重庆水务(601158)投资参股重庆信托点评
1.投资参股重庆信托符合公司利益，有利于提升公司投资价值。公用事业行业业绩稳健、具有稳定充沛的现金流，投资金融企业股权是行业领先企业的惯常做法，可以分享金融行业的成长，获取可观的投资收益。此次重庆水务投资参股重庆信托正具备这样的特点，在水务主业稳定发展的同时，参股重庆信托打开了公司的成长空间。2.增资价格较为合理。根据重庆信托09 年盈利数据，按照 3.8 元/股的价格计算，投资参股的市盈率和市净率分别为11.5 倍和 1.37 倍，低于 A 股证券信托板块 20 倍市盈率、2.6 倍市净率的估值水平，也远低于上市的陕国投、安信信托的估值水平。
3.对公司业绩增厚15%左右，维持推荐评级。参股之后，公司持有重庆信托22.96%股权。重庆信托净资产达到 79.4 亿元（全部9 亿股增发完成） ，公司资本实力进一步加强，有利于其业务规模的扩大，保守预计重庆信托每年为公司贡献的投资收益在 1.2 亿-1.8 亿元，对业绩增厚15%。我们认为投资参股重庆信托提升了公司投资价值，维持对公司的推荐评级。
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