开这个帖子以来观察的600797600196600452 600220600210几只股选的没错，000537盲目出击是个很好地记忆。就是对大盘把握不准，对个股的买，卖点把握得不好。下一步加强学习。争取把琐碎的东西系统起来！
超短线投资技术
世上没有免费的午餐，做短线也需要谨慎，超短线操作正确，确实是赚钱多赚钱快，但如果操作不当，必定是赔钱多赔钱快。
超短线操作要保持赚钱的持续性，必须要有较高的技术水平与投资心态，这是必然的。在实战之中，超短线炒作什么股票也非常重要，直接决定是否赚钱或赚钱多少。而在现实之中，什么股票最容易上涨且涨幅最大则是投资目标。
在市场之中，各种各样的短线技术都有，但所有的都离不开以下两个核心：一是追涨杀跌，二是低吸高抛。
超短线炒作，追涨杀跌比低吸高抛更实用更成功。因为超短线炒作重的是势，即是强弱势，根据它的势来赚点差价。而低吸高抛指的是在低位买进高位卖出，用在超短线炒作之中，即是在股价调整到位时买入，其上涨之后再卖出，理论上这样是对的，但在实际运用之中却是不尽人意。
1、追涨杀跌
其中追的是明显上涨的个股，杀跌杀的是明显滞涨的个股，杀跌不是在一个股票明显下跌的时候再杀跌，这时杀跌已经太迟了，牢牢记住！追涨杀跌要成功，必须要讲方法讲技巧，盲目的追涨杀跌必赔无疑。
追涨的首要条件是在大盘处于短中长期的多头朝上攻击状态，只有符合这个首要条件，追涨才能取得巨大的成功。如果在实战之中追涨是在大盘短中期处于空头朝下攻击状态，则亏损是必然的。
2、低吸高抛
低吸高抛中“吸”的是技术系统处于低位的个股，“抛”的是技术系统处于高位的股。
低吸高抛只适合于波段中线操作，不适合于超短线操作，在现实之中也有运用低吸高抛这一战术超短线操作成功的，但绝对远远不及运用追涨杀跌超短线操作所取得的成功大。
在实战之中，如果一定要把低吸高抛战术运用到超短线操作之中，可以在强势股调整的时候低吸，其再度发力上攻时出局，或技术系统处于高位时高抛。
在实战之中，只有超级强势股才是投资目标。股市就是如此，越强势的股票越容易上涨且涨幅越大，越弱势的股票越容易下跌且跌幅越大。超短线炒作，必定是阻击强势股、市场热点板块个股。违背这个理论，赔钱是必然的。不是什么时候都可以阻击强势股的，而且强势股之中也有很多股票是不涨反跌的：
1、只有在市场处于波段的底部区域或上涨区域时，阻击强势股成功率才大大提高。
在市场处于波段的底部区域或上涨区域的时候，说明了市场大批机构主力在做多，既然是各大主力做多，那么强势股连续上涨的机会很大则是必然的，也只有在强势股连续上涨的时候，超短线炒作才能赚钱。
2、只有大盘短期处于多头朝上攻击的状态时，阻击强势股的成功率才大幅提高。
大盘短期多头朝上攻击，说明了很多机构主力在短期内做多，那么在短期内连续上涨的强势股必然多，这个时候阻击，超短线必定能取得成功。
3、只有在大盘短期内处于强势的状态时，阻击强势股的成功率才大幅提高。
大盘短期之内处于强势，说明了很多机构主力大规模做盘，强势股不但会连续上涨且会大幅上涨，这个时候超短线阻击，成功率非常高，一般追涨杀跌都会赚钱。
4、只有阻击最强势的股票，成功率才大。
在股市投资之中，超短线操作，阻击最强势的股票是成功的关键，什么股票是最强势的，两市每天最多只有一个股票是最强势的，有时则没有最强势的股票。在实战之中，超短线炒作，谁能够成功阻击最强势的股票，谁就能取得巨大的成功。
5、只有阻击市场主流热点的龙头强势股，其成功率才大幅提高。
市场主流热点龙头强势股，是整个市场上升速度最快的股票，谁能阻击到热点龙头股，谁就能获得最大的利润。
在超短线炒作之中，每天最多关注一个股票，除了这个股票，其他所有的股票都不会关注。这样可迅速在一千多个股票之中选出唯一一个目标股票，抓住了投资的重点。
在股市投资之中，100万以下资金的职业投资者，完全可以超短线炒作，获取巨大的短线利润。
操作什么股票重要，但学会空仓观望也很重要。如果你炒股不会空仓，那么希望你不要炒股票了，无论你现在赚多少钱，但总有一天会连本带利一起赔上的，绝不例外！
投资理念
1、在大盘处于底部区域或上涨趋势时，操作股票。即是在市场处于大牛市或局部牛市或中级上涨行情之中，操作股票。
2、在大盘处于顶部区域或下跌趋势时，空仓观望。即是在市场处于大熊市或局部熊市或中级下跌行情之中，空仓观望。
3、在实战之中，无论是超短线、短线、中线、长线操作，都必须是在大盘处于底部区域或上涨趋势时操作，成功率才大。
4、在实战之中，无论是超短线、短线、中线、长线操作，如果是在大盘处于顶部区域或下跌趋势时操作，赔钱的机率非常大，必定是赔多赚少。
5、在股市之中，越强势的股票越容易上涨且涨幅越大；越弱势的股票越容易下跌且跌幅越大。
6、实战之中，超短线阻击的目标个股必须是超级强势股，尤其是市场主流热点的龙头股。
7、在实战之中，中长线阻击的目标个股必须是中长期技术系统处于低位的冷门股。
8、30日与60日均线是波段生命线，30日与60日的作用关系决定大盘的运行方向。
9、大盘最重要的是波段的趋势，谁能够准确判断而且顺势而为，无论其用什么方法操作，其成功率不是50%了，而是70%以上了。
量价经典三十六箭
第一篇：底部篇
１、三竭量超
在下跌过程中，随着跌幅加大，量不断放大，三次阳线放量，一次比一次大，虽然暂时失败，但强烈反攻一触即发。
２、蜻蜓点水
在底部构造过程中，出现小幅上涨，然后做一次试探性的放量（换手过５％），试盘后回落洗筹，量快速萎缩到前期水平而价格坚固，量线回*时就是最佳进场点，强烈上攻一触即发。
３、三上三下
在底部构造尾声，出现脱离底部的标志性上涨３％换手中阳（涨停最好），然后快速放量５％以上，做尝试进攻，再回落时用三天时间回到启动量１/３左右，就是标准的量价组合三上三下，是底部的经典量价结构。
４、双凹洞量
在底部构造过程中，５日均量线上穿４０日均量线，成为凹洞量也叫成交量圆底。股价恢复上涨后，再次缩量回落，当再次出现凹洞量时，就是双凹洞量为底部结束标志。凹洞的水池越深，上涨力量越大。另如中信证券。
５、临界温度
在漫漫阴跌过程中，放出３％左右的苏醒量，并出现中阳越过长期下跌趋势线。突破后回落趋势线附近，就是最佳介入点。最强的是平移代替回落，这种带量过趋势线，意味着会出现波段反攻行情。另如天一科技。
６、穿越量减孤星
在下跌过程中，出现先缩量的跳空星线，然后再伴随向下跳空的孤岛形态。而孤岛出现的同时放出穿越４０均量线的星线。然后并不远离而出现减量的星线连续缩量的形态，表明抛压已经接近尾声，是反涨前兆，是经典底部量价结构。
第二篇：反弹篇
７、价二量一
在下跌过程中，出现量线提前金*动作，然后股价以放量中阳确立底部。放量后会有回落检测阳线有效性的缩量动作。通常价回试标志性阳线的２/３，量回落到大量的１/３时，是最好的量价配合。
８、开门见三
在下跌过程中，出现低位放量中阳（最好是涨停）当天换手超过３％，但不过５％。之后的两天连续有３％以上的换手，不过８％，就构成底部反弹的经典组合开门见三，一旦回落马上介入，通常有１５％左右的空间。
９、急量双三
在下跌过程中，低位以放量涨停脱离底部，起动当天换手超过５％，如果第二天继续大阳线伴随急量１０％左右换手，就代表该股将进入强烈的反涨阶段，第三天可马上介入，在换手再倍量附近卖出。
１０、烛底三平量
在反弹初期，低位小幅放量脱离底部，然后会有量线缩量清洗动作，出现连续的低位小阳，而成交量出现连续的三根平量在１％左右，就是调整结束，再次上攻的信号。
１１、三平量
三平量之一：起跑三平量
在反弹初期，低位小幅放量用小阳线脱离底部，阳线实体不大，在大均线之上有大段空白区，起动的三阳，成交量基本是平量，且换手在３％以下，一旦换手过３％临界点，就会马上急涨。
三平量之二：冲刺三平量
在反弹初期，低位小幅放量用小阳线脱离底部，阳线实体不大逐渐逼进大均线，攻击的三阳成交量基本是平量，且换手在３％附近，一旦换手过５％的临界点，就会用大阳线冲过年线，出现反转急涨走势。
１２、窗口对称临界点
在反弹初期，低位小幅放量，用红三兵小阳脱离底部。小幅提升放量开出跳空窗口，三天不补窗口，将阳线实体越拉越大，一旦跃过５％换手临界点，为加速急涨的前兆，也是底部股加速的经典动作。
１３、倍量汇集切割线
在反弹初期，低位用小幅放量中阳切过所有的短期均线后放量上攻，在长期均线附近，用倍量中阳完成对大均线的穿越。这种汇集成本的量价结构又叫双升切割线，在均线的共振下，是底部加速的重要标志。
第三篇：中继篇
１４、ＫＩＳＳ线法则
⑴、基本工具：
量——５、４０日均量线、日换手。价——十字线、破线阴、平底上影、射击阳、下影小蝌蚪线。
⑵、ＫＩＳＳ核心：
所有的价格都是在量能的基础上变化，运行模式是放量初涨，缩量平衡，再放量上涨。初期放量的规模将决定回落后上涨的级别。初期的量能越大，拉起的越猛，下跌速度和量能萎缩的越快，起动的暴发力就越强。另一层意思是初起有多猛，再起就有多猛。通过该内容要注意跟踪起涨猛的股票，寻找打回的机会，这样就可能赚到三浪的钱。
⑶、回吻ＫＩＳＳ线
基本工具：５、４０日均量线，先出现低量的凹洞量洗中线盘，再金*回吻，做最后急涨前的洗短线盘工作。
⑷、翻转ＫＩＳＳ线
基本工具：５、４０日均量线，在回落过程中出现死*，但马上金*，以过临界３％换手中阳攻击。（以前的ＫＩＳＳ线是在阴压回时介入，但这次是在强烈的换手中阳时，如天房发展）
⑸、阳托夹线ＫＩＳＳ线
基本工具：５、４０日均量线刚出现死*，股价以阳托穿越均线，来平衡成本，使５、４０日均量线快速粘合夹线，做再次起动的准备。另如方正科技。
⑹、浅吻ＫＩＳＳ线
基本工具：５、４０日均量线有腾空位置，低换手小于３％（代表动能没有完全施放），中阳切割线，如深南光。
⑺、ＫＩＳＳ线的经典组合
Ａ、ＫＩＳＳ线＋十字线，如宏源证券。
Ｂ、ＫＩＳＳ线＋破线阴，如吉林制药、物贸中心、南京化纤。
Ｃ、ＫＩＳＳ线＋下影缩量小蝌蚪线，如上海梅林。
Ｄ、ＫＩＳＳ线＋切割线，如深南光。
第四篇：攻击篇
１５、长阳重炮+旭日东升
在连续缩量调整后，出现缩量的长阴线，然后依托均线，用长阳将阴线一举吞并，且伴随巨大的成交量（超过５％换手），是强烈的反转走势，有短线连涨能力。
１６、高浪中阳+悬壁量
个股放量小幅上涨，冲过中期均线（６０日均线）在放出大换手后，快速缩量调整（量缩的越快越好）回落确认突破的有效性，然后出现经典高浪线，为真正的主升行情。
１７、切入中阳阴+迫击阴量
个股放量初涨，缩量整理后，在ＫＩＳＳ线的助力下，放量以中长阳攻击（最好涨停），在冲击前期高点的时候，不涨反而小幅回落，以超过５％的大换手来完成筹码交换。这往往是再度攻击前的换档，再度放量是最好的介入机会。
１８、破低锤子线+ＫＩＳＳ线
个股经过一轮放量上涨后（力度越大越好），出现连续缩量回调，一直回调到起动的标志性大阳附近。先向下诱空，然后拉回以锤子线报收，量线出现回吻的ＫＩＳＳ线，往往是短线报复性反攻的前兆，是二次买进机会。
１９、倍量吞并线
个股经过放量上涨后，出现三天的缩量回调（不能超过三天），然后放出比第三天调整阴量大一倍的阳量将阴线吃掉，以吞并线收盘，是结束调整再次上涨的信号，如果股价紧*均线，上涨力度更大。
２０、反揉搓线+芝麻量
个股经过一轮放量上涨后，出现连续的缩量回调（量越小越好），然后在低位收出上影的高浪线，再收出长下影的倒T形线，形成标准的反揉搓线，是调整到位，起动行情的重要标志。
２１、巨量阴顶天立地
个股经过小幅上涨后，无明显的放量准备动作，无连续的快速拉升，在紧*均线位置大幅高开，放出均量１０倍以上的巨量，（１２％以上换手），以长上影阴线收盘。是标准的借大盘回落，强行收集震仓动作，如能保持量能，随后会快速拉升。
２２、点量上天入地
个股经过连续的缩量整理后加速下跌，第一天以长下影小幅放量锤子线收盘，第二天收出长上影的高浪线（两次上下影线越长越好）第三日再收出下影的锤子线，量缩的越小越好，就成为塔线的双锤子线，是见底的明显信号，一旦放量会迅速脱离底部。
２３、折返窗口临界量超
个股在低位跳空上涨（大缺口最好），经过连续的上涨后缩量回落（量缩不明显，缩量过快，行情不会马上开始），以中阴打回缺口时，出现低开平脚的高浪线，且量能比调整阴量放大明显，过临界３％换手，是经典的再次上涨的量价结构。（附加：急涨股票量能，不能萎缩过快，因为量萎缩过快，换手需要很长时间，这样就不会出现连续上拉。）
２４、反母子十字＋双吻ＫＩＳＳ线
个股低位跳空上涨（缺口不要太大，太大离心力强），小幅放量收出跳空十字线，关键是第二天，以长上下影实体中阳收盘（不补缺口则很强）为经典反抱母子十字线，如果量线配合用ＫＩＳＳ线金*，则发动强攻的可能性很大。２５、堆量低开并阳
个股低位缓步上攻，成交量逐步放大，在攻击６０日均线时，以中阳突破，第二日做确认时，以低开平脚（下影决不能长）中阳收出包容线（放量过临界点最好）。用这种量价结构来确认６０日均线的突破，是加速上涨的前兆。
２６、地量孕阳线
个股连续下跌后，出现长下影的标准锤子线，然后小幅回攻，在冲击长阴顶部时回落。先在低位收出长下影的纺锤线，关键是第二日，以小实体地量的孕阳线收盘（成交量越小越好）表明股价已跌无可跌，即将进入反攻。
第五篇：量价十法
２７、对应地量头肩洗盘（用来捕捉整理后的个股）
个股连续上涨后（涨势越猛越好）出现回*1０日线的缩量动作（ＫＩＳＳ线），发动新的攻势，然后再次缩量回落打破３０日均线，构筑头肩顶的时候，出现上次的对应地量（关键在于缩量的绝对值不能小于２％换手）就是利用头肩形态洗盘，而对应的地量就会成为发动新攻势的最佳时机。
２８、低量摇橹线（用来捕捉严重超跌股）
个股连续下跌（通常会出现大乖离），在长阴线（放量出现恐慌盘最好）后，出现下影的缩量纺锤线，关键是再次回落时出现下影更长，上影也长，实体反抱的纺锤线，就构成了著名的底部低量摇橹线组合，是底部强烈反弹的前兆。
２９、巨量阳空中突破
个股连续上涨后（最好是中期均线６０日均线向多头发散），在大均线上方腾空位置，做强势头肩洗盘（距离均线越远，突破越有力），在整理的尾声（不能过分缩量），以加速换手（５％以上）用中长阳做突破前高的动作，是强烈的加速前兆，短线爆发力很强。
３０、增量长阳夜星十字
个股低位上涨后（最好在中期均线附近），在大均线附近，用放量中阳向上突破，第二天放量收出长上影的夜星十字，如果在中期均线附近的话，并不是短线见顶的信号，反而是为多头的攻击指明了方向，也叫仙人指路。（高端长上影十字是转折，低端上影十字，尤其在均线附近，是上涨的信号，指到哪打到哪。）
３１、十字高开阴约会线
个股低位小幅上涨后，在收出缩量上影十字线的第二天，出现大幅高开平顶回落的阴线。高开阴线的收盘和昨天的十字线收盘基本相同，且成交量只是小幅放大，则是利用消息强力洗筹的动作，后市一旦高开，很容易出现短线急涨。（阴线量不能太大，如果太大，说明有主力在出场。）
３２、缩量临界白领线
个股在低位反复震荡构筑大型的整理形态，而成交量呈现明显的凹洞量洗盘的特点，在上攻形态上顶边时，出现明显量缩，波动幅度非常小的白服+白领线的量价结构，是多头放量突破形态的最后准备动作，是明显的波段入场点。（开出十字线或小阴时叫黑鞋，在黑鞋后出现中阳线，叫白服线。通常白服线是有上影的，在上影线部分，出现量缩小实体阳线，这根阳线叫白领线，它是强势上攻的整理形态，随之而来的是再度拉起。）
３３、放量加速兵线
个股低位小幅放量上攻，在放量中阳的第二天，以长下影的十字缩量收盘，在第三日本应调整，但是不调反而以放量的上下影阳线（影线和实体都创出新高）强行突破，就构成了放量加速三兵线，是短线爆发的前兆!
