2004年日元年度分析与展望040106
2004年日元年度分析与展望040106本文成文于2004年1月6日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 2003年，借助于美元的全面弱势，日元兑美元上涨了约10%，但受日本央行的持续干预影响，日元兑美元的上涨幅度相对较小，兑其他非美元货币则均有不同幅度下滑。
时值2004年初，我们有必要对日元一年来的走势做一个回顾，并对2004年日元走势做出预测分析，指导全年操作。
2003年回顾
2003年1月1日，美元/日元开于118.74，全年最高价位121.87出现在3月21日；12月31日美元/日元收于107.34，全年最低价106.74则出现在12月9日；截至本文发稿，美元/日元在2004年1月2日一度将新低推动到106.63价位。美元/日元全年累计下跌1140点，下跌幅度约9.6%，相对于美元兑其他主要货币的跌幅是最小的，可以看出在2003年，除美元外最弱的主要货币为日元。
2003年，日元走势除了受到动荡的美伊战争局势和美国经济状况造就的弱势美元影响外，还主要受到日本央行抛售日元行动的影响，前者推动日元相对走强，而后者起到了延缓日元上涨速度的作用。这些因素共同影响了日元全年的走势，并很清晰地反映在美元/日元的走势图上，如下图所示：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/040106/04010601.jpg 从图中我们可以清晰地看到日本央行对汇市的干预贯穿全年，阻止日元的升值来保护日本经济的重要命脉——出口业；而上半年伊拉克战争局势的不稳定和下半年美国就业市场的意外回软成为日元相对走强的主要动力。
日本央行在2003年4-6月创下了抛售4.562万亿日元的单季最高纪录，其中某一个交易日的抛售额就达到了1.04万亿日元，2003年全年日本央行共抛售20.057万亿日元，成功阻止了日元汇率的上涨。整个2003上半年，美元/日元都主要维持在116.00上方震荡，这一横盘的趋势在2003年9月才得以彻底打破，当时主要受到了美国就业市场意外回软的影响，投资者对美国经济复苏前景极度乐观的情绪逐渐缓和。
另外，日本央行持续干预汇市阻止日元上涨的行动遭到了世界各大经济体的一致反对，在9月20日的G7会议上后，G7发表联合声明“汇率应该由市场决定”，推动了日元的持续走强，日元兑美元的涨势一直延续到2003年底。
日本是世界第二大经济体，在世界和东亚地区经济中均占有非常重要的地位，日本经济在2003年出现的好转迹象也帮助推动了日元汇率的上涨。2003年二季度以来，美国经济加速好转，三季度GDP更是达到了8.2%的20年来的最快增长速度，美国经济的好转促进了日本经济的复苏。与此同时，日本三季度GDP季率增长0.6%，年率增长2.2%，印证日本经济保持良好的复苏势头。
由于日经225种平均股价的选取从1950年一直延续下来，决定了其较好的连续性和可比性，由此也决定了日经225指数对于在考察和分析日本股市、日本经济中的重要地位，日经225指数同样可以视作“日本经济的晴雨表”。2003年4月28日，日经225指数触及7603.76多年低点后出现了持续反弹，并在2003年8月中旬后站稳于10000点大关之上；年终收盘于10676.64，全年上涨幅度达到24.5%。日经指数在2003年的持续走强使投资者对日本经济复苏的信心倍增，吸引了更多的海外资金流向日本，从而支撑日元汇率。
但日本经济的复苏并非一帆风顺，困扰日本经济达10年之久的通货紧缩现象仍然没能得到妥善解决；日本就业市场也仍然没能体现出应有的活力；金融系统巨额坏账依旧是日本经济的定时炸弹……整体而言，日本经济保持了较好的复苏势头，这一趋势有望在2004年继续保持，但通货紧缩、金融系统高额坏账等问题将继续困扰日本经济界。
从最近三年欧元和美元兑其他货币的走势看，美元地位的下降和欧元地位的上升已经演化成一个明显的趋势，这种趋势很可能将在2004年继续延续，我们在分析日元汇率整体走势的时候应加大对欧元/日元走势的关注。
2004年展望
2004年，美元/日元的走势仍将主要取决于美元汇率整体强弱。目前，美元仍然处在整体弱势中，导致美元弱势的因素是很多的，需要提醒投资者的是：一个方面或几个方面的改善只能带来美元的反弹，而不是美元的转势。持续三年的美元弱势格局能否得到改善，仍然有待观察。对于2004年美元/日元走势，我们认为重点需要关注以下一些事件的发展：
第一、目前的美国经济只能说领先于世界各主要经济体，但美国在世界范围内的经济地位已经开始受到动摇；美国经济能否出现新的经济增长点，同时贸易赤字和财政赤字能否得到持续改善，从而推动美国经济继续为世界经济领跑，恢复其投资天堂的地位就显得至关重要，这也是能否改变美元长期弱势的关键。
第二、美联储利率变化周期的转换，以及将在2004年几月开始提升利率。目前美联储利率处于1.00%的四十多年低点，仅为欧洲央行利率的一半，更远低于澳大利亚、英国、加拿大等高息货币国家。另外，英国央行已经率先加息，为欧洲央行提升利率奠定了基础，而此时美联储仍然表示“将在相当长的一段时间内”保持利率1.00%不变。利率长期处在多年低点的美元难以吸引更多海外资金流入，就目前情况看，美联储提升利率的行动可能要等到2004年6月，提升利率的时间、频率和幅度都将影响到美元的整体走势；而日元利率长期保持在零水平，受通货紧缩影响，日本央行短期内仍然没有提升利率的可能。这种利率差异对日元更为不利。
第三、关注日经225指数的走向。日经225指数经历了长期的下跌之后，目前处于中线的反弹过程中，向上突破12100后方能打开更大的上升空间；预计日经225指数将在2004年继续走高，年内有望涨至12500附近。
第四、国际地缘政治格局的演变。美国在世界政治经济舞台中依然扮演着主要角色，并以反恐的名义在世界各地扩张霸权。朝鲜、伊朗等国家核问题将得到何种方式的解决，美国的世界霸主地位将如何演变等都将对美元走势带来重大影响；特别是朝鲜局势的变化也将影响到日元汇率的走势。
第五、日本央行干预问题。目前日本经济的复苏已经得到投资者的普遍认同，日本经济对出口的依赖将逐渐降低，这也决定了2004年中日本央行抛售日元的行动可能减少。另外，日本央行在2003年持续干预汇市后，有短暂的干预资金短缺迹象。
第六、美国政府对强势美元的态度。是从实质上希望美元恢复强势，还是仍然只是在口头上强调“强势美元”，暗中支持弱势美元，推动美国出口业增长。
第七、美国总统大选。2004年是美国大选年，选举局势的演变也将对美元整体形势形成牵制；传统上，大选之年也可能是转折之年，需要引起投资者的警惕。
第八、台湾局势的演变。台湾局势将在2004年如何演变，中国政府对此的态度是鲜明的，美国在台湾问题上将扮演什么样的角色，都将在很大程度上影响美元走势，特别是此后中美关系的变化可能成为世界局势的新焦点；日本是否会卷入台湾局势也需要留意。
以上八点在明年世界政治经济的发展过程中都有可能出现变数，从而影响美元和日元的走势。从目前市场的情况看，世界资本市场的热点将逐渐转向欧元区和亚洲，美元/日元波动幅度可能受到限制，而欧元/日元走势的地位将逐渐得到提升。
美元/日元走势技术面分析
1995年以来，美元/日元见到80.10低点后处于上涨趋势中，对目前长线走势判断仍有两种比较合理的推断，分别如下面两个图所示，需要在2004年进一步确认，图一：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/040106/04010602.jpg 从图中可以看到，美元/日元目前处在对80.10-147.63上涨的调整过程中，以ABC的方式运行，A浪调整幅度4641点，以理论上A、C幅度相等计算，C浪的理论目标在88.60附近。其中，C浪以5浪结构运行，当前美元/日元正运行5-3，预计5-3的目标在100.00附近；105.00附近有一定支撑，可能在2004年1月下旬推动汇价出现反弹，反弹目标为111.00-113.00，反弹时间可能持续1-2个月；此后有望逐渐下行测试103.00、100.00支撑，延续时间2-3个月（5-3结束）；进入2004年下半年后，美元可能出现一次幅度较大的反弹，目标在113.00附近，调整的时间和幅度将受到当时国际政治经济局势的影响（5-4）；此后有望进入5-5下跌完成C浪，时间上将延续至2005年。
另外，在前面的前提下还有一种发展的可能，即ABC为收窄三角形形态，C的幅度有可能为A的0.618倍，那么C的幅度可能为2868点，目标则在106.30附近，运行时间上也将较前面的分析有所缩短。
以上分析和判断是否成立将取决于105.00支撑和101.00支撑最终的有效性。如果不成立则将进入下一种走势分析，如图二：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/040106/04010603.jpg 从图形二中可以看到，目前美元/日元正运行在Ⅲ-2的过程中，是对101.22-135.01上涨过程的调整。Ⅲ-2以abc的方式运行，如果a=c=1958点，那么c的终点在106.14附近，从目前c的运行节奏看，这种可能性比较小，106.14有可能被突破；c的极限终点在101.22，即不低于此点位，完成时间在2004年6月左右（Ⅲ-2），此后可能进入Ⅲ-3上涨阶段，上涨速度和幅度都会较Ⅲ-1有明显提升，突破147.63高点后得到确认。
从当前形势看，这两种走势都有可能，目前尚不考虑其他不常见的走势，个人现在更倾向于第一种走势的分析和判断，二者判定的分界点都将是105.00和101.00附近，我们将在2004年做出进一步确认和调整。
由于欧元在外汇市场上地位的提升，我们在分析日元走势的时候也将更多地关注欧元/日元走势。从欧元面世以来，可以看出日元走势明显弱于欧元，如下图：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/040106/04010604.jpg 从图形中，我们可以看到，欧元/日元自2000年10月26日创下88.87低点后，进入新的上升趋势，并且至今很规范地保持在图中所示的上升通道中。当前，欧元/日元有可能正运行Ⅲ-5的上涨过程中，突破140.82后打开上升空间，初步预测Ⅲ-5的目标在145.00附近。
综合美元/日元和欧元/日元的走势分析看，在2004年，美元、欧元、日元的整体强弱判断为：欧元强于日元；日元在上半年强于美元，下半年尚需进一步确认强弱。在2004年不同时间段内各货币的强弱始终在进行转换，我们在操作中应尽量把握各币种强弱转换的节奏，买入某一时期内的强势货币，规避弱势货币，以达到盈利最大化。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松2004-1-6
日元中线走势探讨——暨2004下半年年报040714
本文成文于2004年7月14日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 日元一直是中国投资者比较关注的货币，今年二月以来，兔子（日元的别称）本性凸现，从105到112，从112到103，从103再到115，目前又回到107一带，这种惊心动魄的震荡相信令很多投资者记忆犹新。本周，美元/日元的报价再次处于年内震荡区间的中间部位，后市走势如何？今天我们一起再次来对日元的中线走势进行一下探讨。对于长期走势，个人曾经在今年1月6日“2004年日元年度分析与展望”中做出过详细的分析，这里不再累述，大家可以对照察看，有助于对本文中一些直接观点的理解。
下图是2003年8月以来美元/日元的日线走势图：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/040714/04071401.jpg
首先，先排除此前个人在日元中线分析中提到的一种可能性：今年5月，在考虑日元的多种中线运行方式的情况下，有一种是将从105.14->112.32->103.38->114.88的震荡看作2002年12月高点125.70下行以来的4浪，如下图：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/040714/04071402.jpg
