吉恩镍业—第一次公开募集资金至今无产出 存在巨额经营支出列入资本支出的可能
吉恩镍业—第一次公开募集资金至今无产出存在巨额经营支出列入资本支出的可能吉恩镍业于2003年8月21日向社会公众首次公开发行人民币普通股6000万股，每股发行价4.66元。募集资金总额27960万元，扣除各项发行费用，实际募集资金26771.2万元；募集资金全部投资于2000吨羰基镍项目；项目建设周期1.5年；本次募集资金投资项目达产后，将在羰基镍产品形成规模，增强公司国内市场竞争力和盈利能力。笔者是镍粉的用户，很关注吉恩镍业的羰基镍项目，也曾持有少量吉恩镍业股票。因需用羰基镍粉，几经周折，接通了第三分厂羰基镍的销售人员一位姓杨的先生电话，回答说没有。这就引起了笔者的注意。因为，作为一个募集2.67亿元资金投资的项目，已历时8年，至今没有产品，十足奇怪。于是，笔者便从网上找到了吉恩镍业首次公开发行股票招股说明书，按说明书所述产品结构，隔三差五地以不同人的名义，询问各种羰基镍产品的价格、供货等，得到的答复均是没有货。在每次询问中，听出了销售人员诸多说法与招股说明书不一致甚至完全矛盾的地方。此举几例：第一，招股说明书工艺技术方案是采用高压羰基法精炼工艺（列举了种种优点），而销售人员说采用的是全世界唯一的、最先进的中压工艺；第二，招股说明书技术来源是北京钢铁研究总院，而销售人员说是引进加拿大技术方案；第三，招股说明书原料来源是镍业集团（即吉恩镍业控股公司），而销售人员说是只能用加拿大原料，成本高，无法生产，所以没有产品（是否一直未生产？销售人员说他刚接手，不了解情况，也不懂生产工艺）。而吉恩镍业历年、历次的股东会议决议公告、董事会公告，季报、半年报、年报，无论是经营范围（多次变更经营范围），还是产品销售，经营情况等，均未提及羰基镍产品。作为首次公开募集2.67亿元资金建设的项目，已历时8年，这种现象是极不正常的。本是应该大书特书的呀！综合了解的情况，笔者脑海突闪出了一个问题：吉恩镍业的2000吨羰基镍项目是真是假？是真，为何至今没有产品？是假，怎么个假法？假到什么程度？好奇心驱使笔者再往里探一步。以下是笔者从sse.com.cn查询吉恩镍业招股说明书、历年年度报告、会议公告等摘抄的数据。一、项目2000吨羰基镍历年投资情况：经查阅历年年度报告，该项目募集资金投入历年在建工程情况列表如下。 历年羰基镍在建工程情况表年度期初金额本期增加本期减少期末金额资金来源董事会实施情况（万元）20035,039.33（募集前投入）431,816.27 436,855.60 316.692004942,318.6356,063,778.891,624,539.4255,381,558.10自筹5,991.45200555,381,558.10155,019,480.599,832,852.88200,568,185.81自筹21,493.402006200,568,185.8166,587,742.05 243,366,293.1（中报）募集21,493.40267,155,927.8626,715.59招股说明书承诺建设期1.5年，实际建设期超过3年，且会计年报附注与董事会报告披露数据不一致。二、项目产品（摘自项目招股说明书）：年产2000吨羰基镍产品。1、羰基镍丸1000吨/年；2、微米羰基镍粉末580吨/年；3、微米羰基铁粉末80吨/年；4、纳米羰基镍粉末20吨/年；5、羰基镍/铁合金粉末200吨/年；6、包覆粉末100吨/年；7、特殊功能材料20吨/年。三、建设内容及投资估算（万元）总投资26514.86万元。其中固定资产19765.90万元，流动资产6748.96万元。项目建设期1.5年，预计于2005达产。投资表序号名称价值（万元）投资内容1厂房建筑费22505000m2建筑面积（单位造价：4500元/m2）2设备费12955CO制备回收2套，CO高压压缩机3套，高压反应釜3个，高压贮气罐2个，精馏设备2套，镍丸炉2套，镍粉炉6套，铁镍合金粉末炉2套，特殊热解设备2套。3安装费1312 4不可预见费1796.9 5其他费用1452 6流动资金6748.96 合计26514.86 从此表可以看出，厂房每平方米造价达4500元，笔者寡闻，总以为厂房的造价不会超过1000元每平方米，再特殊的也不至于每平方米超过2000元。