３４、中阴ＫＩＳＳ线
个股经过一轮猛烈上攻后，缩量回落，在用长阳做假突破后，用连续的阴线回打，特别是用中阴回落到突破长阳的根部时，５，４０日均量线出现了第一次初吻ＫＩＳＳ线，不但不是卖出的机会，反而是买进良机。
３５、高价母子十字放量
个股经过一轮连续下跌后，在低位不断出现连续的小阳线筑底，然后小幅上涨，遇到中期均线的反压后出现回落，然后以高开的高价母子十字放量收盘，表明股价已经拒绝下跌，是底部爆发的经典量价组合。
３６、阳加跳空十字缩量
个股经过长期下跌后，在低位企稳，然后出现底部的低换手大阳。在大阳后进入整理阶段，在连续的整理缩量后，出现跳空阳站稳，在第二天以跳空缩量十字开出，就是整理结束进入主升浪的标志，通常是底部三浪的起动点。
十字线，阴线，ＫＩＳＳ线有关内容
１、舍线并阳＋小阴*线
长阳过６０日均线，然后出现回落阴线，关键是第四根跳空舍线（舍线即长阴打完后，第二天跳空在长阴的中部以上，如果强烈会把整个阴线跳空，具有强烈的见底信号，它会让阴线全部卖出的人做错，没有机会再买回），在中位收出舍线阳，然后收出并列的舍线阳，如果第二根再高开，会直接上攻，此情况较少见，最后出现拉回的缩量小阴，如果这时有均线在附近配合，就成为上涨的前兆。如中通客车。
２、前进红三兵十字线
前两条Ｋ线基本等长，第一根进攻，第二根继续进攻，第三根进入决战，关键是第三根一定要长，说明多头占据上风，第四天收出标准的缩量十字线，此时是攻击成攻后的间歇。如北京城建。
３、待入白鞋十字塔底
蜡烛线理论：白鞋十字代表原趋势动量的衰竭和发生运转的机会，第二天高开就可以得到确认。
４、神奇的十字线
蜡烛线理论：高价母子十字代表原有趋势动能的衰竭和发生强烈逆转的机会。如振华科技。
５、长脚十字ＫＩＳＳ线
个股经过一轮上涨后，出现缩量回*大均线动作，这时出现了５，４０日量线第一次ＫＩＳＳ线，表明股价的平衡出现，如果Ｋ线同时配合长脚十字，表明是对平衡做强烈的确认，是调整到位的信号。
６、长脚母子十字ＫＩＳＳ线
个股经过一轮小幅放量上涨后，出现缩量回*大均线动作，这时出现５，４０日均量线的初吻ＫＩＳＳ线，表明股价的内在平衡出现，如果配合长脚母子十字出现，表明股价拒绝调整，是急涨的先兆。如新华医疗。
７、回转锤子十字线
个股经过小幅沿趋势线上涨后，用长阳做试探性进攻，冲高回趋势线附近的时候，先出现企稳的小阳线，第二天出现先向下破低，然后回转向上的锤子十字线，就发出了底部探明即将反涨的信号。（十字线单纯出现意义不大，但它和阴阳线、均线、趋势线的配合，就会出现不同的意义，十字线最多的是对前Ｋ线的确认）
大盘面临转折，不在讲十字线，阴线，ＫＩＳＳ线，而改讲强势攻击组合。
８、放量跳空阴缩量阳
个股经过小幅上涨后，用高开放量长阴，做进攻前的最后洗盘，留下窗口不补，第二天用缩量的小阳线启稳，同样不关闭窗口，表明股价突破有效，如果在大均线附近出现，向上的爆发力更强，一放量就会出现短线机会。如安信信托。
９、临界量冲刺兵线
个股在低位经过畜势后，逐渐放量连收小阳，在*近大均线时，连冲三阳，在第四天，以放量５％的换手，冲出中长阳，表明多头已全面占据上方，短线的急涨走势一触即发。（第一天阳线是试盘，第二天是攻击，第三天是决战，第四天是投降，通常第五根阳线势不可挡。）如兰州黄河。
１０、压线攻击三兵线
个股经过深幅回调后，逐渐放量攻过３０日均线，通常会出现两次回压３０日均线的动作，来使３０均线由下降转为平走上翘，而在再次回压做确认时，量缩连续收出红三兵小阳线时，就是再次上涨的前兆。如华东医药。
１１、阴孕锤子线
个股经过缩量筑底后，反弹缓攻到３０日均线附近时，走出特定的Ｋ线组合，威力往往较大，在*线阳线指导下，出现中阴回落走势，在第三天用长下影的锤子线收出阴孕线，就表明股价有依托均线，发动攻势的可能性。如历史上海南海利。
１２、暂无
１３、长阳倒卷
个股经过缩量筑底后，突破上攻，在拉出跳空大阳线后，开始振荡回落，在将第一次长阳实体２／３以上完全履盖而股价又处在１０日均线时，就是标准的“长阳倒卷”，是发动反攻的最佳介入点。如精密股份。
１４、回*双舍线、
个股在震荡筑底过程中，围绕均线做震荡，在出现第一次舍线阳后，突破上攻，通常还会有一次回*检测舍线支持力度的走势，在回落到窗口时再出一次舍线上涨，然后如果出现收敛走势的再次回*舍线，就成为底部构架的组合“回*双舍线”是很札实的底部形态。长源电力。
１５、旭日东升
个股在震荡筑底完成后，在均线结合点开始连续性放量拉出中阳，如果连续超过临界换手３％的中阳超过了３日交易日，则在堆量的带动下，会形成强大的趋势惯性，形成短线的急涨，在第四根阳线收出时，是短线追买趋势的介入点。如近期凌刚股份。
１６故地重游
个股在某一价位开始出现连续性的放量上涨（有窗口舍线最好），在上涨放量之后，短期开始缩量回落回启动的价位附近，而同时量均线的ＫＩＳＳ线出现，就表明在这一价位有强大的成本支持，最容易在成本共振下出现再次上涨的走势。如多佳股份。
１７、转强破线
个股在经过一轮急跌后，开始在低位准备反攻，在第一次攻到大均线附近时，会出现反压再次回落，如果这次反压的回落不深，就表明股价已经基本到位，而出现一根中阳做密集均线的穿越，就表明已经转强后，会有股价再次缩量破掉已穿越的密集均线时候，就是最好的介入时机。海螺水泥。
１８、铁锁横江
个股用中长阳冲过年线后，有一轮中线上涨走势，量缩后开始回落调整，在调整到年线和半年线汇合处，同时又在启动中阳的价位附近（启动中阳多为中多的保护成本）的时候，往往具有强大的成本共振的支持意义，很多时会出现对称的中长阳。
１９、弧力无穷
个股在经过连续性的下跌和缩量后，开始有资金入场吸筹，随着买力的加强，会出现圆弧底的走势，在弧的颈线再次回落，如果又形成圆弧的形态，就表明中多的买力越来越强，通常在脱离底部前，会在弧底的颈线位置，盘整到ＫＩＳＳ线出现，这就是起动的最佳介入点，圆弧底是所有底部形态中最有力的一种。如江铃汽车。
——摘自中国证券书店论坛《量价经典大全》
量价分析之经验之谈
1） 在涨跌停板制度下，股票的第一个无量跌停，后市仍将继续跌停，直到有大量出现才能反弹或反转；同理，股票的第一个无量涨停，后市仍将继续涨停，直到有大量出现才能回档或反转。
2） 放量总是有原因的：在高价区有些主力往往对敲放量，常在一些价位上放上大卖单，然后将其吃掉，以显示其魄力吸引市场跟风眼球，或是在某些关键点位放上大笔买盘，以显示其护盘决心大，凡此种种现象皆为假，重心真实的升降即可辨别。若是在低位出现的对敲放量，说明机构在换庄或是在准备拉高起一波行情，可以择机跟进。
3） 在股价长期下跌后成交量形成谷底，股价出现反弹，但随后成交量却没有随价格的上涨而递增，股价上涨缺乏再度跌至前期谷底附近，有时高于前期谷底，但出现第二谷底成交量明显低于第一谷底时，说明也没有下跌的动力，新的一波上涨又要起来，可以考虑买进。
4） 下跌的时候无论有量无量，只要形态（移均线，趋势线，颈线，箱体）破位，均要及时止赢止损出局。
5） 高价区一根长黑，若后两根大阳也不能吞没，表示天价成立，应及时清仓；高价区无论有无利好利空大阴大阳，只要出现巨量，就要警惕头部的形成。
6） 成交量创历史新高，次日股价收盘却无法创新高时，说明股价必定回档；同样，量若创历史新低而价格不再下跌时，说明股价将要止跌回升。
7） 在空头市场中，出现一波量价均能突破前一波高点的反弹时，往往表示空头市场的结束；在多头市场中，价创新高后若量再创新高时，常常表示多头市场的结束，空头市场即将开始。
8） 量价筑底的时间愈久，则反弹上升的力度高度愈大，所谓：横有多长竖有多高。
9） 量价分析对小盘袖珍全控盘庄股短线分析不适宜，但中长线还是无法脱离量价分析系统的。
10） 观察量的变化一定要和K线趋势和形态相结合。
11） 成交量是股票市场的温度计，许多股票的狂涨并非是基本面出现实质的变化，而是短期筹码市场供求关系造成的。
12） 上升趋势中出现的相对地量，股价回落至重要均线（5日，10日，30日）处，往往是极佳的短线买点。
13） 成交量的大小决定个股除权前是否抢权，初期后是否填贴权：除权后若成交量放大拉阳线有填权行情；无量或减量往往出现的是贴权。
14） 股的成交量变化在底部时一般有两种特征：一种是成交量在低位底部从某天起突然放大，然后保持一定的幅度，几乎每天都维持在这个水平，在日线图上股价小幅上涨，下跌时常常出现十字星状；另一种是成交量从某一天起逐步放大，并维持这种放大趋势，股价常常表现为小幅持续上涨，说明主力已没有耐心或时间来慢慢进货，不得不将股价一路推高边拉边吸。
15） 在股价底部盘整的末端，股价波动幅度逐渐缩小；成交量萎缩到极点后出现量增，股价以中阳突破盘局，并站在10日均线之上；成交量持续放大股价续收阳线，以离开底价三天为原则；突破之后叠合的均线转为多头排列。此为最佳的短中线买入点，也是量价均线配合的完美样本。
000537的判断还是比较准确的。。。。
参股券商的股票一览
简 称 被参股的券商 参股% 投资描述
南京高科 中信证券 1.13 投资4477万元
两面针 中信证券 2.22 持有5050.8万股
雅戈尔 中信证券 7.40 持有18366.56万股
中技贸易 招商证券 0.38 持有912.76万股
中集集团 招商证券 1.00 持有2201万股
中海海盛 招商证券 4.00 投资8194万元
中粮地产 招商证券 6.47 投资1.01亿元
厦工股份 兴业证券 4.17 投资2500万元
交大昂立 兴业证券 4.41 投资6000万元
*ST 信息 湘财证券 2.63 投资6614万元
华升股份 湘财证券 8.75 投资2.27亿元
九龙电力 西南证券 3.07 投资5000万元
亚盛集团 西南证券 5.32 投资6000万元
*ST 珠江 西南证券 9.20 投资1.5971亿元
百联股份 南方证券证券 0.03 投资1250万元
大众交通 南方证券证券 0.11 持有528万股
申能股份 南方证券证券 0.24 投资2000万元
第一食品 平安证券 0.56 持有1000万股
正虹科技 泰阳证券 19.09 投资2.17亿元
现代投资 泰阳证券 14.94 投资1.8亿元
宏图高科 华泰证券 3.28 投资9844万元
邯郸钢铁 华鑫证券 20.00 投资2亿元
上海金陵 华鑫证券 8.00 投资8000万元
江苏舜天 华安证券 2.93 投资5000万元
浙江东方 华安证券 3.52 投资6000万元
东方创业 华安证券 5.57 投资9500万元
黄山旅游 华安证券 5.87 投资1亿元
皖能电力 华安证券 5.87 投资1亿元
ST古井Ａ 华安证券 5.87 投资1亿元
华茂股份 宏源证券 4.59 持有2795万股
大众交通 海通证券 0.15 持有1324.95万股
浦东金桥 海通证券 0.31 投资2040万元
厦门国贸 海通证券 0.68 投资5000万元
东方创业 海通证券 0.69 投资5194万元
世茂股份 海通证券 0.74 投资5552万元
申能股份 海通证券 1.53 投资1.214亿元
东方明珠 海通证券 2.63 持有2.29亿股
兰生股份 海通证券 3.36 投资2.7762亿元
百联股份 海通证券 3.54 持有3.09亿股
民生银行 海通证券 4.43 持有3.86亿股
南方汇通 海通证券 3000万元
华银电力 海通证券 持有5855.9万股
丰原生化 国元证券 4.93 持有1亿股
皖维高新 国元证券 4.93 投资1亿元
模塑科技 国元证券 6.90 投资13200万元
皖能电力 国元证券 7.34 投资1.49亿元
北京城建 国信证券 4.90 投资1.274亿
浦东金桥 国泰君安证券 0.21 投资766万元
锦江投资 国泰君安证券 1.30 投资4765万元
华茂股份 国泰君安证券 2.15 持有1亿股
大众交通 国泰君安证券 2.15 投资7942万元
河池化工 国海证券 5 4000万股
桂东电力 国海证券 14.84 持有11911万股
华茂股份 广发证券 2.50 持有5000万股
梅雁水电 广发证券 8.40 持有16794万股
吉林敖东 广发证券 27.14 持有5.43亿股
辽宁成大 广发证券 27.30 投资5.4亿元
上海九百 东方证券 1.50 投资1755万元
上海建工 东方证券 3.00 投资6628万元
浦东金桥 东方证券 3.73 投资8190万元
*ST 信息 东方证券 4.67 投资1亿元
百联股份 东方证券 5.47 投资11700万元
亚泰集团 东北证券 20.00 投资2.19亿元
湖北迈亚 长江证券 投资3000万元（接洽中）
华工科技 长江证券 投资2000万元
武钢股份 长江证券 2.50 投资5000万元
保定天鹅 长江证券 3.00 持有6000万股
湖北金环 长江证券 3.00 投资3300万元
葛洲坝 长江证券 2.50 投资5500万股
津滨发展 长江证券 6.50 持有1.3亿股（未经证实）
锦江股份 长江证券 7.50 投资1.56亿元
海欣股份 长江证券 10 投资2.3亿元
广宇发展 渤海证券 3640万元
泰达股份 渤海证券 26.94 6亿
飞乐音响 南方证券 176万股
涪陵电力 东海证券 2400万股
天山纺织 新疆证券 19.67% 6500万元
皖能电力 国元证券 7.34% 1.49亿元
皖能电力 华安证券 5.87% 1亿元
皖能电力 北方证券 15% 1.545亿元
舒卡股份 国金证券
原帖由 骑牛回家 于 2007-2-2 12:47 发表
参股券商的股票一览
简 称 被参股的券商 参股% 投资描述
南京高科 中信证券 1.13 投资4477万元
两面针 中信证券 2.22 ...