但是，在这种情况下，美元/日元在今年5月14日见114.88之后（4浪的顶），应该进入5浪下跌，其内部结构也应该是5浪结构。从5月14日之后的局部走势看，却有一些重大疑问，如下图：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/040714/04071403.jpg
所以个人基本排除了美元/日元从114.88以来走5浪下跌的可能，而真正的5浪有可能在103.38已经结束。
当然，由于波浪理论的主观性、灵活性都较大，从114.88下行以来，还有一种潜在可能可以看作运行在5浪下跌形态中，如下图，但这种可能性目前看来并不大，因为如果按照这种方式运行，那么美元/日元的下行空间可能就要下行到85.00一带，但目前结合其他非美货币的走势，日元暂时不具备这么大的潜力。所以个人这里只是表示有这种存在的可能性，而并不倾向于这种走势。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/040714/04071404.jpg
可能投资者看了以上的分析过程，已经有些头晕了吧，那么接下来我就直接给出个人认为后市美元/日元中线走势可能出现的两种情况（还有其他情况，但个人目前认为这两种情况出现的可能性相对更大）。这两种情况都是中线看涨美元/日元走势的，所以我提醒持有日元多头的投资者需要警惕。
第一种，这种分析的结果可能过于激进，市场的运动节奏可能不会这么快，但从方式上讲，是可能存在的，只是时间可能稍有延长。如下图：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/040714/04071405.jpg
第二种，走势相对更为平稳，但美元/日元看涨的方向不变，且后市力度更加大；这里考虑到了美元/日元的月线尚未拐头向上，需要一定的时间来酝酿，就像欧元/美元在2000年底到2002年初的酝酿底部走势。
而在这种情况下，美元/日元3年后的高点甚至可能回到140.00之上，当然，这还太遥远，并不能指导我们现在的操作，姑且当作一个大胆的长期预测吧，看图：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/040714/04071405.jpg
目前个人更倾向于这种走势，当然内部还有很多变化，图中只是简单地给出了3种运行形态，最终是哪一种还需要市场来逐步验证，或者根本就不是上面的任何一种。
我们只能在市场走出一部分行情后，通过各种理论去预测后市可能的走势，然后不断排除，不断地提出新的可能性，如此循环，才能在外汇市场上站得一些先机。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松2004-7-14
欧元屡创新高,年内高点在何处041228
本文成文于2004年12月28日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 本周是2004年最后几个交易日，欧元仍在继续创出历史新高；而别的非美货币已经陆续出现了节奏上的分化，由于时间上的原因再创新高的可能性在降低。那么欧元的年内高点究竟会在什么价位呢？最后几天还会继续刷新历史纪录吗？首先是如何来看待欧元的持续上涨？地球人都知道，欧元又涨了，连一些还身在学府的孩子们都知道欧元涨势很猛，尽管经历了上半年的大幅下挫回调，但欧元仍可以自豪的说“我胡汉三又回来了”。欧元在年底势头之猛，有人把其与1929年大危机爆发前相比，因为当时连报童都知道买进股票可以赚钱。不过欧元涨归涨，欧洲的经济整体实力仍然处于勉强及格的水平，因此我们应该换个角度来看，其实是美元在跌。
其他的非美货币也一直在涨，所以欧元的上涨并不是由于其内在因素带来的，而是美元因多种原因被市场抛售。这些因素包括：地缘政治压力、美国贸易赤字和财政赤字压力、石油价格疯涨引发的经济担忧等等，以至于美联储持续加息一倍多也未能真正扭转美元的跌势。在这个整体环境下，以前多次干预汇市的日本央行短时间内已经基本放弃了干预市场，因为日元的上涨也并非因为投机盘的炒作，独自的干预并不能起到多少积极的效果；有鉴于此，欧洲央行在欧元持续创出新高的时候也难有果断的干预行为出现，因为他们也知道即使干预也起不到多大的效果，除非等到市场推高非美的整体意愿下降，再来顺水推舟。
其次，我们再来分析到底欧元能涨到什么价位，年内是否还会再创新高。
首先从长期趋势看，欧元/美元的长期上涨趋势到现在还没有任何改变，但需要引起注意的是欧元/美元已经运行到了长期涨势的大五浪过程中，从波浪理论角度讲，大五浪运行完之后将出现时间和幅度都较长的回调，对于欧元而言则是对0.8225历史低点以上上涨进行技术性修正。下面来看一下欧元/美元的月线图走势：
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欧元已经运行在长期大五浪上升过程中，那么在运行大五浪之后，将转入时间和幅度都会较大的回调；月线macd指标已经呈现出背离状态，这也是欧元长期走势进入大五浪的佐证之一。
接下来细化分析欧元的大五浪，当前欧元/美元运行的节奏即在五浪第3子浪中。大家都知道：一个涨势中的第3浪大部分情况下是上涨最快幅度最大的，这一点在月线图大三浪长达两年的强劲上扬过程中可以很清晰地看到，而现在所运行的五浪3也以月线持续拉大阳的方式向我们展示了这一特点。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/041228/04122802.gif
从日线图看，欧元/美元运行到了大五浪中，第3浪的更小级别5浪中，那么这就表明近日欧元/美元走高后将出现一次回调幅度大于12月7日至12月10日回调，因为级别上相对更大一级，而与上图中2浪的回调时间、幅度、形态应该形成一些同级别的对比和交替。
这样看来，欧元/美元在年内的最后几天仍有一个冲高的过程，而此后可能出现较快速的回调，整个五浪4的调整时间可能在1-2月内，此后才会运行大五浪的第5子浪，以完成欧元从0.8225低点以来的这一轮长期上涨。在本周的最后几天，即年末之前，欧元仍有望见到新高，在更小时间段（比如1小时图）欧元并没有明显的筑顶迹象，且仍然在30小时均线的依托下上攻，这显然仍是一个强势的特征，预计年内欧元的高点可能出现在1.3670附近。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松2004-12-28
方向不明下的外汇操作050125
本文成文于2005年1月25日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 稍有交易经验的投资者都知道，外汇操作中方向不明的势不操作，这也是很多国际名家的经验总结。对于实盘和保证金投资者而言，方向不明的走势的确应该规避，但对于外汇期权来说，这个规则就不是绝对的了，近期加元也就提供了这样一个方向不明，但能套利的机会。首先在这里需要交代一下的是：下面提到的外汇期权都是指国内银行开立的外汇期权业务。接下来的操作都是向银行买入看涨或者看跌期权，这个时候客户所需要支付的是期权面额2%左右的期权费，最大风险也已经限定在金额相对较小的期权费内。如果大家对相关知识有疑问，请参阅外汇通网站的外汇期权专题，我们曾在2004年进行过两场语音课堂外汇期权交易知识讲座，对相关主要知识和部分交易技巧进行了介绍。
这里要谈的交易套利方式是这样的：首先判断出一段中线行情即将出现，或者说中线即将出现较大的单边运行，但是汇价在形成突破前，方向并不明朗，而且不排除汇价先发向进行假突破的可能；这个时候可同时向银行买入两笔外汇期权，这两笔外汇期权要求时间期限一致，面额一致，其中1笔为看涨期权，另外1笔为看跌期权。这样，当最后汇价中线突破大幅运行之后，其中1笔期权将亏损金额相对不大的期权费（面额的2%左右），而另外1笔将获得比较丰厚的收益，足够弥补另1笔亏损后还有客观的剩余获利。这就是通过外汇期权交易组合套利的一种简单方式。
2004年，我曾对会员做过这样的双向买入外汇期权套利建议，下面简单回顾之后将介绍现在加元提供给我们的同类型机会。
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2004年9月22日，我向会员发出过期权建议，当时的建议是：双向买入1月期或3月期看涨和看跌美元/日元期权，这样做的原因是美元/日元当时较长时间的小幅盘整之后终将选择突破方向，从而其中一笔期权损失期权费，另外一笔则可获得更大的盈利，弥补另外一笔的损失，而轧差之后将有盈利。
当时的价格是在110.60附近，如果是买的一月期双向两笔期权，到10月22日到期，当日下午两点的收盘价是107.59（银行都是采取这个价格来结算），其中一笔损失期权费，另外一笔盈利301点，除去两笔期权费（美元/日元的看涨和看跌一月期期权费约为0.9%），获利120点，如果按照买入的面值都是10万美元的计算，付出期权费不到1800美金，收回接近3000美金，这个我没有详细去计算，净收益约1000美金，相对于1800美金的投入来说，收益率达到了55%左右。
这个收益仍然不是最高的，当时我是建议1月或者3月，如果买入的是两笔3月期期权，那么到期日是在12月22日，到期价格约在104附近，其中1笔仍然面额2%左右的期权费，另外一笔获利则有660点的盈利，可获得远远超过1个月期的盈利，这主要得益于3月期更大的灵活性。如果是能在12月初提前平仓期权还可获得更大的收益。
期权操作占有的资金很少，所以并不会对实盘操作的资金造成明显影响，我对做期权的仓位一般要求在1/30仓内。
现在回到当前的汇市行情，关注美元/加元日线图。美元/加元从04年11月26日开始出现了为期一个月的中线反弹，此后12月22日至今保持在1.1940-1.2460之间宽幅震荡，在这个过程中，美元/加元日线图加权均线系统逐渐收窄，当前已经收敛到一个非常狭小的范围内，这预示着后市美元/加元突破后将出现较大的单边走势。而从短线走势来看，现在不能准确地判断出接下来汇价突破的方向，在这个时候实盘和保证金都比较难操作，除非是有先前建立的低位头寸；但是外汇期权却可以像上面的案例一样提供套利的机会。
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这样双向买入期权的操作，盈利虽然不是最多的，但获利是比较稳健的，风险小于单独只买一个方向的期权，我们只需要判断美元/加元接下来1-3月内要出现大幅单边波动即可。
提醒没有操作经验的投资者，最好买入较小期权面额进行操作，期权费为期权面额的2%左右（比如1笔面额为5万，那么期权费为1000美金左右，相当于实盘5万美金的操作效果，实际为一种放大交易）。
刚才运用的是外汇期权的简单组合交易，常见组合交易的方式有10多种，比如经典的马鞍式期权组合、勒束式期权组合、垂直套利组合、水平套利组合等等……衍生的变化则有100多种。利用组合交易，还可以将期权的风险进一步降低。而刚才讲到的这种买入双向期权的组合方式，赚钱不是最多的，但成功率相对是比较高的，而最大风险锁定在期权费以内。
这种方式与保证金交易中的夹板战术有一定的相似，但风险更小，因为外汇期权不怕行情出现剧烈的来回震荡，而保证金可能因为行情的剧烈震荡，而造成多空双方都止损，比如前面美元/日元的例子中，美元/日元是先向上假突破此后才大幅下行的，这种情况下保证金操作可能就很难幸免于难了。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松2005-1-25
如何看待欧元的上破050222
本文成文于2005年2月22日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 今日亚洲市场，非美货币出现全面上扬，其中更以欧元和瑞郎的突破幅度更为显著。对于市场的主流货币欧元，我们应该如何来看待其今天对1.3130一线的突破呢？一些海外机构将这次上破归功于消息面，但相信即使没有消息刺激，非美货币仍会走出类似的行情，最多只能说消息扩张了技术面的走势。今天上午，有消息称，朝鲜政府表达了有条件地重返六方会谈的意愿，六方会谈旨在解决与朝鲜潜在拥有核武器有关的危机；同时有消息称韩国央行可能调整外汇储备结构，这两个信息都被一些市场人士解读为美元大幅下跌的诱因。
