美经济疲态已现港股前景不乐观
第一上海策略分析师叶尚志
目前，我们对于美国经济发展前景仍是不感乐观，由美国楼价下跌而引发的一连串负面影响还没有完全暴露出来。事实上，美国楼价的下跌，是触发美国经济步向衰退的根本原因———在过去一年里，美国就已先后爆发了次按危机、信贷危机以及房贷危机，我们相信相关事件的未来发展仍有持续恶化的趋势，因为美国楼价的持续性下跌已对于美国经济实体造成了根本性的损害打击。最新公布的美国第二季GDP增长仅有1.9％，而更值得关注的是，去年第四季GDP由原来公布的0.6％增长修订到0.2％负增长，这些数据显示：从理论上技术上看，美国经济已有进入衰退阶段的迹象。
美国政府前期已竭尽所能来救市，使得3月出现的次按危机、7月出现的房贷危机等出现后，美国经济总算是暂时渡过，资本市场幸好没有出现崩盘的情况，但最终出现这个最坏情况的可能还是有的。美国经济衰退的迹象是越来越实在，楼价下跌对经济层面造成的连锁负面影响，已逐步浮现表面化，并且有形成恶性循环的情况。最新公布的美国7月失业率上升至5.7％，是4年多以来的新高，而就业职位已连续7个月出现减少。就业市场的不景气，影响到美国民众购买楼房和房贷供款的能力，继而令正在走下坡的美国楼价持续面对下调压力。我们相信这样的一个恶性循环效应，仍在发生和延续。
目前，港股市场的观望气氛越趋转浓，资金流量持续疲弱，投资者一方面在关注欧美市场的最新发展，美国联储局周一晚的议息是全球关注的焦点所在；另一方面，港股上市公司的中期报告发表期已告展开，也增加了市场审慎观望的气氛。我们仍假设恒指的反弹高点已经在7月24日出现（即23369点），后市或有再度回落探底的机会。
昨日，港股未能延续上周五先急跌后倒涨的气势，恒指回跌接近350点，最后以22515点收盘。这主要是因为市场憧憬内地在周末出台放宽宏调的进一步消息公布的预期落空，这也成为触发港股出现回跌的导火线。而汇控(00005.HK)在收市后公布第二季业绩，盈利倒退29％，也对港股整体的走势会造成一定拖累。
恒指低开289点报22225点 中海油大跌4.51%
美国商务部报告显示，美国6月份实际消费者支出自2月份以来首次下降，打击美股道琼斯指数前夜下跌42.17点；汇丰控股2008年中期业绩倒退29%，与市场预期一致，但拨备急增58%至逾100亿美元，仍打击投资者信心。恒生指数低开289.86点或1.29%，报22225.06点；红筹指数低开85.97点或1.84%，报4584.28点；国企指数低开156.29点或1.27%，报12140.30点。
43只蓝筹股共有29只下跌。国际原油价格急挫3.69美元，打击中海油大跌4.51%；同时，中国神华、恒隆地产均跌逾3%；汇丰控股公布业绩后下跌逾2%。另外，裕元集团、招商局国际、中银香港等涨幅居前。
继汇丰控股和恒生银行之后，今天东亚银行、港铁公司、香港电灯将中期业绩，预计将对市场走势构成影响。
汇丰控股半年盈利下降30%
汇丰控股（00005，HK）昨日公布的半年报显示，半年盈利602.09亿港元，较2007年同期的851.12亿港元下降29%，符合多数权威机构的预期。同时，该公司作出贷款减记及其它信贷风险拨备784.22亿港元，较去年同期增长58%，接近市场预测的中位数。
业绩公告前，包括瑞银在内的国际大行普遍预期，汇控中期纯利在543.5亿－707.5亿港元之间，比去年同期下降17%－36%。
北美业务亏损成为汇丰控股盈利的“绊脚石”。上半年北美洲业务税前亏损28.93亿美元，转盈为亏，而去年同期获得税前利润24.35亿美元。同时，汇丰控股在美国的个人理财业务亏损22亿美元，贷款减记及其它信贷风险拨备68亿美元，较去年上半年上升85%，但较去年下半年减少15%。此外，在按揭业务方面，汇丰控股期内按揭组合的未偿还贷款减少13%，由360亿美元减至310亿美元，其中约有60%减额来自客户还款。
汇丰控股表示，尽管半年盈利有所下滑，但是一些新兴市场业务表现强劲，体现了很好的盈利性。
