一个令我头大如斗的教训，希望本帖的各位学兄、学弟、学姐、学妹能够从中吸取教训----在每天浏览本帖的时候，一旦看到自己觉得有用的东西，千万记住，立刻把他从网页上复制出来，或保存为word文档，或干脆把整个 ...
上个月动态版本时还有可打印选项，现在改为静态的居然没有了。是有点头疼，多谢太白山兄提醒。
回复 #12249 太白山人 的帖子
太白山人兄要的是这个吗投资盈利增长的优秀公司
l 有盈利的公司很多
l 连续盈利的公司不是很多
l 连续盈利持续增长的公司很少
l 投资盈利持续增长的公司将获得超额的投资回报
l 从长期来看，业绩将是决定股价走势的最主要因素，股价将会反映基本面的变化，寻找到并买入持有长期稳定增长盈利的公司，将会获得惊人的投资回报。
对于富竞争力的公司而言，极有可能实现公司的持续增长，会计账目上表现为收入和利润的持续增长，利润的持续增厚将提升公司股权的账面价值，也将相应提升股权的内在价值。在理性的证券市场，股票价格提前透支多年后的持续成长性的可能性较小，股票价格总是随着业绩持续增长的不断推进而不断上行，这为成长型股票偏好的长期投资者提供了巨大的财富增值空间。
我们从沪深1468只股票中，选取了200只盈利保持3年以上持续增长的股票作为研究对象，并对涨幅前50名股票进行统计（某些股票并没有持续盈利增长，但由于盈利能力很强或具备某些特质而有巨大涨幅，但并不在我们研究范围内）。发现绝大部分牛股的年复合盈利增长在15％以上（仅有5只低于15％），最高的年盈利复合增长率达到惊人的165％（驰宏锌锗），而最高的年复合涨幅为139％（苏宁电器），增长期间，累计最大涨幅为深万科4375％，牛股最多的行业是有色金属7家。
股票 代码 未来2年增长率 三年净资产收益率 连续增长年数 增长期涨幅 年复合涨幅 增长期业绩增长率 行业
万科 2 32 14 11 4375 41.2772 16.7635 地产
云南白药 538 25 24.3 11 4134 40.568 25.2876 医药
金融街 402 41 17.6 8 2201 47.9925 74.0733 地产
伊利股份 600887 5 11.6 11 2199 32.9769 26.2077 牛奶
苏宁电器 2024 51 23.9 3 1270 139.28 94.7423 家电连锁
贵州茅台 600519 26 19.6 6 1076 50.8 31.3177 白酒
格力电器 651 16 17.1 11 1051 24.8709 11.6035 空调
烟台万华 600309 40 30 6 951 48.0018 52.7834 化工原料
福耀玻璃 600660 38 20 8 933 33.8944 14.1379 汽车玻璃
火箭股份 600879 30 13.9 9 927 29.5379 23.8504 军工
张裕 869 39 12.8 3 899 0 43.7038 葡萄酒
振华港机 600320 28 17.5 4 896 77.6498 77.3959 港口机械
海油工程 600583 30 19.6 6 775 43.5494 39.2597 石油设备
中集集团 39 12.5 24.4 10 667 22.5969 17.6518 集装箱
双汇发展 895 25 18 9 622 24.5641 24.7003 食品
第一食品 600616 16 23.3 7 603 32.1276 29.3536 食品
安徽合力 600761 35 13.6 7 591 31.803 23.9766 叉车
宝钛股份 600456 67 22.1 5 584 46.8964 42.9139 钛
厦门钨业 600549 68 14.9 4 523 57.9872 45.3555 钨
博瑞传播 600880 21.5 17.5 9 491 21.8237 18.1166 传媒
大商股份 600694 24.5 8.13 4 486 55.5874 20.0369 商业
吉林敖东 623 40 8.5 4 484 55.4545 3.14353 医药、券商
金发科技 600143 56 17.3 3 480 79.6702 36.5372 改性塑料
五粮液 858 49 11.7 4 473 54.7172 2.14222 白酒
恒瑞医药 600276 23 12.7 4 453 53.3491 29.4071 医药
沪东重机 600150 55 13.2 4 447 52.9315 123.433 船舶机械
驰宏锌锗 600497 181 31.3 3 442 75.6574 165.217 锌
华联综超 600361 23 13.6 4 439 52.3692 46.4945 商业
石油济柴 617 18 27 7 412 26.277 77.0543 石油设备
沈阳机床 410 52 6.4 4 382 48.1705 126.882 机床
华侨城 69 60 17.7 3 376 68.2167 20.7364 地产
中金岭南 60 88 23.3 5 375 36.5648 85.8475 锌
宏达股份 600331 120 22.2 5 351 35.156 60.2654 锌
东方电机 600875 20 17.7 5 342 34.6122 116.228 锅炉
置信电气 600517 175 6 3 340 63.8643 28.7775 电力设备
鞍钢股份 898 22 17.3 5 325 33.5604 52.6057 钢铁
天威保变 600550 90 6.6 4 317 42.9006 59.6008 太阳能
山东黄金 600547 58 13.6 4 309 42.2102 51.9669 黄金
金龙汽车 600686 32 18.9 2 307 101.742 32.8634 汽车
广船国际 600685 110 11.3 5 288 31.1494 33.2465 船舶
宜华木业 600978 50 12 3 284 56.5947 29.3179 家具
新疆众和 600888 70 13.8 3 284 56.5947 13.6834 铝加工
辽宁成大 600739 36 5.1 3 276 55.4996 102.808 医药、券商
招商银行 600036 40 14.4 5 275 30.2586 28.6642 银行
宝钢股份 600019 10 19.7 5 272 30.0495 47.6857 钢铁
江西铜业 600362 60 16.7 4 264 38.126 113.95 铜
新安股份 600596 14 16.8 5 262 29.3426 37.1185 有机硅
民生银行 600016 40 15.9 7 256 19.8888 47.1354 银行
特变电工 600089 57 8.6 2 255 88.4144 56.8507 电力设备
宇通客车 600066 20 12.7 9 255 15.1162 21.0592 汽车
