警惕证券市场过度炒作 深交所接连发出警示
深交所：警惕证券市场概念炒作的危害深交所投资者教育中心
由于投资者“注意力的连锁反应”，证券市场的所谓“概念炒作”可谓层出不穷，甚至成为了一种“主流”的投资文化。从网络概念到奥运概念，从医改概念到当下的创投概念，A股市场中因为中小投资者居多，概念的光环往往更容易引起投资者的注意力和关注度，并且由于连锁反应和“自我实现”，一轮一轮的概念炒作带来了“热点”，带来了“话题”，但更多的是带来了“教训”。投资者一定要警惕“概念炒作”中的风险和危害。
概念光环下的尴尬现实
案例1： “全流通IPO第一股”炒作
2006年6月19日，“全流通IPO第一股——中工国际(002051)在深交所挂牌上市，该股股价在当日下午1点50分左右开始飙升，不到半小时股价由17元涨至50元，最终以31.97元收盘，较7.4元的发行价上涨了332%，换手率高达94.05%。一级市场申购中签的投资者基本上都已经获利离场。随后，“中工国际”连续6个交易日跌停，重新跌回17元左右。在50元附近买入的投资者遭受的最大损失达到66%。时隔一年半，经历了2006－2007年的牛市行情，“中工国际”最高股价也只有35.8元，仍远远低于上市首日的高价；进入2008年以后更是一路下行，截止2009年4月13日，收盘价仅为17.00元。
案例2：2000年“电子商务”概念炒作
2000年初，证券市场电子商务概念的炒作达到了顶峰，众多资金热捧具有电子商务概念的股票，不管上市公司的主营是什么，只要通过网络卖了产品，就受到追捧，甚至引致众多公司纷纷改名为网络、科技公司，纷纷“触网”，以迎合市场的炒作。但令人尴尬的现实是：随着国际和国内电子商务概念泡沫的破灭，市场资金又纷纷站到了电子商务的对立面，市场热点迅速从“鼠标”变为了“水泥”，在高位买入“鼠标”概念股票的投资者损失惨重。
案例3：奥运概念“全聚德”的炒作
2007年11月20日，“全聚德”在中小企业板挂牌上市，首日36.81元开盘，在随后的20个交易日，由于受奥运概念的影响，股价一飞冲天，最高涨至78.56元。此后股价一路下跌，三个多月就下跌超过50%，2009年4月13日收盘报28.3元，比最高点下跌近64%。
概念终究是虚的，货真价实才是根本
什么是概念？概念可能意味着对市场未来走向的深入挖掘，但也可能仅仅是一个市场炒作的借口，甚至就是一个自欺欺人的幌子，投资者一定要睁大“火眼金睛”，仔细辨别各类纷繁复杂的“概念”。
以上面提到的奥运概念“全聚德”的炒作为例。全聚德奥运概念的“逻辑”很简单：奥运会期间，将有众多外宾光临北京，而全聚德作为北京的“标志”，将是外宾必到的饭店，全聚德的业绩将会有大幅提升。咋一听，仿佛很有道理，确实是货真价实的奥运概念。事实究竟怎样呢？全聚德2008年年报已经公布，从年报数据看，全聚德全年接待宾客人数仅增长了不到8%，并不足以支撑股价的大幅飙升，与“概念”的期望值相差甚远。
概念终究是虚的，只有公司拥有良好的现金流量、不断增长的盈利能力、不断增长的市场占有率，才能受到市场的最终认同，能给投资者带来真金白银的才是真的好公司。结果全聚德的股价怎么涨上去的，又怎么跌下来，最低跌倒15元左右，到现在股价仍在28元左右，距离“概念”炒作后的股价顶峰连半山腰都不到。
概念终究是虚的，再玄的概念也必须以企业的盈利为基础，脱离了基础的概念只能是一个虚无的东西。“资本市场不相信眼泪”，概念“包装”只能“蒙”得了一时，只有货真价实才是根本的长久之计。