下面我们回到技术面走势，个人仍认为欧元今天上午的这次短线突破是技术面的需求，顺应技术面的消息夸张了运行的节奏。下图是今天早上发给会员的技术分析图片，但由于今天早上这次行情的启动时间太短，本准备通知客户1.3070介入，也未能成行，一些看到下面图片的投资者可能也还没能来得及交易。
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现在我们回到文章题目中的问题——如何看待这次上破。
1、今天上午欧元的这次上破是对2月17日以来进入三角形整理的一个突破，所爆发出的能量是此前3个交易日汇聚形成（上图中的黑色线条夹角内三角形形态）。那么从比例上来看，这次上升动能的爆发，有望推动欧元/美元运行到1.3200附近，当前最高为1.3190。
2、今天欧元的走势为后期走势则带来了一定的指引，那么接下来欧元将以何种方式来运行呢？首先在这里需要提醒的是当前价位不适合再买入欧洲货币，原因：从日线图的收盘价线看，欧元/美元自2月7日低点1.2730以来已经形成了5浪上升，当前运行在第5浪当中，虽然说还有上涨空间，当相对来说空间会比较有限，5浪上升之后将出现abc或者其他结构的回调。
3、后期走势可能如何演绎呢?此次欧元的上扬幅度相对较大，向上立直之后，将减弱下次回调的幅度，那么欧元再回1.2730附近的可能性在降低，后期走势可能是图形分析中的两种：
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外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松2005-2-22
日元走势详解050320
本文成文于2005年3月20日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 日元的震荡格局已经延续有一个多月，相信也让很多投资者感到迷惑。今天，我来带领大家一起分析日元后期的走势，在这篇分析当中，过程和方法更重于最后的结果。这个分析过程已经在上周五解盘时作了讲解，并做了主要关注价位和买卖方式的详细说明。持续的盘整使得日元短线走势是诸多非美货币中最不明朗的，遇到这种不明朗走势的情况我们应该怎么做呢？从操作的角度讲，遇到看不懂的行情可以不做，但我们今天要做的就是帮助大家来看懂日元。在这里首先提供给大家一个看盘的思路：看行情先从长期走势下手，短线遇到不明朗也转到更长时间段来分析，分析过程中最重要的因素是方向，其次才通过波浪、通道、技术指标等手段来做辅助分析，指导操作。
那么我们先来回顾一下日元的超长线走势，通过下面的日元月线图可以清晰地看出美元/日元仍然处于长期跌势当中：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050320/05032001.jpg 从这个月线图中，我们需要第一个解读到的信息是：美元/日元的超长线趋势是向下的。方向是一次分析过程中最需要明确的，而图中的波浪划分则是作为一种参考，帮助判断现在美元/日元运行所处的阶段，并从中找到一些关键点位，这些点位都是将来操作中需要参考的重要价位。
从图中可以看到，美元/日元正运行在超长线大型四浪中的B子浪中，更细的划分为B浪中的c子浪，且从幅度和节奏上看已经运行近B-c的尾声。这种对四浪的内部划分不是唯一的，但现在看来是最为合理的。
从这个图形当中，大家可以看到200月均线在过去几年中对美元/日元的压力效果是非常明显的，借此也提醒大家：在美元/日元的走势中，200和250两个均线数字在月线、周线、日线常常都有许多明显的效果，结合形态甚至可以作为直接操作的一个依据。
接下来我们一起来看一下美元/日元的周线，图中所看到的部分为月线大四浪中B-c的细分：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050320/05032002.jpg 从这个图形当中，我们第一个需要解读到的信息仍然是方向：无论从均线系统还是从通道的角度看，美元/日元在周线图上的方向仍然是向下的。然后才从波浪的角度去做下一步辅助分析，从图中可以看出，美元/日元当前运行在周线下落过程中第五浪，到现在为止并没有明显的结束迹象，总体运行趋势仍然向下，那么这也就决定了接下来在美元/日元的操作中，仍然是寻求机会买入日元为主。
接下来我们再从日线图的角度，对上述周线图第五浪进行进一步细化分析：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050320/05032003.jpg 第五浪中，细化到日线图看，方向仍然是保持向下，这是最主要的信息；更细的波浪中可能运行在4浪和5浪的交替阶段。图中两个蓝色圆点所标注的位置是近期需要关注的两个主要价位，这些价位都是可以考虑逐步小仓中线买入日元的机会。
近期大家在日元走势中所出现的迷惑，则来自于汇价持续一个多月的震荡，我们把美元/日元日线图局部放大来看：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050320/05032004.jpg 美元/日元在图中的蓝色平行通道内运行时间已经超过1个月，这也是短线美元/日元走势不明朗的主要原因，持续的震荡已经使不少投资者失去了方向感，那么这个时候我们就需要牢记刚才从月线、周线、日线图中分析出的方向和形态，来指导后市的操作。
在这个过程中，买入日元的机会除了上面几副图形中提到的几个关键点位外，那么就是需要选择局部震荡过程中的相对高位，比如本周在105上方附近，都可看作逐步小仓介入的机会，在这个震荡过程中是忌讳追涨杀跌的。
通过上面的分析，相信您对美元/日元整体走势所处的方向和阶段都有了比较明晰的认识，而不会再对手里的日元持仓存有太多疑惑。在这里我想再特别重复本文开篇的一句话：“在这篇分析当中，过程和方法更重于最后的结果。”。
最后，众所周知3月是日本的会计年度末结账期，怎么来看待这个因素，我已经在“日本年度结帐对日元走势的影响”一文中作过详细阐述，有兴趣的投资者可查看。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松 2005-3-20
欧元中期酝酿回升的信号051221
本文成文于2005年12月21日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 欧元中期酝酿回升的信号 欧元在2004年12月30日创下长线高点1.3666后回调至今，现在距离其此次调整满一年只剩下几天的时间，这是欧元自2000年10月转入长线上涨以来最长时间的一次调整。欧元回调即将达到1年时间，从2005年全年的下调节奏来看，欧元/美元下跌的力度已经有明显减弱，中线有开始酝酿回升的多个信号发出，可以预见：在即将到来的2006年，欧元/美元有望出现一轮中期回升，再次提供一轮中线做多欧元的周期。
欧元2005年跌势减缓，酝酿回升的信号来自以下几个方面：
长期周线图完成大五浪上涨之后，2005年所发生的第一轮调整已经基本达到此前涨幅的38.2%回档；
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051221/05122101.gif 从上图中，可以清晰地看到：欧元2000-2004年经历了4年多的大牛市上涨，图中红色线条为此轮长线上涨的5浪结构划分。当然肯定也还有其他划分的方式，个人在进行波浪划分的时候所依据的原则是：简单清晰，没有过多地考虑不规则形态。经验告诉我，这样数出来的波浪往往更为有效。
那么这次欧元自1.3666开始展开的调整应看作对整个长期上涨所进行的技术性修整，在这个修正过程中，38.2%、50%、61.8%都有相应的技术支撑。其中距离最近的38.2%回档位在1.1590附近，距离欧元至今的年内低点1.1640已经只有50点的差距，可以看作基本到位。当然由于欧元还没有展开回升，至此并不能认为调整已经结束，并不排除接下来一段行情真正达到1.1590附近的可能，但从调整的整体幅度上看，汇价已经达到强支撑附近，继续调整的空间有限，现在没有明确的迹象表明欧元第1波调整就直接向50%回档位运行的可能。
2005年运行的第一轮调整有比较清晰的5浪下跌结构出现，同时伴随有周线图macd指标的底背离信号；
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051221/05122102.gif 从上图中，我们可以清晰地看到蓝色线条所标注的5浪下跌结构，周线图5浪下调结构的出现一是预示着下跌空间的相对有限，二是预示着距离大级别的反弹已经很近。
另外，上图中周线图macd指标发出了清晰的底背离信号（图中两个阶段性红色低点排列向下，同时所对应的指标蓝色最低点缺向上排列），这种在有5浪结构配合的情况下，第5子浪中往往伴随有macd指标的反向背离，这一点在以前的每周一招课程中有清晰阐述。从macd指标的底背离也可以看出，欧元中线下跌的力度已经明显减弱，现在有可能已经进入筑底期。
最近一轮下跌（2005年下跌的第5浪）压力线已经被向上升越，筑底迹象开始显现。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051221/05122103.gif 从2005年欧元下调的节奏来看，其中第5浪下跌开始为图中红色线条的起点附近，从近期的走势来看，欧元已经将最近一轮下跌的下降压力线（红色）向上升越，这是欧元中线下跌力度减弱的又一个有利迹象；
但整体2005欧元下跌的走势至今还没有发生根本性的扭转，从上图中我们可以看到蓝色压力线仍然对欧元的反弹起到压制效果，在这一根压力线被向上升越之前，都不能草率地认为欧元已经步入回升；
结合上述两条压力线的情况可以看出，欧元的中期下跌力度减弱，现在所运行的节奏可能为底部震荡，毕竟现在欧元所消化的是一年来形成的下跌动能，这不是短短几天内可以完成的。特别需要说明的是这个底部震荡的过程中并不排除欧元短暂地再创新低，但从中长线布局来看，1.1640低点附近已经可以看作2006年做多欧元的进场伏击区。
2006年即将到来，从欧元中期的酝酿回升迹象可以预期，欧元/美元在2006年有一轮中线上涨展开，这次上涨的级别是对2005年下调的修正，但要注意这次向上的回抽是欧元长线上涨后第1轮下调的回抽，这个时候在理论上欧元的回抽高度甚至可以创新高（即B浪创新高），这种情况我们在一些日线图或小时图级别走势中经常可以看到。对于2006年欧元向上回抽的高度，个人相信至少应该能回到1.2600以上，甚至1.3000也是可以合理预期的，是否能有更大的高度需要根据届时的运行节奏来进行分析，容后市继续判断。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松2005-12-21
交易方向的判断与实战运用（上）050921
本文成文于2005年9月21日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 交易方向的判断与实战运用（上）一、趋势决定了交易方向 无论行情运行在什么阶段，都脱离不了3种最基本的趋势：上涨趋势，下跌趋势或横盘趋势。市场的主体由涨跌循环形成，运行的过程当中穿插横盘走势，对原有上涨动能或下跌动能进行消化，同时为新的上涨或下跌积蓄动能，而不同级别的趋势又相辅相成，共同构建了一个完整的市场运行模式。上涨趋势 标准的上升趋势定义：一系列连续升高的高点和连续升高的低点所形成的某一阶段走势。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050921/05092101.gif
图2.1连续升高的高点和连续升高的低点形成的上涨趋势
欧元/美元 2004年8月—12月间的一轮上涨趋势
注：H=相对高点L=相对低点 图2.1，2004年8月—12月间的欧元/美元走势中，每个相对高点都高于前面的高点，而每个相对低点也都高于前面的低点，这就是典型的上升趋势。
从另外一个角度讲，在汇价未能跌破前一个显著相对低点之前，这一上升趋势是完整和延续的；而当2005年1月7日跌破最后一个显著相对低点时，发出了趋势可能结束的警告，预示着前一阶段涨势可能发生逆转。这也是我们在买入操作中经常参考将止损放到前期显著低点下方的原因。
在这里需要特别强调的是：跌破前期显著相对低点之后，只是发出了警告信号，表明上涨趋势节奏正改变，有逆转的可能或可能性在增大，但还不能作为判断趋势已经发生扭转的充分证据。
