今日市况:利空袭来A股折腰 或已进入盈利"回吐期"
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【中财网8月12日独家评论】今日消息面有：今年IPO开闸以来，浙江永强和上海超日两家公司首发申请未通过证监会发审委审核，具体原因未对外披露。事实上，拟融资企业非常关注其他企业申请未通过的原因。中国证券报记者近日从有关投行获得一份来自证监会的《2008年发审委会议未通过企业情况分析》报告。该报告总结了去年34宗证券融资案被否决的八大原因，这对目前正在积极申请和准备IPO或再融资的企业均具有借鉴意义。
央行11日公布的金融数据显示，7月流动性持续充裕，狭义货币供应量(M1)同比增速创历史新高。当月人民币新增贷款3559亿元，较6月大幅回落，但企业中长期贷款增长3509亿元，显示出信贷对经济回升的支持力度仍较强。
去年11月份以来一路狂飙的银行信贷，在下半年似乎开始放慢脚步。中国人民银行11日发布的最新数据显示，7月份新增信贷不到3600亿元，这一数字不及6月份新增信贷量的四分之一，创适度宽松货币政策实施以来贷款增量月度新低。银行信贷为什么会骤降？下半年信贷局势将发生怎样的变化并给市场带来哪些影响？
随着今年来股市行情持续走好，7月份我国居民存款在时隔近两年来再现负增长。
国家统计局昨日公布的最新数据显示，7月份CPI同比下降1.8%，PPI同比下降8.2%，略低于此前市场的预期。数据同时表明，以工业增加值、固定资产投资为代表的实体经济，呈现出稳步回升的恢复态势。
记者昨日从一位权威人士处获得证实，日前某媒体报道的"为遏制市场炒作垃圾股之风，管理层将停止审批上市公司的重组"消息，纯属谣传，没有任何依据。"这完全是不可能的事情。"他说。
近A股持续走低，据央行报告，1-7月人民币各项贷款增加7.73万亿元，其中7月份却仅新增信贷3559亿元，创下年内新低，此利空袭来，再加上通胀隐忧、本周新股密集发行造成资金分流以及今日量能的持续萎缩，沪深两市早盘呈现小幅低开的格局，之后在各权重的大幅杀跌下，再度低开低走，指数大幅下挫，迅速走低逐级盘跌，创了本轮调整的新低，不仅跌破30日线，也低于7月29日暴跌的最低点。目前指数也到了3155点的关键区域，而目前3155点附近的支撑力度应该还是有很强的支撑，所以后市关注其支撑力度，从回档走势的成交量来看，恐慌盘进一步的涌出，这种雪上加霜的走势是行情调整到一定底部区域才有的，量能也进一步的萎缩，达到了1105亿元，市场交易活跃度略有减少。
今日A股市场由于出现了两个较为清晰的做空品种，一是钢铁股，二是有色金属股，故出现了大幅走低的态势。
但一方面由于地产股的活跃，尤其是首开股份(600376)等区域龙头品种出现了相对强劲的走势。房地产板块因二季度业绩环比大增，涨幅较好，资金净流入是4.15亿元，有望成为新的亮点，帮大盘一臂之力，其中，在万科、金地集团(600383)等龙头强势反弹的带领下，表现强于大盘，中航地产(000043)爱建股份(600643)等封于涨停板之列，资金净流入比较明显。
另一方面则是由于南宁糖业(000911)、贵糖股份(000833)等品种的火爆，点燃了市场涨价主线的兴奋点，故使得食品饮料股等品种反复活跃。而以往经验显示出，只要市场存在着兴奋点，那么，大盘就难以深幅调整。所以，随着新兴奋点的聚集人气效应有所显现，大盘有望企稳，建议投资者密切关注这一动向。
今日上海综合指数开盘3255.99点，最高3255.99点，最低3104.57点，收盘3112.72点，下跌152.01点，跌幅4.66%，成交1627.76亿元；深圳成份指数开盘13091.96点，最高13101.99点，最低12547.42点，收盘12591.66点，下跌545.44点，跌幅4.15%，成交803.40亿元。
