最重要的是风险控制 这是在市场上的生存之本
莱利.海特在大学时代教授上金融课时在拿期货开“玩笑”时已开始与期货结下不解之缘。但在正式投入炒家的行列，其间经过甚为曲折的途径，
大器晚成，是莱利.海特的写照。学业并不突出，毕业后，什么工作都试过，
每一个岗位停留时间都不长，1968年莱利.海特终于投身投机行业，第一个
踏脚是股票经纪，数年后，成为全职期货经纪。
莱利.海特在刚开始接受股票培训时了解到“蓝筹”（bluechip）股票
的来源可追溯到蒙特卡罗的赌场，最大的筹码是以蓝色印制的，因此引申出
来，蓝筹股是代表第一线的大股，海特恍然大悟：哦，我明白了，这不就是
赌博嘛!于是他将股票分析的书籍抛诸脑后，立即去买了一本名为《击败庄
家》的书，看完后得出一个结论：“成功的投资方法就是掌握概率。只要你
能算出入市成功或失败的概率，就能找到战胜市场的办法，足以克敌制胜。
”莱利.海特后来研究和发展的电脑交易系统都是以此为基础的。入行十年
之后，莱利.海特开始捕捉到时常的节奏，订下进攻大计，成立了“明治投
资管理公司”，先后罗致了两位人才，分别是统计学博士马菲士和电脑专家
米马戴文，根据10年下来积累了丰富的经验，形成了自己一套独特的交易体
系。通过他们的科学测试来验证自己的做单体系，结果非常理想。“明治投
资管理公司”的投资策略重点：在于平稳的增长，不追求超高收益，目标是
稳定、持续的收益率。1981年来的七年时间，公司的收益率平均年增长超过
30％，按年度结算，最低的一年也赚了13％，最高增长率为60%，连续6个月
最大的亏损仅有l5％，如果以连续12个月作为结算期，亏损亦不超过计划1%。
由于表现稳定而出色，公司旗下基金增长速度惊人，1981年开始成立时只有
200万美元，10年后已累计超过8亿美元。
很多投资者都在使用电脑交易系统，但是赚钱还是少数，原因何在呢？
莱利.海特在谈到电脑交易系统说，大部分投资者经常更改电脑交易系统，
倘一失手，即时改用另一套系统，甚至在电脑系统发出入市信号，仍三心二
意的不愿依照信号执行等等。在和许多投资者闲谈之间，经常的听到事后怨
言：“我的电脑交易系统表现极为准确，可惜我并没有依计行事，否则可以
赢到历年来最大的胜仗。”在使用电脑交易系统时一定要遵守交易原则，电
脑系统是你的偶像，你的指挥官，神圣不可侵犯，要有像岳飞的“愚忠”，
只要是有较高胜率的交易系统，长期的循规蹈矩，必会胜算在握。莱利.海特
管理的基金是一直保持很低的亏损率，在高风险的期货行当是少有的。这与
莱利.海特非常重视面对风险、控制风险和回避风险有密切的关系。面对风险。
在还是当经纪的时候，上司经常教导他：当你的客户出现大亏损的时候，必
须立刻通知客户，否则必定有第三者代劳，破坏你与客户的关系。在某日联
邦储备局FED突然改变政策，令到市场大势做一百八十度的转变，“明治投资
管理公司”其中一个大客户，一间瑞士银行，净值大跌，投资经理们手足无
措，向莱利.海特请示，莱利.海特立即打电话向银行解释：“类似的突变市
势几年内才会出现一次，纯属意外。而敝公司作战计划，是以长期性平稳增
长为主，长远开看，信心十足。”这样一来可以降低了我们的心理压力，拖
延作出反应的方法，是不同炒家常用的弊病，也是产生纠纷的根源，后来该
银行增加了一倍投资额，成为公司大重要客户。在控制风险方面，莱利.海特
认为不管你了解多少情况，心中多么肯定，总还是有错的可能，所以随时要
有准备。所以风险控制一定要严格、决不要把身家性命押上去，对最坏的结
果有所准备。莱利.海特的一位现今世界上最大的咖啡炒家朋友，他清清楚楚
的知道咖啡的运输过程，与主要的咖啡出产国的部长都甚有交情，可以说对
基本因素及有关资料了如指掌。有一次请他到他伦敦的住所去作客，席间酒
酣耳热，乘兴问莱利.海特：“海特，你怎么可能比我更懂咖啡期货呢?”海
特回答说：“没错，我对咖啡一无所知，连喝都不喝。”“那你怎么做交易
呢？我只看有多大风险。”那老兄不大相信，又问了不下5次，每次海特都是
讲：“控制风险。”三个月后，那位朋友做咖啡期货赔掉l亿美元。看起来海
特的话他没听进去。
除了面对风险和控制风险，更重要的是主动的回避风险，莱利.海特的方
针是平稳中求增长，波涛汹涌的市场，虽然是很多人期待的机会，但并非理想
的投资对象，当你把握不好就变成是无限的风险了。所以宁愿错过机会，亦不
想去冒受不必的风险，是莱利.海特的第一教条。
莱利.海特的心得归结成两句话：一，你如果不赌，就不可能赢。二、你如
果把筹码全输光了，就不可能再赌。 不错 执行 一，你如果不赌，就不可能赢。
二、你如果把筹码全输光了，就不可能再赌。
页:
[1]