小结 市场的运行总是在上述3种趋势中轮换，实际运用中需要主要大级别趋势和小级别趋势间的关系，即趋势的主次问题（主次判断将在本课第4节内容中详细讲解）。比如在一轮上涨趋势当中，会伴随更小级别的下跌趋势或横盘趋势对上涨过程进行技术性修整；而在一轮下跌趋势中，也会伴随更小级别的上涨趋势或横盘趋势；在一轮横盘趋势中，也总是由更小级别的上涨趋势和下跌趋势来构成。实际操作中注意小趋势服从于的原则。
趋势最大的特征是延续性，在没有确定迹象之前，不要贸然认为某趋势即将结束。正确的做法是直到趋势明确扭转或改变，才按照新趋势的特征指导分析和操作。
二、不同级别的趋势与交易方向 不同级别趋势与交易方向的关系 针对不同级别的趋势与交易方向的选择问题，核心理念是：
长期趋势——〉〉决定长线交易方向
中期趋势——〉〉决定中线交易方向
短期趋势——〉〉决定短线交易方向
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图2.4中期趋势决定了中线交易方向，短期趋势决定了短线交易方向
美元/瑞郎 2005年3月—8月间的中线上涨趋势
注：图中黑色点为中线走势改变的警告点 图2.4，以美元/瑞郎2005年3月—8月间的中线上涨趋势为例来理解中短线趋势中的关系。
我们从趋势的基本定义可以看到这一段走势（图中通道a部分）显然为一段上涨趋势，从时间的角度可将其定义为日线图级别的中线上涨趋势，那么所指导的这一阶段的交易方向为向上，即买入美元/瑞郎。
在这一段中线涨势中，其内部构成由多个短线上涨趋势和多个短线下跌趋势构成，在短线为上涨趋势时，中短线指示的交易方向一致，都是向上做涨美元/瑞郎；而在短线为下跌趋势时，所指示的短线交易方向为向下，在短线为下跌趋势（没有发生改变之前），则短线应为卖空美元/瑞郎的操作方向，直到短线趋势重新扭转为向上。而如作为中线操作，交易方向一直是向上的，直到图中圆点位置被跌破，其中在中线上涨过程中出现的短线下降趋势，并不影响中线交易方向。
实战举例：截取讲课当天的走势图进行实战讲解，该图片将放到配套光盘中。
三、趋势与交易方向的基本判断方法 趋势与交易方向的基本判断方法，是建立在标准趋势定义和趋势指导交易方向的基础之上的，主要用均线系统和通道来辅助判别。
1、上升趋势中的判别 http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050921/05092103.gif
图2.5结合趋势定义、通道、均线系统判别上升趋势
欧元/美元 2004年8月—12月间的中线上涨趋势 图2.5，以欧元/美元2004年8月—12月的中线上涨趋势和该趋势的改变为例，理解上涨趋势定义、通道、均线系统3种趋势判别的结合。
图2.5中，从趋势的基本定义，可以看出欧元自04年8月底逐渐转入了上涨趋势，上升斜率在04年10月得到提升；图中红色大型上升通道，为这一轮欧元中线上涨的上升通道，而小型的红色通道，则为中线上涨过程中的日线图短线上升趋势。
在整个上升趋势过程中，根据交易方向的核心判断方法，中线交易方向做涨，直到中线趋势发出改变迹象；短线交易方向随着短线趋势的变动而变动，特别是短线趋势也向上时，更有助于操作中的风险控制，而短线趋势向下时，理论交易方向向下，此时与中线趋势方向矛盾，则可按照短线服从中线的原则，选择在短线下跌的过程中寻求按照中线趋势交易的机会（交易机会的选择在第3讲中详细讲解）。
图2.5中，上升趋势的改变是逐步的，经历了通道跌破、前期显著相对低点被跌破、均线系统扭转3个过程（如图）。在发出趋势改变迹象之后，就应该根据趋势判别的方法去判断是否趋势发生了扭转，根据新趋势或者新节奏来指导下一步的操作。
小结 根据阶段性走势力度的不同，趋势定义中的判别方法和通道判别信号出现的先后没有绝对，相距一般较近；均线系统发出趋势扭转信号往往是最迟的，但也是最可靠的。均线系统和通道本身可以产生交易信号，特别是在单边市中的应用更为常见，具体应用将在培训班4—6讲分别讲到。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松 2005-9-21
交易方向的判断与实战运用（下）050923
本文成文于2005年9月23日，后有小部分修改。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。交易方向的判断与实战运用（下）四、趋势与交易方向判断的实战用法 趋势分主次。在一定阶段内的主要趋势是操作中把握的重点，次要趋势往往作为主要趋势的修正和调整，并不改变主趋势的方向。一般来说，我们可以从趋势的角度、速度、力度、时间跨度等几个方面来判断某一段趋势是主要趋势还是次要趋势，主要趋势的方向为后市汇价运行的方向。
趋势的角度 http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050923/05092301.gif
图2.8某一阶段内趋势的角度（斜率）越大，成为主要趋势的可能性越大
左边：欧元/美元05年7月8日—12日小时图
右边：欧元/美元05年3月—7月日线图
注：图中圆圈均为相对应的一段走势中斜率较大的局部主要趋势趋势的力度趋势的交替 http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050923/05092302.gif
图2.12不同级别主要趋势与次要趋势间的交替
澳元/美元2004年6月—11月日线图6、小结 第4部分中的内容，将结合讲课当天的走势图进行实战讲解，共同来判断届时部分货币所处的趋势以及各趋势的方向，此类图片将放到配套光盘中。
利用角度、速度、力度、时间跨度等判别主要趋势和次要趋势的时候，注意相对性和不同级别间的转换，主要从前后对比、阶段划分来入手；在力度出现变化的时候，可参考macd指标的背离来进行判断。
角度、速度、力度、时间跨度等技巧相辅相成，判断的时候相互借鉴，相互指导，更有助于判断出当前趋势的主次和方向，从而决定交易方向。
五、从交易方向判断过渡到交易机会选择 交易方向的判断精髓在顺应各级别趋势，这只是交易机会选择的基础，在各级别交易方向判定之后，再选择那些更有助于控制风险、更有助于获利的交易机会进行操作，比如中线趋势看涨，短线趋势为下跌，此时应选择在短线趋势下跌过程中寻求顺应中线趋势做涨的机会来进行交易，而不应在中线上涨的过程中热衷于寻求向下的回调操作机会。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松 2005-9-23
单边市逆势交易规则与实战运用（上）050928
本文成文于2005年9月28日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 单边市逆势交易规则与实战运用（上）一、逆势交易的要诀 逆势交易常常是最吸引投资者的方法，因为其交易的目的总是在追求底部入场，顶部卖出。但达到这一目标的难度却远远超过顺势交易，获利水平也难以与顺势交易相互媲美。 逆势交易规则要点：[*]不可交易的规则要重要于可交易的规则；[*]交易规则简单实用，能剔除大量的高风险逆势博弈机会；[*]风险控制是逆势交易第一要务，防止出现难以弥补的损失；[*]学会放弃；[*]在趋势确认发生扭转之前，逆势交易一定要快进快出，不可恋战。[*]拒绝无依据逆势交易。二、逆势交易中的心态控制（略）三、逆势操作中不能进场的规则与实战 这里以下跌趋势中逆势做向上的反弹交易为例讲解，上涨趋势中逆势做向下回调同理。1、下跌力度正强时不入场http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050928/05092801.gif图5.1下跌力度正强时不入场做逆势买入交易
欧元/美元 2004年12月底—2005年4月日线图
红色方框为k线指示的下跌力度正强，蓝色方框为macd指标指示的下跌力度正强 下跌力度是否强可通过短线下跌速度、幅度、连续性来判断，同时可结合指标参考。在图5.1中，红色方框内的k线组合体现为下跌动力充足、持续性好、局部反弹微弱等信号；蓝色方框内则是日线图macd指标所提示的下跌动能相对充盈信号。 实战举例：截取讲课当天的走势图进行实战讲解，该图片将放到配套光盘中。2、下跌动力没有减弱迹象前不入场http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050928/05092802.gif
图5.2下跌动力通过连续底背离来减弱
欧元/美元2005年5月19日—7月12日4小时图
红色圆点为汇价显著低点，蓝色圆点为指标显著低点 下跌动力减弱的迹象可通过指标来协助判断，比如macd指标在这方面有比较明显的优点，利用其背离指示来判断下跌动力是否有所减弱。每出现一次底背离就表明下跌力度减弱了一些，两次或者两次以上的指示意义才有做反弹的利用价值。 在图5.2中，欧元/美元经历了连续3次底背离才真正缓解了下跌动能，引起欧元出现了一轮中线反弹。为便于大家理解背离，这里再重复一下背离的判别方法：以下跌趋势中的底背离为例，汇价出新低，而指标未出现新低的时候，称之为底背离，指标金叉确认后可判断为一次底背离的成立。图5.2种，ab点、ac点、ad点为上述连续3次底背离，作为下跌动能减弱的信号。 实战举例：截取讲课当天的走势图进行实战讲解，该图片将放到配套光盘中。3、与大时间级别进行对比参考（略） 实战举例：截取讲课当天的走势图进行实战讲解，该图片将放到配套光盘中。4、同级别下降通道没有任何改变迹象前不入场（略） 实战举例：截取讲课当天的走势图进行实战讲解，该图片将放到配套光盘中。5、无法将风险控制在有效范围内不入场（略） 实战举例：截取讲课当天的走势图进行实战讲解，该图片将放到配套光盘中。6、小结（略）四、逆势交易进场规则与实战 这里以下跌趋势中逆势做向上的反弹交易为例讲解，上涨趋势中逆势做向下回调同理。并请记住：所有的进场规则都是建立在不可进场规则之上的，在没有被否定的情况下才能采用进场规则操作。1、均线规则与实战http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050928/05092803.gif
图5.6均线产生的逆势反弹进场信号
英镑/美元2005年6月24日—7月19日4小时图
黑色均线的参数为5，蓝色均线的参数为13，二者均为指数均线 均线在变动时的滞后性相对比较明显，但可靠性相对较高，在下跌趋势中参考均线发出了金叉信号，可作为反弹操作的基本入场规则。 反弹操作信号是否有效，关键看均线设置的系数，如两条均线的参数设置太低同时相差太小，则信号太多，假信号也就更多；如均线参数设置过大同时相差太大，则信号太少，且发出信号较晚。我们要在这对矛盾中寻求一个平衡点，比如在4小时图上，可建立以5和13指数均线为参考的反弹操作入场规则。指数均线相对于普通均线更为平滑，个人推荐选择指数均线，均线设置方式在交易规则交流中讲解。 实战举例：截取讲课当天的走势图进行实战讲解，该图片将放到配套光盘中。2、通道规则与实战（略） 实战举例：截取讲课当天的走势图进行实战讲解，该图片将放到配套光盘中。3、反转形态的相关规则与实战（略） 实战举例：截取讲课当天的走势图进行实战讲解，该图片将放到配套光盘中。4、指标产生的相关规则与实战（略） 实战举例：截取讲课当天的走势图进行实战讲解，该图片将放到配套光盘中。5、止损设置和小结（略）
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松 2005-9-28
单边市逆势交易规则与实战运用（下）050930
本文成文于2005年9月30日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 单边市逆势交易规则与实战运用（下）1、建仓方式 一般采取一次性建仓方式，除非是较大级别（比如日线图）反弹存在较大获利空间，才能采取金字塔方式建仓，但绝对不可采取倒金字塔方式建仓。2、建仓时机 切忌抢最低点，应按交易规则入场。符合不可进场规则的时候，坚决不进场；不在进场规则内的机会，不进场，但可作为分析对象，确认成功率较高时再加入到进场规则中进行实战检验；符合进场规则的，按规则进出场，但需要再次明确一点：单一规则的成功率不及多个规则组合而成的交易规则成功率高。
