钱投到货币市场基金上，你也是一分钱也赚不到。你买入10年期国债，只能每年赚到2%。如果你买入的美国公司净资产收益率很高，投入资本收益率很高，正在快速回购公司的股份从而会使现有股东的持股比例明显增加，那么你就会赚到很多很多钱。我喜欢所有这些特点。现在你可以将一个公司和另一个公司进行比较，但最终，你必须做出行动。什么也不做也是一种行动。”
第五，欧洲债务危机不同于美国金融危机，要解决还需较长时间。
CNBC采访时问巴菲特对于欧债危机的看法，巴菲特回答说：“看到欧债危机事件取得的进展，我感到高兴。但是欧洲会发现他们有一个最大的基础性缺陷，那就是他们不能印刷货币。当人们丧失信心时，就会形成一种挤兑风潮，在某种程度上对于主权债务和银行来说这种情形都发生过。2008年美国出现了债务危机，运用美国所有的力量，采取一些力度极大的措施才解决。”
“解决债务危机，需要政府具有能够做需要做的事情的能力，相信政府将会做任何需要做的事情的信心。正是我们美国人相信这一点，才让我们超出危机。但是我们目前并不清楚，在欧洲谁能够说‘我们将会做任何需要我们做的事情’，以及是否具有做任何解决债务危机需要做的事情的能力。谁能够做，他们将会做什么，这一点需要变得更加清楚，他们既需要愿望又需要能力。”
“我们已经一次又一次地见证到，市场比任何力量都更加强大。过去银行遇到挤兑风潮时，它们经常采取的办法是，银行职员开始慢慢兑付现金，同时在柜台上堆满黄金。但是现在我们实际上是用电子手段来操作的，但是如果不再进行债务延期，就会出现挤兑风潮。你知道，在意大利每个月都会有几百亿欧元债务到期，你不需要考虑任何新增的债务，但是你必须小心考虑延迟还债的后果。”
“要想终止一场挤兑风潮，需要非常非常强硬的措施。这需要民众有一种信心，一种非常广泛的信心，相信执政者为了终止债务危机，将会做任何需要做的事情，而且有能力去做任何需要做的事情。我们相信美联储主席伯南克、美国财政部长保尔森、美国总统奥巴马在2008年9月所说的话，尽管当时对这个问题还有疑问，但是在欧洲没有类似权威人物。要想让17个欧盟国家的领导人一致同意第二年进行改革，绝对不是一件容易的事。”
“由于人们更加担忧，德国和其他国家甚至和法国的分歧越来越大，解决欧债危机需要更长的时间。人们根据情绪做出反应，但是在这种情况下情绪变成了现实。欧洲正在做出行动。欧洲具有所有各种力量，欧盟不会分裂。”
“欧洲的银行正在失去美国的资金支持，因此它们正在抛出美元资产。我们已经认为我们美国的银行规模太大了、员工人数太多了。但是欧洲的银行相对于本国经济而言规模更加庞大，而且非常依赖于批发业务进行融资。而批发业务融资并不是敏感的。美国的货币市场基金在欧洲的银行有规模很大的投资，现在却正在撤出资金。欧洲的银行需要更多的资本支持，越早得到越好。”
“假设欧洲的银行股价是X。那么它们愿意以只有八成或九成的价格发行更多新股融资吗？美国的银行是被强迫这样做的，尽管银行并不愿意。银行自己无法融资，政府就说：要么你自己融资，每股2欧元；要么我们注资，每股1欧元。我是银行的股东，我也不愿意，但我不得不这样做。一个星期一，我记得，美联储主席伯南克和美国财政部长保尔森召集了11家银行到一起说：你们将会得到X亿美元资金。当他们离开时，他们确实达到目的了。在欧洲，谁有 #*26*# #*22*# #*P# #mad# #*P# #*25*# #*22*# #*P# #funk# #mad#
上期所调研摸底问计市场 将开设夜盘和长假交易
期货市场的交易时间创新又有了新动向。日前，记者从多家期货公司获悉，上海期货交易所向业内发放了“关于交易情况、交易特点的问卷调查”，对多家公司的客户进行网上调查。调查主要围绕两大主题：一是征求投资者开设夜盘交易的意见，二是征询市场关于长假交易时间的态度。这意味着，有关方面对于夜盘交易的推动正在有条不紊进行，市场的反馈将会给决策者提供参考，而国内长假问题也已受到重视，“长假交易”的议题初露端倪。据记者掌握的调查问卷显示，该问卷共计23道题，其中有8道题与开设夜盘有关。比如，“您对交易所开设夜盘交易的态度是”；“您同意交易所开设夜盘交易的理由是”；“假设交易所准备开设夜盘交易，您希望开设夜盘交易的品种有”等等。
