璞玉共精金＊公司＊英威腾(002334)业务增长势头良好
英威腾2010 年上半年营收增长为为67.48%，净利润增长78.82%，符合此前市场预期。下半年节能减排压力依然较大，国家加大投入约800 多亿，重点向能快速产生节能效益的技术倾斜，公司变频调速产品受此影响，依然能延续较好的发展势头。我们维持公司2010 年每股收益为1.94元、2.88 元和4.00 元的预测，我们维持买入评级，上调公司目标价至102.00 元。中报要点
2010 年上半年实现营业收入2.13 亿元，同比增长了67.48%，实现净利润0.43 亿元，同比增长了78.82%。每股收益为0.71 元，符合此前市场预期。
2010 年上半年营收大幅增长，主要受国家大力提倡节能措施，并着重推荐了变频调速技术的影响，从产品来看，低压增长54.67%、中压增长24.61%、高压增长457.87%。
2010 年上半年公司产品毛利率有所下降，同比下降了1.34 个百分点到40.68%，主要是因为内资品牌在产品价格、销售渠道、售后服务及原材料采购价格方面的激烈竞争致产品价格有所下滑。
展望2010 年下半年，国家大力提倡节能措施，并着重推荐了变频调速技术。采用变频器调节电机转速，可以明显改善设备的工艺控制水平。因此，无论是在全球市场还是在国内市场，变频器产品都有较大的发展空间。公司作为变频器行业内资品牌的领军企业，以快速反应和重点突破为策略重心，逐步蚕食外资品牌的市场份额。在针对内资品牌的竞争中，公司将继续发挥在产品线、营销网络、规模和品牌等方面的优势，力求与其他内资企业拉开差距，进一步强化现有市场领先地位。
估值
基于上半年公司良好的表现，我们维持公司2010 年每股收益为1.94 元、2.88 元和4.00 元的预测，我们将公司目标价由97.00 元调高至102.00 元，维持买入评级。
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