上半年，汇丰控股在亚太其它地区的收入增长迅速，分行网络得到扩展，共开设63家新分行；中东的经营规模得以继续扩大；拉丁美洲的业务也出现增长，除了扩大在墨西哥信用卡市场的占有率，巴西的存款额也强劲增长。同时，汇丰通过按揭推广计划，巩固了在英国按揭市场的地位。
平安参股富通损失惨重 账面亏损比例已达51%
受富通集团业绩不佳股价节节走低的影响，参股富通集团的中国平安损失惨重。按照昨日富通早盘价9.15欧元计算，中国平安投资富通的账面亏损比例已达51%。
去年11月份，中国平安保险（集团）股份有限公司宣布，其子公司中国平安人寿保险股份有限公司斥资约18.1亿欧元（均价19.05欧元/股）购买富通集团9501万股的股份，约占总股本的4.18%，成为其最大单一股东。
港股跌得够狠！2～3个点。
汇丰控股调高贵金属价格预估
汇丰控股近日称，受美元疲软、通胀和产量下降等一系列利多因素影响，调升贵金属价格预估。
汇控驻纽约金属分析师詹姆斯·史蒂尔称，将黄金价格的长期预估从每盎司600美元上调至700美元，以反映该行业生产的边际成本上升。
史蒂尔在客户报告中称，“我们预计通胀压力上升和美元疲弱将支撑黄金价格，但珠宝销售低迷以及金废料使用增加将满足对黄金的投资需求。”不过，他维持对金价的平均价格预估，分别是2008年每盎司915美元，2009年850美元和2010年725美元。
黄金8月5日内外盘评述
COMEX期金价格周一收低，原油价格大幅下挫，削弱了黄金作为对冲通胀资产的吸引力，成为金价下跌的主要原因。COMEX 12月期金合约价格收盘下跌9.60美元，跌幅1.1%，至907.90美元/盎司，交投区间介于903.00-924.10美元/盎司之间。上周，期金价格也下跌2.1%，为连续第三周走低。
美国原油期货价格今日盘中一度大幅下跌逾5美元，至120美元/桶下方，黄金也承压下挫。
美元走高也可能会祸及投资者对黄金的需求。自今年7月15日创下历史新低以来，美元兑欧元已经连续3周出现反弹。
技术面上，COMEX 12月期金日线阻力在945.20美元/盎司(7月25日高点)和999.40美元/盎司(7月15日高点)，支撑分别在884.80美元/盎司(6月25日低点)和869.60美元/盎司(6月12日低点)。
周K线阻力在987.10美元/盎司(7月25日当周高点)和999.40美元/盎司(7月18日当周高点)；支撑分别在884.80美元/盎司(6月27日当周低点)和869.00美元/盎司(6月13日当周低点)。
经济库存压力大 金属大幅收跌
在上周LME弱势震荡氛围带动下，昨晚铜铝锌三个品种大幅走跌，美国主要经济指标不良、库存量走升是压制金属市场的主要原因。技术上，期铜一举跌破我们此前首先看好的7700美元平台，打至今年3月中下旬调整低点水平；铝价也未能守稳2900美元，正向2800美元春节后震荡低位寻找支撑；锌价上，中国在取消退税的传闻明朗前，外盘价格曾快速反弹至1985美元，但始终未触及2000点整数关，两个交易日以来在国内沪锌疲弱拖累下，复又快速跌破1800美元，我们认为锌市过剩的基本面无力改变，外盘最乐观的情况可能在1800水平试图构建尚稳的阶段性底部震荡。
铜：目前我们认为库存对铜价的压制是最大的，自7月11日以来，LME铜存量始终维持上升趋势，快速由124125吨攀升到146200吨，上周存量就增加了8600吨，周一再次走升1550吨。尽管注销仓单水平维持高位，但存量并未导致流出；一旦铜库存达到15万吨，以经验判断，铜价面临着不小的压力。
宏观面上，上周两个美国制造业数据表现尚可，7月芝加哥采购经理人指数与ISM制造业指数均好于预期，且双双达到50荣枯线水平。但美国二季度国内生产总值、失业率数据给予价格压力，二季度GDP环比年率增长1.9%，低于2.3%的预估；而7月失业率5.7%，之前市场预估为5.6%。另外，最新的营建支出表现也弱于预期。总之，美国实体经济充斥着不稳定因素，制造业的好转迹象更多的源于库存，且道指表现上并不稳定，宏观忧虑仍被市场关注。本周指标公布并不密集，相对重要的只有周一公布的美国个人收入以及周四6月NAR成屋销售数据。中国来看，上周公布的国内PMI数据三年来首次跌破了50水平，同样给予市场不小的忧虑。