同时，问卷也透露出夜盘推出的品种安排讯息。对于哪个品种会在夜盘交易中先行先试，业内一直推测是黄金，问卷中的一道题似乎也证实了这个推测。“如果交易所开设黄金期货夜盘交易，您认为交易时间段应设在：方案一：21:00至24:00。方案二：完全涵盖COMEX主交易时段，即21:00至次日2:30。”
南证期货分析师徐蔚表示，目前国内黄金期货最大的缺憾就是没有夜盘，造成交易时间不统一，黄金期货隔夜经常出现跳空开盘后一步到位，这给投资者交易造成了很大的困扰。从实践来看，目前上海黄金交易所的(T+D)交易已有夜盘，运行情况良好，跳空现象较少，受到了参与套期保值的企业和普通投资者的一致欢迎。
“夜盘的好处主要是能令国内和国外市场顺利衔接，不会出现太多的跳空缺口，让隔夜资金更安全。”东亚期货分析师贾铮向记者表示。
值得一提的是，该问卷中有6道题是针对延长长假期间交易时间的。比如，“当出现假期长于三天的长假时，若交易所只休市三天，其他时间正常交易，对此您的态度是”；“如果交易所在假期长于三天的长假期间延长交易时间，您更倾向于以下哪种方式”等。对此，业内人士表示，如果在长假期间延长交易时间，有助于回避长假风险，有利于套利交易，并保持价格连续性。不过，这也可能会增加运营成本，影响投资者的作息时间。
据了解，调查结束后，有关方面会对所有的调查答卷进行统计分析，完成调查报告，供领导决策。业内人士表示，市场的反馈将对夜盘交易和“长假交易”等探索产生影响，国内市场交易时间的创新有望在未来获得实质性突破。
解读白糖收储政策 不足以反转弱势局面
日前，广西糖协与国家发改委达成协议，其内容包括：严查走私糖；根据市场状况严格控制进口配额发放；国家今年收储白糖100万吨，其中广西收储60万吨；广西开榨成本为6200元/吨，春节前的收储价格大概在6400元/吨。我们认为，收储传闻虽令糖价短期内反弹，但还不足以反转。收储实施看易行难
如果上述协议达成，每一项内容都足以动摇空头阵营，这是上周五市场反应强烈的根本原因。我们认为，各项措施看似容易，实际上难以实施。
“严查走私糖”：外盘糖价较低，走私具有超额利润，因此资本会为利润铤而走险。据了解，流入广西云南的走私糖有近百万吨，且多数改换成正规厂家的包装进入市场。由于白糖品质没有差异，走私糖在流通中难以辨识。
“根据市场状况严格控制进口配额发放”：国家已经下发了2011/2012年度194.5万吨的进口配额，与去年持平，这个额度基本上可以弥补国内供需缺口。但是我们也要看到，去年出现了增发100万吨额外配额的状况。
对于收储，市场也不能期许太多：首先，钱从何来？“国家今年收储100万吨，广西收储60万吨，其他收储40万吨”，“收储价格大概在6400元／吨”，这样所需资金达到64亿元，广西需要38.4亿元。其次，收储动机何在？一般情况下，收储目的无非两个，一是国储轮库，二是稳定糖价。但就目前看，2011年进口糖同比增幅达48%，且后期增加的配额基本上都进了国库，国储目前至少有150万吨白糖，显然没有轮库必要。而稳定糖价一说也不成立，糖价虽然下跌了3个多月，但现货6500元／吨的价格依然处于历史相对高位，通过收储抬升糖价显然不适宜。然后，收储价6400元／吨？据笔者实地调研了解，糖厂的生产成本约5700元/吨，说广西开榨成本在6200元/吨，把收储价定在6400元/吨，显然有抬高糖价的嫌疑。从7000元／吨到6400元／吨，仅仅600元／吨的差价，国家如此一压一抬，实在匪夷所思。最后，收储100万吨？实际上去年12月12日就有地方收储200万吨的传闻，收储一时解决了糖厂的资金压力，但后市供应紧缺，对糖价的抬高作用放大，势必要抛售更多白糖，容易陷入“收储—价格上涨—抛储—价格回落”的怪圈。就协议本身来说，笔者认为看易行难，对糖价支撑力度有限。