:*9*:谢谢！
谢谢牛兄~
:)
当年投资2.2亿元，现在出售价是多少，当初买入价是多少？
投资收益如何体现？
原帖由 chenyoung 于 2007-2-3 12:58 发表
当年投资2.2亿元，现在出售价是多少，当初买入价是多少？
投资收益如何体现？
:*9*:700
模塑科技：参股银行券商的两大玩家
2007年01月05日
人民币升值趋势锐不可挡，大量投资资金流入国内银行体系，构成对国内银行资产质量、资本金充足率、中间业务拓展、盈利模式等产生积极影响，这必然提升银行股票资产价格，银行股近期疯涨，连参股地方商业银行的股票都成了香饽饽。为了迎接金融业开放，我国城市商业银行不断完善自身管理制度和体制，同时酝酿通过上市等途径借助外部资源发展壮大，如宁波商业银行、南京商业银行等已启动上市程序，这成为参股商业银行板块强劲上扬的“兴奋剂”。由无锡市商业银行等10家江苏城市商业银行最近合组成总股本达80亿股的江苏银行，有份参股江苏银行的黑牡丹等大幅上涨。模塑科技（000700）是银行、券商两大玩家，公司投资5160万元入股无锡市商业银行7.64%股权，将折成江苏银行的原始股，并且再溢价20%认购江苏银行1750万股。
另外模塑科技以1.41亿元入股创新类券商国元证券1.4亿股，成为第4大股东，由于国元证券将借壳S京化二上市，该投资有望取得10倍以上的回报。虽然模塑科技在今年9月国元证券借壳上市前夕，以每股1.038元的价格把1.4亿股国元证券“贱卖”给安徽省粮油进出口（集团）公司，但受让方资格要报中国证监会审批，现在就看安徽省粮油进出口（集团）公司有没有违反相关规定，如果有，那交易就要被“枪毙”。
安徽省粮油进出口（集团）公司注册资本仅12000万元，并且投资了11家公司，其中安徽安粮国际发展股份有限公司注册资本8540万元，安徽安粮兴业有限公司注册资本3000万元，安徽安粮担保有限公司注册资本5000万元，合肥宝达物业发展有限公司注册资本2000万元，现在再拿出14532万元收购1.4亿股国元证券股权，其对外投资恐怕将大大超过净资产的50%，不符合《公司法》的有关要求，明察秋毫的中国证监会机构部很有可能不批准这项交易，那么1.4亿股国元证券股权就要“物归原主”，届时模塑科技势将连续涨停。由于1.4亿股国元证券股权可望失而复得，加上持有无锡市商业银行7.64%股权和参股江苏银行，所以模塑科技具有与皖能电力、黑牡丹等的潜力，目前处于3元出头的底部区域，严重落后大市，值得特别关注。
股权转让获批 模塑科技让出国元证券股东位置2007年02月02日
颇受外界关注的模塑科技(000700)转让所持国元证券股权事宜近日有了最终结果，中国证监会近日已经正式批准了国元证券关于模塑科技及其大股东江阴模塑集团有限公司向安徽省粮油食品进出口（集团）公司转让股权的申报。
模塑科技持有国元证券1.4亿股，模塑集团持有0.8亿股，两者合计持有2.2亿股，占国元证券总股本的10.84％，其中模塑科技股权转让价格为14532万元。
国元证券成立于2001年10月，注册资本20.3亿元，2006年公司实现净利润5.58亿元。此外，国元证券还准备借壳上市。但模塑科技此次股权转让基本是按原始出资，因此有媒体置疑转让价款有过低之嫌。
此外，除了收购模塑科技及模塑集团所持国元证券股权外，安粮集团还将受让丰原生化(000930)和丰原集团合计2.3亿股国元证券股权，收购完成后，安粮集团将成为国元证券第三大股东。
:*9*:
寻找上涨原动力！！！！！
[ 本帖最后由 骑牛回家 于 2007-2-9 08:08 编辑 ]
三大行业一大变革
梁丰用三个字概括2007年全年的投资特点：多元化。由于2006年大涨的行情使原本被严重低估的大盘蓝筹股回归到了一个合理的定价区间，再次投资蓝筹股，还需要在调整中寻找机会。而二三线蓝筹中具有高成长性的个股投资机会很大，特别是具有整体上市相关题材的公司。同时，08年奥运也会对一些公司产生实质性影响。原来以大蓝筹为主导的市场格局将会改变，多元热点投资将唱主角。
梁丰表示，2007年将有三大类行业和一大变革值得关注。三大行业包括，一、消费服务类，比如金融、地产、商业零售、食品饮料、汽车、旅游等。这是由我国经济发展，ＧＤＰ增长所推动的，值得长期看好的品种。虽然2006年一些消费服务行业，比如金融、地产等已经涨幅较大，但是如果此次调整幅度比较大，股价回到合理的估值区间，还是会有不错的前景。二、制造业中具有产业升级、自主创新概念的个股，比如工程机械、船舶制造、电脑设备、轨道交通、信息技术、软件外包、新材料等。三、周期性行业，比如化工、钢铁等，随着我国大型龙头企业在全球的竞争力日益提升，投资价值凸显。油价回落到合理区间，有利于下游企业毛利率的恢复。
一大变革是指整体上市、资产注入、外资参股、股权激励等制度性变革。这些制度性变革没有行业特征，只要时机成熟，在任何行业都可能出现，一旦出现将给公司业绩带来跳跃式的发展。
大盘调整带来买入机会
面对近期大盘调整的局面，许多个人投资者纷纷考虑是否要暂时抛掉手中的基金，专家指出，基金持有人与其根据市场波动，在调整行情中赎回基金，倒不如由基金经理操刀，借调整时机，给持有人大额分红，及时兑现前期收益，改变原来投资组合结构。根据近期公告，中信红利精选股票基金刚于2月2日进行分红，每10份派12．90元。截止2月5日，该基金累积净值2．5634元。
对于还没有进场的投资人来说，调整行情正是买入基金的一个好时机。基金作为长期理财工具，投资者不应象股票一样频繁买卖操作。如果投资者能够抓住这次低点买入的机会，长期持有，在牛市格局中将享受到持续收益。梁丰指出，在这样一个资金充裕的市场，调整一定是暂时的，当估值水平回归合理的时候，牛市主旋律还将继续唱响。
赢在中国：2007十大金股
www.eastmoney.com 2007-02-07 11:52 上海证券报
编者按
2007年2月3日，上海证券报联合大智慧召开了“2007赢在中国投资峰会”。本次峰会同时也是上海证券报主办的中国资本市场第20届季度高级研讨会。
峰会吸引十余家基金公司基金经理、50多家证券研究机构以及知名私募、QFII、银行等参会。本次峰会举办的三场论坛：“基金经理论坛———2007年投资组合”、“券商研究所所长论坛———2007年我们的看法”、“机构投资者论坛———2007年投资方向”，激起了机构投资者和与会嘉宾研讨当前市场的极大热情，赢得了阵阵热烈的掌声。
今天，我们将会议精彩部分以特刊的方式刊出，以飨读者。
2007年我们的投资组合
■ 论坛嘉宾
谢荣兴：中国证券市场的开拓者之一，目前担任国联安基金督察长
鲍泓：经济学硕士，11年证券、基金从业经历。2000年加入华安基金管理有限公司，2006年其管理的基金安久以132.63%的增长率夺得该年度封闭式基金增长率冠军
何江旭：经济学硕士，13年证券期货从业经历。2000年加盟国泰基金管理公司，历任研究开发部总监助理、投资决策委员会秘书，金鼎基金基金经理，金鑫基金基金经理，现任基金管理部副总监，国泰金马稳健回报基金的基金经理
卢文伟：复旦大学经济学硕士，高级经济师。现任资产管理总部副总经理，参与多个项目及投资组合的投资运作，并取得优异的成绩。组建了资产管理总部的投资研究流程，建立了投资管理制度、研究指引框架、行业与个股研究跟踪流程
卓致勤：复旦大学世界经济系毕业，7年金融从业经验。2001年加入光大证券股份有限公司，先后担任光大证券总裁秘书、资产管理总部研究员、光大阳光集合资产管理计划投资助理。现任光大阳光2号集合资产管理计划投资经理
邹翔：13年证券从业经历，经济学硕士，曾担任华夏基金兴和、兴安基金经理，现任诺德基金管理公司投资总监
■ 论坛主持
吴小勇:上海证券报理财部副主编
股市看法与操作策略
主持人：进入2007年后市场出现大幅震荡，尤其是最近一段时间股指单边下跌，在这样的背景下,我们这些手握重金的机构投资者是如何应对的呢?我们先请光大的卓总来回答这个问题。
卓致勤：我管理的光大阳光2号是一个专门投资基金的集合理财计划，尽管近期市场出现大幅下跌，但我们没有抛出一份基金，甚至还要增仓。为什么没有抛基金，主要原因还是中长期看好这个市场。过去的两个多月沪深市场不断创出新高，因此大盘出现高位震荡是在所难免的，但是我觉得问题并不大。从股指的角度说，目前的市场平均的估值应是30倍以上，不算便宜，但也不是很贵，国外的市场只有20几倍，但市场的行业结构不同，整体的经济处于的增长阶段不一样，简单地进行类比意义不大。
主持人：卢总你好，我们昨天也聊了，你当时说未来真正笑到最后的还是那些坚守自己部位的投资者，那么在目前的市场状态下，还能找到可以坚守的部位吗？
卢文伟：我强调的是，长期坚守自己理念的一些投资人，在证券市场上能取得真正的成功。我们这个投资团队，经过几年的磨合，已经形成了自己的风格。券商的理财计划从2005年开始，是一个新兴的力量，事实上是一个准基金的形式，我们追求阳光利润，不需要靠投机去赚钱。大家来到这个市场，一个很大的问题没有想得很清楚，就是说我们去赚谁的钱，事实上我问过很多人，他们说这还不容易吗，我赚对手的钱，赚别人的钱。实际上我们作为机构投资者，这个想法是很危险的，我们赚的是上市公司的钱，伴随他们的成长来获取我们价值的增长，在这个理念下面，我们把我们的投资，放在寻找中国有成长潜力的优质上市公司上面。所以我觉得如果能够坚持这样的投资理念，寻找好的公司，那你就不会因为下跌而恐惧，阶段性的调整只能说给你更好的买入机会。
主持人：谢谢卢总。邹总，我想知道你是如何看待近期市场出现的大震荡的？
邹翔：我们看到最近市场出现了非常巨大的调整，行情的震荡幅度也比较大，大盘蓝筹的重新崛起需要一定的时间，主流的方向正在转变。而从大的角度来看，中国的投资元年正向理性泡沫元年过渡，这是非常合理的，我觉得市场的重估还是理性的重估，未来市场整个中长期的发展趋势没有任何的改变。
主持人：好的，谢谢邹总。鲍总，我知道去年你管理的基金收益率排名在封闭式基金中是第一的，那么你是如何看待今年的投资目标的？
鲍泓：去年我们基金确实做得还不错，对于今年市场的把握，我觉得有几个方面需要去考虑的，一个就是大家谈到的市场方面的因素，从2006年来看，股市的上涨其中有一半是业绩增长与股改推动，还有一半应该是市盈率提升的结果。从今年来看，市盈率达到了接近30倍，另外股改对价没有了，因此2007年可以适当调低一些预期。
主持人：谢谢鲍总。何总，地产股是近期跌幅最大的一个板块，你认为这种下跌是买入的良机吗？
何江旭：问题非常具体，但不能回避。从大的方面来看，地产行业可以看成是金融服务行业，价值的提升从长期趋势看是不容置疑的；短期呢，地产行业受到一些政策的压制，而且从去年四季度以来，股价大幅度上涨，市场累积的获利盘很多，这样的调整也是正常的。而在我们自己的组合中，在地产股上的减持力度是很大的，也是精益求精的做法，减持地产出发点就是从地产整体的估值、市场的表现，综合评估的结果。地产行业未来的趋势上，我觉得很大的投资亮点就是在整个行业洗牌的过程中，会凸显更多优势的上市公司，未来这个趋势会更加的明显。
主持人：谢谢何总。谢总，我记得从2005年开始，你就一直为牛市到来鼓与呼，我发现你今天也穿了一件大红的衣服，象征着股市的牛气，那么在当前这样的一个敏感的时点，你的观点是什么呢？
谢荣兴：现在股市就如同打拳击比赛，为了出拳更有力，就必须先把拳头收回来，这是我对当前市场调整的一个简单的比喻。去年5月份，我就提出这样的观点，十年牛市，五年大牛，2006年是第一年。要知道本次金融改革是国家战略，而金融改革的一个实质就是要降低间接融资比例，提高直接融资比例。所以我们银行的存款进入股市，是有战略意义的。中国股市长期走牛的趋势不可逆转，2007年股市看4000点，2008年破5000点没有悬念。其中受益最大的是券商类股票，其次是包括生物医药、奢侈品在内的大消费品行业。
投资方向与潜力个股
主持人：我记得林奇在参加《巴伦》周刊年会时，会推荐一长串的股票，但我们的基金经理参加会议，顶多讲讲行业，肯定是不推荐股票的。今天我们在这里是不是也来向这位基金业长青树学习一下，推荐一个未来1年你们最看好的上市公司。谢总现在是基金管理公司的督察长，要不我们先请谢总带个头。
谢荣兴：去年5月份，在上证报座谈，问我看好什么行业，我讲的是金融和地产，强调券商的概念。那么现在来看，我认为未来三年最好的股票还是券商类股票，这一类上市公司，或者和券商相关的企业，有着很大的发展空间，因为券商的成本太低了，而且我们的交易金额未来还有可能会翻倍。不光是经纪业务，券商投资银行业务的成长空间也是非常巨大。从性价比来说，我推荐的是华茂股份，它持有很多券商的股权，股价未来有非常多的表现机会。
主持人：谢谢谢总。现在轮到何总为我们推荐他心仪的股票。
何江旭：就个股而言，我个人觉得同方股份可能符合一些条件。同方可能是会被大家忽略的公司之一。首先，从公开信息可以看到，同方推出了它的股权激励计划，从这点上来讲的话，管理层和我们二级市场投资者的利益是完全一致的。第二个就是资产的注入，资产注入同方也符合条件，注入一些新的资产，因为这些资产也是符合现在市场的一个看点，比如说数字电视等，这些都是非常有潜力的项目。第三点，就是从本身的这个企业的价值来说，现在也是处于一个低估状况，我们看这家企业到底有多少潜力，有多大的获利能力，一个很好的指标，就是看它的销售收入到底有多少，看它的现金流量到底有多大，有的企业销售收入也就一两个亿，市值却到了30几个亿，就那么一点收入，利润最多就是几千万，怎么来支撑那么高的市值呢。而同方的销售收入与其市值相比，还是有优势的。我推荐算是个人的一些看法，谢谢各位！
主持人：感谢何总，不仅仅指出了上市公司，而且还介绍选择上市公司的方法，让我们感觉非常有收获。再次感谢！掌声再次感谢！鲍总，现在轮到你了。
鲍泓：这个问题确实不太好回答，作为基金来说，确实是一个组合投资的概念，一家公司的盈利好坏，中间可能会有很多的波折，如果你了解不深，可能会造成亏损，这些因素会导致推荐股票的困难，我推荐还是买点基金吧。对于选择好公司，是否处于一个好的行业是很关键的。这样的例子是很多的，比如说软件公司，以前表现得还是不错的，后来发展速度慢下来了。就行业来说，消费类的公司应该重点关注，还有资产注入这一块今年也会有比较好的表现机会。
主持人：谢谢鲍总。邹总，您觉得未来什么公司值得重点投资呢？
邹翔：在消费升级的过程中，由于中国整体人口素质的提高，导致未来消费会出现一个趋势的变化，我们首先看好医疗保健，其次是金融服务，最后是相关信息技术的服务，我想未来的机会也比较好，应该讲机会主要从这几方面来找。我个人来说，对金融服务方面，尤其是一些龙头公司，还是会取得更大的一个份额，我认为券商市场份额中占有率最高的龙头公司，而且也有了比较好的激励，是值得长期看好的。
主持人：谢谢邹总。卢总，我们想听听你的看法？
卢文伟：推荐公司确实是比较为难的事情，我觉得选择一家上市公司，有几点是必须考虑的，一个是企业的盈利模式，第二就是企业的竞争优势，就是巴菲特所说的护城河概念，你的核心竞争优势、你的管理、你的产品是不是很难被对手模仿，这是评判一个公司成为伟大而卓越的公司的前提。接下来要看企业未来现金流的情况，从投资的角度说，一个公司持续地创造现金流是企业价值的体现。最后看一个企业的估值，好的股票和好的公司是有区别的，当年中集在10块钱左右的时候是好公司也是好股票。我跟大家交流的问题是投资是一个拿现在的确定性换取未来的不确定性，而投资的过程是消除不确定性的过程，实际上我们如果从寻找长期增长的优质公司来说，也比较相信消费类的公司。
主持人：谢谢卢总。卓总在选择投资品种上有什么观点跟大家分享？
卓致勤：我给大家提几个投资建议，应该说在通货膨胀的背景下，一定要大力参与资本市场，这是第一个建议。第二个建议，就是几年实践下来，个人觉得投资是非常非常专业的一个事情，需要非常强大的一个平台，一个团队的合作，包括我的亲朋好友在内我都不是很鼓励他们个人去买股票，我推荐大家去买基金，这是我的第二个建议。第三个，我们的阳光2号本身是一个组合基金，基金是资本市场发展到一定阶段的一个产物，基金公司多了，选基金也变成了非常专业的事。我这里讲一个我最看好的一个板块，就是给大家推荐大盘封闭式基金。2006年的主要任务是股改，2007年主要任务就是基改，是封闭式基金的改革。
泡沫论难改长期牛市趋势
论坛主持：丁永强 上海证券报编委、市场总监
牛市的主基调并没有改变
□湘财证券首席经济学家 金岩石
目前的中国A股市场正处于“非理性繁荣”阶段的开始，非理性繁荣作为市场情绪周期的一个特殊阶段，是通过财富和信息的循环放大效应逐渐进入疯狂阶段的。2007年的中国A股市场已经是强弩之末，因为在2006年引领大市的主要是金融板块，也就是 “大象”板块，而这个板块的估值已经透支了2008年的基本面成长预期。
下一个热点板块会在哪里？这是所有人都关心的问题。我今年看好3G概念推动的科技板块，看好非金融类消费升级板块，还看好交通海陆空。除此之外，房地产股票还会继续受到人民币升值概念的追捧，因为2007年人民币升值的幅度最保守的估计也会超过5％，但是所有这些板块总市值不过20％左右，即使翻一倍，对指数的贡献也不过是20％。但是，银行板块只要回落20％，就会直接构成指数下跌10％，间接的拉动效应不会少于5％，此消彼长，市场在年内会剧烈震荡，但很难再创新高。仅管如此，牛市的主基调并没有改变，2007年的震荡整理是2008年的蓄势待发。