可以看出，这50只股票中，以有色金属、房地产、品牌消费品(食品饮料)、医药、金融等行业为住，盈利增长超过10年的有5只股票，分别是：云南白药、伊利股份、格力电器、万科、中集集团；增长超过8年的有6只股票，分别是：双汇集团、宇通客车、火箭股份、博瑞传播、福耀玻璃、金融街；这些股票通常在业绩增长期间股价有5～40倍的涨幅，收益率相当惊人！
我们知道，股票价值是未来自由现金流的折现，影响股票价值的关键要素有三：一是自由现金流能否持续，这反映着自由现金流的质量，决定着企业有无存在的必要；二是自由现金流能否增长，决定着理论模型的分子；三是自由现金流是否稳定，高度影响理论模型的分母，即折现率（包括风险溢价值）。
概言之，持续、稳定、增长是长期牛股的关键特质。“持续、稳定、增长”，既是投资者找寻长期牛股的核心评价指标，也是企业进行市值管理的关键诉求。
因为需要“持续”，所以要求企业的治理结构良好，不会因企业的制度性缺陷而瞬间倒塌；需要企业家高远的目标、不凡的战略眼光、良好的职业道德。
因为需要“稳定”，所以要求企业拥有强大的抗经济周期的能力，以及优秀的风险管理能力。而这又往往需要企业致力于建构相对完备的产业链条，或者适度多元化。同时，企业的再投资支出不应当很大，即使需要再投资，也应在比较远的未来。
因为需要“增长”，所以往往要求企业所从事的行业成长空间比较大，更重要的则是企业拥有核心竞争能力，以及可复制的商业模式。这种核心竞争能力能够有效地提高客户的转换成本，防止老客户的流失；能够有效地阻挡潜在进入者通过模仿发展，争夺新老客户；能够有效地通过商业模式的复制，实现地域的规模化扩张，产品销售的规模经济和范围经济。
以此观之，消费类品牌企业最容易成长为长期牛股，制造类企业最不容易成长为长期牛股，资源类企业相对容易成长为长期牛股。我们看到，云白药、伊利、茅台、五粮液、张裕、双汇等都是消费品牌类股票；而万科、金融街、华侨城、驰宏锌锗、中金岭南、江西铜业等都是资源类股票；格力、中集、振华、合力、福耀、海油工程等则是制造业类股票。而1996年牛市中的不少明星至今已经沉寂下来，如四川长虹、深科技、东方电子、清华同方、综艺股份等。
我们力图寻求中国股市的长期牛股，10年10倍的个股需要年25%的涨幅，我们假定持续增长股中的个股在每一年中估值是合理的，那么利润增长25%将推动股价上涨25%。我们以“至少三年历史盈利持续增长，第四年的持续赢利增长不低于25%”构建新的组合A，在近8 年的时间中累计收益率达到626.75%，相对上证指数的累计超额收益率达到578.86%。我们在组合A 的基础上，根据适度规模为20只个股的标准，精选出下一年度成长性最好的20只个股构建组合B，组合B 表现更胜组合A。在近8年的时间中累计收益率达到1726.95%，近8年中，组合B 的年最大跌幅为2002 年的-6.20%，而在1999、2000、2006的牛市氛围中，组合的年收益率均在100%左右，2006年前9月的收益率高达128.01%。连续高成长个股组合投资表现出了明显的高收益和下跌空间较小的低风险特征。
我们构建新的组合B ，入选组合的条件是：至少三年历史盈利持续增长，第四年的持续赢利增长不低于25%。我们此前的研究报告中的实证结论显示我国当前市场的股票组合适度规模为20只个股，我们在组合A中选出第四年盈利增长最高的前20只个股构成组合B，考察组合的收益和风险情况。从95年开始计算财务数据，98年开始构建我们的组合。
下表是相关的数据（06年数据截止到9月份）：
年度 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 累计收益％
组合A 50.86% 78.71% -6.14% -6.99% 22.10% 7.65% 18.96% 94.47% 626.75%
组合B 92.81% 97.03% -3.49% -6.20% 33.02% 25.65% 39.40% 128.01% 1726.95%
上证指数 19.18% 51.73% -20.62% -17.52% 10.23% -15.40% -8.33% 46.06% 47.89%
组合A 和组合B 均表现优秀。组合A 在近8年的时间中累计收益率达到626.75%，相对上证指数的累计超额收益率达到578.86%，最低的年超额收益率都在10%以上，即2002 年的0.53%，从绝对收益率看，组合A 最大跌幅在2002年，为-6.99%，而当年上证指数跌去-17.52%，下跌空间远小于市场平均。而在机构的价值成长投资的理念逐渐兴起的2004 年和2005 年，上证指数分别跌15.40%和8.33%，而组合A仍取得了7.65%和18.96%的绝对收益。组合B 表现更胜组合A。从年收益率来看，年表现均强于组合A，在近8 年的时间中累计收益率达到1726.95%，除在2001年、2002 年的市场急剧下跌时表现为小负的绝对收益率外。
从盈利增长库的200只股票中，我们选择了20只2007年的重点投资品种，我们相信，在未来的2～3年中，这些股票将跑赢大市。
股票 代码 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 未来增长率 三年净资产收益率 增长期涨幅 年复合涨幅 增长期业绩增长率 行业
索芙特 662 4 7 3 112 37 134 -148 22 24.7 52 7.23 18.97 化妆品
宏盛科技 600817 5 26 31 50 1737 -95 298 32 20.6 6 1.17 51.15 中间商
冠城地产 600067 8 52 -7 180 -24 39 9 95 17.4 86 36.4 20.4 房地产
浙江龙盛 600352 3 10 26 21 25 16.2 53 11.2 11.31 染料
华鲁恒升 600426 47 39 60 71 37 31 16.1 142 19.3 49.22 化工
中科三环 970 0.2 36 78 90 11 11 8 15 16 46 6.51 13.52 磁性材料
生益科技 600183 386 0 63 44 43 -70 70 55 14.6 178 22.7 8.6 化肥
中华企业 600675 37 64 23 9 19 25 -8 26 14.1 81 10.4 24.8 地产
名流置业 667 55 18 29 15 1739 -8 -66 40 13.4 19 4.44 25.62 地产
丽江旅游 2033 32 5 80 15 13.4 89 23.6 23.39 旅游
龙元建设 600491 18 43 25 21 13.1 62 17.4 26.85 建筑
康美药业 600518 35 2 39 17 50 19 22 25 12.7 -21 -3.3 19.22 中药
云南铜业 878 227 106 141 113 -44 -47 11 70 12 252 37 139.9 铜