创业板：警惕“市梦率”“美梦成空”
投资创业板，更要谨防各类“概念”炒作，谨防“美梦成空”的风险。以美国NASDAQ为代表的创业板市场产生和哺育了一批像微软这样的公司，而这些公司上市以后高速增长，给美国经济发展注入了新的活力，改变了经济发展的模式，也成为了创业板最具生命力的内涵。因此，有观点说，创业板市场不仅需要衡量上市企业过去状况的“市盈率”，更需要衡量反映上市公司未来的“市梦率”。
如何正确看待“市梦率”的概念？应该说，我们应该看到事情的两个方面：一方面，创业板的定位决定了其上市企业具有高风险、高收益的特性，对高成长性创业企业的估值，仅仅依赖传统的市盈率确实是远远不够的，“市梦率”的概念有一定的道理。但我们不能忘了另一方面的风险，即由于创业企业经营不稳定，也由于技术、市场的变化带来的可能冲击，创业板上市公司在相当程度上存在着“市梦率”“美梦成空”的风险。因此投资者在投资创业板前，一定要对自己的风险识别能力和承受能力有清醒的认识，切不可仅凭一个概念就盲目投资。
盲目追随概念，追涨杀跌不可取
追随热点概念不断追涨杀跌，跟风炒作，长久以往，损失往往巨大。有投资者表示，追随各类小道消息和热点概念，跟风炒作，过程中很过瘾，很刺激，但账面资金却越来越少，一旦陷入其中，悔之晚矣。
最后，需要提请投资者注意的是，最近一段时期，特别是随着创业板市场建设的深入，市场又形成了热捧创投概念之风。在这类概念面前，投资者应该认真总结以前曾经炙手可热的概念股炒作的经验教训，认真了解创投行业的运作机制与风险，认真分析所谓创投概念公司是否“货真价实”，减少盲目跟风的随意性，以避免不必要的损失。并且，创投概念股已经被反复炒作，继续追高的风险已经相对比较大，投资者更应该注意防范风险。
[ 本帖最后由 送人听闻 于 2009-4-17 09:04 编辑 ] :) :) :*18*: :*18*:
深交所：谨防盲目追涨杀跌的投资风险
⊙深交所投资者教育中心"追涨就是见股票上涨就激动，马上就会有买入的激情，买入后股票下跌就会胆战心惊，只有卖出以寻求解脱。"这是百度百科对"追涨杀跌"词条的解释。由于被动或者主动选择这一操作方法，部分投资者热衷于在市场中频繁操作，在股票交易中常常见到频繁交易的投资者的身影。
追涨杀跌作为一种操作手法，是在第一时间抓住趋势起点进行趋势投资的方法之一。但凡事皆有度，过犹不及，如果陷于盲目、频繁操作，则可能存在一定投资风险，属于异常交易的，还将被监管部门重点监控。
追涨杀跌的心理驱动
"在股市中，人们的每一个弱点、盲点都会被放大，并可能导致巨大的失误，所以投资的过程就是要不断跟自己斗争，克服人性中的弱点，使犯过的错误不再重犯。没有人是天才，所谓的经验、心得都是真金白银买来的投资教训。"投资者对追涨杀跌的过度热衷和陷于盲目，往往是为悔恨、嫉妒和急功近利等心理因素所驱使：
其一，悔恨。心理学家发现，悔恨能够给人的行为提供极大的动机。悔恨可以有很多理由，悔恨自己在大幅上涨前卖出了股票，悔恨没有及时买入一只股票，诸如此类的悔恨往往会使人的判断力下降，并不断强化下一次追涨杀跌的"坚定性"和"盲目性"。
其二，嫉妒。"我们的情感并不会因为我们为自己的失败找出合理的理由而好过一点，而对别人成功的嫉妒却总在不断伤害我们。"我们会羡慕别人在股市中比自己工作一年还赚得多，这种羡慕发展到一定程度就成为了一种痛苦，而这种由于嫉妒带来的痛苦会在我们真正面对投资选择的时候，影响心境，出现偏颇，形成盲目。
