东方证券：电信市场月度数据点评(2009年12月)
09 年下半年的经济复苏，使电信市场需求稳步提升。1-11 月累计实现电信业务收入7929.6 亿元，同比增长6.28%，电信业务收入同比增速连续6 个月稳步增长，与我们前期判断相一致。1-11 月，全国电信业务总量完成23336.2 亿元，同比增长14.05%。电信业务量与电信业务收入的量收不匹配现象继续好转。受季节因素影响，12 月移动电话用户增量放缓。中移动12 月新增用户下降明显，使行业移动用户增量放缓。本月新增移动用户825.4 万户，存量用户达到74654.8 万户，环比上升1.08%。中电信移动用户本月维持300 万级水平，其增量市场份额继续攀升至38.86%。
宽带用户本月发展下滑，存量用户突破1.03 亿，固话用户流失继续加剧。
受联通新增用户大幅下滑影响，12 月新增宽带用户数约95.5 万户，环比下降18.2%，存量用户突破1.03 亿户。固话用户流失465.3 万户，使存量用户缩减至31363.2 万户。中电信流失比例提升至1.32%，中联通流失比例提升至2.01%。
季节因素导致11 月通话量双降、固话MOU 值略升、移动电话MOU 值下降。11 月实现通话3518.6 亿分钟，环比小幅下降1.41%。其中固定电话实现通话410.4 亿分钟，环比下降0.56%；移动电话实现通话3108.2亿分钟，环比下降1.54%。固定电话MOU 为128.9 分钟，与上月相比微幅上升0.41%；移动电话MOU 为420.8 分钟，环比下降2.74%.
中移动：2G 用户增长持续放缓，3G 用户发展不敌联通。移动新增用户423.8 万户，较11 月减少约30 万户。我们认为本月2G 用户的减少依旧主要受季节及竞争性因素影响。目前，移动总用户数约5.22 亿，在存量市场份额上仍占优，但竞争使其增量市场份额下降到53.12%；3G 用户发展连续两月不敌联通，3G 用户本月发展43.2 万户（11 月66.7 万），不到中联通3G 新增用户（92 万户）的一半，存量用户达到340.8 万户。
中联通：数据亮眼——3G 用户新增92 万户，增量二度超越2G 用户。
联通12 月2G 移动用户发展速度回升，新增64 万户，环比提升5.79%。
联通3G 用户数达到274.2 万户，其中12 月新增92 万户，增量不仅二度超过2G 用户，同时也再次大幅超过中移动12 月3G 新增用户数；另外，12 月宽带新增21.9 万户，固话用户大幅流失211 万户。
中电信：CDMA 用户增量平稳，新增用户维持300 万级水平。中电信12月新增用户达310 万户，维持300 万级水平。另外，12 月宽带新增62万户，固话用户流失253 万户。
考虑季节及竞争影响，各项数据基本符合我们预期，维持中国联通（A 股）“买入”评级，中国电信“增持”评级。
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