重庆啤酒 600132 52 20 19 25 30 -23 7 25 9.9 176 22.5 27.18 疫苗
太工天成 600392 27 11 34 1 44 9.63 -2 -0.5 10.02 煤炭
长城开发 21 13 39 2 267 764 -106 -52 18 9.53 17 3.19 46.04 硬盘磁头
广东榕泰 600589 51 7 3 1 49 33 30 8.7 -51 -11 10.96 化工
新疆天业 600075 50 114 27 32 -5 -46 39 30 7.83 168 27.9 47.11 化工
兴发集团 600141 48 11 48 14 -47 26 1 42 5.7 16 3.78 24.41 磷肥
百利电气 600468 29 43 61 145 -30 -65 50 4.5 7 1.71 57.63 电气
索芙特:收购广西康达后，索芙特连续6年增长，复合增长率19％，但该股票一直被市场所忽略。公司是中国功能性化妆品的龙头企业，有10年的经验，在市场上特别是在日本市场享有盛誉。品牌消费品行业是最容易诞生牛股的行业，通过实施定向增发，索芙特具备了持续发展的潜力，以前制约公司发展的生产能力瓶颈问题得以解决，新的生产厂房在广东，更贴近消费市场。预计06～08年该公司每股收益为0.51、0.65、0.82元。
宏盛科技：2002年借壳上市后，宏盛科技连续保持理想的业绩增长态势，年复合增长达50％，而股价基本上与5年前一样，该公司的投资价值并没有被市场所发掘。公司独创了IT供应链的商业模式，经过多年的积累，公司掌握了美国WALL-MARK,BEST BUY，CIRCUIT CITY等众多优质终端资源，并逐步开发和掌握了现代电子、虹日国际、PDC等一大批业内知名生产厂商资源。在供应链中，公司处于相对主导者和实际管理者的地位，起着组织、管理、协调、控制的关键作用。公司拟定向增发，解决大股东投入自有资金为上市公司生产运营问题，并实现规模发展。预计06～08年增发后每股收益为0.5元、0.8和1.05元。
冠城地产：公司拥有北京四环内最大的项目太阳星城，是北京目前稀有的在黄金地段的大型中高档社区，集地段优势、交通优势、环境优势、成本优势、规模优势于一体，项目的风险小，成熟度高，获利能力强。公司目前已经在北京、福州、苏州、湖南和桂林拥有项目储备，已经实现从项目开发商成功转向跨区域开发商，向大股东增发后，项目储备增至227万平方米。预计今后公司会大量收购集团及市场中的项目,注入资产未来几年可产生40亿元的销售收入，约5亿以上净利润。预计2006、2007、2008三年增发全面摊薄后的每股收益分别为0.496、0.99、1.22元。
浙江龙盛：公司自上市后，4年以来保持11％的年盈利增长速度，而股价基本反映盈利增长，年涨幅11％。公司保持着分散染料的全球龙头地位.目前公司在分散染料方面的工作主要是优化现有装置和能力, 保持自己的龙头地位.此外,活性染料是公司未来三年的增长点,预期该产品年均利润复合增长率在25%左右.公司在稳固自己染料生产龙头地位的同时,也在积极寻找新的增长点.目前公司在多元化方面主要是围绕下游用户需求(如印染助剂, 保险粉业务),以及自身原料需求(如间苯二胺,硫磺制酸)等方向发展,同时还介入了混凝土添加剂—减水剂市场.预计06～08年该公司每股收益为0.343、0.43、0.48元。
华鲁恒升：公司自上市以来录得5年高速增长，盈利复合增长率达49％，股价年复合上涨20％。华鲁恒升依托国内首套煤气化技术，已形成典型的“一气三产”化工业务结构，综合成本明显优于同行。2007年，公司尿素业务在原有60万吨/年基础上新增40万吨/年装置将体现效益，“8改15”DMF项目也将于2007年体现效益。2008年，公司20万吨/年的煤头醋酸项目有望建成投产，同时公司新扩建的8万吨/年DMF业务也将成为新利润增长点。可以看出，公司依托煤化工技术具有持续性业绩增长动力。预计06～08公司每股收益为0.76元、1.11元、1.54元。
中科三环：上市7年间，公司一直保持盈利的稳定增长，极为难得，年盈利增长13％。它是国内最大，全球第二的永磁制造商，钕铁硼将在2010前替代铁氧体（软磁）成为使用比例最高的磁性材料。全球最大的制造商去年销售80多亿，中科三环销售19亿，未来逐步向中国转移。其下游高端应用领域的拓展将成为中科业绩增长的最大驱动力。现在中科最大的业务收入来自电动车行业，而风力发电、混合动力汽车、VCM（高端硬盘应用）、MRI核磁共振、转向阻力（汽车）等领域将是中科业绩爆发的动因。中科三环凭借自己强大的技术实力,工艺积累已经融入到了全球先进的制造产业链中,未来公司必将借着钕铁硼产业向中国转移的契机, 随着整个行业的发展以及全球经济的发展而飞速增长.预计06～08年该公司每股收益为0.3、0.38、0.56元。
生益科技：06 年受到下游PC、通讯产品、消费电子需求的拉动，覆铜板行业景气度良好，而07 年上述行业需求增长从目前看不会低于06 年。尤其是3G 牌照下发将使通讯类产品需求大幅度增长。本轮价格周期表明了生益在硬板领域的王者地位。生益大股东对公司经营干涉很少，本身又事依靠职业经理人管理的公司。生益的发展与现有管理团队息息相关，而期权激励将使管理团队的利益和公司发展紧密结合，使未来持续发展更可预期。生益处于稳定增长的行业，下游PCB行业未来5年增长率15%，而HDI增长更快。尽管生益在2006年处于行业需求旺盛的状况，但是考虑到2008年的奥运需求释放，以及3G需求逐渐发挥作用，我们对2007和2008年景气整体持乐观态度。预计06～08年公司每股收益为：0.48、0.56、0.696元。
中华企业：近6年公司的盈利复合增长近25％，相当惊人。作为一家创建于1954 年的房地产企业，公司的最大优势在于多年从事房地产行业积累下来的品牌和产品设计开发能力。公司的综合经营管理能力体现在“烂尾楼”的收购上，通过精心运作，成功地将这些不良之产变废为宝，为公司带来丰厚的收益，众多成功的经验给予公司广阔的市场空间。。公司的控股股东是上海市土地储备中心。土地储备中心有足够的能力支持公司未来的发展。为了在有限的土地上提高收益水平，公司已决定今后主要开发高档商品房和商业地产。并且，由于物业租赁的收益较稳定，公司将逐步增加优质租赁物业的持有量。预计公司06～08年每股收益为0.68、0.82、1.01元。
名流置业：通过资产重组后，名流置业自2002年开始持续盈利增长，年盈利复合增长率26％，而股价复合涨幅仅5％。经过了三年多的发展，公司已经没有那些项目型公司过于依靠单个项目、业绩波动非常频繁的特性，2002 年到2005 年，公司收入和利润稳定增长。名流置业北京、西安、武汉、深圳、惠州；物业类别涉及到住宅、商业地产；项目规模大小不一，从1 万多平米到几千亩不等，异地扩张为公司未来带来了高增长。通过成功实施定向增发，公司发展后劲十足，预计06～08年业绩分别是0.31元、0.44元和1.02元.
