越跌越害怕——兼谈大小非分析
去年以来一直看空，上次看多不得已翻空，但是现在的下跌让我越来越害怕，我总感觉中期底部快到了，那种感觉和去年10月份5500硬杀到6100的感觉好相似。我想先列举一下大小非的数据，这些数据是我今年3、4月份从各种地方摘录收集的，大小非现在被主流认为是下跌的最主要因素：（请注意，今年3、4月份和以前的时候大小非并没有被认为是主要因素)
以今年4月A股1500只计算，解禁的股本大约为1.25万亿，流通股本是0.5亿股左右。解禁股是目前流通A股的2.5倍。今年4月份平均股价大概在14块左右，以大小非成本为0简单计算，市场的平衡点应该在 14 * 1 / (1+2.5) = 4块钱，也就是场内资金不变的情况下，市场会跌到平均股价4块钱的时候进入平衡点。
但是这是理想状况，因为持股比例不同的大小非减持意愿差别较大，所以要客观地分析大小非解减对市场的压力有多大，我们需对减持意愿不同的大小股东进行分类统计。根据网上摘录的数据，持股比例在50%以上、占控制地位的大非占了全部大小非总市值的67.38%；占比第二的是持股比例5%以下的小非，合计市值也高达1.45万亿元，占比9.16％。其他比例的小非占据23.46%。
2008年全年是小非解禁的主要年份，2009和2010主要是控股大非解禁。同样来源于网络的数据，越是持股比例小的小非，解禁意愿越是强烈，国有大股东解禁受多方面因素控制，反而解禁意愿不是太强烈。所以我们可以假设控股50%的大股东减持比例在5%，持股5%以下的小非减持比例100%，其他小非减持比例在50%。就可以计算出，总共会减持的股票是：67.38 * 0.05 + 9.16*1 + 23.46 * 0.5=24.259%，也就是说，在所有解禁股中，按照目前的市场状况，大概25%会选择减持。
那么我们可以重新计算，14 * 1 / (1 + 2.5*0.25)=8.61，也就是说，大概平均股价在8.6的时候，市场就可以重新取得平衡。这已经是在充分考虑2008年小非冲击强烈的情况下获取的结果。而目前的平均股价是6.4。
那为何市场总是一跌再跌，超跌然后再次超跌呢？只能说，这是在各种利空消息、为牛市还债和大小非的综合作用下产生的，根本的原因还在于市场本身的规律，大小非并不是罪魁祸首，做空的力量里面，大小非并没有起到关键性因素。所以，我认为目前市场的各种规律、指标、浪型，还都是可以充分参考，它并没有在大小非冲击下完全变形，变得没有参考意义了。
我承认目前趋势的方向没有发生变化，如此的超跌，只能说是趋势的作用。但在缺乏做空机制的中国股市，历来是快牛慢熊，尚未有牛市过后的熊市时间短于牛市时间的1.5倍先例。我无法想象按照目前的下跌速度去，在毫无大规模反弹的情况下，在1.5倍牛市时间也就是3年后，市场会跌到一个什么样的点位。
我认为完全有理由相信，上指尽管最终会跌去很多，但完全可以走类似于日经崩盘的走势，出现一个中期大箱体，长期在此箱体内横向波动。
现在的各项指标，都出现了背离，MACD日线级别连续3次底部背离，RSI开始出现背离，尤其重要的指南针0AMV开始出现底背离(说明有资金真正开始入场)。
自奥运维稳行情以来，大盘成交量日益萎缩，这充分表明发动反弹不会碰到强力阻碍。
形态上，上周四的缺口，有望成为衰竭缺口(前提是下周一、二就温和上涨补掉此缺口)，并且，如果下周一补缺口，而后再次开始下跌，形态上也真正开始出现日线级别的终结楔形(成交量符合，时间范围2-3周)。这很有可能真正预示1802就是中期底部，大盘将长期在1800->2X00(3/5/7/9)箱体内运行。
浪型上，可以认为目前是abcXabc的C-5浪，也能说的过去。
另外比较重要的一点是，如果现在谁还看多，认为他是白痴的可能性比较大。这一点也和5500之后的情况类似，谁看空谁白痴了。:*22*: :*22*: 出现这种极端情况是需要警惕的。
无论下周一上涨还是下跌，我都认为快要跌不动了。如果上涨，1800就是底部，如果下跌，那就是最后一跌，后面就是中期底部。
但是我要确定的一点是目前离开长线持股还早的很，熊市结束还很早。预测不能成为操作依据，顺势而为才是操作的关键。我所做的预测，是作为无风险投资方向中的参考从而更好地放大收益的目的服务的，炒股票的人切勿以此作为决策依据。:*22*: 沙发被抢了
板凳坐? 原帖由 homingli 于 2008-10-20 00:13 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
这个消息司令怎么看 ？？？
MS一个不错的利好 。
:)
我不知道市场如何看待这个消息
但是我可以认定的是，按照无风险投资的准则来看，这玩意是超级大利好，简直是送钱的大礼包。:*22*: :*22*: 在经济可能下滑的情况下,偶岿然不动
如果发债企业倒掉怎么办?我想这个短暂的市场冲击最终会被真实的经济趋势所化平 司令的大做，要慢慢消化才得 还有很多不详细的因素,譬如债券利率定多少?
如果形势不好,要知道可转债相当于内置了期权,在跌势和大小非不安定因素作用下,这个期权价值为0的概率很大...但发行者债券票面利率不高(因为他们把期权价值算作正值),因此反正对我是一点吸引都没有,只有所谓"保守"的其他人...乍一看赔不了,其实损失了时间价值.....
对股市影响下,偶觉得抽掉资金的成分更大 慢慢研究消息的性质及影响程度:*22*:
"可以用无限售条件的股票质押进行融资"
本意可能是好的,也确实能暂时缓解大小非压力,但其实是推迟....大非现在可能还不容易出手,但转移到散户手中就变成了确确实实的多个小非,市场的冬天更长了.....而且总有办法从中圈钱... 看来楼主应该是没有去看中国证券报周六的头版文章 原帖由 阳光棕榈 于 2008-10-20 00:43 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
看来楼主应该是没有去看中国证券报周六的头版文章
是什么? 没看过，说来听听
短期对市场应属于利好了
如果我是大非,最终一定会让散户换成股票的(市价高一些,转成股票划算),那么大非没有负债压力,股票安全过渡的小散手中........小散光从行情上看,确实转成股票划算,可一旦转了就会立即卖掉,很多人都卖,股价瞬间垮台,又变得不划算了 原帖由 renguangyu 于 2008-10-20 00:48 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif如果我是大非,最终一定会让散户换成股票的(市价高一些,转成股票划算),那么大非没有负债压力,股票安全过渡的小散手中........小散光从行情上看,确实转成股票划算,可一旦转了就会立即卖掉,很多人都卖,股价瞬间垮台 ...
你没仔细看条款啊
其中有一条关键性质的：可以下调转股价:*22*: :*22*:这就是说，这是一个比可转债还可转债的玩意，没有强制赎回，傻子才会转股呢——都是股票，为什么要把有保底的股票，换成没保底价的股票？:*22*: 原帖由 趋势猪 于 2008-10-20 00:45 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
是什么? 没看过，说来听听
《跟跌不跟涨 1800点“铁底”存疑》
http://paper.cs.com.cn/html/2008-10/18/content_18301219.htm