3、盈亏比 逆势交易中对盈亏比的限定也更为严格，只有这样才可将风险控制在有限的范围内。逆势交易的盈亏比最低为2：1，最好达到3：1，才可进行操作。
4、仓位控制 仓位控制是资金管理的基础，特别是在逆势交易中仓位控制也应更为严格，以降低操作风险。在逆势交易中，一定要保持资本的充分流动性，避免出现套牢的情况。
我们将仓位分为轻仓、中仓、重仓三种方式，那么在逆势交易当中，大多数情况下都只能采取轻仓的操作，对于已经非常成熟的、成功率很高的交易规则，可适当扩大仓位到中仓；逆势交易中，除非方向发生明确扭转，否则无重仓操作机会。
轻仓、中仓、重仓的区分，可根据自身资金量大小、风险喜好来个性化设定。比如个人对这三种仓位的划分为：
实盘，轻仓20-30%，中仓40-50%，重仓60-70%
保证金，轻仓2-3%，中仓5-6%，重仓9-10%（占用保证金比例）
供大家参考。
提醒：一旦形成自己的仓位规则后，就需要严格遵守，不可随心情变更。
六、逆势交易离场规则与实战1、主动离场与被动离场规则（略）2、均线、通道、幅度、形态最小目标、技术指标等离场规则（略）3、顺势思维规则（略）4、小结（略）七、交易规则交流 个人在建立逆势反弹操作系统规则时，核心思想是稳，始终抱着“宁可错过，也不可做错”的原则。
1、单独的均线使用规则 由于指数均线相对于普通均线更为平滑，个人在均线使用规则中使用指数均线，然后对不同时间级别采取不同的均线交易规则参数设置。
进场规则：
a、小时图，一般采用5和21指数均线；
b、3或4小时图，一般采用5和13指数均线，并将55指数均线作为短线多空分水岭；
c、8小时图或日线图（略）；
d、周线图（略）。
实际运用中，根据行情运行的节奏，会对以上参数进行细微修正，修正的原则是尽量少出现伪信号或短时间信号，减少均线的交叉次数。
离场规则：（略）
2、将本讲大部分规则结合起来产生的反弹操作系统a、使用范围
使用货币：各货币走势（含交叉盘）都可使用，在长期检验的过程中发现：欧洲货币和澳元的使用成功率相对最高。
使用时间段：仅限小时图及以上的时间段。
b、逆势操作系统规则
本系统现只对入场规则进行组合规则设定，出场规则直接参考本讲第6部分内容。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050930/05093001.gif
图5.12逆势操作系统规则
澳元/美元2005年6月30日—7月13日小时图 系统规则条件（以下跌趋势中做逆势向上反弹为例）
（1）在原有的下跌趋势中，形成两次或更多的连续底背离；
（2）原有下跌趋势所形成的下降通道上沿被向上形成突破；
（3）高一级别的图形上，macd指标方向向上。（见图5.13）
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050930/05093002.gif
图5.13逆势操作系统规则第三条
红色方框：图5.12中澳元/美元所对应的4小时图走势图 从图5.13中可以清晰地看到，macd指标方向在图中0点已经扭转为向上。说明：此系统中对时间级别的划分为小时图、3或4小时图、8小时图、日线图、周线图。
☆在以上3条规则都成立的情况下，依据图5.12中的c点作为入场操作参考点，以c点水平线上方附近作为入场点，跌破c点作为止损位设置。
部分内容略
c、本规则与逆势交易规则体系的对比
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松 2005-9-30
三角形调整中的操作技巧050629
本文成文于2005年6月29日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。三角形调整中的操作技巧 三角形形态在实际走势中常出现于各个时间段，且大多数时候属于中继形态，所以在实战中的操作价值较高；虽然有时也作为反转形态出现，但特征相对比较明显，便于鉴别。本文包含大部分6月25日每周一招讲座内容。
一、三角形调整的形态特征
1 、四种三角形的基本形式
根据三角形出现的形态特征，可以将其分为上升三角形、下降三角形、对称三角形和扩散三角形。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050629/05062901.gif
上图所表示的上升三角形、下降三角形、对称三角形走势出现的频率相对较高，运行特征均以中继形态的方式出现，操作中往往为顺势买入的机会。
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在这个图片中，上升三角形出现在下降趋势中，而下降三角形出现在上升趋势中，在实际走势下突破方向存在变数，在实际运用的时候需要结合均线系统来判断某一趋势在一定时间所运行的阶段，是否有均线系统的配合；扩散三角形在出现的时候，更多地出现在某段趋势的反转阶段，出现频率相对较低。
2 、三角形的内部结构
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一个标准的三角形调整形态，都包含了5个边和6个点，每个边的构成均为3波结构，且理想状态下每个边的运行幅度都是前一个边的61.8%。了解三角形的内部结构，有助于我们在实际走势逐渐判定的过程中及时跟随市场节奏。
二、如何在不同的三角形调整中操作
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在上升三角形和下降三角形中，显著的买入或者卖出点位都是三角形形成过程中的最后一个点，以及有效突破后的介入点，在部分情况下，突破三角形之后会有回抽，回抽突破线时同样是比较理想的介入机会。
另外需要说明的是，上升趋势中的上升三角形往往表示短线强势，下降趋势中的下降三角形往往表示短线弱势。
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对称三角形中，买卖的基本原理和上升三角形、下降三角形一致，可对照图片理解，在实际交易的时候请注重顺势而为。
对称三角形和上升趋势中的上升三角形、下降趋势中的下降三角形都是以顺势突破为主，可作为比较经典的中继形态。
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上图的左边部分则为下降趋势中的三角形形态，这种形态下不能简单地根据形态本身来进行操作，而要同时判断形态所处的趋势阶段，最理想的操作方式是等候有效突破的发生，在突破前进行操作带有一定的博弈性。
上图的右边部分则为典型的扩散三角形反转走势，该图为欧元/美元在今年春节期间的实际走势，用逐渐扩大的波幅来消耗原有趋势的动力，达到中线转向的目的。
扩散三角形的实际走势中往往还有比较完美的指标配合：
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上图中两条黑色线条之间的区域为一个扩散三角形，结合macd指标可以看出，汇价在运行到三角形第5个顶点时，已经形成了连续两次显著底背离，在构成第6个顶点时，已经突破了原有下降压力线（图中蓝色线条），至此扩散三角形逐步宣告成立，结合我在前期为大家所讲解的macd指标反弹操作系统，在图中标注的买点已经产生，同时又刚好是对蓝色支撑线的回抽，多种信号的集合点使得该点的做多成功率相对很高。
三、实际应用中的问题
1 、注意突破时间的意义
一般而言，三角形的横向宽度1/2-3/4之间的某个位置来选择原方向突破，如果超过该区域仍未突破，则三角形的顺势性减弱，突破方向变数增加，这是在操作中以等候突破方向为主。
2 、短暂假突破
在实际走势中，假突破经常出现，如何来鉴定假突破呢？推荐的常见判别方法有二：一是收盘价越过突破线原则；二是突破后站稳于突破线之上，突破幅度达到三角形最长一个边的3%。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松 2005-6-29
楔形及角度变化中的操作技巧050810
本文成文于2005年8月10日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。楔形及角度变化中的操作技巧 楔形与三角形、矩形等都是非常常见的调整形态，是为新的单边行情酝酿的形态，在实际操作中常提供理想的进场时机和获利机会。本文主要介绍如何在楔形中进行有依据的操作，并针对可能充当反转形态的楔形内部角度变化来进行更准确地判断。 一、楔形形态1、楔形形态的典型特征http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050810/05081001.jpg 上图为两种典型的楔形形态，其中左侧为楔形形态充当反转角色，右侧为楔形形态充当中继形态，为原有趋势的下一次延伸蓄势。 通过图片我们可以清晰地看到楔形形态的三个典型特征：[*]楔形形态的两个边向同一个方向在延伸运行，并且有明显的交叉角度[*]楔形形态在运行过程中反映出力度的明显减弱，具体体现在运动幅度的逐渐收窄[*]大部分情况下，楔形形态的突破方向都与楔形本身运行方向相反。
2、楔形形态与三角形、旗形的对比 为了大家更好地认识楔形形态，我们将典型的楔形、三角形、旗形来进行一个对比，通过下图的对比再去理解上述三个典型特征，则更为清晰。http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050810/05081002.jpg 二、顺势看涨和看跌楔形 顺势看涨和看跌楔形都是以中继形态的角色出现的，其运行的目的是对原有趋势进行修正，在重新积蓄动能之后继续按照原来的方向运行。 下图是一个上涨趋势中，出现的向下运行楔形，其调整的是相对应的此前一轮上涨，最后还将向上突破顺应原有趋势来发展：http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050810/05081003.jpg 为便于理解，我们再来看一幅下跌趋势中，出现的向上运行楔形，这则是对原有下跌趋势进行的一轮修正，此后的运行方向也延续向下：http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050810/05081004.jpg 这两幅图形是典型的楔形形态扮演中继形态角色的走势，也是实际交易中体现顺势交易操作的主导操作，那么下面我们来看一下充当反转角色的楔形有什么不一样。 三、充当反转角色的楔形 先看两个典型的反转楔形图形http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050810/05081005.jpg 上图中的左半部分为一个经典的下跌趋势中的下降楔形，相信很多朋友应该还能记得这是美元/日元在去年年初的一段日线图走势；右边部分则是一个典型的上涨趋势中的上升楔形。这里两个楔形都扮演了反转的角色，他们有一个比较明显的共同特征：楔形的阻力线角度都在45度左右。 在判定一个同向楔形是否是反转形态时，主要关注的就是角度问题，一般而言，当对原有趋势起阻力效果的趋势线角度在45度或者更大角度时（图中红色趋势线），该楔形反映的是原有趋势运行的极度乏力，接下来发生一段趋势反转的概率就非常高了。 那么当角度偏小的时候会怎么样呢，我们来看下面的图形：http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050810/05081006.jpg 大家注意图中的红色趋势线，这里的角度则显得平缓多了，一般来讲，当对原有趋势起阻力效果的趋势线角度在30度以内，甚至接近于水平的时候，此时汇价继续按照原有方向突破的概率就更高，此时的楔形再次扮演了一个中继形态的角色。 四、楔形形态的操作 楔形形态下有一个总概性的操作原则：即突破后进行跟进操作，根据形态所处级别的大小来决定是中线操作还是短线操作。针对不同趋势中的不同楔形，我做了下面几幅图，买入点和止损线已经标注出来，平仓目标应至少在楔形的开口端垂直距离之上，而是否有更大的空间则需要根据实际走势进行进一步的分析判断。http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050810/05081007.jpg