丽江旅游：丽江早在1996 年就被联合国教科文组织命名为世界文化遗产；近年来随着丽江市旅游宣传力度的加大、交通状况的改善等因素的刺激，前往丽江旅游的人数呈现出逐年上升的势头，年均增幅超过7％。丽江旅游身处玉龙雪山地区，拥有区域内全部三条索道资源。玉龙雪山迤逦的风光为公司索道营运提供了较为稳定的客源，目前进入丽江旅游的游客中单条索道乘坐率已经超过45％，且还在逐步增多之中。预计06～08公司每股收益为0.46、0.5、0.56元。
龙元建设：公司上市3年以来保持26％的盈利增长，显示出稳健经营的特色。公司是一家从事民用建筑建设集团企业，是一家拥有国家特级资质和五个一级资质的大型企业。公司通过今年三季度完成对上海市房屋建筑设计院有限公司51%股权收购，进一步获得建筑设计甲级资质。宏观调控非但没有损害公司毛利率，而且使公司在行业结构调整浪潮中，通过有效的成本控制与项目预算，把毛利率提高到10%左右的新阶段，并预计在将来保持稳定。水泥、钢结构等业务加盟为公司毛利提升添砖加瓦。预计06～08年公司每股收益为0.484、0.558、0.774元。
康美药业：自上市后，公司连续7年保持盈利增长，复合增长率为19％，而股价仅与当初上市时相近。在中药饮片行业，康美模式的进入壁垒并不低。首先，康美药业具备先发优势，适时扩张产能，在行业中已处于龙头地位；其次，中药饮片以直销为主，公司直接控制下游销售网络，对上游药材采购也有一定的议价能力，形成了对整个产业链的垄断；此外，公司积极参与制定饮片炮制标准、培养专业人才、优化生产管理，以提高行业壁垒。公司的中药饮片二期工程正在加紧建设中，将分别在07年和08年释放出3000吨和5000吨产能，新增销售收入2亿元和3亿元。新增产能一方面将广东省医院的市场占有率从现有的10%提升到30%，一方面开拓福建省第二主销区、台湾海外市场。出口饮片主要用作中成药制造的原材料。药材贸易和药膳汤料业务是新增的利润增长点。预计06～08年该公司每股收益为0.43、0.6、0.81元。
云南铜业：受惠与铜近几年处于大牛市中，云南铜业近4年的盈利增长率达到惊人的139％，而估计年复合上涨也有37％。通过近期向集团的定向增发，云铜的铜矿自给率大大提高，云铜将由一家冶炼型企业变成一家覆盖产业链上游的复合型企业。公司最终将拥有铜资源储量达294万吨，形成年产铜精矿12.5 万吨，电解铜60万吨的生产能力，公司盈利能力大幅度提高，我们预计06-08年EPS 分别为1.37元、1.75元和1.85元。
重庆啤酒：重庆啤酒在西南地区拥有极高的市场占有率，通过出色的管理，重庆啤酒近5年保持了27％的盈利增长率。日前还对06年的业绩做了50％的预增公告。而最受投资者关注的莫过于其乙肝治疗疫苗的进展。重庆啤酒投入9000万拥有佳辰生物93.71%的股份, 佳辰生物是“治疗用(合成肽)乙肝疫苗”的实施者。该项目处于临床2期阶段，估计4月份揭盲。若效果理想，将实施300人的临床3期试验。我国有3000万乙肝患者，1.3亿乙肝病毒携带者，年治疗费用高达500亿元。重庆啤酒的乙肝疫苗一旦研制成功，就将成为市场第一的乙肝治疗药物。研究机构保守预测，只要占据10%的乙肝药物治疗市场，就将为重庆啤酒每年带来20亿-30亿元的销售收入，届时该项目每年贡献的每股收益超过2元。预计公司06～08年的每股收益分别是0.4元、0.49元、0.58元。
太工天成：IT业务方面，感应式数字液位传感器是公司的核心技术之一，目前公司正在将该项技术的系列产品向水库、油库领域推广，预期未来将稳定发展。太工天成在IT业务稳定发展的同时，借助大股东太原理工大学在煤化工领域的研发优势，大举进入煤化工行业。煤炭开采和煤制甲醇/二甲醚项目将帮助公司实现短期和长期增长。但目前国家发改委对于煤化甲醇项目调控比较严格，06 年7 月出台相关文件后，全国所有煤化甲醇项目完全处于停滞状况。近期公司将发展方向定为利用焦炉尾气生产合成氨、尿素等属于国家调控的产业上。07年1月5日，太工天成公告通过公司全资子公司山西天成大洋能源化工有限公司收购柳林县庙湾联办煤矿100%股权及柳林县成家庄煤矿45%股权，收购将导致太工天成07年业绩出现大幅增长。预计06～08公司业绩分别是0.533元、0.95元和1.13元。
长城开发：10年前牛市的龙头个股之一，经历了行业的低潮后，2002年开始保持了5年的连续增长。与市场将公司定位于磁头加工厂商不同，我们认为公司长期可定位于专业的EMS/ODM 厂商，其业绩持续增长能力和估值空间都应该重新考量。2007年开始，公司磁头业务有望恢复增长，电表业务和税控收款机业务亦将迈上新台阶,公司整体业绩将进入持续增长的轨道。我们预计公司2006年至2008年EPS分别为0.43元、0.56元和0.62元。
广东榕泰：公司上市6年保持年均11％的盈利增长，而现在价格仍在上市时之下，明显具备投资价值。广东榕泰是亚洲最大的氨基复合材料(ML)供应商,公司正用扩大产能的方式保持其业内的龙头地位.新建的6万吨ML材料项目,预计该项目可于2007年中期左右建成.榕泰目前的ML材料产能为7.5万吨/年,新建6万吨项目完成后,整体产能可望达到13.5万吨/年. 市场对氨基复合材料的需求非常旺盛,超出预期.目前下游企业开工满,且由于需求向好,有明显扩充产能的意愿,氨基复合材料当前供应已明显不足.公司产品售价因此得以不断上调,目前均价为7200-7300元/吨,比去年均价高出6个百分点.预计公司06～08年每股收益为0.42、0.5、0.586元。
新疆天业：近4年公司盈利增长率为47％，而股价表现也较理想，有27％的复合涨幅。天业年产电石法PVC26万吨,所需电石在47万吨左右.公司目前从天业集团按低于市场价格的5%购买电石,购买价格在2200元/吨左右,电石的生产成本在1800元/吨左右.如果天业集团的32万吨电石项目进入新疆天业,预计天业的电石购买成本将下降400元/吨,PVC生产成本将下降12800万元. 收购完成后,可充分整合公司上下游业务链, 减少关联交易,降低交易成本,做大做强循环经济,并形成了"石灰石,原盐,煤→电石→PVC→节水灌溉产品"的循环经济产业链,实现优势资源转换战略,完善公司产业链,增强公司市场竞争能力.定向增发摊薄后,2006-2008年的EPS分别为0.533,0.6,0.645元.
