上港集团600018长线分析
上港集团600018长线分析作 者：网毒
说 明：第一次尝试分析一支股票的长线（5年以上）潜力。所有资料均来自于互联网，没有实地核实。另外本人水平有限，观念观点以及结论有可能是错误的，所以本资料仅供参考。
公司名称：上海国际港务(集团)股份有限公司
股票代码：600018
主营业务：集装箱业务、散杂货业务、港口服务和港口物流业务。
一、上海港目前在世界港口中的位置以及竞争对手：
2006年世界港口排行：
前六名全部在亚洲，大中国地区有四家，即香港港、上海港、深圳港和高雄港。
新加坡港(包括裕廊港)继2005年后再次荣登冠军宝座，年吞吐量达到2480万TUE，与2005年的2320万TEU相比，增长率达到6.9%，新加坡港务国际集团（PSA）2006年集装箱吞吐量为2398TEU，与2005年同比增长7.6%。
连续几年为世界集装箱吞吐量第一的香港港，于2005年被新加坡取代为第二名后，2006年仍然屈居第二。其吞吐量为2323.4万TEU，与2005年同比增长率为2.8%。
上海港2006年吞吐量为2171万TEU，同比增长20.1%，继续保持第三名。
与2005年相比，香港港集装箱吞吐量增加幅度不大，与紧随其后的上海和深圳差距缩小，因此业内人士认为，如果在新的一年内，上海港继续保持其两位数的高增长率，香港港的亚军宝座，势必在2007年被上海港取代。上海港甚至可能超过新加坡港，成为2007年度世界港口吞吐量冠军。2007年，将是上海港冲刺世界集装箱港口吞吐量排名表冠军宝座的关键一年。
第四名是深圳港，与上海港一样，集装箱吞吐量以两位数增长，2006年集装箱吞吐量达到1847万TEU，2006年增长率似乎稍低于2005年18.6%增长率。
2007年7月份，上海港集装箱吞吐量完成227万标准箱，同比增长17.9％，又创历史最高记录，显示出公司的良好发展势头。
二、上海港的潜力
上海港的亮点：
如果说上海港的发展潜力，就能不提洋山深水港。
洋山港位于杭州湾长江口外的崎岖列岛，西北距上海南汇芦潮港约30公里，距国际航线仅45海里，是离上海最近的具备15米水深的天然港址。整个洋山港工程规划至2020年，建设码头深水岸线总长超过10公里，布置集装箱深水泊位30多个，设计年吞吐能力1300万标准箱以上。
洋山深水港区一期工程由港区、东海大桥、沪芦高速公路、芦潮港陆域配套工程等四部分组成。港区工程建设码头岸线1600米，将建5个集装箱深水泊位，可停靠第五、六代集装箱船，同时兼顾8000标准箱集装箱船舶靠泊，设计年吞吐能力为220万标准箱，陆域面积约1.7平方公里。东海大桥始于南汇芦潮港客运码头东侧约4公里、靠背约1.4公里的海滩与现大堤的交接处，终于浙江省嵊泗县崎岖列岛小城子山，总长31公里，其中跨海部分25公里，按双向六车道高速公路标准设计，桥宽31.5米。沪芦高速公路北起A20公路(外环线)环东二大道立交南，至东海大桥登陆点，全长43公里。芦潮港陆域配套的重要组成部分是海港新城，新城以深水港建设为契机，规划建设用地90平方公里，居住人口30万，最终将建成为一个生态型、信息化、港口产业发达、具有国际通行制度、有着独特风貌的滨海园林城市。
中国的海岸是一张“弓”，长江是一支“箭”，上海位于箭头，特殊的地理位置使之成为对外贸易的焦点。在此焦点上，建设洋山深水港，是党中央、国务院从国家战略高度作出的一项重大决策，是应对周边国家和地区港口激烈竞争的必然选择。
就在洋山港开港1个多月前，韩国驻沪总领馆向韩国政府提交的一份《上海物流报告》中说，世界上最大规模的洋山港建成后，韩国釜山港的货物处理量将减少30%，韩国“东北亚物流中心”计划将受到“极大的威胁”。
这份报告还指出，上海港的处理能力其实早已超过釜山港，但以前由于上海港缺乏深水港，很多货轮只在上海装半船货物，再去釜山等港口装满，釜山港从中获利占全部物流量的20%-30%。而洋山港建成后，从中国出发的货轮不必再去釜山等港口，可直接前往美国和欧洲。洋山港将主导东北亚定期货轮服务秩序的重新组合，东北亚将出现以洋山港为中心的新的港湾体系。洋山港开港之际，将是东北亚航运中心洗牌之时。事实也正如此。
洋山深水港开港后，原本在外高桥码头的欧洲航线将全部迁至洋山港，上海港对东北亚地区大型集装箱船舶的吸引力将显著增强，从而进一步确立上海航运枢纽和国际航运中心的地位。同时，洋山港也将带动腹地长三角地区和整个长江流域地区经济的腾越。
现在洋山深水港的第一第二期工程都已经竣工，投入了运营。而负责管理与运营的正是上港集团(600018)的子公司：上海盛东国际集装箱码头有限公司，预计以后的第三期也将由盛东公司运营管理。
有着洋山深水港这样的优质资产的加盟，上海港成为世界第一港的时间，将大大缩短。
上港集团的野心：
上海港还有相对于其他竞争对手不同的优势，那就是长江。沿海一张弓，长江一支箭。沿着长江，可以深入生机蓬勃的中国腹地。