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050810/05081008.jpg
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050810/05081009.jpghttp://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050810/05081010.jpg 对于在这里几种情况下的仓位控制，也请把我一个总体原则：在对楔形突破方向进行一个预判之后，如果选择了楔形突破前的时机进行了操作，那么仓位应控制为小仓，突破之后或者在突破之后的回抽机会，则可采取分批建仓的方式加大仓位。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松 2005-8-10
如何使用MACD指标作反弹
本文成文于2006年4月26日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 如何使用MACD指标作反弹 “汇价永远不会高到不可以再买入，也永远不会低到不可以再卖出。”跌势中作反弹最重要的是形态，操作中最重要的时机，盲目预测低点都是错误的，正所谓不见兔子不撒鹰，只有出现明显的下跌力度减弱迹象之后才可以进行逆势反弹操作。今天所讲的操作方法，已经在此前语音解盘中详细讲解，现在将主要内容提供给大家，供大家在以后的操作中参考，已经听过课的朋友也可再次复习。
这个操作系统是利用macd指标提供的背离信号作为操作的时机指标，整个操作过程中需要始终牢记这是反弹操作，信号级别的不同只是表示反弹级别的不同。而操作运用的四大前提条件成立在过程中，已经包含了其他多种形态分析的组合。
一、使用范围
某个货币正处于中线或者长线下跌过程中，运行此方法来寻求作反弹的机会，或者是寻求中线上涨前的底部成立信号。
使用货币：各货币走势（含交叉盘）都可使用，在长期检验的过程中发现：欧洲货币的使用成功率更高，也就是说当信号确切地出现在欧洲货币上时，操作的把握性更高；日元、加元、澳元由于走势节奏的差异化而使得短线操作成功率有所降低，在时间段相对比较长的k线图形上指导意义更大。
使用时间段：仅限小时图及以上的时间段。
二、操作前的准备
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/060426/06042601.gif 关注点：
1、此前汇价处于一轮跌势当中，这是此系统运用的前提；
2、abcd点均为操作前的参考点；
3、另外还需要关注高一个时间级别macd指标。
这几个关注点，最终构成了反弹操作系统的四个前期条件，其意义超过了买点和卖点，准备工作都最好了，盈利自然就会出现。
三、操作的四大前提
仍然以上图作为操作的标准运行态势参考，则四个前提条件为：
1、下降趋势中的a、b点的背离；
2、下降趋势中的a、c点的背离；
3、原有下降趋势线（红色通道上沿）被向上形成突破（d点为突破确认点）；
4、更高一个级别时间段上macd指标方向扭转跌势（不一定需要已经形成金叉）。
特别说明：时间级别高低的排列为小时图、3或4小时图、8小时图、日线图、周线图、月线图。
四、制定操作计划
当上面的四个条件都符合之后，选择c点作为操作参考点。今天这里只提供信号全部在小时图上实现时，如何进行制定操作计划，其他时间段可作参考，总之出现信号的时间段越大反弹空间越大。
操作计划：小时图，c点上方20-30点买入，c点下方30点止损，目标涨幅在1%左右，以现在的欧元为例就是在120点左右，出场价位还需要参考局部形态和上方阻力的价位，可参考前期下跌最近一个显著高点离场，即图中蓝色水平线附近。由于是小时图发出的前三个信号，所以这是属于小反弹操作，获利后要及时离场，不可过多恋战。
五、实际案例：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/060426/06042602.gif 以上内容是反弹操作系统运用的基本内容，在4月16日的讲座更为细致。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松2006-4-26
均线的设置和使用技巧
本文成文于2005年11月2日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 均线的设置和使用技巧 均线是最常用的分析指标之一，所反映的是过去一段时间内市场的平均成本变化情况。均线和多根均线形成的均线系统可以为判断市场趋势提供依据，同时也能起到支撑和阻力的作用。一、均线的构成
均线，按照计算方式的不同，常见地可分为普通均线、指数均线、平滑均线和加权均线。这里主要介绍普通均线和指数均线。
普通均线：对过去某个时间段的收盘价进行普通平均。比如20日均线，是将过去20个交易日的收盘价相加然后除以20，就得到一个值；再以昨日向前倒推20个交易日，同样的方法计算出另外一个值，以此类推，将这些值连接起来，就形成一个普通均线。
指数均线：形成方式和普通均线完全一致，但在计算均线值的时候，计算方式不一样。比如20日均线，指数均线则采取指数加权平均的方法，越接近当天，所占的比重更大，而不是像普通均线中那样平均分配比重。所以指数均线大多数情况下能够更快地反映出最新的变化。
二者的优劣：没有绝对的优劣，在不同的运行阶段，二者可以体现出不同的效果，选取时的经验成分相对更大。个人更习惯于使用指数均线，用多根指数均线的结合来辅助判断市场趋势。
下图是欧元/美元日线图上所体现的两种不同均线的效果，这里的均线参数设置都是20，其中红色均线为普通20日均线，蓝色均线为20日指数均线。从图片中可以看出，大多数情况下指数均线的拐头速度都相对早于普通均线，能相对更快地跟上市场的趋势。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051102/05110201.gif 说明：一般而言，均线的计算价格用收盘价，但也可根据需求的不同使用最低价、最高价或者开盘价。
二、均线系统的设置
如果将多根有规律的均线排列在一起，这是就可以形成一个对分析更有帮助的均线系统。
一般来说，在用均线系统进行分析时，常见的参数排列方式为：
A、5、10、20、30、40、50（等跨度排列方式）
B、5、8、13、21、34、55（费波纳奇排列方式）
在这两种排列方式的基础上，增加125、200和250三个参数的均线
三、利用均线系统排列状态判断市场节奏
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051102/05110202.gif 均线系统的排列状态，一般可分为汇聚、发散、平行三种状态。其中汇聚状态表明的是市场经历过一段单边走势后出现的对原有动能消化或积蓄新运行动能的过程，汇聚的时间越长，产生的动能越大；发散状态则是汇聚之后产生的爆发动能的前奏；平行状态则表明市场运行动能已经单方向爆发，引发了新的单边运行趋势。
在单边市运行节奏当中，这三种状态的循环为：汇聚-〉发散-〉平行-〉汇聚
而在盘整市中，则体现为汇聚-〉发散-〉汇聚的循环，直到突破的发生。
四、均线常规用法
均线的两个基本功能
1、“金叉”和“死叉”指示的基本信号
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051102/05110203.gif 这里选取了日线图上的5和13两根均线作为金叉和死叉发出买卖信号的基础，从图3中可以发现，除了蓝色圆圈内的震荡走势中，这两条均线发生过持续亲密接触之外，其他时候所发出的金叉和死叉信号都能提供中线或者短线的交易机会与持仓信号。
在不同的货币和不同的时间段，均线交叉的参数设置都需要因地制宜，不能一概而论，比如就不宜将5和13的参数直接放置到欧元/美元的小时图使用，其相对过高的交叉频率将导致过多的无谓交易（盈亏都在20点以内的交易信号），而且容易因此而丢失顺势单。
2、均线对汇价的支撑和阻力作用
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051102/05110204.gif 这里我们再次用图2来理解均线系统提供的支撑和阻力作用。当汇价运行在均线系统的下方时，此时均线系统将起到明显的阻力作用，阻碍汇价的反弹；同样地，当汇价站稳于均线系统之上后，均线系统又将起到明显的支撑作用，这个作用的产生原因就在于均线计算方式所体现的市场成本变化，这种支撑和阻力效果也被称为“均线的斥力”。当然，均线也有吸引力，当汇价单边运行过程中较远地离开了均线系统后，均线也会发出“引力”作用，均线本身跟随汇价运行方向前进的同时，也会拉动汇价出现回调。
五、特殊均线的用法
所谓特殊均线是指在特定阶段能起到明显多空分水岭的均线，一般来说我们将其运用于单边市的主趋势中。比如下图：欧元/美元周线图，其中55周指数均线就体现出特殊的多空分水岭效果。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051102/05110205.gif 图中红色线条即为55周指数均线，在过去的长线涨势中多次起到了支撑作用，而今年欧元跌破此均线后一直保持着回调态势。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051102/05110206.gif 这幅图则是4小时图上的参数为55的指数均线，在图片当中的蓝色举行方框内的单边走势过程中，此均线起到了显著的持续压制效果，直到该均线被反向突破一次之后，欧元的下跌力度才出现了逐渐的缓解。
大部分情况下，只要单边趋势一形成这种具有特殊指示意义的均线都是存在的，一般在小型趋势中指导意义不大，主要用于大型的延续性较高的趋势中进行辅助分析，辅助判断方向是否改变或者是否有减速运行的迹象。
寻求这些特殊均线的时候，主要是进行反复测试，有效触及的次数越多，该均线就越有指示意义。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松2005-11-2
趋势线的实战运用
本文成文于2005年10月12日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 趋势线的实战运用 大家都知道：顺势而为是外汇市场稳定获利的基本理念。而趋势线作为判别趋势的主要工具之一，在实战分析和操作中也就有着非常重要的意义。本文重点阐述趋势线的5个运用方法。一、趋势的确认
标准的上升趋势定义：一系列连续升高的高点和连续升高的低点所形成的某一阶段走势。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051012/05101201.gif 图1，2004年8月—12月间的欧元/美元走势中，每个相对高点都高于前面的高点，而每个相对低点也都高于前面的低点，这就是典型的上升趋势。
从另外一个角度讲，在汇价未能跌破前一个显著相对低点之前，这一上升趋势是完整和延续的；而当2005年1月7日跌破最后一个显著相对低点时，发出了趋势可能结束的警告，预示着前一阶段涨势可能发生逆转。这也是我们在买入操作中经常参考将止损放到前期显著低点下方的原因。
在这里需要特别强调的是：跌破前期显著相对低点之后，只是发出了警告信号，表明上涨趋势节奏正改变，有逆转的可能或可能性在增大，但还不能作为判断趋势已经发生扭转的充分证据。
标准的下跌趋势定义：一系列连续降低的高点和连续降低的低点所形成的某一阶段走势。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051012/05101202.gif 图2，2005年3月—7月间的欧元/美元下跌走势中，每个相对高点都逐步低于前面的高点，而每个相对低点也都逐步低于前面的低点，这就是典型的下跌趋势。
从另外一个角度讲，在汇价未能升越前一个显著相对高点之前，这一下跌趋势是完整和延续的；而当2005年8月3日汇价向上突破最后一个显著相对高点时，也发出了原跌势可能结束的警告，预示着前一阶段跌势可能发生逆转。这也是我们在卖空操作中经常参考将止损放到前期显著高点上方的原因。