兴发集团：近4年，公司的盈利复合增长率达24%,而估计上涨了16％，仍未反映基本面变化。公司是目前国内最大的三聚磷酸钠、六偏磷酸钠和二甲基亚砜生产企业。目前公司在稳固下游产品优势的同时正在进行上游磷矿资源的并购和勘探，如果增发并购成功，公司磷矿资源储量将达到1.5亿吨，而且公司在保康白竹磷矿第四矿段的勘探结果高于预期，根据探矿结果分析，其保有储量在1亿吨左右。在取得相关采矿权之后公司将成为国内拥有磷矿资源最多的磷化工上市企业，提升了公司投资价值。预计公司06～08年业绩分别是0.25元、0.45元和0.68元。
百利电气：大股东积极扶持，公司通过合资方式将液压业务由直接生产经营转为股权投资经营，将盈利能力差的公司资产置换出去，保留盈利能力相对较强的资产。同时将经营战略重点转向输配电业务和稀有金属--钨钼加工业务。在输配电领域中,百利电气已形成了完整的输配电产业链,公司的低压电器及电气传动业务发展迅速,同时在高压电力成套设备领域优势突出。预计大股东将互感器和水轮机业务置入会提高公司估值水平。自重组后，公司经历了4年的高速增长，年盈利增长率达57％，而这4年股价复合上涨仅2％，并没有反映公司的基本面变化。预计公司未来两年复合增长率达50％，06年业绩0.22元，07年0.32元，08年0.4元。
安信证券市场部 黄云轩
2007-1-13 今天终于买了大智慧l2行情，但是登陆l2行情后还是只有5档买卖盘，请教各位兄弟应该怎么设置才有十档行情:*9*: 看有什么好股 原帖由 lymanqun 于 2007-4-5 14:55 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
游资做的股都有这个特点：稍有获利就引来巨大抛压，很多游资都是打一枪换个地方，主力的构成很不稳定，你看000739从10元左右反复了多少次才涨到今天的14元多，它也要走一步看一步，感觉今天游资分歧，但获利盘 ...
首先感谢老师的回复，再问一下，明日操作是否可逢高先出货？ 依然大哥，600978你觉得怎么样啊？正华这段时间推他推的很勤啊，现在价位可以买吗？ 老大,听说中国人民银行决定从2007年4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点.比前两次高,而且提前这么早.对股市有影响吗?? 原帖由 ZJDXJF 于 2007-4-5 19:42 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
如果我没记错的话。一个星期以内
谢谢:*19*: :*22*: 建议斑竹详细分析一下评分指标 十大券商研究报告精华汇总一览
2007-4-5 18:00:39
山西汾酒：向高端白酒领域进发
自01年以来，公司通过一系列文化营销和产品结构的调整，成功地进行了品牌重建，逐步摆脱了98年假酒案带来的负面影响，收入和利润实现了持续的大幅增长 02-06年公司销售收入连续4年复合增长率在31%，净利润复合增长率更是高达102%，平均净利润每年增长一倍以上，成为近几年白酒行业上市公司利润增长最快的公司。而另据了解，公司计划07年进一步压缩普通玻汾销售量，保持中档产品老白汾销量稳步增长，积极拓展高端产品。并且，公司在07年也将加大新产品酒如泉在省内市场的营销推广，它在某种程度上是对普通玻汾的部分替代。根据公司规划，未来将逐步缩小直至停产普通玻汾，到08年末，公司的汾酒系列产品将全部定位于中高端产品。预计07和08年EPS分别在0.91元左右和1.22元左右。按08年36-38倍的PE，则合理价位应在43.9-46.5元，维持推荐评级。（长江证券卞曙光）
小商品城：政府色彩相对浓厚的上市公司
06年公司全年实现主营收入18.37亿元，净利润3.03亿元，分别同比增长19.01%和55.41%，实现每股收益2.47元。公司各项业务的经营状况基本符合此前预期。需要强调的是，之前对公司07年EPS的预测为2.78元，其中未充分考虑公司房地产业务的影响。而如果按照目前房地产业务的状况预测，公司07年EPS有望达到3.50元左右。但公司大股东、高管、流动股东之间的博弈仍是影响这家公司股价的主要因素，这也体现在了07年初政府某位代表在媒体上关于关于国际商贸城三期的态度上。在全流通环境下，来自大股东和实际控制人的行为可能是评估短期股价的重要依据。由于小商品城仍旧是一个政府色彩相对浓厚的上市公司，财务预测和现金流估值也许很难评估其短期行为。但，公司中长期投资价值仍旧明显，短期存在的不确定因素是中小股东难以控制的。由于公司自有现金流年度波动较大（主要源自公司波动较大的预收款项），选择绝对估值法来评估小商品城的价值，内含价值区间为64.14-79.10元。在三期建设和一期提价等增厚因素均未确定的情况下，业绩预测和估值结果均未包含这些信息。而且，预测和估值中使用了较为保守的假设，因此估出的是股价的下限。因此维持增持投资评级。（海通证券路颖）
海正药业：持续投入为未来发展打好基础
06年公司主营业务收入22.61亿元，同比增长18.69%；实现净利润8034万元，同比下滑30.67%；每股收益0.18元，净资产收益率6.43%业绩下滑的主要原因毛利率下降。但从公司分季经营利润和盈利水平来看，公司盈利能力在增强。同时，公司持续进行投入为未来发展打好基础。06年用于科研开发的投入1.19亿元左右，约占公司本部销售收入的10.34%。06年10月，接受辉瑞等四大国际知名制药企业的EHS审计，获得外方的认同，公司EHS体系首次经受了高标准的实践检验，真正实现与国际接轨。06年环保设施运行费用达到2700多万元。年内接受SFDA对18个生产线的GMP检查，并接受了美国FDA、韩国KFDA及欧盟EDQM的现场检查，以上检查均顺利获得通过。06年新增1个产品通过美国FDA认证，1个产品通过欧盟COS认证，另外有30余个品种在加拿大、澳大利亚等国家和地区申请注册。公司毛利率出现下滑的品种在07年面临的压力较小，而且公司与外资合作将提升公司的盈利水平，预计未来两年公司业绩有可能保持30%以上的增长速度。预计07年实现销售收入28.3亿元，比06年增长25%，其中母公司15.2亿元；预计实现利润总额为1.3亿元，比06年增长23%。未来两年公司的EPS为0.27元和0.36元。按07年业绩计算动态市盈率为33倍，在行业内处于平均水平。另外考虑到公司在制剂规范市场认证方面做的较好，未来将成为国际化制药企业，长期值得看好。维持增持评级。（海通证券王友红）