2007：崛起过程中的整固
□东北证券副总裁兼研究所所长
季敏波
影响2007年证券市场的因素主要表现在5个方面：首先，新会计准则将对资本市场产生深远影响，新会计准则更强调会计信息的决策有用性并且更强调对企业经济实质的反映，我们认为新准则对国内资本市场的发展将构成长期利好。其次，两税合并将带动上市公司业绩提升4-5％。其三，制度性变革或带给B股市场一个战略性套利机会。其四，限售股解禁将迎来一个高峰期，国有股权管理可能会更重视市值管理。最后，A股市场仍然处在人民币升值的牛市情结之中。
2007年最大的投资机会在于价值创造。资产重组、资产注入、股权激励会显著提高相关上市公司的价值，我们主要关注以下八大投资主题：政府加大基建投资力度；基建投资拉动能源、原材料及投资品需求增长；新型外贸结构调整；消费和服务快速增长；产业整合和产业升级；人民币升值；景气度回升行业；区域经济发展。
我们推荐的十大重点股票为：中信证券、招商银行、天 津 港、上海汽车、振华港机、巨化股份、百联股份、第一食品、兰花科创、长电科技。
适当的泡沫应该给予鼓励
□国泰君安证券研究所副所长
谢建军
在人民币升值的背景下，2006年股市两倍的涨幅对国际资本而言远远没有达到预期，自然不会撤出中国资本市场。目前机构的分歧非常巨大，而巨大的分歧不可能成为一波行情的中级顶部，股指会在市场辩论中不断拔高。
2007年股市最大的机会是股改后全流通的上市公司机制变化所带来的，熊市时也有升幅巨大的上市公司，有很多公司本身优良业绩体现在中国经济高速增长的背景下是合情合理的，但是有很多公司是做了股权激励，业绩增长是超速的。上市公司的管理层和大股东利益趋向一致，会使上市公司的业绩有大幅度的释放，2006年完成股改给2007年带来的是上市公司的股东和流通股东对股价的利益取向是一致的。在这样的背景下，上市公司会释放想象不到的潜力，很多股票在涨了3倍之后，定出了比较高的行权价位，卖东西的永远比买东西的更知道东西的价值，我们更关注股权激励背景下价值的释放。我个人觉得对于市场适当的泡沫和繁荣应该给予鼓励，尤其是目前，似乎不必太关心泡沫的问题。
就投资机会来说，我们看好证券行业。
成长是最具吸引力的投资方向
□中国银河证券高级经济学家
吴祖尧
2007年属于牛市整固年，股市将呈现理性繁荣。经过2006年的大幅上涨之后，投资者获利丰厚，市场的心态也比较浮躁，市场自身存在整固的需要。
2007年股市也存在一些不确定性因素，可能给市场带来震荡。
在整体估值水平合理的背景下，股市的投资机会主要是结构性机会，成长将成为最具吸引力的投资方向。主要应关注三类投资机会：
一是由数字经济、高端制造业、健康生活、长期战略发展产业带来的四大战略性成长机遇。
二是由人民币重估、资源价值重估、产业景气重估、隐蔽性资产重估、A－H股定价关系重估带来的五大资产重估机会。
三是由并购重组与资产注入、股权激励与市值考核、奥运景气、财税体制改革、金融创新等投资主题带来的五大策略性投资机会。
2007年股市依然值得期待
□长江证券研究所所长 张 岚
我们认为，2007年的证券市场依然充满机会， 不过不会重现2006年辉煌的局面。有三点支持市场走强的理由，也有三点困扰因素。
首先是人民币升值问题，大家都看到对美元的升值问题，但有些数据被忽视了，从2005年7月开始，人民币大概是升了6.5%，但是同期，泰铢升值15.6%，欧元升值6.9%，韩元升值9.0%，所以说相对于其他货币，人民币还是贬值的，这有利于出口，扩大贸易顺差。
其次，市场的资金还是比较充裕的。我们处在全球的利率洼地，加息的可能性比较小，因此资金重新回到银行体系是不可能的，这也是支持我们看好2007年市场的理由。
再次，上市公司的经营业绩。据我们观察，上市公司的业绩已经从上游传导到下游，PPI不断下降，企业的经营业绩不断上升，2007年的上市公司利润上升15%的话，也将支持股市上涨。
同时也有一些因素在困扰我们。首先是石油美元。最近这几年，新兴市场的发展是受到石油美元的支持，当石油的价格从50美元涨70美元的时候，从石油上获利的产业要寻找新的出路。反过来，当石油价格回落到50美元的时候，是不是会出现资金回流是值得我们考虑的。
其次，日本的经济情况。日本是全球的资金供应方，当日本的经济复苏，利率上升趋势明显的时候，我们担心资金向日本市场回流的问题。
第三，市场目前的状况。股市新开户数持续增加，新股民大量增加，从历史的经验来看在市场过分狂热的情况下，会引发市场风险。在机构博弈时代，如果基金的力量不强大，那么这个市场的风险会非常大。
对于市场机会，我们看好交通运输和证券，交通运输中主要是航运和水运。
不应以市盈率来衡量泡沫论
□国信证券总裁助理 何诚颖博士
现在人们总是拿市盈率来衡量股市泡沫的大小，我认为是很不科学的。市盈率是一个动态的和滞后的指标，只能作为参考，不能作为标准。中国股市虽然进行了股权分置改革，但大量的未流通股本却参与股价指数和市盈率的测算，就使得市场的市盈率出现虚增。
退一步说，即使是以市盈率作为衡量股市泡沫大小的标准，中国股市的市盈率也并不高？根据沪深证券交易所提供的数据，目前沪深两市的静态市盈率是40倍，但动态市盈率只有26倍，随着企业所得税的大幅降低，随着股权激励、整体上市和企业家市场的逐步形成，中国股市制度变革所带来的制度效应将会逐步显现，上市公司在未来的盈利能力也将会大幅增长。股价与市盈率很可能出现在这样的情况：在股价逐步走高的过程中市盈率逐步走低，当股市上涨到5000点时，市盈率却可能只有30倍左右。因此，对于一个国民经济呈现出高速增长的中国来说，26倍的市盈率并不高。
根据测算，若今年人民币汇率在去年底7.8087的基础上再升4%，那么将推动上证指数上升523点，加上新股上市、股权分置改革等诸多因素对指数的推动，上证指数可达5300多点。
在相当长时期内，只要人民币升值预期不发生变化，国际资本持续流入我国股票市场的动力就不会减小，它对于股市的影响就会大于经济增长与公司业绩因素带来的影响，从而人民币长期升值趋势可能助推并演绎一轮比较大的牛市。
2007年的投资方向
■ 论坛嘉宾
尚国明：河北财达证券经纪公司 投资总监
郑炜：周明海询商务投资顾问公司 董事总经理
董耀：上海睿信投资管理有限公司 副总经理
王荣奎：万国测评 首席金融工程师
李大霄：东莞证券公司首席分析师
浙江新股民：2006年11月10日入市
■ 论坛主持
张长虹:万国测评·大智慧董事长
如何选择和把握投资方向
主持人：首先我想请问各位，在2007年中你们认为应如何选择和把握投资方向？实在点儿说，就是你们怎么选择股票，如何操作？
尚国明：在我看来，在这个市场中不需要判断是牛市还是熊市，需要判断的是应该使用什么策略。有一种理论被称为“小偷哲学”。道理很简单，要想做一个好的小偷，首先要看哪一个股票有隐秘的资产，有隐秘的信息，其次还要有计划性，偷了东西以后怎么逃跑，要事先想好一个退路。2007年我个人认为，大量的机会存于6到10元之间的股票。再就是要有一定的计划性，要抓住亮点。
第二个哲学就是佛家心态，佛家心态就是我们看股票都没有人要了，我们就买一点，到后来涨上去了大家都来抢了，有人买不上了，那我们就抛一点。
投资活动的核心是“理念为体，技术为用”，采用与时俱进的理念才能在多变的投资市场上存活致胜。当今，后现代主义世界观是这样认为的，它在原则上由大量无限的秩序模型所构成，而且每一个模型都是由一套相对自治的实践所产生，秩序并没有高于实践，反映到证券市场的具体映象，显示为不同阶段政策实践引导的价值重估的多变性，市场价格自我实现机制的泡沫性，但这正是市场共振实践的操作魅力。依据上述理念，我认为2007年运作战略方向应遵循两条主线：第一条是全球价值交付。随着经济的全球化，中国百年企业应具备全球价值交付的功能或者成为全球供应链的有机组成部分。例如，振华港机(600320)、福耀玻璃(600660)等上市公司。第二条是计划经济剩余价值。我国计划经济时代大量国企使用土地都是划拨的，具备重估价值，此外，大量国企集团公司部分上市或子公司多个上市，具备持续资产注入，整体上市等各种题材，这种制度性红利在2007年将得到延续。随着全流通时代的到来，大规模计划经济时代已发展壮大的集团公司，会陆续通过资本市场上的运作，实现其价值。例如，上港集团(600018)、东方电机(600875)等上市公司。
郑炜：在2005年底的时候，我们写了一个关于市场的未来走向的报告，看到结论我自己也吓了一跳。结论表明，在牛市走完的时候，市场可以到达6000点，当然，这中间的过程是复杂的。我们的资金有不同的划分，我们把基金细拆，小资金的投资会让具体负责的同事去判断收益和市场的机会。1月20号以后市场机会在急剧缩减，但是1月20号之前的短线机会我的同事们几乎没有错过。
董耀：我个人的看法是，第一、买房不如买股票。第二、股市风险最小，判断风险的大小我觉得要衡量风险的流动性，而股市变现的能力是非常快的，股民亏钱最根本的原因是他们不会管理风险，把赚钱的股票卖得太快，把亏钱的股票卖得太晚。第三个就是市场永远是正确的。去年12月份，前17个交易日平均每天大约400多亿交易量，大盘上涨了24%，但是之后的交易日就走不动，大盘滞涨了，短线头部逐渐明晰。这波调整我认为最深到2400点，可能2600点就站稳，但时间可能比较长。
如果说金融银行股在2006年引领了股市的话，那么在2007年独领风骚的一定是证券股。我认为中信证券是一只很有潜力的股票，虽然它的价格比较高，但参考美国股市的相关数据后就会发现，牛股绝对不会产生在五六块钱的股票里面，一定是产生在20块的股票里面。这些公司具备了三个重要的因素：首先应是创新类的企业，其次该企业要有政府背景，第三是具有低成本扩张能力。另外一个值得关注的是科技股，提到科技人们往往首先会想到IT行业，但事实上在生物制造过程中包含了很多高新科技的要素，我们不应忽视它。我还想补充一点就是，散户在管理利润时，应向机构投资者看齐。如果你拥有富人的思路，你就会成为富人，如果你不敢投一亿元在上面的股票，你也不要花一万块钱去买。
王荣奎：牛市的时候，资金量充沛，市场下跌也好上涨也好，只要锁住资金流向，就会制造出许许多多的机会，一个板块强势的崛起往往有策略的支撑。就最近的行情来看，抛开股指看行情可能会有新的启发，下跌的过程中也会有很多机会。在2月1日的股指下跌过程中，科技股和科技工程股都维持了上涨的态势。因为科技股没有市盈率的限制而是以公司发展为依托，并不单单是靠炒作。因此即便大盘下跌，科技股、生物医药股和区域性商业股还是保持在7个点以上的涨幅。总结来说就是你要让资金流向一些主流的板块。
李大霄：我讲几句真话，香港市场上涨到二万点市盈率还是16倍，如果市场只是我们这一屋子人在交易的话，我认为亏钱的人一定会多于赚钱的人，券商中有很多投资方面的人才，但为什么还是有三分之二的券商倒下了呢？在这个市场上亏钱的人多于赚钱的人，如果赚钱的人多，那么钱从哪里来呢？
浙江股民：我是去年11月10日入市，300万资金打了3个股票：五粮液(000858)、包钢股份(600010)、中国联通(600050)各打了100万元，到昨天账面尚有10多万盈利，估计下周一再跌就要套牢了。作为一个新股民我没有经验只有教训。总结起来，十六个字，叫做拜访名师、少看股评、勤于学习、独立思考。拜访名师的过程中我们可以学习到很多的东西，老师的一句话也许就可以帮你拨开迷雾。但是学习不是盲目的跟从，要学会独立思考。对于股评一定要辩证地看，不要一听说哪只股票好就不加思考地去买。更多的是要去学习一些能够用来进行市场分析、个股分析的技术和知识。
买什么股？
何时买？
何时卖？
主持人：接下来的讨论中，我们不谈哲学，也不讲理论，我们就说，在未来的两年里买什么股票，什么时候买，什么时候卖？
尚国明：我们通过研究分析得出的结论是，在机构投资的时代，回调一般不会超过两个月，调整幅度在21%-31%之间，我们可以对照着这个结论来看这次的调整。我个人主张买平安保险，年后上市的平安保险公司，本身处于高速增长的行业，公司治理相对完善，业绩在五年内还将持续增长，上市时间大盘相对低位，定价可能较为合理，可策略性介入。还有一个要推荐的是建投能源(000600)，通过定向增发收购大股东的优质资产，业绩将大幅增长，况且，大股东有高速公路、港口、风能等各种优质资产，具备持续注入的能力，可以长期看好。
董耀：2007年是一个价值成长的时期，成长型的股票是主角。但是到了2008年，购买几种股票的权重应如何分配呢？ 也就是说买股票应如何进行策略选择和资产配置？人们总是一味地想要选出一匹黑马，却往往忽视了资产配置的重要性。然而能骑上黑马的只有两种人，一种是植物人，一种是忘记了这个股票的人。投资股票就如同一个企业开展业务、选择市场，例如一个企业的经营范围跨越了三个子行业，那么在一定的时期内，哪个行业的投资回报率最大，就增加对这个行业的投入。
我们选择股票的思路是很简单的，那些能创造新价值的公司就是好公司。如果让我推荐的话，一个是食品饮料中的伊利股份，为什么选择伊利，很简单，把中国和发达国家的乳品消费量拿出来比一下就知道了。第二就是电力行业中的长江电力，长江电力公司运作的项目是全民掏腰包支持的工程。第三就是证券金融行业的中信证券。对于中信证券，不用做过多的解释，在未来券商的投行业务会更加分化，即便是在5年熊市的时候他们也是通过非佣金业务稳定发展的。
郑炜：海通证券借壳都市股份，消息出来连续涨停，打开涨停板的价格是22元，这个影响是巨大的，我相信券商股的行情不会就此结束。再就是生物科技，因为生物科技这个行业在国际上有着非常好的业绩，这将是一个慢慢释放的过程。
我觉得我们的投资主线非常的清晰，国家的成长，包括了很多的方面，从产业资本来看，中国的股市还有很多很多的股票被低估，而且是被严重低估。现在的牛市，是我们在座各位这辈子从未见过的，而且它才刚刚开始。
王荣奎：我们通过大智慧软件的技术选股选出这三个个股：联创光电(600363)、中科英华(600110)和卧龙电气(600580)。
李大霄：我认为在这个时候选择一个合适的买点是非常重要的，如果会买股票的高手也不需要我推荐了。
第20届季度高级研讨会10大金股
中信证券(600030)
国内创新类券商龙头，2006年净利润有望达到22亿元高居行业榜首。前几年市场低迷，给公司收购兼并做大市场份额打下了基础，据测算，通过一系列收购，公司已经成为多家基金公司的大股东，其中经纪业务的市场份额已由原先的3.02%提升到6.73%。另外公司还积极拓展金融创新业务，集合资产管理业务、企业年金并积极拓展QDII业务，都将成为其利润增长点。在2007年大盘股IPO盛宴中，可以确定中信证券能参与的就有交通银行、南京商行、中国铝业、平安保险等大型企业的主承销商，同时还会有大量再融资项目。此外随着股指期货和融资融券业务等创新业务的推出将会有利于公司在更加完善的金融服务平台上吸引和整合客户资源,公司2007年业绩将继续保持较快幅度的增长。值得注意的是中国人寿以战略投资者的身份投资公司，认购了公司5亿股定向增发股票，双方在金融产品的开发以及投资管理上都有广阔的合作空间。所以中国人寿的参股也对公司在金融行业做大做强以及可持续发展打下了坚实的基础。
民生银行（600016）
公司2006 年末成功发行43 亿次级债，资本金问题的短期困境已经解决了。
随着2007 年增发A股和H股IPO上市的再融资计划的推进，公司未来的业务发展将进入一个快速上升期。世界银行旗下的国际金融公司(IFC)和新加坡亚洲金融控股私人有限公司都参股公司，将带给公司先进的管理经验和产品创新。公司持有海通证券(创新试点类券商)3.86亿股，随着海通证券借壳都市股份上市，公司的这部分股权增值空间巨大。结合2007年开始税制改革中税率、税基下调的重大利好题材，公司有望在2007年和2008年迎来利润增长的新突破。
此外公司还参股银联公司并组建合资基金公司，成为其新的利润增长点。该股还具有潜在的收购题材，其法人股股东众多且股数较为接近,易发生股权之争。
招商银行（600036）
公司是国内质量最好的银行之一，其零售业务和中间业务是最大亮点，目前公司信用卡发行数量已经超过800万张，占领中国国际标准双币信用卡30％左右的市场份额，而且开始实现盈利。公司中间业务收入保持快速增长。去年前三季度累计实现非利息收入23.69亿元，非利息收入占总收入的比例为13.89%。公司还准备收购基金公司，开展基金管理业务。人民币升值与两税合一这两大利好也将进一步提升公司的内在价值。随着国内银行业综合经营的脚步逐步加快，招行的业务结构将继续得到优化，其重点打造的中间业务具有资本消耗少、毛利率高的特点，中间业务的高毛利将支撑招行的盈利能力逐步超越并领先于其他内地银行，其估值水平也将获得稳步提升。
长江电力（600900）
整体上市预期高，公司表示正全面研究三峡机组收购计划和跟踪其他优质资产的投资机会，确保实现公司经营业绩持续、稳定地增长。值得注意的是在国资委倡导整体上市的前提下，公司收购机组的进度将会有所提前，存在2007年收购所有三峡机组的可能，乐观预计甚至可将金沙江下游的四座电站一起注入。整体上市后，不但可带来业绩的增长，更为重要的是公司长期发展的前景更为明朗，风险溢价大大降低。
中国银行（601988）