其三，急功近利。做股票赚钱，赚大钱，赚快钱，是不少投资者追求的目标。为此，许多投资者希望通过加快操作频率，来以小博大，达到收益最大化的目的。于是，在快进快出中渐渐助长了盲目追涨杀跌的习惯，心态情绪控制不好，频繁追进杀出，最终事与愿违，造成不必要的投资损失。
追买涨停股并无优势
一些投资者认为连续涨停可能预示着大的上涨趋势，于是对连续涨停股票采取积极追买的策略，一旦涨停打开，毫不犹豫地"追"进去，这一操作策略还一度成为了部分投资者信奉的"投资宝典"。事实真是这样吗？
深交所综合研究所2008年一项研究成果表明，投资者的这种追买策略存在着较大的风险，绝对不能掉以轻心，更不能作为一项"投资秘籍"来简单加以追捧。该项研究以1996年12月16日实施涨跌停板制度以来深沪市场所有连续涨停股票为样本对投资者追涨风险进行了统计分析，分析结果表明：自涨跌停板制度实施以来，投资者追买连续涨停的非ST股票并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性超过了60％，追买连续涨停的ST股票并持有一段时间后卖出而发生亏损的可能性超过了50％，追买策略并没有显示出独特的优势，这应引起投资者的充分注意。
牢记追涨杀跌五忌
今年以来，中小企业板投资热度逐步升温：截至4月14日，中小企业板平均市盈率达到32.57倍，相当一部分股票的复权价格已超过其2007年12月的股价，4月1日以来个别股票的日均换手率达到了20％以上，板块单日成交量超过250亿元。此外，我国的创业板市场即将开启，从海外创业板市场情况看，创业板市场的波动性普遍高于主板市场。面对市场升温和新市场的开启，投资者在"追"和"杀"的时候更要理性分析，做好功课，牢记"五忌"：一忌心态失常。要保持平常心，适当降低投资期望值，战胜心理的"疯狂、惊恐和崩溃"；二忌不加分析，盲目行动。要认真分析公司基本面的变化，并认真研究股票的技术指标，不轻信各种传闻；三忌满仓追涨杀跌。投资者需要根据自己的风险承受能力、对流动性的需求等进行合理资产配置，并根据市场变化及时进行调整，切忌重仓或满仓进行追涨杀跌；四忌买进卖出过于频繁。很多投资者热衷频繁买进卖出，往往在卖出风险的同时又买入了新的风险；五忌捕风捉影。我们一定要审慎对待有关非正式渠道的信息，如股吧、博客等网络信息，小道消息等，学习掌握一些基本的分析工具，培养分析能力，避免被虚假的、有目的性和倾向的消息所误导。 (上证)
深交所再发警示 概念股开始退潮
从昨日盘面来看，大盘依然保持了较强的整理格局，然而个股的表现就较为难看，跌幅超过5％的个股明显增多。昨日，沪深两市跌幅在5%以上的个股增加到27只，华昌化工（002274，收盘价24.23元）跌幅更是高达9.08%；拓维信息（002261，收盘价42.40元）跌幅高达8.23%。而本周三，跌幅超过5%的个股仅有华昌化工和莫高股份（600543，收盘价24.14元）两只；本周二，更是没有一只个股跌幅超过5%。在这些个股中，不少都是前期绝对涨幅相当大的强势股。例如昨日跌幅最大的华昌化工，该股从3月26日以来，到本周二创出上市以来的最高价，涨幅近60%；然而在本周三随着华昌化工公布年报，当天即放量大跌8.73%，昨日继续下跌9.08%。此外，昨日大跌的个股中，拓维信息、江南化工（002226，收盘价28.95元）等个股前期涨幅都在50%左右。