在这里需要特别强调的是：升越前期显著相对高点之后，同样只是发出了警告信号，表明原下跌趋势节奏正改变，有逆转向上的可能或可能性在增大，但还不能作为判断趋势已经发生扭转的充分证据。（接下来结合更大级别走势节奏，趋势的角度、力度、速度等方面去判断新一轮走势的意义，是辅助趋势还是展开新的主趋势）
二、趋势线的画法
1、趋势线的做法是将大多数相对高点或相对低点相连接，在某一条线上尽量多地汇聚了相对高点或相对低点，此时就可以加大该趋势线成立的概率。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051012/05101203.gif 图3中，黑色竖线的左边为一系列的上升趋势线，这些上升趋势线分为不同的级别，比如黑色粗线条为上涨趋势的最大级别趋势线，而红色趋势线为这一轮上涨过程中的中线趋势线，其中最细的红色线条为日线图级别的短线上升趋势线；黑色竖线的右边部分三道蓝色线条分别为不同时期的下降趋势线。
做趋势线实际上是一个高度人为主观的过程，对于同一个走势图的趋势线，不同的人会有不同的画法，甚至同一个人在不同的时候也会做出不同的趋势线进行分析。趋势线重画或者修正的情况非常多见，这也是运行趋势线操作时最大的难点。
2、做趋势线时需要注意的问题
a、趋势线的做法：大多数投资者都习惯从左向右画趋势线，汤姆斯?德马克提出了一种画法：从右向左画，原因是：价格近期变动比历史变动更有意义，所以作趋势线应该更多地参考最新的走势。这一点非常值得大家借鉴。
b、在画趋势线的时候，还要注意排除一些极度高点和低点的情况，或者是异动区间，根据经验来决定是否需要排除。实际运用趋势线中可将排除和不排除的情况都作出线条，让市场来检验。
c、某一段趋势内，趋势线上要尽量多地汇聚了相对高点或相对低点，价格斜率要尽量与趋势线斜率接近。
d、趋势线和通道在操作当中非常有用，但运用时的重要性和准确性容易被曲解性夸大。
由于趋势线常常需要在行情运行的过程中不断修正，根据事后的经验来进行最后确认，所以它的可靠性容易被高估。比如某条上升趋势线被向下突破，这本是一个卖出信号，但后市发现趋势线被修正后并没有被突破，此前产生的卖出信号就被否定掉了。
三、通道的画法
以趋势线为基础，形成上升或者是下降通道，分为平行通道和非平行通道，在实际操作当中，二者可结合使用。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051012/05101204.gif 请通过图4的走势来理解趋势线和通道在做法上的关系：先确定一个有效的顺势趋势线，然后选择一个同趋势对应的另外一个方向的点作平行线（比如上图中的蓝色通道和大部分红色通道），或者另外一个方向有显著的高低点连线，可形成不平行的通道（比如上图中的黑色通道和最右边的红色上升通道）。
四、趋势线和通道的实战运用
1、回落至上升趋势线附近可看作顺势做涨建仓的时机；
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051012/05101205.gif 图5为上升趋势线的运用，一旦有效趋势线形成，则每次回落到该支撑线上时都可看作顺势做多的机会，直到该趋势线被跌破。
2、反弹至下降趋势线附近可看作顺势做空建仓的时机；
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051012/05101206.gif 图6为下跌趋势线的运用，有效下降趋势线形成后，汇价每次反弹到趋势线阻力时都可看作顺势做空的机会，或者是多单逃命的机会，直到该趋势线被改变。
3、上升趋势线的向下突破及回抽是卖出信号，下降趋势线的向上突破及回抽是买入信号。这里的突破要求是有效突破，判定不同级别的突破有差异。
对于这一点，请继续参考图5和图6，在这两幅图中，所对应的上升趋势线和下降趋势线被突破之后，出现的回抽都可看作逆势作反弹的机会（是否是大方向的扭转还需要其他指标的协助判定）。
请大家注意，今天的欧元/美元日线图已经提供了这样的信号，只要短线欧元下跌企稳，即可按照此方法进行反弹操作。大家可以尝试着在欧元/美元的3小时图或者4小时图上，以9月5日以来的下行做一个下降趋势线，依据上面的方法进行分析。
4、上升通道的上沿可看作顺势做多的潜在获利目标，但不一定可以作为逆势抛空的机会；
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051012/05101207.gif 图7，当汇价运行到某上升通道的上沿时，此时可看作多头离场的依据，但特别提醒并不可单一地作为抛空的信号，因为此时汇价完全可以按照图中蓝色箭头方式来运行；如果要作为抛空点，除非有其他信号的支持，比如出现了中线和短线级别的双重5浪上升。
5、下降通道的下沿可看作顺势做空的潜在获利目标，但不一定可以看作逆势做多的机会。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051012/05101208.gif 图8，当汇价运行到某下降通道的下沿时，此时也可看作空头头寸离场的依据，同样需要特别提醒的一点是，通道下沿支撑并不能简单地作为买入作反弹的依据，因为此时汇价完全可能出现图中红色箭头的运行方式；如果要作为反弹入场点，必须要有更多信号的支持，比如有清晰的中短线5浪下跌出现，或者有连续2次以上的底背离出现（并要求大一个时间级别的图形技术指标下跌动能开始减弱）。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松2005-10-12
MACD指标在5浪中的形态指引
本文成文于2005年11月16日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 MACD指标在5浪中的形态指引 在对行情进行波浪分析的时候，可以不仅仅依赖于波浪理论为基础，也可以利用其他的技术指标来进行相关的验证，比如本文将从macd指标的角度，在波浪运行中3浪与5浪间、调整c浪中进行辅助判定。很多投资者都觉得波浪理论过于深奥，其实他的理论基础相当简单，难在运用时过于灵活，经验的成分相对较大，所以有人说：对于同一段行情，100个人可能有101种数浪的方法。在这里提醒大家在学习和运用波浪理论的时候注意形态、比例、周期三个方面的结合。
本文知识点的基础内容为波浪理论中的基本运行节奏，包括基本的波浪循环周期、常见的调整浪结构及变化，以及浪中套浪的情况。对于这些基础知识，希望有兴趣的朋友可以系统地学习一下波浪理论，这里略去相关内容。
在此基础上，另外需要认识macd指标对汇价动能的指示：
1、单边运行动能是否充盈的指示
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051116/05111601.gif 图5为欧元/美元今年3月至上周末的日线图走势，其中浅黑色圆圈内的指标形态为下跌动能相对充盈的阶段，红色圆圈内的指标形态为上涨动能相对充盈的阶段。对于上升或下跌动能是否充盈从两个方面去判断：1是看代表动能的柱子长短变化，比如图5的蓝色柱子表示下跌动能，红色柱子表示上涨动能；2是看macd指标快线和慢线的运行状态（零轴上方还是下方，以及交叉后张口的程度）。
2、背离减弱动能
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051116/05111602.gif 汇价和指标间背离的判断方法：
顶背离：汇价见新高，而指标不见新高，此后出现死叉，确认顶背离；
底背离：汇价见新低，而治标不见新低，此后出现金叉，确认底背离。
图6中的4个红色圆点指示的是一次顶背离，4个黑色箭头所指示的是一次底背离。
了解了上述两个基本知识之后，下面一起来看一下macd指标在5浪中的表现特征和应用方法。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051116/05111603.gif 图7中，3浪3的高点和3浪高点、5浪高点间形成两次连续顶背离，Macd与波浪在主趋势中发生了这样的特征后，表明有展开回调的警示信号，此时可主动离场或将离场信号设得更加灵敏。但一般并不作为逆向操作的入场信号，除非有其他的信号给予更多此时汇价可能转向出现较大调整的信号。
顺势操作中，至少需要两次及以上的顶背离出现才看作上升力度显著减弱的信号，才算有回调可能发生的警示信号，而配合有通道、顶部形态的情况才能进一步加大成立的可能性；这也是我们在稳稳当当炒汇班中的逆势不可操作规则中讲到的：没有经过两次背离减弱动能前不逆向操作的原因。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/051116/05111604.gif 图8中，澳元/美元在下跌趋势中运行abc结构反弹，运行过程中c浪3与c浪5发生了一次顶背离。Macd与波浪在调整趋势当中发生了这样的特征后，表明调整可能结束，此时可依据主趋势的方向考虑开立新仓，结合形态、风险控制来寻求最佳的入场时机。
调整趋势中，一次逆向同级别背离就可以看作离场信号，同时可作为顺应更大级别趋势的入场提示信号。稳稳当当炒汇班中的逆势操作离场规则中也有的这样一条规则。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松2005-11-16
头肩底形态的演变与操作
本文成文于2005年9月14日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。 头肩底形态的演变与操作 头肩底形态是主要的底部反转形态之一，常见的还有w底、三重底、圆弧底等以及一些k线反转形态。对于头肩底形态，在形成的过程中也有很多潜在的演变方式，演变方式的不同所带来的运行结果往往不一致，只有了解了潜在的变化，才能在遇到意外变化时及时地跟上市场的节奏。 一、头肩底形态的构成http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050914/05091401.jpg 图形所示的为一个典型的头肩底底部反转形态，该形态由4大基本要素构成，也是作为判定某一段趋势是否可能发生扭转的依据：[*]原有趋势为下跌趋势[*]左肩下跌力度相对较大，下跌到头部力量减弱，随后的上涨高于左肩低点[*]右肩下跌力度再次减弱，无法创出新低[*]有效向上突破颈线确认 在实际判断中，很多投资者最容易遗漏的是第一点，其实也是最关键的一个点：原来为下跌趋势。头肩底形态作为底部反转形态之能出现在一轮下跌走势的后期。 在上图中大家还要注意：左边的实际走势图与右边的简化图中，颈线倾斜的方向不一致，实际上这并不影响对头肩底形态的判定。在实际走势中，右边高点高于左边高点则更为有利，即颈线向上倾斜更为有利。 二、头肩底形态的位置判断http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050914/05091402.jpg 上图的左边部分为标准的头肩底形态构成节奏，完全符合上面所讲的4大构成要素；而右边部分的简化图则不是一个头肩底形态，原因就在于其出现在了一个上升的趋势当中，此时就不能按照头肩底形态的技术预测方式去进行分析，而应该按照实际走势中的更大级别节奏去判断，其并不构成底部反转（涨势中何来底部反转？）。 三、标准头肩底形态的操作http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050914/05091403.jpg 图形中所示的为一个标准的头肩底形态，下面对其中的知识点逐一进行讲解：1、有依据的入场点 在头肩底走势中，最有依据的买入机会在向上有效突破颈线之后，以及突破颈线后的回抽确认机会，即图中的红色点，此图形的走势中汇价提供了更加的入场机会：在向上突破颈线之后，价格稳定在颈线上方形成了上升中继形态，此时可结合中继形态的要领寻求到更多的进场做多机会。 而图中的黄色点则只是带有博弈性质的机会，是否能够入场或者说是否能按照头肩底形态预测方式来操作，需要更多局部走势与指标的配合来进一步确认，2、合理的止损位置 作为最有依据的止损价位，应该是头肩底形态的头部，即该形态的最低点下方，只有最低点被向下穿越才能认为头肩底形态的失败。 