公司目前总市值高达8700多亿元，仅次于工商银行位居两市第二名，其流通市值也在前十名左右，这使得中国银行具备了极为突出的市场战略投资价值。作为国有商业银行之一，中国银行境内部分的存贷款业务市场占有率约14%，相当于十二家股份制商业银行总和的64%左右，但在规模上略低于工商银行（25%左右）、建设银行（20%左右）和农业银行（20%左右）。作为原外汇专业银行，中国银行在外汇存贷款业务方面则具有垄断优势，其市场份额约40%，远高于工商银行（约16%）、建设银行（约12%）和农业银行（约9%），海外资产接近集团资产的四分之一，贡献近40%税前利润，保险、投资银行等全能银行业务占比超7%，中国银行的国际化经营优势使其可以更好享受CEPA 带来的收入增值，但核心竞争力的体现仍将有待于信用卡业务的开拓。
湘电股份（600416）
1 月13 日，“首届中国能源国际国锋论坛”上发布了《中国新能源产业年度报告》，报告指出，中国将大幅度提高风能、太阳能、生物质能等新能源在整个能源消费中的比例，2050 年中国30%以上的能源需求将依靠新能源来满足，要实现这样的目标需要：风力发电在三十年后发电装机可能超过核电，成为第三大发电电源，2050 年后可能超过水电，成为第二大主力发电电源，形成3.5 亿千瓦的装机能力。公司与德国莱茨鼓风机有限公司签订了合资生产离心风机协议。2006 年4 月与日资企业组建了湖南湘原风能公司，定向增发募集资金投向兆瓦级风电机组整机项目，建设期2 年，2010 年投产后渐形成年产300 套风力发电机组整机和500 套电机电控的生产能力。2007 年1 月8 日，湘电股份与大唐风力发电有限责任公司签订“大唐漳州六鳌风电场三期工程的风电整机设备合同”，总金额为16380 万元。
中国联通（600050）
联通经营步入上升通道的趋势是确定的。我们难以判断有哪种变局会发生，但未来移动通信的格局一定是相对有利于联通的，这是百分百的必然，中国联通的经营将步入上升通道，一定会赢在未来，分享监管政策的必然支持，分享或有的重组溢价，分享未来移动格局的相对变化而给联通（新联通）的成长机会。如果联通被分拆后和网通合并，或中国移动承建TD-SCDMA，或出台的监管政策力度超出预期，在这些情况下，联通可预期的内在价值甚至更高。
中青旅（600138）
主业迎来腾飞契机。近年来公司主业发展迅速，其中经济型酒店加速扩张，旅行社业务全力打造国际化品牌，景区经营也在择机战略介入，其他如福利彩票运营、房地产开发等业务也进展顺利，公司资产质量不断改善。相较历史上的几次股权融资，今年定向增发使公司主业得到“资本助力”，差异化经营策略有望使将其未来发展提速。公告计划非公开发行不超过6500万A股，筹集资金将全部用于时尚型商务连锁酒店、会展旅游业务、旅游批发体系以及旅游车辆购置等旅游主业的拓展投资计划。公司定位于旅游批发和高端会展旅游的战略得到有效实施，也将是2008年北京奥运会的真正受益者之一，未来业绩稳定增长。长江证券维持“最优-1”的投资评级，建议买入。
华夏银行（600015）
德意志银行持股7.02％，其旗下子公司德意志银行卢森堡持有2.88％，萨尔·奥彭海姆持有4.08％。一旦萨尔·奥彭海姆公司所持有4.08％股权将转让给德意志银行。届时，德意志银行将持有华夏银行13.98％的股份，超过第一大股东首钢总公司目前11.9％的持股比例。该股成为外资控股银行。2006年正面临业务突破，由于公司在中间业务的开拓，净手续费收支出现爆发性增长。公司2006年1－12月实现主营业务收入1806274万元，净利润145704.3万元，每股收益0.35元。按照银行30倍市盈率来看，股价尚有一定空间，该股还拟增发8.4亿股，增发后实力将大为增强，因此应当密切关注该股增发后带来业绩增厚。
伊利股份(600887)
产能释放同时做产品和产业调整,其2009年原奶加工量将达到570万吨-600万吨。比2006年增长119％。产业布局与产品调整有助于公司提高利润率,公司突破基地型乳业企业桎梏，多数新建项目布局长江以南地区，伊利公布权证发行运用项目资金绝大多数在内蒙以外地区，主要包括合肥、邛崃、苏州、佛山等乳品消费水平或利润水平较高地区。预期2009年新项目完全达产后，伊利液态奶增长25％，冰淇淋产量比2006年增长70％，奶粉增长71％。中信建投认为，鉴于伊利强劲的、持续的增长预期，特别是2008年之后，公司奥运一次性费用支出金额将减少，陆续完工的新项目运作将更为成熟，公司总体毛利率、利润率都将呈现提高趋势。按照给予乳品行业动态35倍市盈率计算，短期目标价位30.45-36元/股，中期目标价位42.35元。
金岩石：2006年投资主题是金银（金属银行股），2007年投资恐怕就是细软（中小板、软件类）。
2007年是大象休息、猴子称大王的一年。
我们正处在非理性繁荣的第一浪。
卢文伟：我们赚的是上市公司的钱，伴随他们的成长来获取我们价值的增长
邹翔：中国的投资元年正向理性泡沫元年过渡
谢荣兴：中国股市长期走牛的趋势不可逆转，2007年股市看4000点，2008年破5000点没有悬念
董耀：人多的地方没有大钱 这个市场傻钱太多了 2007年独领风骚的会是券商类股票 科技股中，我只认同生物科技类公司
张长虹：傻瓜也赚钱的方法，将在2007年停止
任国全：我们目前的操作指导思路是“一只眼看二级市场，一只眼看一级半市场，互为参照借鉴”
尚国明：预计2007年的回调幅度在21-30％之间
个人投资者：作为一个新股民我没有经验只有教训。总结起来十六个字，叫做遍访名师、少看股评、勤于学习、独立思考。(上海证券报)
赢在2007 赢在中国
万国测评·大智慧公司董事长 张长虹
在全球资本流动性过剩冲击下，2006年全球资本市场全面大幅突破创新高，A股和中资股成为全球涨幅最大的市场之一，中国因素正受到全球瞩目。从2007年来看，我国宏观经济快速增长的态势不会改变，在人民币继续升值情况下资本流动性过剩现象也不会改变，而证券市场的赚钱效应将继续吸引储蓄资金、外资加速流入证券市场，资金推动型牛市仍将延续。与2006年个股普涨所不同的是，2007年行情将进入机构博弈时代，在大盘指数稳中有升的同时市场震荡幅度将明显放大。如果说2006行情是一个价值发现与挖掘过程，2007年行情则将是一个创造行情的过程。在盈利标杆指引下，一些个股行情将极度火爆，而市场风险同时也成倍放大，需要投资者精耕细作。
2007年证券市场发展格局
随着股权分置问题的全面解决，2006年以来证券市场迎来历史性的转折。在目前宏观经济继续保持高速增长、资本流动性过剩明显情况下，资本市场的赚钱效应将继续吸引外围资金不断进场，推动整个资金型牛市进一步深化。
近几年来我国经济增长基本上维持在9%以上，特别是最近几年增速都突破了两位数，其中2003年增长率为10.0%，2004年为10.1%，2005年为10.4%，2006年GDP增长高达10.7%，2006年成为近四年来增长最快的一年，而且2006年我国GDP第一次突破了20万亿元人民币。虽然从去年以来我国出台了一系列宏观调控措施，固定资产投资增速也开始放缓，但随着人均收入的快速提高，消费需求拉动正成为经济增长的新引擎。因此，虽然国家一直把GDP增长预期设定在8%左右的水平，但我们认为2007年经济仍有望继续保持稳定快速增长。
而在人民币继续维持升值态势情况下，货币流动性过剩的现状短期内不会改变。在2006年底人民币兑美元突破8之后形成加速升值态势，目前已达到7.76左右。过去一年来人民币兑美元升值接近5%，市场普遍预期2007年人民币升值幅度仍有望超过5%，而且在目前宏观经济稳定增长、贸易顺差继续扩大情况下人民币升值步伐将维持几年。在人民币升值的同时国际热钱加速流入，而国内外汇储备持续增加直接导致外汇占款引起的货币投放量增加。去年底我国外汇储备已经超过万亿美元，仅去年因为外汇储备的持续增加导致外汇占款所对应的货币投放量增加了4万亿元人民币，相当于去年GDP的约20%。在人民币对外升值同时对内贬值现象已开始显现，2006年11月份CPI指数迅速上升到1.9%，而12月份CPI指数更是达到了2.8%，在物价通胀的同时股票价格也开始同步“膨胀”。物价通胀以及居民投资渠道短缺直接导致证券投资升温，特别是目前居民储蓄存款达到16万亿人民币，相对于A股不过10万亿总市值、不到4.5万亿的实际流通市值来看，随着证券市场资金“洼地”效应显现，场外资金包括一些房地产投机资金源源不断流向证券市场从而推高了股指。
证券市场赚钱效应吸引外围资金加速进场，开放式基金成为资金流入的主渠道，去年11月份和12月份新增开放式基金规模分别达到650亿和800亿，而今年1月份通过开放式基金净流入股市超过2000亿元，使开放式基金规模突破10000亿元，在资金流入速度远远超过流出情况下A股形成了典型的资金推动型牛市。从未来市场来看，随着股权分置问题的解决，开放式基金已经打通了资本市场作为居民投资的主渠道。一旦市场重新走稳，这种资本流动性过剩将继续支撑整个资金推动型牛市。
把握2007年证券市场脉搏
2006年行情是一个个股普涨、绝大多数投资者都赚钱的行情，资产重估贯穿了整个主线。从行情阶段划分来看，如果把10月份之前的行情称为股改行情，其中股指上涨70%、四成个股股价翻倍是对过去四年超跌的补涨以及股改对价的填权；而10月份以后股改效应逐步减弱，市场进入蓝筹股行情阶段。一方面由于融资融券、股指期货等金融创新业务的即将推出，以上证50为代表的一批蓝筹权重股成为机构抢筹对象，从而表现出核心蓝筹股的估值溢价。另一方面在宏观经济稳步增长、上市公司业绩稳中有升的同时，两税合并预期所带来的蓝筹股业绩跳跃式增长预期成为推动蓝筹股行情的最核心因素，包括银行股出现翻倍行情成为推动大蓝筹股行情进一步深化的源动力。
如果说2006年行情是一个价值发现与挖掘的过程，那么在绝大多数个股价值被发掘一遍、有些个股甚至已经出现明显高估情况下，2007年行情将在机构博弈中呈现出大幅震荡，在2006年个股普涨基础上2007年将是机构精耕细作下的个股独立行情。随着越来越多“股民”变身“基民”，2006年以来以开放式基金为代表的机构投资者规模不断壮大，目前基金总份额已超过万亿，基金所持市值已占到目前A股实际流通市场的30%以上。与此同时QFII、保险资金、社保基金等各类机构投资者所持市值也接近目前A股实际流通市值的20%，机构投资者已经成为A股市场的主导，这与上一轮牛市行情中游资坐庄的资金结构有着显著的不同。
在整个市场资金结构发生深刻变化的同时，市场在经历了2006年个股普涨之后，2007年将进入机构博弈时代。由于绝大多数大盘蓝筹股筹码都驻扎有各类机构，机构之间的博弈也将导致市场震荡幅度加大。与2006年股指一路上涨不同，进入2007年大盘在历史顶部出现连续五周巨幅震荡，每周振幅都超过了6%，并在近一周来股指最大跌幅超过了10%。虽然从中期来看市场向上趋势不会改变，但同时也说明市场在经历了连续大幅上涨之后机构博弈明显加大，市场风险开始显现，2007年行情中这种宽幅剧烈震荡将成为一种常态。
在绝大部分个股股价已经翻倍情况下2007年将以个股行情为主，强者恒强、弱者恒弱的二元结构型牛市将进一步深化。而与2006年地产、银行股强者恒强不同，2007年的个股行情将会百花齐放，机构的创造性将在个股行情中得到很好体现。事实上从元旦以来的一个多月中我们已看到了像都市股份、中卫国脉等股价翻两倍、三倍的个股。在整个市场经历了一轮价值发掘之后，这种以重组为代表的价值创造型行情将成为2007年行情主流，包括一些热门资产的借壳、优势资产注入与整体上市、标购举牌与反收购、外资并购等重组题材将大行其道。这就需要投资者更多关注一些深层次的东西，精耕细作非常重要。
具体操作上要“精耕细作”
随着市场进入机构博弈时代，个股行情在2007年将表现得非常突出，仍将有部分品种会出现翻番行情，包括一些此前被市场所不看好的低价冷门股在重组预期下不排除跑出大黑马。当然对于一般的投资者来讲很难提前掌握这种重组内幕，而在信息不对称情况下去博傻这种低价重组股行情风险也是相当大的。但是除了这种重组股行情之外，我们也可以通过对公开信息的分析，比如对宏观经济的分析、对行业政策的判断、对市场数据的统计，从中把握一些相对明确而稳定的套利机会。
从宏观分析中掌握趋势，通过对世界经济、国内经济以及行业发展趋势的深入分析，把握一些大的方向性机会。我们注意到，在全球资源需求快速增长、原油价格居高不下情况下，以粮食深加工成燃料乙醇和生物柴油等替代能源产业的兴起给农产品的功能带来革命性的颠覆。今年元月玉米期货价格连续刷新十多年新高，国际期货市场农产品价格大幅上涨已经开始拉动国内现货市场农副产品价格明显上涨。
从板块分析中精选股票，通过对行业政策、行业景气度分析，以及对市场认同度、市场地位的仔细斟辩，从中寻找一些细分行业的龙头。比如随着人均收入提高，社会消费需求正进入快速增长阶段，而在拉动经济增长的“三驾马车”中消费需求拉动将成为经济增长的新引擎，因此消费升级类个股在2007年仍值得看好。消费类个股主要包括酿酒食品、旅游酒店、商业、汽车、3G等几个行业板块，一些行业龙头股将继续表现出估值溢价。酿酒类个股中贵州茅台、五粮液仍是绝对龙头，食品类上游产业龙头如北大荒等也值得留意，旅游酒店类个股重点关注首旅、中青旅和锦江酒店，商业类上市公司中估值潜力最突出的如新世界，汽车消费将带动上海汽车等汽车类公司值得看好。
从数据分析中把握时机，通过对资金流向、买卖行为、买卖成本、股东集中度等的数据统计和分析，从中把握一些风险较低的套利机会。“工欲善其事，必先利其器”，好的工具和方法往往能够起到事半功倍的效果，上证所Level-2新一代行情报价系统对于我们把握市场资金脉搏就非常有帮助。
赢在2007，2007赢在中国，不仅可以预期而且能够实现！
机械行业:2007年投资策略中国制造装备全球
“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”，中国机械制造正在逐步走向装备全球之路。巨大的投资机会将来自：在中国制造装备全球的发展历程中，能够在国际竞争中胜出的优势企业。本文试图通过回顾2006年机械行业及其上市公司运行状况，全面系统地思考：在振兴装备业的大背景下，哪些行业和公司将进一步受益？在投资结构发生变化的情况下，哪些行业和公司会获益？在出口加快、并购加速的情形下，又将有哪些公司会真正在国际竞争中茁壮成长？通过综合分析，寻找2007年的投资目标。
1.快速成长的中国机械制造业
1.1机械制造在中国经济中的地位日显重要
行业规模不断扩大，企业实力增强，开始面对国际市场。根据《中国机械工业年鉴》统计数据，中国机械工业总产值从20年前的不到2000亿元(1985年1937亿元，1990年3247亿元)提升到2005年的超过5万亿元，20年时间规模增长约29倍，年复合增长率达18.38%。特别是近五年以来，机械工业总产值年复合增长率高达24.58%。2006年机械工业总产值增速较2005年加快，机械工业联合会不完全统计数据显示，2006年1-10月，机械工业主要企业完成工业总产值43882.68亿元，同比增长29.85%；完成销售产值42675.89亿元，同比增长29.74%。在行业规模不断扩大的情况下，我们的企业实力也在不断增强，企业所面对的市场已经不仅仅是国内市场，而是广阔的国际市场，诸多产品的国际市场竞争力在快速提升。
机械行业在中国经济中的地位日显重要。2005年机械工业增加值占GDP的比重接近6%，预计2006年有望达到7%。机械工业总产值与GDP比值持续提升，由2000年的0.21提升到2005年的0.31，我们预计经过未来五年发展，比值将提升到0.4以上。
1.2 2006年机械行业主要经营指标增速加快
国家统计局数据显示，2006年1-10月，机械大行业(包括交通运输设备)64285家主要企业实现销售收入4.84万亿元，同比增长29.20%，增速比2005年全年提高6.84个百分点；实现利润总额2485.83亿元，同比增长42.37%，增速比2005年全年提高30.43个百分点；行业毛利率为14.94%，与上年持平。如果扣除交通运输设备，机械行业52324家企业实现销售收入3.29万亿元，同比增长29.35%，增速较2005年全年提高2.89个百分点；实现利润总额1749.22亿元，同比增长39.25%，增速较2005年全年提高12.01个百分点；行业毛利率为15.12%，与上年持平。
本报告研究范畴将不包括汽车等交通运输设备。在机械四大行业中，通用设备、仪器仪表各项指标稳定增长，收入、利润总额增速较上年小幅提升；专用设备利润总额增速大大高于收入增长，表明整体盈利能力在提升；电气设备收入、利润增速则明显加快。
1.2.1专用设备：增速快速提升，盈利能力上升
行业整体获利能力提升。2006年1-10月我国专用设备制造业共实现销售收入5950.13亿元，同比增长29.63%，实现利润总额338.36亿元，同比增长50.28%，毛利率和税前利润率分别为16.31%和5.69%。行业利润总额增速远超过收入增速，说明行业获利能力提升。
行业内盈利能力较强的有工程机械、石油钻采设备、矿山设备、模具制造等子行业，这些子行业的毛利率水平高于行业平均水平；其中工程机械和石油钻采设备的主要指标均高于行业平均水平。
预计2006年全年收入、利润增速分别在30%、50%左右；2007年行业收入增速将保持在25%左右。
1.2.2通用设备：稳中有升