上港集团通过资本运作，将控制九江港70％的股份，可以看出上港集团，不仅仅是想做港口第一而已。
九江港历史上就是有名的“通都大邑”,有“七省通衢”之称,位于长江中下游黄金水道与“京九”铁路的交汇处,是上海经济区与华中、西南等地区联络的必经之路。九江港东距上海856公里,西距武汉269公里,是长江5个国家主枢纽港、全国13个煤炭中转港口之一,也是江西省唯一通江达海的水路口岸,具有国际货运直航功能。
自从京九铁路通车后,九江港的腹地经济更加广阔,不仅担负着江西省支柱产业的冶金、石油、电力行业的进口矿石、原油、电煤、钢材的中转装卸任务,经济腹地还扩充至湖北、四川、河南等内陆省份。近年来,上海港在服务长三角、服务长江流域经济的同时,得益于腹地经济发展的有力支撑,得到了较快的发展。作为一个以腹地经济支撑为主的港口企业,上港集团谋求发展空间的主要战略就是聚焦长江三角洲和长江流域经济带,致力于实施、完善旨在发展集装箱码头、集装箱转运及相关物流产业的“长江战略”。
上港控股九江港，将会是上港扩张战略的一种模式，未来我们还将看到类似的控股和联合。
上港集团的发展潜力来自于中国在世界经济政治版图的整体崛起。
上港集团的投资价值：
2006年以3.67元/股发行24.22亿股A股,实现了集团的整体上市,上港集团成为了第一家整体上市的港口股。整体上市后，上港集团总股本达到了210亿股。
2007年的中报显示：2007年上半年公司完成主营业务收入76.12亿元、净利润18.33亿元。
那么，上港集团2007年的EPS(每股收益)估算为0.18元。2007年9月28日的收盘价为9.72元。这样算来，上港集团的市盈率在55左右。这样高的市盈率，有没有投资价值呢？
考察一支股票是否具有投资的价值，不仅仅只看当前的市盈率，而应该考虑该公司是否具有远景发展潜力，如果未来能保持业绩增长，当盈余增长，就会由高市盈变成低市盈。“买在高市盈，卖在低市盈”，正是长线投资之本。
上港集团未来的业绩增长潜力如何呢？
洋山港第一第二期港口的投入运营，上港集团2007年的财务中，应该会有体现，应该得以幅度比较大的增长。但是，建设洋山港也需要投入巨资，洋山二期的竣工决算与港口折旧费将会在近期计入上港集团财务报表中，将会拖累上港集团盈利表现。远期的洋山港三期四期更是天文数字的投入，虽然可以引入其他战略投资者，但上港集团仍将是主要的投资方（否则控股过少，为他人做嫁衣了）。所以未来上港集团的财务表现，只怕会强差人意。上港集团亮丽的财务报表，应该在洋山港全部投入运营之后才会出现 。
三、上海港的忧虑
上海港的竞争对手，其实不是新加坡和香港，而是国内的港口，比如深圳港。甚至连深圳港都不是。
上海港未来最大的对手，只怕是距洋山港仅仅40海里的浙江舟山港。
疏浚后的宁波舟山港的进港航道虾峙门外浅段航道候潮水深25.7米，能对付30万吨巨轮，将来的集装箱船再大都能畅行无阻，而15米水深的洋山港还没有完全建好建好。上海港现在的大部分货源大约85％左右是长江三角洲的货，它们基本上是靠集装箱卡车直接从工厂运送到港口的，2008年宁波跨海大桥通车后，可以预见这些货大部分会选择宁波舟山出海，因为在相同到港距离的情况下，宁波舟山港很有成本优势（包括港口建设成本优势和船舶超大型化的规模优势）至于长江中上游通过内河集装箱船顺长江而下的货源完全可以把杭州湾视作长江的延伸段直达宁波舟山港。
当然，未来的中国不光是出口大国，也是进口大国，货物并不是只出不进的。但是如果船舶超大型化的趋势进一步发展下去，洋山港就会感觉15米深的水深确实是不够用的。业务面将受到制约：只能接受吃水在15米以下的船舶停靠。这将严重影响上港集团的发展。
本来选中上港集团来分析，就是认为上港集团潜力无限，是一支值得长线（最少10年）投资的股票，可是在搜索上港集团的资料的时候，发现上海港，也有不少值得忧虑的地方。报喜不报忧，不是客观的分析。
结论：中短期，洋山港的建设投资将会拖累上港集团的财务表现；
中长期，竞争对手不容小视。
在有其他更好公司投资的情况下，长线投资回避上港集团（600018）
[ 本帖最后由 网毒 于 2007-10-7 23:31 编辑 ] 中短期，上港集团的建设投资会拖累业绩表现
长期，竞争对手不可小视
很透彻
难得一见这样的分析，其实从战略上看，上海洋山港的建设本就值得推敲，宁波港具有比上海更优越的港口条件，特别是杭州湾大桥打通后，宁波港是具有最大发展优势的，这样的优势，中山先生在一个世纪以前就看出来了。 注意下000022 每一波行情消灭一批多头最后被股市埋葬的必是多头
多头的胜利只能建立在多头 原帖由 迎风而立 于 2007-10-7 21:57 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
注意下000022
谢谢， 在炒股就好象在赌钱！ 近段时间表现不佳，太面
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