1华银电力数十亿元煤炭利润“离奇蒸发” （一）
1华银电力数十亿元煤炭利润“离奇蒸发” （一）华银电力数十亿元煤炭利润“离奇蒸发” （一）
------华银中小股东必须明白的真相
一、华银锡东数十亿元煤炭利润“离奇蒸发”
1、华银年报数据：
2008年：锡东公司系公司全资子公司。该公司注册资本金为1000 万元，主要经营煤田开采。2008 年底，该公司总资产13,528 万元，2008 年度实现营业收入1,069 万元，实现净利润-708 万元。
2009年：内蒙古大唐华银锡东能源开发有限公司系公司全资子公司。注册资本金为1000 万元，主要经营煤田开采。2009 年底，该公司总资产7.17亿元，2009 年度实现营业收入2167万元，实现净利润-3565 万元。
2010年：内蒙古大唐华银锡东能源开发有限公司系公司全资子公司。注册资本金为1000万元，主要经营煤田开采。 2010年底，该公司总资产 9.79亿元，2010年度实现营业收入1.36亿元，实现净利润 592 万元。
分析：年报显示内蒙古大唐华银锡东能源开发有限公司是一个盈利能力非常差的煤矿，甚至令人怀疑开采的是不是煤炭，如果是煤炭，可能是全球最不具备开采价值，最不值钱的，难道这么倒霉的事竟然让华银股民碰到了。
看来有必要对锡东公司调查分析一下，若事实确实如此，投资者只能自认倒霉了！
2、锡东公司基本情况：
2008年7月初，大唐华银电力股份有限公司斥资4.59亿元，成功收购了内蒙古海神煤炭集团锡东能源开发有限公司100％股权。至此，锡东公司成为华银电力公司首个煤炭企业的全资子公司。
煤炭储量
特根召井田位于内蒙古内蒙古自治区锡林郭勒盟东乌珠穆沁旗额合宝力格煤田东北角，矿区面积 56.94 平方公里，地理坐标为：116°22′15″-116°29′00″，北纬45°04′30″-45°08′45″，经国土资矿评储字279 号文批准，该井田地质储量 28913 万吨，其中，露天开采部分 1681 万吨，井下开采部分 27232 万吨。根据煤炭埋藏深浅不同，矿区分为“露天”、“井工”两个开采区，设计生产能力均为300万吨/年，采用接续生产方式。其中，露天区已于2005年10月建成投产，2008年已具备年产原煤300万吨的生产能力。井下工程部分预计在 2010年开工，2012年投入生产，2014 年达生产规模。
根据北京矿通资源开发咨询有限责任公司编制的《内蒙古自治区额合宝力格煤田特根召井田采矿权评估报告书》，以 2007 年 8 月 31 日为评估基准日，按照评估计算年限 54.79 年，拟动用可采储量 20422.06 万吨测算，额吉煤矿的采矿权价值为54805.33万元。
煤质情况
特根召井田的原煤属于中低灰-中灰、特低硫-低硫、特低磷、中高热值的长焰煤（褐煤），具有较高发热量和特低硫～低硫、特低磷和低燃点等特点，是良好的动力用煤和民用煤。
具体指标如下表所示：
指标 数值
平均原煤水分 10.18-11.45％
平均原煤灰分 16.27-22.35％
平均浮煤挥发分 39.62-41.05％
平均原煤硫分 0.26-0.51％
平均磷含量 0.004-0.009％
平均发热量 21.02-22.79MJ/kg （5000—5400大卡）
分析：在2008年7月，全球金融风暴来临之际，大唐华银电力股份有限公司管理层高瞻远瞩、果断出手，以如此的价格拿下储量、煤质（在蒙东的褐煤中锡东的长焰煤品质非常好，经济价值高，好煤有好价）都很好的煤矿，不得不佩服华银管理层的投资眼光和能力，这个煤矿绝对是一个“金牛”，绝不是一个烂矿。
3、“黑金”为何变为“黑土”---华银锡东数十亿元煤炭利润为何消失??