2006年1-10月，通用设备行业共实现销售收入10512.02万元，同比增长30.41%，增速较上半年和前三季分别提升0.64和0.77个百分点；实现利润总额641.00亿元，同比增长38.3%，增速较上半年和前三季分别下降3.0和0.8个百分点；毛利率和税前利润率分别为15.8%和6.1%，均比上半年和上年同期有所提升。
整体看来，行业盈利能力较强的有液压和气压动力机械、机床、泵及真空设备等，这些子行业的毛利率水平高于行业整体水平。
预计2006年通用设备行业收入、利润增速将分别保持在30%、38%左右，2007年需求增速在25%左右。
1.3上市公司整体指标持续好转
行业内上市公司主要指标持续好转，部分指标高于沪深两市上市公司整体水平。
06年前三季度，机械行业(不包括电气设备)106家上市公司平均每股收益、净资产收益率分别为0.24元、9.08%，均超过全部上市公司的平均水平，每股净资产略低于市场平均水平。06年1-9月每股经营活动产生的现金流为0.182元，低于每股收益，也低于全部上市公司平均水平，但部分子行业的现金流状况良好，如机床、港口机械、工程机械的每股现金流分别达到0.68元、0.43元、0.34元，远高于机械行业的平均水平。电气设备行业06年前三季现金流状况不佳，主要是由于2005年以前行业内企业已经提前收取了大量预收款，2006年以后新承接订单大幅减少，企业采购原材料需要大量支付款项；另外工程尾款回款周期长。
毛利率趋稳、净利率持续上升。机械行业上市公司(不包括电气设备)平均毛利率从2001年开始逐年小幅下降，2006年趋稳，1-9月毛利率为17.36%。净利率自2001年开始逐步攀升，2006年1-9月达5.95%，均高于行业平均水平，上市公司整体获利能力上升。
铁路设备、工程机械、石油矿山设备业绩增速最快，净利润增速分别达到121.25%、96.85%和61.95%；港口机械、工程机械的综合盈利能力较强，净资产收益率高达19.27%、9.56%，每股收益分别0.58元、0.31元，每股经营性现金流分别为0.43元和0.34元，均高于行业平均水平。
2.机械行业未来五年发展前景乐观
机械行业跟固定资产投资增速关系密切，我们预计“十一五”期间我国经济增速将略低于“十五”期间的增速，固定资产投资增速也将较“十五”期间有所减缓，但预计幅度不会大，2007年固定资产投资增速仍将保持在20%以上，在振兴装备政策推动和外销强劲增长拉动下，机械行业将继续朝着持续向上的方向健康发展。预计2006年机械行业收入增速保持在29%左右，未来五年行业复合增速仍将保持在18%以上。
2.1中国机械装备发展进入最佳发展时期
世界制造业转移，中国正在逐步成为世界加工厂。美国、德国、日本、韩国等国家已经进入工业化发展的高技术密集时代与微电子时代，钢铁、机械、化工等重工业正逐渐向发展中国家转移。我国目前经济发展已经过了发展初期，正处于重化工业发展中期。
未来10年将是中国机械行业发展最佳时期。美国、德国的重化工业发展期延续了18年以上，美国、德国、日本、韩国四国重化工业发展期平均延续了12年，我们估计中国的重化工业发展期将至少延续10年，直到2015年。因此，在未来10年中，随着中国重化工业进程的推进，中国企业规模、产品技术、质量等都将得到大幅提升，国产机械产品国际竞争力增强，逐步替代进口，并加速出口。目前，机械行业中部分子行业如船舶、铁路、集装箱及集装箱起重机制造等已经受益于国际间的产业转移，并将持续受益；电站设备、工程机械、机床等将受益于产业转移，加快出口进程。
2.2未来发展将持续受益于振兴装备之国策
振兴装备政策推动内需。2006年6月28日《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》(以下简称《意见》)发布，《意见》提出未来将重点发展16大领域，即：
发电、输变电、石化、煤化工、薄板连轧、煤综采、造船、铁路与轨道交通、环保、工程机械、自控和精密仪器、数控机床、纺机、农机、IT设备、飞机。《意见》不仅为装备制造业未来的发展明确了方向和目标，还提出了有关政策支持方面一系列的措施，包括税收优惠政策、资金支持等，有利于机械行业的长期健康、快速发展。预计在《意见》及其相关配套政策以及其他振兴政策的推动下，我国机械行业的内需将保持旺盛增长。
陆续出台的振兴装备配套政策有利于行业快速发展。目前相关配套的细化政策主要包括以下几类：
1.制定重点发展领域的技术政策，着力培养国内企业的自主创新能力；2.所得税优惠，如研发投入可抵免企业所得税；3.调整进出口关税，如提高整机进口税率，降低零部件进口关税，调高资源性商品出口关税，有利于国产设备替代进口，有利于国内装备制造企业降低成本；4.调整出口退税率，如提高重大技术装备产品出口退税率，降低低附加值产品出口退税率，有利于国内企业盈利能力提升、产品技术升级；5.限制重大装备进口，有利于内需增加，替代进口；6.专项资金扶持，有利于企业做强做大。
2.3旺盛内需带动行业健康发展
在未来GDP稳定增长的前提下，国内机械设备需求增速将超过GDP增速。我国人口众多、地域辽阔，随着国家经济持续稳定地发展，人民生活水平稳步提升，生活方式也在发生变化，更加注重生活质量，劳动力成本将持续攀升，设备替代人工成必然趋势，因此机械设备需求也必将多品种、多样化。我们预计未来几年部分产品仍将保持旺盛需求，譬如为了解决运输瓶颈，铁路投资持续增加，相关设备需求旺盛；为了解决电力短缺，近几年国家加大电站及输变电建设力度，未来几年电站建设仍将保持在高位，输变电建设将保持快速增长；新农村建设、铁路投资、城市轨道交通建设等都将拉动工程机械旺盛需求。
随着企业自主创新能力提升、产品技术升级，国内产品正在逐步替代进口，且空间巨大。2005年我国机电产品累计进口3503.78亿美元，其中机械及设备进口963.75亿美元，同比增长5.18%，增速较2004年下降约23个百分点，表明进口替代在加快。2006年1-10月，机械及设备累计进口889.98亿美元，同比增长13.84%，在国内需求拉动下，进口增速出现反弹。
2.4强劲出口拉动行业快速增长
中国机械工业经过近20年的努力发展，从先前的引进设备、消化吸收，基本满足国内基础需求，发展到现在的改造创新、替代进口、加快出口阶段。2006年1-10月我国机电产品出口总额同比增长了29.64%，机械及设备的出口总额同比增长23.90%，增速较2005年全年略有下降，主要是由于：1)基数逐渐加大；2)集装箱产品的出口增速明显下降，06年1-10月集装箱出口同比下降了9.81%，拖累了整个机械行业的出口表现。但我们认为在部分子行业如工程机械等出口快速增长的拉动下，未来机械行业的整体出口增速将有所提升。
目前，我国机械装备出口通常通过三种方式：第一是随项目带出去，这种方式的出口产品利润率会略低一些；第二种是自主出口；第三种是到海外投资设厂，特别是在本币升值的情况下，到海外投资设厂显得相对划算。机械企业经过近几年发展，规模扩大、产品技术提升、性能稳定、产品正在得到国际市场逐步认可。
2.5并购将造就一批具备国际竞争力的优势企业
机械行业是重组并购最为活跃的板块之一。《中国并购报告》显示，2003年大机械行业并购数量120次，位居第二，并购金额达101.3亿元；2004年并购数量大幅下降为50次，金额75亿元。2003年是2000年以来机械行业增速最高的年份，行业内企业并购热情高涨，诸多大型国企也在当年进行了大规模的改制重组，如特变电工收购沈变、上海电气集团改制重组启动、上海新梅收购上海港机、南方香江收购山东临工、浙江精工钢构收购长江股份等等；2004年受宏观调控影响机械需求增速快速下降，且随着钢材等原材料价格的大幅上扬，企业业绩增速明显放缓，企业并购动力也随之下降。2005年以后并购再次加速，外资并购国内企业的积极性高涨，2005年以来机械行业最引人注目的并购案例就是：美国凯雷公司计划用3.75亿美元收购徐工机械85%股权，间接控股徐工科技，目前新方案中已将收购比例调整至50%。新方案已获得江苏省和徐州市政府有关部门的基本认可，将正式呈报国家相关部门审批，但由于该事件受到社会各界人士的高度关注，国家相关部门尚未批复收购事宜。
机械行业重组并购主要方式有：1)资产置换，实现行业内部、或控股股东集团内部的重组。典型案例：上海机电与控股股东之间历年的资产重组；中联重科收购建机院下属环卫设备、汽车起重机资产。2)借壳上市，实现跨行业重组。典型案例：浙江精工钢构借壳长江股份上市；南方香江集团借壳山东临工上市。3)战略重组并购。典型案例：振华港机大股东中港湾集团和中国路桥集团合并重组为中国交通建设集团有限公司；沈阳机床集团战略收购德国希斯公司、云南机床、交大科技。
全流通将为重组并购提供便利，并有望降低并购成本。根据“十一五规划建议”精神，我们认为在未来几年，机械行业中企业之间的收购兼并行为将进一步增加。通过收购兼并，国内将造就一批具备国际竞争力的优势企业。建议特别关注集团有潜在优良资产的公司，如三一重工(600031)、西飞国际(000768)、沪东重机(600150)、广船国际(600685)、火箭股份(600879)等；关注有意引进战略投资者做强做大的公司，如柳工(000528)等。
3.主要细分行业及上市公司分析
3.1工程机械：内外需求齐增长
3.1.1行业进入上升期，业绩增长超过预期
在经历了2004年业绩快速下滑和2005年上半年的负增长后，工程机械行业走出谷底，2006年业绩迅速回升。根据国家统计局数据，2006年1-10月工程机械行业实现销售收入688.18亿元，同比增长33.39%，增速分别较2006年上半年和2005年全年提升1.28、21.08个百分点；实现利润总额47.05亿元，同比增长124.35%，增速分别较2006年上半年和2005年全年提升37.99、128.08个百分点；毛利率为17.27%，分别比2006年上半年和2005年全年提升0.09、1.72个百分点；税前利润率为6.84%，与上半年基本持平，较2005年全年提升1.2个百分点。
可见，在2006年7月我国加强宏观调控以后，行业增速不仅没有下降，反而是加快的。行业业绩增长好于市场预期的主要原因：1)本次宏观调控不同于2004年的调控，主要是一种结构性调控。调控的重点是：限制高耗能、高污染、产能过剩的产业；政府将严格审查新开工项目，抑制投资过快增长；相反，一些瓶颈领域投资加快，如铁路，新农村建设、轨道交通、矿山开采等领域投资加大，拉动需求；2)出口增长加快拉动需求。
主要产品销售状况好于预期。2006年1-9月，工程机械主要产品销量均有明显上涨，除了压路机外，其他主要整机产品的销量增速均在10%以上，其中挖掘机的销量增速达到66.10%，叉车和汽车起重机的销量增速也在30%以上。压路机是受宏观紧缩影响最大的工程机械产品之一，但销量也保持正增长态势。
3.1.2内需谨慎乐观，出口积极乐观，共同推升行业业绩
1、出口势头良好，推升行业业绩出口快速增长提升行业业绩。出口在行业中的地位越来越重要：2005年行业销售收入增长12.31%，出口总金额增长58.76%，出口增速高于行业销售收入增速46.45个百分点；2006年上半年，行业销售收入增长32.11%，出口总金额增长75.30%，出口增速高于行业销售收入增速43.19个百分点；2006年1-9月，行业销售收入增长33.90%，出口总金额增长74.20%，出口增速高于行业销售收入增速40.3个百分点。
工程机械行业的出口增速远超过行业销售增速，已成为拉动行业销售收入增长的主要动力。根据公司反馈信息，工程机械出口产品的盈利能力一般高于内销产品，故出口的增长也是拉动公司利润增长的主要动力之一。
对非洲、中东以及亚洲发展中国家的出口前景广阔。我国对非洲工程机械出口增长迅速，2005年增速达到83%，远超过对其他地区的出口增速，主要是由于：我国在非洲国家有大量工程承包项目；非洲国家多数不富裕，价格相对低廉的中国产品更适合非洲国家的经济能力；近年非洲各国政府如安哥拉、埃及、赞比亚等纷纷加大了对基础设施建设的投入。我国在中亚的一些发展中国家有大量承包项目，并且发展中国家资金短缺的现象也使得中国产品倍受青睐；目前中东地区的建筑业正处于发展的高峰期，对相关机械的需求快速增长，中东地区一些产油国资金充足。非洲、中东以及亚洲发展中国家将会是未来我国工程机械出口的重要增长点整机产品出口比重提升，出口结构逐渐优化。2005年，我国工程机械整机产品出口总金额为17.29亿美元，占出口总额的58.8%；2006年1-9月份，整机产品的出口总金额为22.9亿美元，占出口总额的63.8%，占比较05年全年提升了5个百分点，出口增速91%，超过行业出口增速16.8个百分点。整机产品出口比重的显著提升，显示出我国工程机械产品的出口结构正逐渐优化，未来整机产品出口规模的扩大将会是提升行业整体出口金额的重要动力。2006年1-9月起重机、推土机、压路机、挖掘机、平地机的出口金额的增速都超过了出口量的增长速度，说明价格较高的产品的出口比重有所提升，出口结构优化。
我们预计06年全年工程机械行业出口增速将超过70%，07年、08年也将保持50%以上的高增长。
2、多因素推动内需稳定增长宏观调控初显成效，未来投资结构性调整将继续拉动内需。2006年7月开始，国家再度加强宏观调控，1-9月全社会固定资产投资增速为27.3%，较上半年下降了2.5个百分点；2006年1-9月份城镇累计固定资产投资增速为28.2%，较上半年下降了3.1个百分点，1-10月份继续下降至26.8%。但工程机械行业仍保持快速增长，投资结构性调整拉动内需。我们认为为了维持国家经济持续快速的增长，在消费动力不足的情况下，保持较快的固定资产投资增长成为必然，未来几年国内市场将保持稳定增长。
行业并购重组与资产整合带来的投资机会。预计未来行业竞争更趋激烈，收购兼并与资产整合成为趋势，一些背靠大集团的上市公司有望陆续获得集团的优质资产。
企业通过收购兼并，能有效打破产能瓶颈，提升规模经济效应，巩固企业的市场地位，进而提升行业整体业绩水平。
利好政策将逐渐落实。2006年6月28日《意见》公开发布，强调了发展具有自主知识品牌的重大技术装备，指出了将对重大装备制造业强化政策支持，对工程机械行业起到了振奋人心的作用。与《意见》相关的一揽子政策将在06年底、07年陆续出台，企业将得到切实的利好。如进口重大技术装备产品将被禁止和限制，对使用国产设备的支持，对国产设备制造的税收优惠等具体政策将获得落实，有助于国内企业扩大本土市场占有率，提高产品销量，提高国产化率；税收优惠有利于进口配件较多、生产主机为主的企业的降低成本，提高利润率。
宏观调控将对工程机械行业产生一定的负面影响，但由于固定资产投资的结构性变化、出口快速增长、国产设备的逐步替代将平滑宏观调控对工程机械行业的影响，我们预计2006年全年行业收入增幅约30%；2007年收入增幅将保持在20%以上。行业内优势企业增幅将高于行业平均水平。
3.1.3行业内上市公司分析
上市公司平均单位收益变化趋势继续向好。2006年前三季度，工程机械行业15家上市公司平均每股收益、每股净资产和净资产收益率分别为0.31元、3.22元和9.56%，均超过全部上市公司平均水平以及全部机械上市公司平均水平。每股经营性现金流为0.34元，仍低于全部上市公司水平，但已处于持续稳定上升的趋势中，较2005、2004年同期已有明显提升。2006年前三季每股经营性现金流高于每股收益，显示公司业绩的提升有良好的现金流做支撑。
上市公司利润率继续上升趋势，高于行业平均水平。2006年，工程机械行业上市公司结束了04年、05年毛利率持续下跌的走势，毛利率水平开始回升。2006年前三季度，上市公司平均毛利率为19.65%，较上半年提升0.31个百分点，较2005年全年提升1.43个百分点，较2005年同期提升1.42个百分点，比行业平均水平高2.31个百分点；净利率水平也处于上升趋势，前三季度工程机械上市公司的净利率为5.79%，较上半年提升0.23个百分点，比2005年全年提升2.73个百分点。上市公司的盈利能力强于行业平均水平，其中中联重科、三一重工、安徽合力等企业的毛利率水平明显高于行业平均水平。
3.2.1船舶：订单饱满，业绩爆发性增长
船舶需求持续旺盛。2006年1-9月，全国新承接船舶订单2922万载重吨，同比增长154%；截至9月底，手持船舶订单6121万载重吨，同比增长65%；造船完工量833万载重吨，同比下降7%。按我国和英国克拉克松研究公司的统计数据，我国造船完工量、承接新船订单和手持船舶订单分别占世界市场份额的15.7%、30.0%和22.1%。
其中，承接新船订单位居世界第二。
行业利润呈爆发性增长。根据国家统计局数据，2006年1-10月船舶及浮动装置制造868家企业共实现销售收入997.55亿元，同比增长37.60%；实现利润总额57.02亿元，同比增长155.24%，增速分别较2006年上半年和2005年全年提升28.16、35.66个百分点；毛利率为11.19%，比2005年同期提升2.48个百分点。
快速增长的主要原因。1)油运市场繁荣和世界贸易持续增长拉动了造船业的全球需求，也造就了中国造船业景气度向好；2)我国造船量以及在世界造船市场的份额不断提高；3)我国造船厂在2003年、2004年航运周期顶点所承接的高价位订单逐步在2006年实现交付，导致行业利润率提高。