市场人士指出，尽管昨日两市依然有近50只个股涨停，但前期不少强势股的主动回调，很可能是一种热钱短期获利回吐的信号。由于昨日众多大跌个股中，不少股票都放量杀穿了5日均线，华昌化工更是跌破10日线，从这类个股的短期走势来看，要想迅速恢复强势格局，难度相当大。而从这类个股类型来看，实际上都是二三线的题材概念股，运作其走强的资金也多属于短线游资，这类资金在不到一个月时间内获利丰厚之后，主动性回吐也就十分正常了。
该人士继续表示，另外一个值得留意的现象是，从消息面来看，实际上大盘在站上年线之后，管理层的政策似乎进入了一个真空期，并没有明显的利好或利空消息出炉。而真正可能对短线游资构成影响的，只有本周三深交所专门发文，提醒投资者警惕"概念炒作"。
他表示："深交所在此时发布该文，值得投资者深思，很明显管理层对近期市场概念炒作成风已经有所警觉。一旦管理层后市继续加强对概念炒作的监管，那很可能将引发热钱的迅速降温，从而导致整个大盘进入调整。"新闻链接深交所：切忌"追涨杀跌"
昨日深交所发表《谨防盲目追涨杀跌的投资风险》一文，要投资者谨防盲目追涨杀跌的风险，而这也是最近深交所连续发表的第三篇风险教育文章。在大盘站上年线创出反弹新高后，作为监管层的深交所如此密集的发文要求投资者注意风险，需要引起投资者足够重视。在文章中，深交所分析了投资者盲目追涨杀跌的心理驱动，并以深交所2008年一项研究成果进行了论证，认为投资者的这种追买策略存在着较大的风险。深交所特别指出，目前中小企业板平均市盈率达到32.57倍，面对市场升温和创业板新市场的开启，投资者在"追"和"杀"的时候更要理性分析，做好功课，牢记"五忌"。
（朱秀 《每日经济新闻》） 概念终究是虚的，货真价实才是根本
管理层近日频繁警示市场风险
新浪财经讯 在充裕流动性和政策利好的刺激下，近期股市表现较强，中小企业板投资热度逐步升温，再加上创业板市场即将开启，创投概念股也掀起了一股炒作热潮。近日，管理层频繁发文，提醒投资者注意概念炒作的风险以及市场风险。其中，银监会表示要严查贷款流向防止投机股市，深交所更是连发三文提醒风险。银监会：重点检查贷款流向 防投机股市
尽管是在“保增长”的主题下，但单季新增贷款4.58万亿元仍不免令监管层忧心。银监会主席刘明康在4月15日召开的2009年第一季度经济金融形势通报会上强调，银行业金融机构要充分认识应对危机冲击的长期性，高度关注银行放贷冲动下的风险隐患积聚，防止不审慎行为。
据有关媒体报道，银监会即将公布新规，对贷款流向实行更为精细化的管理，以监督信贷资金流向，防止违规挪用，确保资金没有被用于投机股市。
深交所连发三文提醒风险
随着创业板的即将推出，创投概念股掀起了一股热潮，4月9日，深交所投资者教育中心发表《什么样的投资者适合参与创业板市场投资》，提醒投资者在创业板投资上需要注意的主要风险和事项。
几天之后，4月14日，深交所第二次发文，文章标题即为《深交所专稿历数股市概念炒作骗局》，通过对以往“概念炒作”的案例进行分析，提醒投资者一定要警惕“概念炒作”中的风险和危害。而针对深交所的警示，有些股民似乎不太买账，声称“不炒概念没得可炒”。
4月17日，深交所再次发表《谨防盲目追涨杀跌的投资风险》的文章，提醒投资者面对市场升温和新市场的开启，在“追”和“杀”的时候更要理性分析，做好功课。
清醒认识概念炒作的风险
对于管理层的频繁示警，市场分析人士认为，值得投资者深思，一旦管理层后市继续加强对概念炒作的监管，将引发概念股的迅速降温。
对于股市近期的强势，谢国忠认为，“仅仅是熊市的反弹而已”，并称媒体报道的二次经济刺激只是概念，“有人不时拿出来(新一轮经济刺激计划)，就是为了炒股的需要。”