生产量：
锡东公司露天开采部分 1681 万吨储量，2008年已具备年产原煤300万吨的生产能力，锡东公司原股东2005年10月投产，截止2008年7月，开采了两年零九个月，估计开采量在300—500万吨（依据华银2008年收购锡东公司公布的资料2006 年锡东公司实际销售原煤 120 万吨；2007 年前 7 个月，实现销售 100万吨。） ，华银锡东露天开采部分至少还有1000万吨储量。按每年300万吨产量，足够2009、2010、2011年开采。
生产成本：
露天开采生产成本极低。依据华银2008年收购锡东公司公布的资料，露采部分生产成本 35 元/吨，井工部分生产成本 60元/吨；
市场价格：
煤质绝定煤价，全国煤碳价格这几年持续上涨，不须多说。关键是华银锡东的煤碳到底每吨能卖多少钱。其市场价又值多少钱？
煤碳价格有波动，先看看下面的数据，不知你有何感想：
2011年1月4日内蒙古煤炭价格行情如下：
品名 规格 产地 价格 涨跌 备注
主焦煤 G83Y17V24S0.6 萨拉齐 1250 - -
（单一）
烟喷吹 S＜0.5A7V32、33 包头 325 - -
动力煤 Q5500 东胜 465 ↑15 -
褐煤 Q4500 霍林郭勒 200 - Q3500
褐煤 Q3500S≤0.5V34 大唐 80 - 锡林浩特（内部价）
褐煤 Q3000-3200S1.5-1.8V34 大唐 78 - 锡林浩特（内部价）
动力煤 Q5600S<0.5V28-30A<11 满世 465 - 鄂尔多斯准格尔旗
褐煤炭 Q3500 平庄 280 - 赤峰
褐煤 Q4000 平庄 410 - 赤峰
褐煤块煤 Q4500 平庄 620 - 赤峰
动力煤 Q5100S1Mt7、8 荣达 350 - 鄂尔多斯准格尔旗
（原煤）
褐煤 Q4500V45A10Mt15、16 大雁 320 - 呼伦贝尔
长焰煤 Q4500V42-45A19 五九 360-370 - 呼伦贝尔牙克石
褐煤 Q3800S0.32V40、41A13 宝日希勒 154 - 呼伦贝尔
褐煤 Q3800S0.32V40、41A13 宝日希勒 168 ↑14 呼伦贝尔
电煤 Q:5500 神华 740 - 秦皇岛港
动力煤 Q:4800 神华 645 - 秦皇岛港
主焦煤 G80S0.6A9.5V21-24 山西柳林 1600 - -
主焦煤 G＞75A10V22S0.8 河北邯郸 1600 - -
1/3焦煤 V33A7S0.8 内蒙乌海 1125 - -
中硫肥煤 A＜10.5S1.8-2.0G＞90 内蒙乌海 1105 - -
高硫肥煤 A＜8S:2.5-3.2G＞90 内蒙乌海 1085 - -
无烟喷吹煤 A6V10Mt8 宁夏大武口 1070 - -
动力煤 Q5500S0.3V34A7 鄂尔多斯 465 - Q5600原煤，准旗
动力煤 Q5300S＜0.5V28-30A＜11 鄂尔多斯 395 - -
混块 Q5500S＜0.5V28-30A＜11 准旗市 490 - -
动力煤 Q4500S0.6V25A20 鄂尔多斯 300 - -
混块 Q5000 准旗市 420 - -
动力煤 Q5100S1Mt7、8 准格尔召镇350 - Q5300，粉煤
（原煤）
褐煤 Q4500V45A10Mt15、16 呼伦贝尔 320 - -
褐煤块煤 Q≥4100 满洲里 220 - -
长焰煤 Q4500V42-45A19 牙克石 360-370 - -
褐煤 Q3800S0.32V40、41A13 呼伦贝尔 154 ↓14 -
褐煤 Q3800S0.32V40、41A13 呼伦贝尔 168 - -
动力煤 Q5000V19-23A27.6S0.6 鄂尔多斯690-700 - -
动力煤 Q5500V28.32A9-10S0.41鄂尔多斯790-795 - -
动力煤 Q5600-5800 鄂尔多斯495-505 - -
动力煤38块 Q6100-6200 鄂尔多斯690-700 - -
动力煤 Q5000 鄂尔多斯390-400 - -
动力煤 Q5500S＜0.5A9 包头 775-785 - -
动力煤 Q5300S＜0.5V28-30A＜11 鄂尔多斯 420 - -
动力煤 Q5000-5300 公积板 360 ↑30 粉煤
动力煤 Q4800-4900 公积板 320 ↑30 粉煤
（1）、同是内蒙褐煤炭 Q3500平庄能源 （000680）280元
褐煤炭 Q3500大唐 80元（内部价）
看了次价格，你有何感想？不知此大唐是不是大唐华银锡东？
（2）、华银锡东产的是优质长焰煤 Q5000-5400 ，我们再对比一下：
产地 价格