收储加剧糖价波动，但不宜追涨
2009年至2011年，白糖产量经历了连续3年的减产，糖价从2009年上涨至2011年的历史最高点，涨幅达170%，糖价目前回落至6300元/吨附近。进入收储季节，糖市可能从前期的空头主导进入政策消息市，糖价波动加剧，但我们对上涨空间仍持谨慎态度，毕竟2011/2012年度国内外白糖产量进入增产周期，糖市处于供过于求格局。具体应对策略上，我们应留意1月5日反弹之后，糖价在6300元/吨一线的表现，如果糖价有效企稳，则前期空单减仓或者离场观望，而是否介入反弹行情仍有待确认。 #*25*# #*P# #*22*# #funk# #loveliness# #*31*# #*P# #*25*# #loveliness# #*27*# #*22*# #*P# #*22*# #funk#
高盛今年青睐原油黄金和铜
高盛周一称，石油、黄金和基本金属是该行今年在大宗商品中的首选，基本面紧张以及可能发生的伊朗冲突令油价的上升潜力巨大。高盛预计今年布伦特原油将达到每桶127.5美元，2012年的均价预计为每桶120美元。
高盛商品研究主管杰夫·居里称，从基本面来看，原油是该行最青睐的品种，布伦特原油价格在今年前几周的涨势，意味着油价与高盛年底目标的差距只有13%。不过原油是最有可能突破其目标的商品。黄金和基本金属有从当前水平进一步涨向高盛目标位的空间，但缺乏升破目标的潜力。
居里称，就原油而言，从当前的环境来看，紧张的基本面以及伊朗目前的地缘政治局势，正在为油价超出其目标创造条件。他没有给出如果伊朗冲突爆发油价可能上涨到多高的预测。
居里还表示，如果没有爆发冲突，那么欧洲对伊朗石油禁运的市场影响就可能为中性，因为中国可能吸收过剩的伊朗石油作为战略储备。虽然中国经济增长放慢，但对石油的需求持续强劲，中国将在18个月内取代美国成为全球最大的石油进口国。
居里称，由于欧洲的信贷状况吃紧，黄金和铜一直被抛售用于筹集现金，但未来数月这个势头可能会自我平衡，并导致这两种金属反弹。
他说，去年10月以来利率和金价的联系中断，但这种关联会自行重建，并导致美国黄金期货在年底前升向每盎司1940美元。鉴于2012年美国实际利率和通胀将继续维持在低位，未来一年金价应该会获得支撑。
他称，未来一年央行持续购入黄金也将对金价构成支撑。他表示，目前新兴市场央行外汇储备中黄金的占比还很低，未来一年这些央行可能会继续买入黄金来将外汇储备多元化。
高盛预期伦铜期货年底将站上每吨9500美元的位置，比目前7500美元的价位高出27%。去年伦铜跌去了21%。 #*25*# #*22*# #funk# #*27*# #loveliness# #*31*# #*29*# #*18*# #*P# #mad# #*22*# #funk# #*1# #mad# #*22*# #mad# #funk# #mad# #*25*# #*P# #*25*# #*22*# #*25*# #*31*# #loveliness# #*27*# #*22*# #mad# #*P# #*18*# #*26*# #*25*# #*P# #*25*# #*31*# #loveliness# #*27*# #funk# #*22*# #*25*# #*18*# #*25*# #loveliness# #*27*# #funk# #*22*# #*P# #*18*# #*26*# #*31*# #loveliness# 杭州平明投资咨询有限公司面向全国提供专业的期货配资服务 #*26*# #*18*# #*22*# #*25*# #*22*# #loveliness# #*31*# 黄金投资潮涌 上期所酝酿“夜盘交易” #*26*# #*25*# #*22*# #funk# #loveliness# #*P# #*31*# #loveliness# #*27*#