太极集团：不利影响因素逐渐缓解
太极集团06年报显示，全年实现主营业务收入40.55亿元，同比增长3.4%；净利润4785万元，同比下降6.5%。每股收益0.19元。同时，随着不利影响因素的逐渐缓解，加上公司内部机制的理顺，以及管理团队的调整，公司主要产品在07年一季度出现了较快增长。而且，太极具有良好的产品线以及完善的销售网络，未来的增长潜力巨大。基于对公司的分析，太极集团的主业在未来几年将保持快速增长；而且，公司所涉及的担保问题也有逐渐好转的趋势。此外，会计制度的变更将直接增厚公司的当期利润2000多万。预计太极集团07、08年的每股收益为0.45、0.65元。而且公司众多的资产也将为估值提供很好的安全边际，因此维持买入评级。（广发证券张力）
招商地产：规模扩张促发展
招商地产公布06年年报显示，实现主营收入同比增长10.53%，净利润同比增长34.71%，每股收益0.92元。据悉，06年底公司在八个城市的在建项目总面积达到111.68万平方米，支持公司的加速扩张。预计07年的开工面积还将能有更快的增长。加上，公司拥有高比例的经常性收入，公司新投放市场的项目泰格公寓和花园城中心，使公司06年的租赁收入同比上升30%至3亿元人民币。06年招商地产全额计提了9900万元人民币的土地增值税，预计公司未来土地增值税的金额还将有所增加，07-09年将分别达到2.3亿元、3.1亿元和1.6亿元人民币，基于项目进度的增长，预计07-09年每股收益分别为1.18元、1.52元和2.02元，维持优于大市投资评级。（中银国际田世欣）
白云机场：静观其变 乐观其成
受春节因素影响，1月份白云机场飞机起降架次和旅客吞吐量同比仅分别增长5.9%和5.3%，1-2月同比分别为13.6%和12.6%的增幅应该说是个较为乐观的数据呈现，相较深圳机场同期分别为8.1%和10.8%的增速也较为胜出。而从07年前2月白云机场维持平稳增长的经营数据和近月来机场为全面推进中枢建设所做的种种努力及初步成果看，可以对公司近期确定07年生产指标的完成较具信心。目前看来，在经历业绩屡屡低于预期而略显尴尬的过往数年后，公司已在中枢建设的关键之年--07年开始迎来渐现的曙光，在成本费用控制卓有成效，07年7月完成定向增发收购，08年实施25%的所得税率的假设下，对公司今明年全面摊薄后的EPS初步预期分别是0.39元/股和0.59元/股（未考虑户外广告），动态PE分别为31倍和21倍，不过就目前来说，仍然需要进一步的数据支撑来重拾久已荒芜的信心，静观其变和乐观其成应该是近期最基本观点，暂给予谨慎推荐评级。（长江证券祁强）
桂林旅游：耐心等待资源整合产生效益
两江四湖景区品质优良，在桂林夜间旅游市场上鲜有竞争对手。估计游船业务年收入在4000万左右，净利润1000多万。两江四湖景区对于公司而言具有重大战略意义。公司如果收购两江四湖景区成功，对公司而言不仅仅是多增了一个景点，更重要的是公司拥有了两江四湖的航道垄断经营权，为其进行两江四湖航线沿途的景点资源整合打下基础。漓江大瀑布饭店是目前广西规模最大、设施设备最豪华的高星级饭店之一。酒店地理位置优越。尽管在市中心酒店有近20家之多，但五星级酒店只有3家。估计酒店年利润在800-1000万左右。如果收购成功，一方面可以为公司发展提供稳定的现金流，另一方面也完善了公司景点＋酒店＋旅行社的产业链布局。银子岩、贺州温泉扩建均是为了迎接广贺高速公路通车后的自驾车游客高峰。广贺高速是桂林地区通往广东的唯一一条高速公路，预计今年底或明年初通车，它的开通对整个桂林旅游业来说具有重大意义。桂林地区旅游景点资源十分丰富，景点之间也存在一定的竞争，公司旗下景点大都是当地较有特色及名声较大的景点，基本都被纳入旅行社推荐旅游线路。不考虑增发效应，维持07-08年0.31、0.39元的预测，尽管从市盈率角度已基本到位，但考虑到拟增发收购项目的资源品质、广贺高速通车对外部环境的极大改善、公司掌控资源战略的稳步推进，继续给予增持评级。但资源的收购、整合到产生效益需要一段市场培育期，投资者需要一定的耐心。（国泰君安陈锡伟）
浦发银行：未来三年复合增长率将在45%以上
浦发银行非息收入在06年增速为74.6%，而由于财富管理与国际业务融资的需求，预计此项的增速有望在07年继续维持70%-90%。浦发银行当前的最大投资价值在于其净利润的高速增长，而不是花旗的定向增持，不管花旗增持与否，浦发都可以找到自己的办法充实资本金，如果得到税收优惠，则浦发未来三年的复合增长率将在45%以上。当前浦发的07年动态PE仅为25倍，08年PE仅为16倍，对于净利润未来三年复合增长率在35%以上的公司来说，属于严重低估，其合理07年PE至少应在32倍，也就是34元的07年目标价，因此上调评级至强烈推荐A。（招商证券）
湘电股份：风机业务增长还需时日
据了解，公司目前的2MW风电整机还在样机试制阶段，因为公司的样机主要是采购的国外部件，按照国外的设计来做，样机生产出来的问题不大。但样机生产出来并不能表示就能顺利地实行产业化进程。公司07年预计只能生产几套的2MW整机，真正的小批量生产还要等到08年实现。初步估计07年风机能实现5000万的销售收入，08年实现4个亿的销售收入。鉴于公司06年业绩低于预期，同时考虑到两税合并影响，调整公司07、08、09年的盈利预测至0.34、0.52和0.61元。由于公司的目前估值偏高，已包含了过多市场对于其风机业务早日批量生产的预期，实际上其产业化进程很有可能低于市场预期，因此维持中性-1评级。（光大证券韩玲）