广发证券认为，有色、创投、新能源等形形色色的题材概念的“主题投资”早已使市场形成了巨大的结构性泡沫，缺乏业绩支撑的题材炒作使市场的投机性增加，市场中的局部风险早已凸现。
分析人士曹中铭认为，监管层已经意识到了市场炒作概念所面临的后果，虽然只是出自投资者教育中心，但其中的寓意不言而喻。毕竟，所谓的“概念”都是虚的，上市公司本身的基本面状况才能为其估值提供最有力的支撑。
充沛流动性有利于市场稳定
前期大盘的反弹过程中，流动性的推动是主要的做多动力，流动性充沛的局面能否贯穿全年呢，投资者在警惕概念炒作的同时又该如何把握股市的趋势？
世纪证券认为，在适当宽松的货币政策、积极的财政政策作用下，国内货币供应量出现明显回升，市场资金流动性充裕。而流动性充裕有利于市场稳定。
中金公司的哈继铭认为，股市是实体经济表现和通货膨胀结合的变量，即使实体经济只是微弱的变好，但如果流动性很大，股市依然可以上涨。
金融时报一篇文章认为，把握了流动性就把握了股市趋势。文章称，有流动性支撑，股市就有充沛的血液；有流动性支撑，经济恢复就拥有了基础；有流动性支撑，今年就能安然度过大小非洪峰。从这个意义上说，只要今年货币政策基调不发生重大转向，股市就不会出现重大转折。
深交所再发警示文章:创业板的主要风险在哪里
⊙深交所投资者教育中心问：创业板支持处于种子期的风险企业上市吗？
答：不支持。因为创业企业的创业风险比较大，如果在种子期就进入资本市场融资会带来较大的投资风险。企业创业的风险应该由创业者承担，由风险投资人承担，而创业板市场的投资者主要承担的是企业成长的风险。从世界范围看，部分不成功创业板的重要教训之一正是忽略了这一点，我国创业板市场对创业企业设立了盈利要求，要求创业企业发展到一定的阶段，有一定的规模和财务稳定性，并具有良好的成长前景。
问：如何判断创业企业的价值？
答：判断上市公司价值的没有一个单一的、确定的标准，对创业板上市公司来说，投资者首先要关注公司是否具有持续成长能力。一般来说，可以考察企业所拥有的技术、经营模式和经营理念是否先进或者独特，管理层的整理素质如何，企业所在行业的整体发展趋势以及企业在行业中所占的地位等等。其次，投资者应认识到，没有任何一个股票市场能够保证所购买的股票一定会获得高收益。创业板虽然定位于高成长性的创业企业，但这并不代表所有在创业板上市的企业都会获得高成长。企业的发展受到内外部诸多因素的影响，一些企业上市后获得资金支持，迅速发展壮大，投资者获得了高收益，但也有一些企业被市场所淘汰，从而造成投资者的损失。此外，证券市场具有自身的运行规律，即便是发展良好的企业，其股票也不会只涨不跌，证券市场本身的波动也会造成投资者的损失。
问：创业板市场的哪些主要风险？
答：主要是来自市场的风险以及来自创业板自身的风险。首先，主板市场存在的上市公司经营风险、上市公司诚信风险、上市公司盲目投资风险、中介机构不尽职导致的公司质量风险、股票大幅波动风险、市场炒作风险等，创业板市场都会存在，其次是来自创业板自身的风险，由于创业板市场上上市公司规模相对小，多处于创业及成长期，发展相对不成熟，其较主板的风险相对较高。
问：创业板相对于主板市场其风险在哪些方面更为突出？
答：由于创业板市场上上市公司规模相对小，多处于创业及成长期，发展相对不成熟，以下风险会更为突出：
一是上市公司的经营风险。创业企业经营稳定性整体上低于主板上市公司，一些上市公司经营可能大起大落甚至经营失败，上市公司因此退市的风险较大。