我国造船业受益于国家政策扶持。9月18日国家发改委、国防科工委联合正式对外发布了《船舶工业中长期发展规划2006-2015》。《规划》对我国船舶工业的发展方向做出了明确的指导，将推动造船业的进一步发展。《规划》中明确提出我国将集中力量建设长江口、渤海湾、珠江口三大造船基地，中船广州龙穴造船基地作为珠江口造船基地建设的关键项目，对于完善我国船舶工业产业布局，促进我国船舶工业结构升级，做大做强我国船舶工业具有重要意义。
未来两年世界船舶市场走向判断。世界经济增长和贸易的发展是影响船舶市场变化的主要因素。中国石油、铁矿石及其他大宗散货的海上运输需求量，在很大程度上决定着航运市场未来两年的走向，预计未来两年世界船舶市场将继续保持景气，2007年船价将维持高位。目前的油船船队中，单壳油船仍占四分之一以上，2010年前需要淘汰的单壳油船约为9000万载重吨。中国原油进口量的增长和IMO提前淘汰单壳油船的规定增强了投资者信心，油船价格将保持较好水平。散货船市场仍会保持一定程度坚挺，中国铁矿石的进口和世界粮食的进出口将会继续支撑这一市场。相比较，集装箱船市场前景较难把握，集装箱船的建造取决于集装箱航运需求量，预计未来订造量恐难高过近几年水平。
3.2.2集装箱：行业盈利大幅下降行业利润大幅下降。2006年1—10月，我国集装箱制造业收入下降1.48%，利润总额下降58.07%，行业平均毛利率8.66%，同比下降6.86个百分点。行业景气回落始自2005年下半年，之前集装箱市场已经连续14个月高涨，处于超买状态。
行业在波动中不断增长。2006年初普通干货箱价格为1450美元/TEU，4月份开始上扬，9月份升至1900美元/TEU以上，预计第四季度将有所回落，估计在1700-1800美元/TEU。总体看，受行业内潜在产能制衡，箱价难以大幅提升，未来波动趋于平缓，变动区间在1500—2000美金/TEU。集装箱用Corten钢的价格自2006年初的400多美元/吨，上升到第三季度的接近600美元/吨,预计未来两年或小幅走高。
基于对未来数年全球经济、贸易总量的乐观估计，我们认为全球集装箱需求将稳步提升。2007年、2008年、2009年全球集装箱船数量的增长率分别为13.0%、14.6%、13.4%(Clarkson预计)，相应也可以推算新集装箱的增量需求在13%以上。此外，集装箱需求还来自于旧箱的更新。过去5年，每年淘汰的集装箱量占上年底全球拥有量的比例最高为5.4%，最低为4.4%。2005年底全球集装箱保有量为2108.9万TEU。我们预计2006年、2007年、2008年全球集装箱的新增需求增长率为14.5%、13.0%、11.5%，每年的淘汰量占上年底全球拥有量的5.5%，计算得2006年、2007年、2008年全球集装箱需求量分别为263.35万TEU、290.61万TEU、318.92万TEU。
3.2.3上市公司分析
前三季度，行业内5家公司整体收入和净利润分别同比增长11.70%和1.22%；净资产收益率为19.27%。从净利润增长率指标看，广船国际大幅增长408.54%，沪东重机增长率达72.19%，振华港机和江南重工分别增长30%以上。但是，权重最大的中集集团业绩下滑，拖累了行业整体表现。
中集集团、振华港机均为全球行业龙头企业。中集集团的干货箱产品全球市场占有率达55%，销售收入的出口比例在95%左右。我们预计公司集装箱业务未来发展将趋平稳，不再具有高成长性。在中集集团的利润构成中，道路运输车辆业务占比正在快速提升(目前为10%)，未来发展空间巨大。振华港机集装箱起重机国际市场份额高达74%，出口产值占总收入的85%，集装箱起重机销售收入占公司总收入的91.75%。
2006年公司在散货机械市场、大型钢桥、海上重工(包括浮吊等)等市场开始取得新突破，中交股份上市对振华港机也产生正面影响。
沪东重机、广船国际和江南重工都是中船集团旗下公司。中船集团目前正在加大资本运作力度，整合优化造船、修船和配套资源，三家上市公司将因此受益。
3.3机床:迎来发展黄金时代
3.3.1行业业绩稳定增长
机床行业保持着快速发展的势头。根据国家统计局数据，2005年522家金切机床制造企业共实现产品销售收入442.03亿元，同比增长25.32%；利润总额20.76亿元，同比增长30.75%；毛利率、税前利润率分别为18.17%、4.70%。2006年1-10月，517家金切机床制造企业共实现销售收入432.80亿元，同比增长24.74%；利润总额19.12亿元，同比增长30.85%。2005年全国金切机床产量为45.07万台，同比增长12.8%；2006年1-10月金切机床产量为46.01万台，同比增长13.8%；毛利率、税前利润率分别为18.71%、4.42%。
2000年以来，我国机床行业无论产值、产量、销售收入都保持着两位数以上的增长，2004年是我国增长最快的一年，2005年以来，增速绝对值有所放缓，但仍处于快速增长趋势中。
中国迎来了机床工业发展的黄金时代，机床工业在未来5-10年将持续景气。中国将复制机床强国的发展道路。1)中国经济持续高速增长，机床行业的下游行业成长迅速；2)受益于全球产业转移，中国成为全球的“加工中心”；3)国家已经认识到发展机床工业的重要性，出台了一系列政策来促进机床工业的发展。
3.3.2政策推动、需求拉动，行业保持快速增长我们预计“十一五”期间中国机床消费年增长率在15%以上，中国机床行业销售收入增速保持在20%以上，由于数控机床的比例大大提高，行业内优势企业增幅将高于行业平均水平。判断的前提为：1)未来5年我国机床下游行业增长保持15%左右的速度；2)
进口替代取得阶段性成果，截止2010年，国产数控机床的市场占有率达到50%，国产机床市场占有率达到60%；1、机床新政支持力度大、方位全，大力发展机床工业势在必行装备工业的发展关系到一国整体工业竞争力和综合国力在世界上的位置，机床作为“工业母机”，在国家经济发展战略中具有重要的地位。《意见》明确提出要在机床领域实现重点突破：发展大型、精密、高速数控装备和数控系统及功能部件，改变大型、高精度数控机床大部分依赖进口的现状，满足机械、航空航天等工业发展的需要。
国家“十一五”发展规划提振机床行业：1)国产数控机床的市场占有率达到50%；2)国产机床功能部件品种齐全，市场占有率达到60%；3)国产数控机床配国产数控系统要达到75%。
国家支持在每个领域都制定支持装备工业国产化的细则和规划，要涌现一大批自主创新的产业，对每项政策都要细化推进。在一系列的政策中，以下几条比较突出：
《国家中长期科技发展规划纲要》(以下简称纲要)明确规定：实施促进自主创新的政府采购。制定《中华人民共和国政府采购法》实施细则，建立政府采购自主创新产品协调机制，对企业采购国产高技术装备提供政策支持：
国产设备采购首台(套)制度。《纲要》规定“对国内企业开发的具有自主知识产权的重大高新技术装备和产品，实行国家首购政策”，《意见》也有相关规定。
重大装备禁限目录。数控机床将出现在首批目录当中。具体目录将以关键单机为主，对于关键零部件，基本采取不限制的政策。
激励企业技术创新的财税政策。《纲要》规定要“实施激励企业技术创新的财税政策”，《意见》明确提出要“调整进口税收优惠政策”。具体内容将包括“对为实现国产化而进口的材料和零部件要免税，对国内已经实现国产化的整机进口要征税”。
《数控机床产业发展专项规划》已起草完毕，对机床生产工业基地提供资金与税收优惠。具体包括如下内容：1)未来五年将营造20个数控机床产业化基地和为之配套的10个基础功能零部件产业基地，基地企业将享受国家政策和资金上的支持；2)数控机床产业化基地企业所开发生产的新产品和高档数控机床产品实行增值税返还政策；3)对在东北老工业基地改造中已经实行了消费型增值税的企业，还会因此获得双重税收优惠。
2、下游需求拉动机床内需增长机床消费与固定资产投资高度正相关，固定资产投资回落，机床消费也就快速回落。我们认为后续年份固定资产投资增速虽然将会有所回落，但不会低于20%。另外，中国的重化工业时期还将持续至少10年，而重化工业时期是机床难得的快速发展时期，期间固定资产投资增速会有起伏，总的来说，这段时期必将是机床工业发展的黄金时期。基于对下游子行业增长的判断，我们认为国内的机床消费将保持15%以上快速增长。
汽车工业对机床行业的拉动作用最强劲。按工业国家发展规律，机床的40%流向汽车、摩托车行业，机床行业的平均增速是汽车行业的1.3-1.5倍。2002年以来，中国汽车行业高速发展，虽然预期整车行业在未来增速相比前期会有回落，但仍将有10%以上的增长。国家对发展汽车零部件产业大力支持，力图培养一批具有比较优势的生产企业，满足国产化的要求，并进入国际采购体系。目前，全球采购商纷纷瞄准中国，扩大在中国的零部件采购份额，具有成本优势的中国零部件企业面向的将是全球市场，估计未来5年我国汽车行业销售收入年均增长在15%以上。
军工行业投入将持续增长，技改力度加大，提升机床需求。军工行业(包括航空航天)是数控机床的主要应用领域之一，主要需求产品为大型、重型、精密数控机床、加工中心等，为了全面提高科研和生产能力，迫切需要进行技术改造等改变目前的装备状况，该领域对机床的需求将持续增长。
除机床以外的其他机械、高新技术行业将保持较快的发展速度。预计未来五年，机械需求年复合增长率将保持在18%左右。在国家振兴装备制造业的大背景下，以石化通用装备、重型冶金机械、大型清洁高效发电装备、矿山设备、工程机械、纺织机械、农业机械等为主的重大技术装备将继续保持高速增长。高新技术产业，主要是电子技术产业将取得长足发展。根据行业规划，到2010年我国电子信息产业收入将由目前的4万亿元增加到7万亿元，“十一”期间复合增长率将在15%以上。
3、企业设备更新换代，数控机床需求激增。
数控机床是普通机床的升级产品，代替普通机床是大势所趋。我国目前的存量金切机床设备陈旧，数控化率很低，需要大量数控机床进行更新换代。
我国国产数控机床国内市场占有率2004年为25%，2005年回升到31%。根据规划，到“十一五”末期该比例要达到50%以上，未来数控机床具有广阔的发展空间，增速将远远超过普通机床。
4、出口增长迅速、进口替代是更大的蛋糕出口快速增长，进口明显回落。中国已经成长成为全球机床消费大国，由于进入重化工业时期，2000起对机床的需求大幅增加，2002成为全球最大机床消费国家。
2005年中国机床消费额109亿美元，占据全球份额的20%以上；而机床产值为50亿美元，排名第三位，仅占全球产值的10%。
机床出口连续3年实现40%-60%的高速增长，而进口增速已经回落到10%左右。
在目前中国机床消费额中，进口机床占到50%以上，在中高端数控机床领域更占到了70%左右。2006年1-10月，出口机床6.49万台，同比增长15%，出口额为9.48亿美元，同比增长46.70%；进口机床8.89万台，同比下降7.7%，进口额为59.99美元，同比增长10.96%；贸易逆差为50.51亿美元。
国产机床客户信任度增加，技术进步使国产机床具备进口替代可能。近年来，我国机床在科技开发方面取得了实质性的突破，成功的打破了国外对我们的技术封锁，目前我国年产数控机床1000台以上的企业已经达到了15家，部分国产数控机床完全可以替代进口。为了提高用户对国产机床的信任度，国内机床企业纷纷改变客户服务理念，采取了一系列产品质量保证措施，消除用户对国产机床的不信任，建立企业与重点客户之间的长期战略伙伴关系，实现互利双赢。
3.3.3上市公司利润增长不如预期机床行业有5家上市公司：沈阳机床、秦川发展、S华鼎、S交科技和SST纵横。
沈阳机床销售收入、净利润占机床行业上市公司总额的60%-70%之间，SST纵横处于亏损状态。
2006年1-9月5家机床上市公司共实现销售收入58.10亿元，同比增长22.29%，增速比行业平均水平低1.61个百分点，SST纵横的销售收入下降，严重拖累了上市公司平均水平；在剔除掉SST纵横后，上市公司销售收入增幅为24.67%，高出行业平均水平0.77个百分点。机床上市公司共实现净利润13472万元，同比下降6.11%，净利率2.37%；在剔除掉SST纵横后，净利润同比增长16.35%，净利率为3.00%。上市公司利润增长不如预期的主要原因是权重最大的沈阳机床业绩不达预期，S交科技经营状况良好，净利润增长率达65.72%。
上市公司毛利率略有下降，与行业平均水平持平。2006年前三季度，上市公司平均毛利率为20.23%，较2005年全年下降1.12个百分点，较2005年同期下降0.27个百分点，与行业平均水平基本持平。毛利率小幅下降主要原因是主要企业沈阳机床2006年进行搬迁改造，成本提高。
3.4铁路设备：行业发展迎来机遇
3.4.1主要经营指标显著好转
2006年1-10月，铁路设备行业实现销售收入568.33亿元，同比增长20.71%，增速分别较2006年上半年提升4.14个百分点，与2005年全年持平；实现利润总额15.23亿元，同比增长86.14%，增速分别较2006年上半年和2005年全年提升14.29、16.87个百分点；毛利率为15%，分别比2006年上半年和2005年全年提升1.11、1.1个百分点；税前利润率为2.68%，分别比2006年上半年和2005年全年提升0.63、0.04个百分点。
从目前情况看，铁路机车盈利能力不强，铁路机车车辆配件和铁路专用设备及器材、配件赢利能力较好。铁路机车赢利能力不强的主要原因是现在铁道部正集中改造现有车辆，采购新车数额没有明显增长，而且产品毛利率低仅为10.37%，预计2008-2010年间随着高铁逐步建成，采购新车的力度将逐渐加大，铁路机车的销售收入增长和毛利率均将大幅度提高。
3.4.2铁路投资加速带动行业高速增长
我国铁路总体发展水平低，已经成为国民经济发展的瓶颈，未来将逐渐改善。
根据铁路“十一五”规划，预计到2010年将达9万KM(其中电气化铁路約4万KM)，对比2005年底我国铁路总里程为7.54万KM(其中电气化铁路约2万KM)，隐含的年复合增长率将近8%，远高于前20多年1.41%的年复合增速。
铁路投资加速，铁路设备面临跨越式发展机遇。依据《铁路“十一五”规划》，“十一五”期间，我国将新建铁路1.7万公里，2010年全国铁路营运里程将达到9万公里以上；年均铁路固定资产投资达到2500亿元，相比原先的500-600亿元投资额呈数倍增长。国家统计局数据显示，2006年1-10月，城镇铁路固定资产投资同比增长104.2%，增速远高于城镇固定资产投资与全社会固定资产投资的增长速度。我们预计随着铁路投资的加速，铁路设备制造业面临良好的发展机遇，铁路复线化、电气化进程的加快将加速铁路车辆的更新换代，并推动相关零配件需求的增长。预计未来三年我国铁路运输设备收入增速将维持在20%以上。
3.4.3上市公司：利润大幅增长机械行业
中铁路设备上市公司共四家，2006年1-9月收入同比增长54.72%，净利润增长121.25%，远高于行业平均水平；平均毛利率为14.7%，低于行业平均水平0.3个百分点，主要是由于北方创业06年第三季度专用汽车产品处于亏损状态，影响了公司获利能力，进而影响上市公司平均毛利率水平。
铁路投资加速拉动相关设备市场需求，上市公司上半年的业绩已经开始体现出行业景气带来的业绩提升。太原重工和晋西车轴业绩快速上升，太原重工、北方创业存在大股东优质资产注入可能，建议重点关注晋西车轴、太原重工、北方创业。
3.5航空航天设备
3.5.1行业发展面临机遇
行业运行情况。航空航天设备包括飞机制造、航空航天制造、飞机修理等，国内航空制造业务包括：军机、支线客机制造、及航空零部件制造、转包业务。2006年1—10月，我国飞机制造和修理行业收入、利润总额分别同比增长14.16%、14.29%；航天器制造业收入、利润总额分别增长28.53%、162.63%。
由于行业进入壁垒高，飞机和航天器制造业的毛利率相对其他机械产品较高，1—10月两行业毛利率分别达到21.71%、30.01%，分别比上年同期增加3.05和1.6个百分点。
中国国防战略已现重大变革。中国现在已是世界最大制造业基地、第三大出口基地，但飞速发展的同时也迎来了“中国威胁论”、贸易摩擦和亚太军事格局的新变化。
同时，台海局势、能源安全等因素促发了中国国防从“消极防御”向“积极防御”转变，令中国国防战略出现重大变革。统计数据显示，近五年军费占财政支出、GDP的比例维持在8%和2%以下，但中国每年军费支出的绝对值已从1998年的不足1000亿元猛增至2005年的2500亿元水平附近，军费支出年增长率保持在10%以上。
中国航空制造业亟待加强。虽然中国是世界上少数能够制造所有主要类型军用飞机(战斗机、轰炸机、运输机和直升机等)的国家之一，但中国在飞机研制能力的诸多方面仍存在较大缺陷，比如至今尚不具备研制大型轰炸机、喷气客机的能力，中国航空制造业的总体水平落后世界一流国家至少20年。
未来5年中国航空航天事业面临重要发展机遇。根据国防科工委制定的“十一五”规划，在未来5年中，军工全行业的总收入年均增长15%，工业经济效益综合指数提高30点以上，而航空航天则是整个军工产业的最高领域。国家在《中长期科技发展规划纲要》中提出了16个重大专项，有3个涉及了航空航天产业，分别是大型飞机、高分辨率对地观测系统、载人航天与探月工程。这些目标的实现，除了要求我国政府继续加大对航空航天的投入，同时还要鼓励建立多元化、多渠道的投资体系，保证航空航天事业持续、稳定发展。