供给消息上，日本与必和必拓达成的精炼加工费基本持平于07年低位水平，这会对中国冶炼商谈判起到指导作用，但这样的TC/RC费对价格的指引显得含糊，一方面，表示铜精矿大体供应仍是趋紧的；但另一方面，由于冶炼商利润严重挤压，似乎让步空间已经不大。
趋势上，我们仍对伦铜持弱势震荡看法，铜精矿趋紧可以为价格提供支撑，但宏观忧虑，特别是外盘库存变动却更倾向于在短期给铜价施加向下压力。7700美元已经破位，但在目前环境里我们不会认为铜价存在很大的滑落空间，相对低位的买盘力量已经介入，尽管注销仓单一直没有发挥流出效力，但多头对库存仍有一定操控力，价格下一步可能会向7500-7300间下调整理。
沪铜方面，市场没有特别自主的消息推动行情，上周大部分时间在6.05-6.15万元间震荡，昨日主力也大体稳在6.1万元，整体技术上有些偏弱，鉴于沪铜库存较低，以及废铜现货价格坚挺，我们认为即使伦铜滑跌，沪铜短期有效跌破6万的可能性也并不大。操作上，我们近几个交易日强调介入的空头暂时持有，接近6万水平观察人气部分平仓。
原帖由 功夫大熊猫 于 2008-8-5 10:41 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
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山歌老兄的看盘水平实在不敢恭维。
刚才大盘在下跌中的反抽，只是空头盘中回补而已。
大盘后市将逐级走低。
也就是熊猫昨天预测的阴跌。
因为自己被套而YY大盘，天下傻X散户的通病。:*22*:
丁春秋，我再次声明：本人现在空仓。不许骂人。
铝：中铝上周再次下调了氧化铝销售价至3200元/吨，国内市场上，我们认为非中铝氧化铝的价格早就跌至这一水平，实质作用不大。影响上，氧化铝价格的下调已经充分抵销了电价上涨对原铝成本的影响。趋势上，主力合约0810上周五已跌破1.9万，昨日反弹价格在1.9万也受到了较强阻力，我们偏向铝价在下方价位如18700-18800间形成短期震荡平台，但在我们的中长期铝市报告里，铝价将很可能向其成本寻找强劲支撑，以目前氧化铝报价看，原铝的成本大体在1.8万以上。操作上，前期建议介入的短空头寸继续持有，或今日水平介入新空。
至于中国将在9月对未锻轧铝合金征收5%关税的传闻，早在5、6月份就已引起市场猜测，当时市场认为中国将最早于7月调整关税，但这次8月1日并未对其调整。我们认为在关税调整前，铝生产商会尽可能的加速出口，但价格影响上短期却有可能激励外盘走出一波冲高，因上半年这部分的出口快速增长了131%。不过，市场理智后，内外盘的表现可以参照锌市取消0#锌退税的市场变动。
锌：中国8月1日取消0#锌出口退税的传闻终于成真，外盘锌价在接近2000美元后再次滑跌至1800下方，可见锌自身供给过剩的基本面以及短期库存走升的压力仍是引导行情的关键。虽然倾向外盘仍试图在1800美元阶段性筑底，但我们强调伦锌库存压力大。LME锌存量已升至159325吨，上周共计增加6925吨。中国退税的取消，只利于形成内弱外强的相对局面。
国内来看，退税取消的消息将进一步加重国内本已过剩的局面。继上周五现货月合约短线出现了跌破1.5万情况后，昨日主力0810盘中也跌破了1.5万。操作上，空头思路继续持有。
退税取消 沪锌受压
因铜、铝、锌盘整拉踞，令SMMI趋势平缓。SMMI.Cu和SMMI.Zn出现难得一见的涨跌幅0状态，铅、镍则分别为涨跌之首，SMMI微跌0.02%。
8月1日起中国政府取消0#锌出口退税，引伦锌短暂反弹，但对国内锌市属于利空，使锌市受压，人气更弱，价格围绕15300元弱势成交。
伦铅库存起起落落，获利了结使铅价高位回落，沪铅经过连续二周的暴涨之后，表现已还原理性，沪铅价格在冲上19000元后，涨速有所缓和，最高上摸19600元，一周上涨600元，是本周唯一一个保持涨幅的金属，SMMI.Pb上涨0.78%。