二是上市公司诚信风险。创业板公司多为民营企业，可能存在更加突出的信息不对称问题，完善公司治理、加强市场诚信建设的任务更为艰巨。如果大面积出现上市公司诚信问题，不仅会使投资面临巨大风险，也会使整个创业板发展遇到诚信危机。
三是股价大幅波动的风险。创业板上市公司规模小，市场估值难，估值结果稳定性差，而且较大数量的股票买卖行为就有可能诱发股价出现大幅波动，股价操作也更为容易。从海外创业板市场发展经验看，创业板市场的股价波动幅度显著高于主板市场。在NASDAQ市场，我们熟悉的国内三大网站（新浪、网易、搜狐）在1999－2004年间都经历过下跌时股价超过90％，上涨时股价涨幅超过20倍的情况。
四是创业企业技术风险。将高科技转化为现实的产品或劳务具有明显的不确定性，必然会受到许多可变因素以及事先难以估测的不确定因素的作用和影响，存在出现技术失败而造成损失的风险。
五是投资者不成熟可能引发的风险。我国投资者结构仍以个人投资者为主，对公司价值的甄别能力有待提高，抗风险能力不强，对创业企业本身的价值估计难度更大，容易出现盲目投资而引致投资损失风险。
六是中介机构服务水平不高带来的风险。目前，包括保荐机构、会计事务所、资产评估机构、律师事务所等社会中介机构，整体服务水平不高，勤勉尽责意识不够，由于创业企业本身的特点，如果中介机构不能充分发挥市场筛选和监督作用，可能导致所推荐的公司质量不高。 （上证）
深交所密集发文背后的潜台词
年线是重要的牛熊分界线，再加之目前的大盘在2500点上方持续盘整，于是市场的分歧开始逐步加大。产生这样的分歧很正常，一方面，两个跳空缺口依然没有补，而且年线还在不断下移，这些都将对没有对年线突破的有效性进行回抽确认的大盘带来不小压力。另一方面，虽然压力存在，但大盘就是不跌，甚至还在一步三摇的不断创出本轮行情的新高。于是，不论是看多者还是看空者，都没有了十足的信心，分歧便始终存在。这样的分歧甚至在更高的层面存在。上周五深交所发表《谨防盲目追涨杀跌的投资风险》一文，要投资者谨防盲目追涨杀跌的风险，而这也是最近深交所连续发表的第三篇风险教育文章。在大盘站上年线创出反弹新高后，作为监管层的深交所如此密集的发文要求投资者注意风险，其背后的潜台词已经非常明确了，深交所基本属于看空的一方，已经不看好目前点位上的大盘走势。而在博鳌论坛"资本市场：走出危机的阴影"分论坛上，中国证监会副主席姚刚称，截至今年3月底，沪深两市股指比年初分别上涨了30.34％和41.71％，这是资本市场对经济状况提前作出的反应。同时姚刚认为，中国经济的基本面长期向好的趋势未变，资本市场作为晴雨表作出如此反应很正常。姚刚的这番表态，我们的理解是证监会副主席是基本认可目前这种行情的，至少不反对，所以基本上可以归于看多的一方。
我们应该如何理解这种多空分歧呢？证监会副主席姚刚的表态，是基于整体市场的一个表现，是站在一个更高的高度，更多从宏观的层面来看市场。而深交所则更多是从市场日常监管者的角度来看市场。用广大投资者所熟知的一种说法就是，证监会看的是中长线的发展，而深交所看的是短线的表现，短线和中长线往往是存在分歧的。看明白了这种关系，目前该如何操作，想必投资者已经是心中有数了。 （四川金融投资报） 好贴子，值得让人有所启发反思，支持！！！b:b *d:1* *d:1* *d:1* *d:1* :)
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