大宗商品：中国在做空铜-但有人在乎吗？
股市和金属价格已上涨…铜交易溢价上升以及库存水平企稳都显示中国正在补仓铜。这一反常的年中活动应在全球范围内影响具有金属-铜业务的股票价格，但也许现在市场对此几乎没有任何反应。为何？ 因为中国国家主席胡锦涛最近的讲话表明中国在2010下半年将转而“保增长”，由此引发的乐观市场人气已强劲刺激大宗商品价格及相关股票走高。
…但至少看涨的基本面将支撑价格
相反，一旦市场认可这些基本面因素，或许只会支撑金属市场价格及与之相关的股票——至少在几个月内支撑价格。下个明显利好铜市场的因素将在2011年1季度才会出现，届时中国将按惯例开始新一轮的铜补库周期（参见2010年7月22日发布的报告《Time to Accumulate》）。
瑞银价格预测；重点个股
自7月份以来铜股已上涨10-15%。但对于铜股的长线投资者而言，瑞银仍给予下列个股“买入”评级：PanAust (PAN.AX)、First Quantum (FM.TO)、Freeport-McMoRan (FCX.N)和Kazakhmys (KAZ.L)。我们给予江西铜业(0358.HK)“卖出”评级。
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