2011年第一季度风险评估——上证指数将向下发展
（2011年第一季度投资预测）〇、特别说明
本文内容纯属个人观点，是否与客观实际发展相一致作者并不能保证，请不要以本文作为投资决策的决定依据；
本文作者不是金融或证券业人员，没有金融或证券从业资格，不进行任何股票咨询或荐股，请不要询问本文作者明天或后天或下周是升是跌，也不要询问本文作者应该买哪个股票，本人不知道；
本文作者不属于任何金融或证券研究机构，研究结果仅代表个人看法和观点，所有研究均属个人单独完成，转载请写明出处；
本文所有数据来自网络，有部分，如：上证指数长期风险概率和市场加权平均市净率是经过公式计算而得到，本人不能保证所有数据是否准确；
本文中所说的“股票市场”，只代表A股市场，并且本文所指的升跌为上证指数的升跌，不是预测某个股票是否升跌；（A股市场不包括中小板与创业板，如果对A股市场外的其他市场指数升跌预测，将会用某个具体指数名称进行预测）；
本文所有内容仅供参考，使用后果自担。
一、上证指数升跌风险评估——上证指数长期风险概率
上证指数风险概率11月份是1.666，12月份是0.952，上证指数风险概率向下了，根据个人对风险概率的历史情况的来看，出现这种情况——从负值到正值后，短时间又转向下，那么将至少有两三个月会有0值附近徘徊，也就是说：第一季度基本上都是调整，而且可能会向下调整，这种情况大概持续时间会是两三个月，个人估计最快要有第二季度上证指数会有所好转。
上证指数2011年第一季度预测：向下概率较大。
上证指数2011年度预测：先向下后向上。
二、基本面风险——A股市场加权平均市净率
年月 A股 中小板 创业板 备注
2010年12月31日A股市场加权平均市净率为：2.843，处于一个比较安全的位置（详细划分请看后“备注与说明”部分，计算方法是：2010年12月31日收盘价/每股净资产并以总股本加权，其中没有收盘价与每股收益为负值的股票不计算在内）。随着2010年第四季度报表的不断披露，A股的每股净资产将发生改变，A股市场加权平均市净率将处于一个比较安全的位置。也就是说：A股的基本面估值比较合理。
A股市场加权市净率2011年第一季度预测：向下发展概率较大；
A股市场加权市净率2010年度预测：先向下后向上发展。
三、政策风险——（1）GDP增长率
2010年第三季度GDP增长率10.6%（此数据来源于国家统计局网站），表示经济继续向好的方向发展。
由于2011年开始国家统计局将使用购买力平价换算GDP，对于使用新方法对GDP的影响个人无法进行预测，所以不对2011年GDP增长率进行预测。
GDP增长率（2010年第四季度）：不对第四季度GDP增长率进行预测；
GDP增长率2010年度预测：以2009年GDP增长率8.7为基准，向上概率较大。
政策风险——（2）一年期贷款利息率
2010年10月20日加息0.25。一年期贷款利息率开始了漫长的加息周期了。2010年12月26日再次加息0.25。个人认为：2011年第一季度会有可能不加息了。
个人认为：加息的效果最快会有2011年第二季度显现出来。我一直以来都说：加息最快要半年效果才会真正的显现出来，而减息的效果最快要三个月才显现出来。原因是：加息实际针对的是贷款人，而减息实际针对的是各商业银行。
加息实际针对的是贷款人，实际上就是使贷款人需要支付贷款的成本提高，从而间接的使贷款人减少贷款或提前还贷，从而达到减少市场上流动资金的效果。但要使贷款人减少贷款或提前还贷，就要贷款人感到压力才会出现，开始加息的时候，贷款人的压力并不是很大，但随着时间的延长，还贷的压力就会增加，所以加息的效果需要花比较长的时间才会真正的显现出来。（如果不明白的话，可以用一个简单的例子说明一下：如某人的收入是5000元/月，未加息前买楼贷款每月需要还贷2000元，加息后每月需还贷2250元，开始的前两三个月压力还是不很大，但随着加息的来临，而且物价进一步上涨，收入就会变得越来越不够花，那么就会有人考虑用储蓄来先还贷款。）