民生银行：中间业务将获快速增长
民生银行的激励机制非常透明、完善、有效，它对民生过去的快速发展立下了汗马功劳。目前民生银行正在将其有效的激励机制运用到中间业务的开发上 。预计民生银行的中间业务也将获得快速增长。维持年报点评中的净利润预测：07年民生银行有望实现51亿元的净利润，同比增长34%，EPS为0.423元（摊薄后），每股净资产为3.46元。目前民生银行07动态PE为29.4倍，动态PB为3.59倍；08年动态PE为22.4倍，动态PB为3.14倍。维持长期增持评级和1年内15.5元年内目标价。（国泰君安伍永刚）
武汉中百：价值亦体现于王者之路
武汉中百的核心主业是：大型综合超市，该业态以经营日杂用品、生鲜食品等快速消费品为主，经营面积一般在5000平米以上。由于武汉中百建有自己的物流中心，尽管这种模式初期的投入高，规模效益不明显，但，由于有自己的配送系统，那么便可以通过拼货的模式，以高效、经济的方式将商品配送至二、三线城市，以支撑二、三线城市的店面高速扩张。据了解，目前中国80%左右的大型综合超市公司均采取无物流中心的运营模式，尽管这种模式有利于早期的扩张，但随着一线城市的逐渐饱和，将会大大制约其在二、三线城市的扩张，这也为武汉中百在二、三线城市扩张留出了足够的扩张空间。现阶段，武汉中百的发展区域主要集中在湖北省、重庆市两大区域，按照公司战略规划，未来，公司还将向湖南、河南、四川等周边省份延伸，甚至不排除通过收购、兼并的模式向华南等区域延伸。武汉中百以自建物流为支撑，厚积勃发的扩张模式，将使其最终演进为中西部超市之王，甚至更大区域的超市之王，而公司的价值亦体现于其王者之路。武汉中百作为先天禀赋型公司，其独特的厚积勃发扩张与运营模式，使其能够在未来3、5年内不断获取营业网点，其这一时期的价值是网点快速扩张带来的成长价值。而度过高速成长期之后，行业诸侯割据、共享中国消费升级的特点，使其凭借积蓄的优良禀赋资源，成为家乐福、沃尔玛等优秀外资公司并购的对象，这一时期公司最大的价值是被并购价值。并且，近期武汉国有商业企业的重组，最坏不会侵蚀武汉中百的价值，但有较大的可能提升武汉中百的价值。预计07年公司净利润仍将保持40%左右的增长，给予07年40倍的PE比较合适，公司百货业务每年亏损1000多万元，但净资产在1亿元以上，因此，进行PE估值时，应当将这部分亏损剔出，照此，公司07年核心主业的EPS实际上在0.34元/股左右，按照40倍PE，公司07年的价值在13.6元/股左右。此外，考虑到武汉商业重组对公司核心竞争力、业绩增长带来的向好预期，07年公司的价值可以向上达到15元/股。而公司仍处于业绩持续增长的成长期，属于进可攻退可守的优良投资品种，因此维持强烈推荐-A投资评级。（招商证券胡鸿轲）
王府井：在奥运特许销售中已抢得先机
07年公司将按照新一轮发展战略的目标--打造中国第一百货，来确立王府井百货在中国百货行业的领导地位。公司认为随着公司经营实力的增强，公司在对百货业态的经营本质把握上已有能力去促进业态的健康发展 。为实现该战略目标，公司拟采取的经营手段主要包括与品牌供应商结成战略联盟、与地产开发商结成联盟合作开发门店、适当时机进行并购。王府井为了迎接奥运的到来，在04年已作了针对奥运消费作了具体的行动规划，公司作为第一批奥运特许商品销售商在奥运特许商品销售上已抢占了先机，06年特许商品销售额已过亿元，随着更多的奥运特许商品上市如黄金类奥运特许商品，公司奥运商品销售比重将显著上升。给予公司40元的目标位及买入的投资评级。（广发证券欧亚菲）
宜华木业：产能释放有利于业绩快速增长
在中国日益成为全家具中心大的发展背景下，国外对公司的产品需求量也日益增多，但由于产能的障碍，公司不敢接更多的订单，随着新产能的释放，公司的收入和利润增呈现较快增长，未来二年公司的收入和利润复合增长都在50%以上，这使得公司步入发展的快速道路上。预计公司未来二年的净利润分别为3.28亿元及4.9亿元，净利润增长率分别为90%和47%；每股收益分别0.70元和1.03元。目前公司的动态PE分别为25倍和17倍，6月内合理的合理为21.00元，1年内股票合理价格为25.75元，维持增持投资评级。（中信证券毛长青、许彪、薄官辉）
开滦股份：产业链延伸提升价值
公司以募集资金71，694万元投入募集资金项目京唐港200万吨/年焦化厂一期工程项目所形成的实物资产和土地使用权作价出资与唐钢铁股份共同出资设立开滦煤化工有限责任公司，其中开滦股份占95%股权，预计该项目07年产生收益。同时，公司拟投资建设的10万吨/年焦炉煤气制甲醇项目一并由煤化工公司实施。同时，和首钢股份合资的迁安中化煤化工焦化二期工程进展顺利，报告期内已完成工程进度的83.06%，预计07年将会顺利投产。公司将成为煤、焦、化产业链完整的上市公司。开滦股份目前介入焦化产业时机较好。并且，公司是选择与大型钢铁企业合作，保证了未来焦炭产品的销售。同时，公司启动了煤气制甲醇项目，有利于提高焦炭副产品的利用。这将带动今年公司业绩的上升。因此对开滦股份的投资评级为增持。（中信建投李大刚）
南钢股份关注的重点不仅仅是整体上市，更在于公司的中厚板，中厚板不仅增加产量，更提高盈利能力，即增利：06年小中板产量108万吨，宽中厚板110万吨，合计218万吨；07年小中板产能达到150万吨，当年改造完成后产能达180万吨。而07-08年，公司中厚板产量将保持快速增长。以利润率看，06年Q4，在价格下滑时候，宽中厚板的毛利达到最高18%水平，已高于老的小中板（13%毛利），体现出高盈利能力。假设未来钢材市场平稳运行，公司07-09年主营收入分别为178.18、197.28、205.10亿元，对应EPS为0.774、1.110、1.131元。综合考虑DCF及PE等估值方法，按照07-08年10-13倍PE给南钢定位，合理股价区间为10.06-11.10元，建议买入。（国金证券周涛）
