璞玉共精金＊公司＊中国海外发展(0688.HK)库存较低 但是更多新项目发售在即
昨日，中国海外发展公布了其出色的上半年业绩。其中，主营净利润增长27%至39 亿港币，主营净利率达到22%。截至上半年末的可售库存仅为80 万平方米，是近几年来的新低，因此投资者们难免会担心公司是否有足够的可售库存来达成全年销售目标。但是，管理层维持下半年完工量400 万平方米的目标，全年完工目标为600 万平方米。公司将推出更多新盘，达成销售目标。目前，房地产市场已经逐步转变为买方市场(与2008 年一样)，中海发展将在下半年抢滩市场份额。我们将该股目标价上调至19.00 港币，维持买入评级。支撑评级的要点
下半年更多的项目销售现金将降低负债率；
下半年通过发布更多新盘抢占市场份额。
影响评级的主要风险
新一轮紧缩政策推出。
估值
我们的目标价19.00 港币较我们的2010 年预期每股净资产值溢价10%。
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