长焰煤 Q4500V42-45A19 五九 360-370 - 呼伦贝尔牙克石
褐煤 Q4000 平庄 410 - 赤峰
褐煤块煤 Q4500 平庄 620 - 赤峰
动力煤 Q5300S＜0.5V28-30A＜11 鄂尔多斯 395
华银锡东产的是优质长焰煤 Q5000-5400市场价值最保守估计也不应低于360元/吨。（ Q5000-5400即发热量5000-5400大卡，发热量越高价格越高）
分析：按正常的逻辑，按最保守的估计华银锡东2010年经营数据如下：
1、总收入：360元/吨*300万吨=10.8亿元
生产成本：60元/吨*300万吨=1.8亿元（生产成本按08年基数上增加估算）
毛利润：10.8亿元---1.8亿元=9亿元
净利润按煤碳行业普遍为毛利润的50％左右计算为4.5亿元。（华银锡东煤质好、价值高、开采成本低，净利润率应更高）
2、对比煤矿所在地同样在蒙东、煤种同样为褐煤、控股股东同样为电力企业的露天煤业（002128），陈庄能源（000780）。
2010年年报 毛利率净利润率煤种发热量 平均售价 大股东
露天煤业41.33 25.66褐煤 3000 175元 中电投
陈庄能源37.59 20.08褐煤3500-4500 277元 国电
华银锡东 长焰煤5000-5400 360元 大唐
即使按露天煤业、陈庄能源的平均毛利率39.46％和平均净利润率22.87％来估算：华银锡东2010年毛利润也达4.26亿元，净利润也达2.46亿元。而事实上华银锡东的煤质远超露天煤业、陈庄能源，而生产成本也不会高于露天煤业。所以按第一种算法估算华银锡东2010年经营数据并不离谱。
而华银年报提供的数据锡东2010年度实现营业收入1.36亿元，实现净利润 592 万元。差距之大令人目瞪口呆。如按300万吨产量，每吨售价只有45元，如此售价也敢拿出来；如按360元/吨的售价计算，难到只生产了22.6万吨，即使按大唐80元/吨的售价计算,也只生产了170万吨。为啥，令人匪夷所思。
至此华银锡东2009年、2011年的估算本人已诧异的懒于计算了，有兴趣的朋友可以估算一下。本人粗略估算从2008年7月至今，华银锡东实际创造的净利润应远超十亿元。但我们看到的只有可怜的零头都不到。华银锡东数十亿元煤炭利润消失到哪里啦??
其实粗略分析答案可能应在湖南大唐燃料开发有限责任公司。
客观的说华银选择的项目都是好项目，华银管理层的投资眼光和创新能力也是一流的，华银的亏损完全是包装出来的，华银应是绩优公司。但是华银大股东对待中小股东连一丝诚信都谈不上。如果隐藏的煤炭利润不查清楚，我们有理由怀疑即使华银能创造百亿利润，他也可能包装成亏损。
至此， 不由想起“皇帝的新装”，“ 华银应比皇帝还高，皇帝还以为自己穿着衣服呢，华银知道自己在裸奔还以为别人看不见。”
大唐、华银，您心里非常明白：
内蒙锡东露天开采部分的1681 万吨优质长焰煤，现价值50亿以上，开采净利润不应低于30亿元，这笔资产是属于华银包括中小股东在内的所有股东的。
中小股东必须知道：
锡东2008、2009、2010、2011每年实际开采了多少？还剩多少？
每吨售价是多少？卖给了谁？如低于市场价出售，请解释为为什么？
锡东实际创造的净利润究竟有多少？
大唐、华银，您心里非常明白：
中国不是只有您一家在开煤矿，事实真相你绝不可能隐瞒过去，任何试图隐瞒、欺骗、浑水摸鱼、蒙混过关的行为和心态都是在“掩耳盗铃”，都是21世纪版的“皇帝的新装”，难道真准备在全国人民面前裸奔？
大唐、华银 ！千万千万不能再裸奔了！否则，您真成中国股市的“太上皇了”！
赠大唐华银诗一首：
有容乃大
利民兴唐
褪去浮华
与民共银
来日方长
公平则治
霸必不久
民拥方安
中庸和谐
大赢之道
唐盛之智
不可不察
最后，呼吁大唐华银能给中小股东一个实事求是的答案，让广大投资者明白
事实真相！还广大投资者一个公道！
郑重声明：本文所有数据皆根据华银年报、公告及市场公开信息，在中央、国务院提出的“构建和谐社会”、“坚决反腐倡廉”、“保护弱势群体”、“维护社会公平正义”等全民拥护的政策指引下、以科学发展观为指导、以全国广大煤矿（华银锡东除外）的正常生产经营实践为依据、以人类文明正常的逻辑思维为原则、实事求是、合情合法合理的写出此文。此文注定不可能让所有的人都高兴。作者知道大唐作为五大电力央企之一，承担着重大社会责任，为国民经济发展作出了重大贡献。金无足赤，人无完人，作者本意是希望大唐能够真诚对待华银中小股东；有则改之，无则加勉，与投资者同心同德共创大唐华银辉煌的新篇章！ #*27*# #*27*# #*27*#
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