按招股说明书所列示设备，用12955万元去采购，也真是天价了！安装费、不可预见费、其他费用达4560.9万元，也足叫人震撼！还是笔者未见过世面？四、主营业务收入（一）2006年度主营业务收入项目本年发生数上年发生数硫酸镍744,397,144.51587,655,988.98电解镍276,440,839.72161,559,409.55硫酸铜36,749,889.5622,401,165.56铜精矿含铜25,395,016.0013,622,044.27铜粉含铜21,958,923.8511,549,612.74氢氧化镍66.123,990.6273,132,957.30硫酸6,486,435.938,907,808.23外来镍精矿加工9,644,004.293,959,100.00电解铜23,211,929.139,447,079.32电解钴7,973,761.79428,210.33氯化镍77,690,286.3434,776,792.95硫酸钴8,503,046.171,827,738.92偏钒酸氨23,034,106.42 偏钒酸钠3,910,871.7810.918,357.27供电供热78,895,820.9844,431,870.47氟化镍7,801,212.1416,471,194.17其他产品34,779,811.2237,244,886.93合计1,452,997,090.451,038,334,216.992006年度及此前各年的主营业务收入是按具体产品列示的。按投资额完成时间计，2006年后，应有羰基镍产品销售。2007年年报主营业务收入不再按产品列示，而是按产品系列列示。见下表：年度镍系列铜系列钴系列其他20072,299,061,541.79110,521,975.8632,689,486.13212,542,096.7820081,591,333,216.1670,933,264.2628,031,043.0265,253,832.832009996,171,341.9931,243,878.7715,932,412.5620,027,086.7320101,991,237,324.8324,207,232.1614,895,281.30102,211,830,50主营业务收入列示口径变化，是会计师的偶然，还是故意所为，以回避首次公开募集资金2.67亿元投资项目的失败或虚假？综上分析，笔者斗胆得出如下几种可能性：一、吉恩镍业2003年首次公开发行股票募集的26771.2万元，所投资的2000吨羰基镍项目是失败的项目，所以至今没有产品产出。二、2000吨羰基镍项目根本不需要26715.59万元（公告投资数），这笔投资中，有巨额的经营性支出。或可说，是虚假投资，增加盈利（减少亏损）。三、笔者还发现2008年8月11日召开第三届董事会第16次会议，通过《公司投资2000吨羰基铁粉项目》，计划投入16295万元。而2007年年报显示，该项目2007年已投入4275万元。是谁在“先斩后奏”？还是虚列投资？而产品羰基铁粉是募集资金项目2000吨羰基镍产品中就有的。2009年年报显示，羰基铁工程已完工投产，总投资13701.6万元，结转固定资产12130.5万元。羰基镍、铁项目，共投资4亿元以上。至此，笔者又横向了解，请教招股说明书中所列的北京钢铁研究总院、核工业857厂、兴平668厂的专家。大致的看法是：即使真投资建设年产2000吨羰基镍产品、2000吨羰基铁产品项目，也绝对用不了这么多资金，4个亿呀！更有一位到现场去过的专家说，4个亿，实在是吹的太大了，大约0.5个亿就足够了。吉恩镍业2003年8月首次公开发行以后，又多次募集资金，用于大量的关联收购，尤其是矿山收购。矿山投资是难以界定资本性支出和经营性支出的，而矿山投资又是最难以事后鉴定其实际投资额的，比如土石方工程（工程量、挖掘难度、运输距离）、临时道路等现场措施等等，事后根本无从考据。综上所述，吉恩镍业先后用4个亿资金投资于羰基镍、羰基铁项目是失败的，同时还存在以巨额虚假资本支出掩盖经营亏损的可能。不能让这种股票毁了中国的股市，坑害股民了。
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