沪市B股收盘209.34点，下跌5.14点；深市B股收盘3899.55点，下跌130.01点。 中金公司：全球经济触底回升 面临四大政策挑战
中金公司周二发布报告称，金融系统逐步稳定，全球经济开始触底好转，下半年前景好转，但复苏期的经济面临着四大政策挑战。
中金研究部表示，美国二季度实际GDP年化环比下降1%，预计09年下半年美国经济走出衰退。近日公布的一系列数据亦显示了欧元区和日本经济止跌回升的势头已趋于明朗。
报告指出，复苏期的经济面临着四大政策挑战。一是财政难题，美国的巨额财政赤字影响了美元的未来趋势及在国际货币中的主导地位，抑制了进一步扩大财政刺激政策的空间。二是通胀风险，全球流动性大幅上扬必将带来潜在通胀，一旦美国升息或美元升值，很可能导致资金反流。三是美元困局，美元近期既呈现振荡贬值态势又有中期走强的趋势。四是新兴市场泡沫，新兴亚洲货币政策面临两难境地，将导致调控滞后，而美国一旦加息，可能成为刺破新兴市场泡沫的导火线。
中金认为，美联储目前的货币政策重点仍将集中在推动经济复苏，但将逐渐加强收回数量型放松政策的力度，并在必要时控制银行在美联储的超额储备金的流出量，减低刺激政策可能引发未来通胀上升的风险。而在经济复苏根基稳定之时，才启动加息。
与此同时，中金还指出，短期内确保国债融资稳定有助于降低美元和通胀风险。中长期财政政策回归可持续性是避免美元趋势性贬值的关键，但要实现这一目标任重而道远，增加财政收税率可能难以避免。 政策声音有变化 大盘调整已经来临
目前越来越多的个股出现破位走势，而能创出新的反弹高点的个股数量越来越少，这些说明期待已久的调整已经来临、或即将来临。A股市场已进入赚钱"艰难期"、或盈利的"回吐期"。
7月20日，上证综指以3266点收盘后，至今的15个交易日，沪深两市每日成交几乎都在3300亿元以上。但上证综指最高反弹至3478点，只比3266点高212点，"放量滞涨"说明已有资金兑现离场。7月29日的大幅震荡，反映出一些资金已开始加速离场。值得注意的是，1700点、1800点、2000点时，多数投资者对调整"很担心"，但现在大家对待调整"很坦然"，已经可以"理性"对待调整。从历史经验看，一旦大家对调整出现"麻木"，幅度大的调整很快就将到来。
政策的声音有变化
笔者曾提出，要"倾听政策的声音"。近期注意到，虽然央行日前表示：坚定不移地实施适度宽松的货币政策，灵活运用货币政策工具，引导货币信贷适度增长。还表示，将用市场手段动态微调货币政策。7月中旬以来，银监会相继发布《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》、《流动资金贷款管理暂行办法》等文件，拟加强强化贷款流向管理，确保银行信贷资金真正进入实体经济，减少贷款挪用的风险。银监会还将出台《个人贷款管理办法》，以规范个人贷款流向。种种迹象表明，下半年国内信贷增量将收紧。
工商银行和建设银行将2009年新增贷款控制目标确定为1万亿元左右和9000亿元左右，而上述两家银行上半年的新增贷款规模分别为8255亿元和7090亿元。如果严格执行，下半年工商银行和建设银行新增贷款规模只有1745亿元左右和1910亿元左右。值得注意的是，上半年国内银行新增贷款7.37万亿，对此究竟理解为"适度宽松"还是"极度宽松"则非常重要。如果是"适度宽松"，那么下半年还将延续。如果理解为"极度宽松"，要重新回到"适度宽松的货币政策"，则意味着下半年国内信贷要收紧。我们认为，后者的可能性更大。
1664点以来的行情，既然因流动性"充裕而来"，必然因流动性"逆转而去"。因此，流动性"逆转"是判断行情是否结束的一把尺子。目前看，流动性在"不经意"间已经悄悄收紧，想必A股市场也将结束单边的上涨，进入3170点~3470点的箱体整理中。至于3478点是否一轮中期调整的起点，笔者认为目前还不能下这个结论，关键要看上证综指在调整中是否跌破3170点。