3.5.2上市公司：重点关注资产注入企业
2006年前三季度，9家上市公司平均收入、净利润分别同比增长34.33%、35.43%，加权平均每股收益0.148元，整体经营业绩一般。2006年10月份之前，军工资产注入将引致业绩提升令该板块成为沪深市场投资热点，之后由于部分公司业绩未达市场预期、投资者转投大盘蓝筹等因素导致部分公司股价深幅调整。我们认为，该板块中具有实质性资产注入题材的个股2007年仍值得关注。近期，中航一集团在资本市场的动作加大。该集团表示原则上一定要实现整体上市，而具体实施中，可以先让旗下一批专业化企业上市。中航一集团旗下主要拥有成飞、西飞、沈飞、上飞、贵航等军民用航空飞机制造类企业和沈阳黎明、西安航空发动机、上海航空发动机等发动机生产企业以及机载设备、武器火控系统生产研发企业，目前在A股市场上市的为西飞国际和贵航股份。我们认为，中航一集团整体上市可令公司受益，未来优质资产进入西飞国际仍可期待。
3.6轴承：收入、利润稳定增长
2006年1-10月，轴承制造行业1409家企业实现销售收入518.63亿元，同比增长24.86%，增速与上年同期基本持平；利润总额29.51亿元，同比增长30.46%，较上年同期高1.99个百分点；行业毛利率为15.87%，与上年同期持平。近年来，轴承制造行业受益于机械工业、尤其是轴承主要服务的主机行业发展，增长迅速，如铁路轴承、汽车轴承、与工程机械配套的轴承、与机床配套的轴承等。我们预计2006年行业将实现25%左右的收入增速。
行业内三大主要轴承企业哈轴、瓦轴、洛轴尚未在A股上市，目前沪深两市轴承类上市公司的行业代表性还不是很强。目前已经上市的5家主要轴承企业，2006年1-9月收入同比增长46.68%，高出行业平均水平20.84个百分点；净利润同比增长39.59%；毛利率26.27%，高于行业平均水平。表明上市公司盈利能力强于非上市公司。
晋西车轴、龙溪股份、轴研科技业绩较好，主要原因是晋西车轴受益于铁路投资加速，收入大幅增长；龙溪股份和轴研科技收入稳定增长，而毛利率远高于行业平均水平。西北轴承受益于下游石油机械行业快速发展，利润大幅度增长。
3.7内燃机：利润快速增长
行业收入平稳增长，利润快速增长。内燃机作为重要部件主要应用于汽车、工程机械、船舶、发电机组、农机、石油钻采设备等领域。2006年1-10月，我国内燃机行业545家企业共实现销售收入537.58亿元，同比增长17.55%；实现利润总额32.39亿元，同比增长55.28%，增速较上半年和前三季分别下降10.03、4.17个百分点；毛利率和净利率分别为15.28%、6.02%，较前三季均有提升。行业利润增速远高于销售收入增速，行业费用控制良好，获利能力正在迅速回升。
“十一五”规划提振行业发展。内燃机行业“十一五”发展战略包括：加快行业结构调整和重组力度，培育和发展几个有较竞争力的企业集团，以适应经济全球化和国内外市场竞争，实现2020年由内燃机生产大国转变为生产强国。“十一五”规划将促进内燃机行业的快速发展，我们预计未来两年内燃机行业都将保持15%以上的收入增速。
上市公司业绩增速较上半年提升，部分公司利润快速增长。2006年1—9月行业内9家上市公司收入增长1.73%，增速较上半年提升3.54个百分点；净利润增长17.18%，增速较上半年提升11.09个百分点，加权平均净利率为4.70%。上市公司业绩表现各异：云内动力、苏常柴A、沪东重机的利润增速远超过行业平均水平；威孚高科、S济柴和上柴股份的净利润则仍处于下降状态，其中S济柴和上柴股份的降幅已较上半年缩小。
3.8纺机、缝纫机
3.8.1纺机：收入、利润增长
提速行业：增速提升。2006年1-10月纺织专用设备848家企业实现销售收入378.63亿元，同比增长20.73%，较2005年同期增速提升6.21个百分点；利润总额18.32亿元，同比增长28.74%，增速同比提升21.17个百分点；行业毛利率为14.32%，与上年同期基本持平。我们预计2006年行业需求同比增速将达到22%。目前，对行业产生影响的主要因素有：国际市场纺织品的贸易摩擦、人民币升值和行业内低水平竞争；进出口关税、出口退税的变化等。中国纺机业进入了一个由量到质的调整期，那些拥有技术优势，走“节能、环保、高速”发展道路的企业，未来业绩增长将超过行业平均水平。
上市公司：经营不容乐观。2006年1-9月行业收入同比增长9.65%；净利润同比下降24.13%；净资产收益率为2.51%。经纬纺机是我国纺织机械行业的龙头企业，经营业绩一直比较稳定，2006年上半年收入、利润增长均呈稳步增长；中国纺机处于严重亏损状态，严重拖累了行业整体指标；精工科技、二纺机收入增长低于行业平均水平，净利润同比大幅下降。
3.9电气设备：电网接力，清洁能源发力3.9.1行业现状：电站设备景气高点已现、输变电设备增速加快电气设备行业分为电站设备和输变电设备两大类，分别用于发电和输配电。2006年，电气设备行业分化明显，电站设备尤其是火力发电设备景气高峰已到，未来不可避免面临景气回落；而随着国家对电网投资力度的加大，我国输变电行业迎来发展的黄金时期。
国家统计局数据显示，2006年1-10月，电气设备行业8184家企业累计完成销售收入7307.01亿元(其中电线电缆完成3057.24亿元)，同比增长38.21%，较05年同期增长水平提高了9.29个百分点；完成利润总额850.77亿元，同比增长26.00%；较05年同期下降了6.8个百分点；行业总体毛利率为12.68%，较2005年同期水平有所下降。电气设备行业总体收入增速仍然较高，达到30%以上，并且增幅较05年有所提高，但是受到原材料涨价的影响，利润增幅明显低于收入增长。另外，从子行业表现来看，电站设备子行业销售收入以及利润增长水平2006年以来基本保持下降的趋势，而输变电设备收入以及利润增长水平有所提高。
3.9.1.1电站设备收入增速下降，毛利率受制于原材料价格上涨行业收入增速回落。2006年1-10月，电站设备行业收入同比增长34.08%，增速较05年同期下降9.88个百分点。从细分子行业的表现来看，大部分子行业的收入增长水平仍然保持高位，基本上增速都在30%以上，其中汽轮机及辅机制造、其他原动机子行业的收入增长水平更为可观，分别达到44.33%、88.87%。
行业利润增速远低于收入增速。2006年1-10月，电站设备行业利润总额同比增长18.25%，增幅大幅回落，较05年同期水平下降了80个百分点。从细分子行业的表现来看，锅炉及辅助设备制造、汽轮机及辅机制造等子行业的利润增长水平都大幅低于收入增长水平；水轮机及辅机制造收入、利润增长水平仍然较高；发电机及发电机组利润保持了30%以上的平稳增长。
行业利润增幅低于收入增幅主要与原材料的价格提高有关，2006年1-10月，电站设备总体毛利率水平小幅回落0.8个百分点；另外，基数扩大影响增长率也是重要因素之一。
供应缺口缩小、发电设备利用小时数降低、未来电源需求下降。根据中国电力企业联合会数据显示，06年前三季度，中国电力供需紧张形势明显缓解。全国缺电省份由2005年初的25个省逐步减少到今年1月份的9个,减少到9月份的4个。另外，发电设备利用小时数大幅下降：数据显示，06年前三季度全国发电设备累计平均利用小时为3923小时，比去年同期降低182小时,除部分省份外，首次出现了多年以来火电设备利用小时数与水电设备利用小时数均下降的情况。种种情况看来，我国电力供应缺口已经大大缩减。
电源投产较多，未来新增装机容量将逐步下降。2003以来，我国新增装机容量增速大幅提高，2006年，投产规模达到历史最高水平，全年投产规模将达到8000万千瓦，将是中国历史上投产机组最高的年份。按2005年底全国发电装机总容量为5.17亿千瓦计，到今年底全国发电装机总规模可能超过6亿千瓦，继续居世界第二。根据目前在建项目，估计2007年投产规模仍将保持在较高的水平，达到7800万千瓦，2008年起，新增装机容量将开始逐步下降，估计08年新增装机容量在6530万千瓦左右。
在建项目仍多，未来电站设备制造企业将面临较大的业绩滑坡。根据中电联发布的统计数据表明，截至2006年6月初，全国在建电站项目规模为2.5亿千瓦，其中水电6900万千瓦；火电17600万千瓦；核电400万千瓦；其它100万千瓦。由于在建项目较多，08年以后，随着电力缺口的缩小，我国电站设备企业的订单将大幅回落，行业整体业绩将受到严重影响。
3.9.1.2输变电设备：增速加快随着电站设备
近年来逐渐投产，电力供应矛盾转向电力传输，电力投资也随之向电网转向，输变电行业在电网投资加大力度的带动下，各子行业收入、利润增长出现全面提速的趋势。
2006年1-10月，输变电行业整体收入同比增长39.06%，利润总额同比增长39.99%，均处于较高的水平，分别较05年同期水平提高了12.96、20.07个百分点，行业总体毛利率达到17.51%，较05年同期水平下降了1.19个百分点。输变电各子行业利润增长水平普遍高于收入增长水平。行业整体经营环境向好，整体行业都出现明显受益。
变压器行业整体运行向好，但仍受到原材料价格上涨的影响。随着电网投资的加快，变压器行业收入出现快速增长，下图中可以看出，2002年以来，变压器行业收入增幅保持向上趋势，2006年前10月收入增幅处于1999年以来最高位。但是，公司利润增长并未与收入增长保持同步，02年以来，利润增幅处于下降通道中，06年有所好转，止跌回升。行业利润增长不佳主要与原材料价格上涨有关，03年以来行业毛利率处于下降通道之中，但06年跌幅已有所趋缓。
3.9.2未来发展展望：输变电景气提升，电站设备重在结构调整3.9.2.1电站设备：未来发展主要在结构调整虽然我国电站设备总体需求随着电力供应缺口的缩小将逐步回落，但是电站设备行业并不是全无机会。行业内的结构调整将给技术水平高、产品品种齐全、产品结构合理的企业带来较大的机会。未来我国将加大核电、风电、水电等清洁能源的建设，而火电将致力于大型机组的建设。
1.火电占比过重，未来火电将向大型机组发展从2005年我国电力资源结构中可以看到，火电在我国现有电力结构中占据绝对的优势，在电源结构、发电结构中分别占据75.6%、81.5%的比例。
中国电力发展目前面临日益严重的资源压力、环保压力，对煤炭资源未来供应能力的担心，对于火电厂对于环境的危害，都导致节能环保类的技术和产品受到重视。
国务院出台的《意见》中，就包括：发展大型清洁高效发电装备，包括百万千瓦级核电机组、超超临界火电机组、燃气-蒸汽联合循环机组、整体煤气化燃气-蒸汽联合循环机组、大型循环流化床锅炉、大型水电机组及抽水蓄能水电站机组、大型空冷电站机组及大功率风力发电机等新型能源装备，满足电力建设需要。
未来火电将向大型机组发展。目前我国30万千瓦及以上电力设备逐渐成为主流，2008年以后火电建设必然向更大容量、高参数机组演变，估计60万千瓦甚至100万千瓦机组将成为主流。目前中国电站设备制造业已形成哈尔滨电站、东方电气、上海电气三大集团为主，100余家中小企业及合资企业为辅，共同生存的格局。其中三大动力的大型火电设备市场占有率高达80%左右，在大容量、高参数的电站设备市场已经形成了寡头垄断市场局面，未来在行业中优势地位将进一步体现。
2.清洁能源将迎来大发展空间，支持国产化催生行业龙头。
未来风电、核电、水电设备都有巨大的市场空间，尤其是风电设备，2005-2010年、2010年-2020年间的装机容量复合增长率是三者中最高的，分别达到36.6%、19.6%。而国家也出台了种种的优惠措施促进国内风电设备制造的发展，未来风电设备的发展尤其看好。
风电：
按照规划，2005年-2010年，年均风电新增装机容量达到74.8万千瓦，装机容量年复合增长率达到36.6%；2010年-2020年，年均风电新增装机容量达到250万千瓦，装机容量年复合增长率达到19.6%。
目前我国风电设备企业技术水平仍然无法与国际厂商相比。据统计，2005年风力电站设备新增市场份额中，国内产品仅占28%，进口产品占72%。由于风力发电机的制造技术大多掌握在外国公司手中，导致我国风力发电的造价达到7000—8000元/千瓦，远高于我国火力发电约4000元/千瓦的造价。
优惠政策推进风电制造业发展。风电设备制造在我国仍属于初步发展阶段，我国政府也推出了种种的优惠措施推动国内风电企业发展。如：1)要求所有风电项目采用的机组本地化率达到70%，否则不予核准；2)进口设备关税不能减免；3)国家对风电企业实行增值税减半政策，税率可降至8.5%。
风电定价机制存在一定争议，可能07年初有所改善。目前风电定价采用特许权招标方式，规定由风电上网电价最低的投标商中标。导致一些企业，特别是国有企业以不合理的低价进行投标，使得风电对于投资商的吸引力大大降低。根据权威人士表示，国家发改委及有关部门正就风电定价机制作进一步研究，预计新办法将最早于07年1月份出台。
在过去5年里风电成本下降约20%，是可再生能源技术中成本降低最快的技术之一，给将来风电的规模化创造了条件。在国家政策的推动下，如果定价机制能够得到进一步完善，该产业存在较大的发展机会。由于目前技术水平仍然落后，估计我国风电机组制造业在2010年之前尚不能形成市场主导能力，但在政府支持国产化以及国内巨大市场规模的带动下，未来该领域也将催生特大型龙头企业，
核电：
截至2005年底，我国核电总装机容量为684万千瓦，占全国总装机容量的比例还不足2%。而世界上，2003年核电装机容量的平均水平为16%，其中法国高达78%，美国20%，日本34%，中国台湾21%。与世界水平相比，我国核电能源仍有较大的发展空间。
国家核电自主化工作领导小组提出的关于中国核电发展的最新目标是:到2010年,在运行核电装机容量1200万千瓦,到2020年在运行核电装机容量4000万千瓦;在建核电装机容量1800万千瓦。
从我国核电中长期发展规划来看，我国核电行业也将迎来较快的发展。按照规划，2005年-2010年，我国核电装机容量年复合增长率达到11.9%；2010年-2020年，装机容量年复合增长率达到12.8%。估计到2020年，中国核电建设总投资将达到约3000亿元，其中设备投资约1500亿元，如果设备国产化率达到70%，则国内企业将面临超过1000亿的市场。
未来降低成本要求使得国内核电企业面临机会。中国对核电建设提出了明确的经济指标要求，上网电价要与脱硫、脱硝的火电厂的电价竞争。这使尽量采用国产设备、降低电站造价成为一种必然选择。
3.9.2.2输变电设备：电网投资增加，行业景气看好1、“十一五”电网投资额较“十五”增长86%我国电网投资占电力总投资额较低，从下图中可以看出，我国2003年以来电源投产额逐步增大，但是2003年到2005年，我国电网投资额占电力投资比重均不到30%，而一般发达国家该比例在50%以上。电网建设跟不上电源建设的步伐，如不能改善，最终将导致电力传输成为我国电力供应的短板。
为了改善这一情况，我国电网投资力度已经有所加大，政府对于电网建设的重视程度以及投资力度都有所加强。我国电网投资额自2003年以来保持明显上升的势头。
估计2006年可能接近2000亿元。
从我国政府“十一五”期间对于电网投资的规划也可以看出，未来电网投资将成为我国电力投资的主要方向。“十五”期间，国内电网总投资仅为5830亿元左右。“十一五”期间，国家电网公司和南方电网公司将投资10840亿元，较“十五”总投资额增长86%，年均投资额在2000亿元以上，未来5年我国电网投资将保持较高水平。
从我国两大电网公司具体的电网投资计划来看(详见图表73)，重点突出了其中220kv及以上电网的建设、特高压电网的建设。
2、电网电压等级将有所提高输电网主要以高电压等级构成，配电网兼顾高压与中低压。由于“十一五”电网投资中，全国范围内的联网、大量电源投产后的外送等将是投资重点，估计投资方向将向输电网络倾斜，由此看来，高电压等级产品发展更为看好。
从2006年我国电网公司的投资倾向来看，220kv及以上的电网投资力度较大。
2006年1-9月，我国两大电网公司新增220kv及以上交流线路占总新增线路的58.9%，220kv及以上新增变电容量占总新增变电容量的73.95%。(其中南方电网220kv及以上电网设备投资额占比达62.99%)
在电压等级结构调整中，高电压等级产品将从中受益，估计未来220kv以上的产品增幅将高于电网投资增幅，达到30%以上的水平。
3、全国范围内联网建设，特高压成为亮点我国电源分布不合理，长距离输电对特高压电网形成极大需求。中国能源资源与能源需求呈逆向分布，跨区域间的电能调节导致传输能力的需求较高。中国电力资源主要集中在华北、西北以及西部地区，而用电需求较大的东部沿海地区则能源资源比较贫乏。这种经济发展与能源资源分布的不均衡性，决定了中国能源资源在全国范围内优化配置的必然性。
特高压技术为国家重点发展技术之一。《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》中明确将“重点研究开发±800千伏大容量远距离直流输电技术和1000千伏特高压交流输电技术及装备”列为能源重点领域的优先主题内容；
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