减息实际针对的是银行，实际上就是使贷款的成本减少，从而使贷款的人可以更多的贷款，从而增加市场上的流动资金。商业银行的行动是听中央银行的，所以执行起来会快一些。
一年期贷款利息率2011年第一季度预测：加息概率30%，大概一季度不加息。
一年期贷款利息率2011年度预测：2011年大概会有两至三次加息。
五、2011年第一季度风险评估总结
综上所述，个人认为：
1、上证指数2011年第一季度将继续向下发展；
2、2011年第一季度A股市场基本面处于安全的区间；
3、个人不对2010年第四季度的GDP增长率进行评估或预测，但实际经济情况是继续向好发展；
4、2011年第一季度有可能不加息，加息的概率大概是30%（这是个人估计，是否准确很难说）。
2011年第一季度风险评估总结汇总简化如下：
项目 2011年第一季度预测
作者：李金全
（理想论坛或创幻论坛上使用“龙才过客”，
MACD股市技术分析俱乐部使用“kingtionlee”）
2011年1月2日
备注与说明：
1、长期风险概率
长期风险概率=偏离值概率×持续时间概率，由于是个人花了很长时间的研究成果，详细计算方法将不作说明。
长期风险概率可以简单理解为：
偏离值：当前值与平均值或直线回归值之间差异越大，升或跌的机会（或概率）将越大；某个方向持续时间长度：当向某个方向持续的时间越长，那么向反方向发展的机会（或概率）应该越大。
2、A股市场加权平均市净率
A股市场加权平均市净率，是以A股总股本作为加权，只计算最新每股净资产为正数且计算日当天有收盘价的A股进行计算。市净率=季度末最后交易日收盘价格或某交易日收盘价/当季财务报表每股净资产或最新每股净资产，如果当季财务报表未公报或未收集数据，则市净率=季度末最后交易日收盘价格/最近报表的每股净资产。当收集到当季度财务报表后将会按“市净率=季度末最后交易日收盘价格/当季财务报表每股净资产”调整过来（只计算季度末交易日有收盘价且每股净资产为正数的A股）。由于每股净资产的变化一般不会很大，再加上用总股本加权，每一个股票对总体加权后的市净率影响比较小，所以不用太担心这个A股市场加权平均市净率变化太大的问题。
A股市场加权平均市净率=∑（（季度末最后交易日收盘价格或某天交易日收盘价/当季财务报表每股净资产）×（总股本/A股季度末交易日有收盘价且每股净资产为正数A股总股本之和））
个人市场加权平均市净率的划分（五个等级）
范围 星级 等级 等级说明
3、GDP增长率
GDP增长率情况，是指中国GDP增长率的情况，可以在国家统计局网站找到相关数据。
各年度GDP增长率的变化，可以比较清楚的看到一个国家或地区的经济周期情况，对于预测一个国家或地区在未来一段时间内可能出现的财政政策有帮助。当预测到某个财政政策将可能出现，就可以判断这个政策是支持股市向上发展还是打算打压股市。
当一年过去了，GDP增长率将采用一年期的GDP增长率作为图表中的数据来协助判断经济周期与政策可能发生的变化。
4、一年期贷款利息率
一年期贷款利息率可以在大部分商业银行的网站上找到相关数据。
加息与减息，实际上就是贷款利息率的变化，而我选取一年期贷款利息率用为加息与减息变化趋势来协助判断政策可能将发生的变化。个人认为：加息后一般最少在六个月左右才看到实际经济上的效果；而减息后一般最少三个月后才看到实际经济上的效果。利用加息与减息最少看到实际经济效果的时间，就可以为自己的投资决策有一个比较安全的缓冲期。
5、回顾2010年第四季度预测
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