供给压力增加
随着A股市场的火爆，融资功能的恢复，一些红筹公司纷纷酝酿回归，中国移动、中海油、中国电信等酝酿在今年底、或明年初回归A股。证监会正式受理105家创业板企业上市申请，创业板的推出已进入倒计时，而国际板的推出也面临加速。此外，中冶集团已提交上市方案，计划9月底前完成A股和H股的上市计划，集资总额最高将达40亿美元。同时，每周IPO发行的家数也在增加。面对A股市场持续的上涨，A股潜在的扩容速度明显加快，管理层似乎想通过加大新股供给，来给过热的A股市场降温，同时给大型国有企业募集资金。
数据显示：进入8月份，市场共有74家公司股改限售股、29家非股改限售股解禁。8月份合计限售股解禁额度3158亿元，比7月份的9985亿元减少6827亿元，减少幅度为68.38%，尽管8月份解禁额度环比大幅缩减，但仍为2008年4月份以来解禁额度第二大的月份，占目前流通A股市值的2.83%。但随着A股市场持续上涨，限售股解禁的积累相应在慢慢显现，近期大小非减持明显加速，特别是小非减持。此外，一批上市公司曾在1800点附近增持本公司的股票，近期一些公司也在酝酿减持在这批低成本增持的股票，A股市场面临巨大的调整压力。
调整已经来临、或即将来临
我国宏观经济逐渐向好，上市公司未来盈利能力不断增强，但股价已经充分反映了经济回暖的预期。而A股市场持续的单边上涨，实际上是风险不断聚集的过程。截至8月6日，全部A股(未剔除亏损股)的静态市盈率已达35.04倍，A股整体估值已经偏高。6月底，国内居民存款余额为24.93万亿。8月4日，A股流通市值118380亿元，相当于国内居民存款余额的47.47%。从历史角度看，一旦该比值超过50%，A股市场都将面临大的震荡。同时，当日A股市场的整体市净率为4.05倍，4倍在历史上也是非常敏感的值，大盘容易出现大幅震荡。
8月5日，隔夜交易的伦敦镍、铝、铜、铅、锌都创出反弹新高。但8月6日，有色金属股却出现全线大幅下跌，反映出A股市场对外界刺激已不敏感。笔者一直认为，近期有色金属股的涨跌，是判断A股市场强弱的风向标。如果有色金属股没有作为，那么A股市场也不会有好的表现。目前越来越多的个股出现破位走势，而能创出新的反弹高点的个股数量越来越少，这些说明期待已久的调整已经来临、或即将来临。A股市场已进入赚钱"艰难期"、或盈利的"回吐期"。 中信建投：微调难改上涨趋势 青睐中*游*行业
中信建投发布报告称，政策微调难改市场继续上涨趋势，看好紧随经济复苏步伐而得到改善的中*游*行业。
对于市场运行趋势，中信建投投资策略组认为，只要流动性充裕格局不发生变化，市场将会继续维持前期上涨的趋势。从流动性来看，虽然货币政策近期将做出微调动作，但货币政策方向将不会改变，即市场流动性拐点还未到来。
报告指出，从基本面来看，经济复苏步伐符合市场预期，未来将会对市场形成业绩支撑，目前的估值压力也将在经济复苏中得到缓解。从投资机会来看，市场在逐步走高中，风险也在不断积累。从下半年行情的演绎思路来看，行业分化则是一种必然，即寻找具有业绩支撑，或存在良好改善预期的行业，而高估行业则会出现回调，向合理的估值区间靠近。
中信建投表示，鉴于短期内市场存在的不确定性，本周市场继续进行调整的可能性更大。投资热点将出现切换，在保持一定仓位的情况下，调整投资方向显得更为重要。他们青睐紧随经济复苏步伐而得到改善的中*游*行业，主要包括轻工制造、机械、部分化工子行业，对于大金融仍然给予增持建议，同时，关注地产调整后的投资机会。 :*22*: :*22*: :*22*: :*22*:
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