医药行业中期业绩前瞻：天坛康美表现最突出，东阿阿胶拐点确立
09 年中期业绩增速最突出的是天坛生物和康美药业2 只。1、预计天坛生物09 年中期净利润增长110%，EPS0.25 元。麻腮风三联疫苗09 年1～5 月批签发368 万人份，是主要利润增长点。公司下半年新增受益“09 年底之前，政府为15 岁以下人群普及接种乙肝疫苗2330 万人份”，公司完成收购成都蓉生将成为我国最大血液制品企业，成都蓉生产品价格有提价空间，营业费用率有下降空间，其静丙、乙肝特免和破伤风特免3 个产品销量、品牌和质量领先。预计公司定向增发最快于8 月底启动，方案以08 年6 月25 日公告为基础。2、预计康美药业09 年中期净利润增长60%，实现EPS 0.12 元。收购新开河红参和北京隆盛堂，与连锁药店排它性战略合作、向OTC 市场扩张对合并报表的贡献主要在09 年下半年体现。预计09 年中期合并收入增长超过20%以上的公司还有5 只：云南白药、恒瑞医药、通化东宝、一致药业和国药股份。预计合并收入增长在10%～20%之间的公司有5只：三九医药、华兰生物、天士力、东阿阿胶和千金药业。
预计合并收入增长低于10%的公司有华北制药、天药股份和上海莱士。鉴于新医改细则尚未公布，药品价格、招标采购仍存在一定的不确定性，暂不调整重点公司全年业绩预测。
今年4~6 月复方阿胶浆销量同比增长超过100%确立了东阿阿胶业绩增速加快的拐点。固体阿胶持续提价、价值回归战略引导公司提前实现了五年再造目标。复方阿胶浆消耗驴皮资源少、附加值高，是公司未来第2 个战略品种，“控制营销”销售传奇程继忠先生09 年加入东阿阿胶，为公司第2 个五年再造奠定了坚实基础。
华北制药集团董事长换帅，资本高手掌舵，资产重组、战略转型和整体上市加快。6 月26 日河北国资委决定冀中能源集团董事长王社平兼任华药集团董事长，冀中能源将注入资金、控股华药集团，推动公司重组创新转型升级。
医药行业：稳定增长，符合预期；策略：坚守一线，兼顾其它
相对估值己经初具吸引力。年初至今，医药板块每月涨幅均不同程度落后于大盘。随着导致医药股“滞胀”的因素逐步消解，医药板块的相对估值己具各一定吸引力。行业经营基本符合预期。2009年前5个月医药制造业的收入、营业利润、利润总额分别同比增长18%,29%,17%。行业毛利率略下降0.06个百分点，期间费用率同比下降0.51个百分点，三项费用率分别下降0.21, 0.11,0.19个百分点。营业利润率同比上升至10.43，是近年来的最高水平。3-5月形势较前2月份全面好转。中药饮片子行业表现突出。
策略:坚守一线，兼顾其它。目前，机构对医药股的配置基本呈“正态”分布，即绝大多数为标配，低配和超配的占两头，为少数。建议:考虑到医药股第四季度前后的绝对收益，应保持医药标准配置，低配医药股的投资者可逐步加仓。如果大盘下跌，更应大胆加仓医药股。在品种上，建议首先坚守增长明确的一线医药股，同时可以兼顾业绩可能超预期的二、三线和事件驱动型公司。 :*22*: :*22*: :*22*: :*22*: :*18*: :*18*: 经验之谈，谢谢楼主了，请继续努力
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