实际走势中，当以红色点作为入场点位时，由于有时整体头肩底形态的垂直幅度太大，如直接以下破最低点作为止损设置，会影响到盈亏比或者是潜在亏损幅度过大，这个时候就要求在头肩底上破后寻求其他止损价参考线，图中的两条止损价参考线为上行过程中的显著调整低点，特别是右肩低点也为非常有依据的止损价位。 而在头肩底形态尚未成立之前，选择在黄色点带有博弈性质的入场，止损价位则必须参考最低点下方，才能起到确认的作用。3、理论最小目标的计算 理论最小目标计算类同于双底形态，以头肩底形态的头部最低点向颈线的垂直距离，向上番一倍，则是理论最小目标，但这只是最小距离，实际走势中的幅度计算还应该参考大形态上的走势，主要看汇价所处的大形态运行阶段和节奏。 四、头肩底形态未形成前的演变与操作http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050914/05091404.jpga为头肩底形态在开始形成之初的雏形；b为典型的头肩底形态，操作参考点与前面的内容一致；c的运行节奏中，演变成复合型的双左肩，双右肩；此种变体中，由于形态酝酿更为充分，在向上突破后的运行幅度超过最小幅度的可能性较大，在操作上的机会点如图所示，与标准规头肩底没有太大差异。d的运行节奏中，演变为复合型的双头；此种变体重，由于底部更为坚实，形态形成雏形后，在右肩位置已经可以看作一个有依据的更有把握的入场机会点，而突破颈线后的运行空间也有望超过最小幅度。e为标准的abc之字形反弹结构，与头肩底形态需要严格区分，表现为向上突破颈线之后上涨动力显著减弱，难以维持，很快再次跌落大颈线一下，形成之字形修正后继续下跌，这种演变需要更多指标上的配合，以便更清楚地尽早识别。f为头肩底形态，但是此头肩底形态出现了突破颈线后的失败，这种运行节奏出现的概率较低，但这也是我们为什么在任何形态下都要设置止损的原因：防止意外运行节奏的发生。 在实际走势中的判断，当出现头肩底雏形后，至少需要针对以上情况对接下来行情的运行做出节奏判断，以确认是否是头肩底反转形态；另外提醒在节奏演变中注意关注更细微的力度、角度差异，力争尽早实现预判，当行情符合预期节奏运行时果断参与。 五、头肩底形态形成过程中macd指标的配合指引http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050914/05091405.jpg 在头肩底形态的形成过程中，为了确认形态的有效性和成功概率，在形态完成之前也能从指标上找到一些相互的配合。 比如，上图为欧元/美元近期日线图走势，图中红色颈线之下形成了一个双左肩，双右肩的变体头肩底形态，在这个形态形成之初，macd指标的日线图底背离是一个初步的下跌动力减弱信号；第二个相配合的信号则产生于右肩的形成过程：右肩向上形成突破之前，macd指标已经逐渐回到了零轴下方附近，为下一步向上突破作好了技术形态的准备。外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松 2005-9-14
双底形态的演变与操作
本文成文于2005年8月29日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。双底形态的演变与操作 双底形态，也称w底，是很多投资者所熟知的底部反转形态之一，但往往由于了解尚浅，只要见到w形状的都认为是双底，而按照双底的操作方法入场，最终的结果可想而知，今天我们一起来学习双底形态的操作和该形态在形成前后的演变，只有对潜在变化心中有数，才能真正做到遇变不惊。一、双底形态的构成http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050829/05082901.jpg 图形所示的为一个典型的双底反转形态，从这个形态中我们可以看出双底在构成前后有4个显著的要素，作为我们判定某阶段走势是否为双底的依据：[*]原有趋势为下跌趋势[*]具备两个显著的低点，且价位基本接近，有跨度（即两个点要相互呼应）[*]第二次探底的节奏和力度要有放缓迹象[*]有效向上突破颈线确认 在实际判断中，很多投资者最容易遗漏的是第一点，其实也是最关键的一个点：原来为下跌趋势。我们从下一部分的内容更清晰地去理解。二、双底形态的位置判断http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050829/05082902.jpg 这幅图的左右两个部分分别为两段不同的走势，其中左边部分相信很多投资者更为熟悉，这是欧元/美元在2004年一季度前后的走势。 左边：当时的汇价显然运行在一段涨势之中，此后的回调过程形成了w形的调整，但这并不是双底，此后的走势也证明了汇价向上突破并未达到双底形态的最小理论幅度。 再次提醒：双底形态是底部反转形态，理所当然地需要出现在下跌趋势后才有依据，此处实际是构筑了一个双顶形态。 右边：右边图形的蓝色部分同样是一个假双底，显然仍出现在一段涨势之后；而红色部分则出现在一轮下跌走势中，以二次探底后的向上突破确认了双底形态的成立。三、标准双底形态的操作http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050829/05082903.jpg 此图的左边为简化图，右边为一段实际走势演变图。1、有依据的入场点 在双底走势中，最有依据的买入机会在向上突破颈线后，以及突破颈线后的回抽确认机会，即图中的红色点；而图中的黄色点则只是带有博弈性质的机会，是否能够入场或者说是否能按照双底来入场，需要更多局部走势与指标的配合来进一步判断。2、合理的止损位置 作为最有依据的止损价位，应该是双底形态的底部，只有底部被向下突破才能确认双底形态的失败；而在实际走势中，可能双底的幅度较大，而导致直接以下破最低位作为止损设置的幅度偏宽，盈亏比并不合适，这个时候就要求在上破后寻求止损价位的时候参考图中的止损价参考线，这两条线实际为汇价上破前的显著低点和高点。3、理论最小目标的计算 理论最小目标为双底形态幅度向上直接番一倍的距离，但这只是最小距离，实际走势中的幅度计算应该不只限于此，应该更多地参考大形态上的走势，主要看汇价所处的大形态运行阶段和节奏。四、双底形态未形成前的演变与操作http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050829/05082904.jpga为双底形态在开始形成之初的雏形b为典型的双底形态c为双底雏形演变成三底，在判断的时候注意每一次探底过程中力度的逐渐减弱，以及指标的配合。d为双底雏形向上反弹失败，反弹力度逐渐减弱，而形成三角形中级形态，后市继续下跌；e为标准的abc之字形反弹结构，与双底形态需要严格区分，表现为向上突破颈线之后上涨动力显著减弱，难以维持，很快再次跌落大颈线一下，形成之字形修正后继续下跌；f为旗形调整，表现为反弹动力不佳，而下跌动能短时间内难以很快汇聚，形成的这样一个修正时间稍大的中继形态，后市继续转为下落。 在实际走势中的判断，当出现双底雏形后，至少需要针对以上情况对接下来行情的运行做出节奏判断，以确认是否是双底形态。五、大型双底形态形成前的预判操作http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050829/05082905.jpg 在某些大型双底形态中，由于整个双底的运行时间很长，如果我们简单地按照小型双底的操作方式等候突破，则可能需要等候很长的时间，这个时候要求我们通过局部走势对接下来的行情有一个预判。 比如上图，整个双底的构筑时间超过了1年，难道我们1年就不用操作了吗？当然不是的，在汇价的上涨过程中，提供了一些大级别的中继形态来暗示汇价还将继续上行，从红色中继形态来看，已经可以预期汇价将向上突破颈线，这时就可以按照中继形态的操作方式入场；此后在蓝色方框内又提供了一个显著的小型中继平台。最后，当汇价向上突破颈线时，所要做的就是坚定地中长线持有。 在底部形成并逐渐上涨的过程中，中继形态的方式也不止矩形横盘中继一种，比如简化图中的旗形、对称三角形、上升三角形，等都可以看作入场的信号，这就要求大家将反转形态和中继形态结合起来运用。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松 2005-8-29
欧元中短线走势解析050824
本文成文于2005年8月24日。推荐历史精品文章主要是为大家提供分析、操作的思路和方法。欧元中短线走势解析 年内大幅走弱的欧元，总算在7月上旬逐渐出现了明显反弹，但在8月12日匆匆地触及1.2487后又快速地下落，很多人不由开始担心：欧元是不是又转入新一轮的跌势了？也有人在考虑现在是不是欧元上涨过程中的回调，应该觅机买入了呢。我们今天就来讨论一下欧元中短线走势。
首先确认一点，欧元/美元自今年1月以来的这一轮下跌到现在还没有明显的结束迹象，是否能够转为涨势还需要至少1-2个月的时间进行观察和验证。这样点从欧元的周线图上可以清晰地看到。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050824/05082401.jpg 而在日线图上，现在最大的争议就在于欧元年内是5浪结构还是3浪结构向下调整，目前对于这两种判断，都没有充分的理由去相互否定，那么在我们的操作中就需要二者兼顾。我个人更倾向于后者，但对前者保持警惕，直到市场走势确认是某一种。
先看第一种：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050824/05082402.jpg 这种走势分析的理由相当充分，现在还没有任何充分的理由去表示否定，所以其成立的概率也相当高；那么为什么我倾向于第二种呢，看下面的分析，需要特别说明的是：个人现在倾向于第二种，并不表示在后市根据走势将思路调整为前者，我认为现在看作第二种走势分析更加稳妥。
第二种分析图：
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050824/05082403.jpg 将7月以来的上行看作一个不规则的上扬起步阶段，而此后受阻于1.25下方快速回落，在这个过程中，均线系统逐渐趋于水平运行，特别重要的另外一点是：欧元最近两周的下落虽然从日线图看比较连续，但放到小时图去看可以清晰地发现节奏出现了明显的放缓（相对于今年3月-7月的下行），种种迹象表明欧元有可能正在进入一个中线级别的宽幅震荡，用这个宽幅震荡来缓解年内欧元大幅下跌的动力，达到逐渐汇聚多头力量的目的。
目前看来这一宽幅震荡的区间上沿在1.2500一线下方附近，而下沿还未能确认，初步预估在1.1950-1.2100之间，是否能形成这个宽幅震荡的底部关键，在于接下来1-2个星期，欧元是否能在上述潜在底部区间内转入上扬。
短线走势而言，欧元/美元自8月12日高点1.2487下行以来的方向仍然向下，本周一以来出现的短线上扬只可看作反弹，这次反弹的局部节奏为一个小5浪形态，这也就意味着前两天的反弹可能只是这次反弹的a浪，昨晚至今的回落可看作b浪回调，在接下来还有望出现一轮c浪的上扬，以进一步缓解日线图短线下跌动力，为中线构筑宽幅平台整理提供基础。
http://analyse.forexstar.com.cn/cmsimages/Image/analyse/jptj/050824/05082404.jpghttp://file:///C|/Documents%20and%20Settings/new/Application%20Data/Macromedia/Dreamweaver%20MX%202004/OfficeImageTemp/clip_image005_0001_0000_0000.gif 日内欧元已经如期运行到了b浪阶段，那么现在需要判定的是b浪调整是否结束，在未能确定结束之前如果按照此图形操作仍然有一定的博弈性，最理想的操作方式是等候c浪进入初步上扬阶段，判断b浪低点，然后以b浪低点下方附近作为止损来操作，这样的入场方式相对来说是最为理想和安全的。
提醒投资者不宜在短线持续下跌而没有企稳迹象前进场。判断短线企稳的常见方法：1、小时图技术指标显示的下跌动能明显减弱，比如macd指标下跌动能指示减弱，指标逐渐向上回到零轴附近；2、局部的小型下跌通道被向上升越。
外汇之星（www.forexstar.com.cn）首席策略师——敬松 2005-8-24