东方电机：新业务盈利能力还需关注
东方电机集团整体上市后虽然提高了EPS，但周期性增强，因此估值比率应有所降低。周期性增强的主要原因有如下几点：1、水电业务比重在未来收入结构中的比重大大降低，将由整体上市前的50%下降至9.7%（06年数据），而这部分在整体上市前的东方电机中是起到周期稳定器作用的；2、国内火电市场已呈现回落势头，07年预计新增电力设备装机约9000万千瓦，较06年1.01亿千瓦有所回落，其中主要是新增火电装机数量的下降。集团新业务诸如风电和核电其实际盈利能力还需要关注。虽然东方汽轮机在风电行业目前已处于较为领先地位，但与集团在电站设备行业的垄断地位仍然不能相提并论。至于核电设备，在引进百万千瓦核电技术后相当一段时间内盈利都较为有限。估计07年东电整体上市后净利润大约为25亿元，对应EPS为3元。当前股价对应PE为15倍，估值基本合理。因此，下调评级至谨慎增持。（国泰君安彭继忠）
名流置业：正向一线地产转型
公司通过收购中工建设公司，进入房地产行业产业链的建筑施工和建筑材料环节，有利于提高项目综合利润率，增强了公司竞争优势。未来大股东有可能注入幸福实业剥离的铝型材业务，并开展装修房建设。开发商将其产业链向上游建筑建材、下游装饰装修延伸，将是房地产行业未来的一大发展趋势，其背景在于行业发展深化、政策调控挤压开发利润和开发商加强开源节流的努力。而公司在武汉盘龙城有2500亩土地一级开发权，同时还可和政府5：5分享土地出让收益。预计一级开发成本20-22万/亩，目前周边土地集中成交价在85万/亩，且地价继续上涨。该项目业务不仅利润非常稳定，风险低，而且盈利能力也很强。预计中建公司未来3年平均每年将贡献0.1元左右的EPS，武汉盘龙城土地出让50%权益业务未来4年平均每年贡献EPS约0.45-0.6元左右。根据公司两项新增业务，调高公司07年、08年EPS预测到0.72元和1.54元，净利润同比增长137%和113%。考虑到公司未来处于业务快速扩张、业绩存在爆发性增长机会，且正向一线地产转型，12个月目标价对应的08年动态PE给22倍是合理的，所以设公司12个月目标价33.88元，对应的PEG只有0.19，总市值只有130亿元。维持增持评级。（国泰君安孙建平）
攀钢钢钒：钒产品具较强盈利能力
06年末，公司完成了对攀钢集团冷轧厂的收购，公司的冷板产品具有较强竞争力，公司是国内仅有的能够生产镀铝锌板的两家企业之一，公司的家电用钢板具有较强竞争力。公司07年增长主要来自冷轧厂和钒渣产量增长。考虑到07年的钢材价格要明显高于06年，以公司的热轧产品为例，05年的毛利率为14.97%，06年只有10.57%，如果07年平均价格在06年基础上增加100元，则公司07年每股收益将达到0.5元。此外，在不考虑整体上市的情况下，公司08年改建的两个新转炉将达产，公司的钢产量和钒渣产量结构趋向合理，公司新建的7000吨三氧化二钒生产线也将投产，增强公司钒产品的盈利能力，同时预计公司的热轧改造完成将使得公司的热轧产量增加100万吨左右。公司的白马铁矿一期工程将达产，整体实现盈利。攀钢集团成都钢铁公司具有200万吨钢的年产能，其中100万吨为钢管，06年税前利润为5亿元。公司06年加大了对攀成钢钢坯的供应，两者之间的联系更加紧密，如果攀钢集团届时能够实现钢铁业务整体上市，将给公司带来更大的增长。预计08年公司至少增长20%以上。公司的钒产品具有较强的盈利能力，与普钢产品配合能减轻行业周期对公司的影响，同时公司08年仍能实现高增长，因此应当享有比普钢公司更高的估值水平，从07年全年来看，07年动态市盈率为15.14倍，目前股价仍然低估。因此维持长期推荐评级。（国信证券郑东）洞庭水殖：水产养殖业务发展进程取决于融资进度公司是我国目前最大的淡水养殖企业，淡水养殖面积居全国第一，虽然公司现有养殖资源居行业前列，但优势暂不明显，表现在以下几个方面：一、水产品养殖行业是劳动密集型传统农业产业，养殖个体规模小，产业化程度低，竞争无序，公司虽然在水域面积和产量上都居行业前列，但市场占有率仍不高，产量占全国淡水养殖产量的不到0.1%，因此尚不能主导市场；二、公司淡水鱼养殖采取的是大湖散养的方式，与精养鱼池养殖的淡水鱼比，天然大湖养殖较规范，密度低，环保标准高，鱼肉也较为鲜美。虽然大湖养殖鱼的需求正在增长，但还没被市场充分认识，因此价值也未被充分挖掘。三、公司仍然采取较为传统的销售方式，水产品在岸上就直接销售给经销商和个体户，尚未很好掌握销售渠道，和终端联系不紧密，品牌效应也就不太明显，因而终端水产品价格上涨传导到公司的业绩也会比较缓慢。公司未来目标是水产品价格比市场同类产品高30%－50%，但只有待公司完善经营模式后才会逐步实现。公司未来可能出售的房产有两处，分别是上海泓鑫时尚广场和常德市的鸿鑫城市花园，公司打算结算完现有房地产项目后专注于水产养殖业务，预计两处房产将在07或08年销售，如无股权变动，约为公司贡献1亿利润。但由于两处房产均与公司大股东泓鑫控股有关，交易收益仍不明确。公司水产养殖业务的发展进程取决于融资进度，而融资进度又取决于房地产项目的结算时间和担保问题解决方案，因此目前暂无投资评级。（招商证券朱卫华） 发现一点问题，用依然大哥的算大买卖单的分时指标，在一字涨跌停的时候，似乎统计出来的总金额不对啊，相差很大，似乎是跟Var5及Var6的限制有关！同样是来自依然大哥的龙虎榜指标，统计的却误差很小，大家看看呢？而且，一字跌停的时候大单买卖之差都是正值，也就是说被计入了依然的主力持筹指标中的增仓部分（主力持筹指标中，增仓:大单买量-大单卖量）！大家都知道，一字跌停的时候都是主力的大卖单排在前面！
下面是我修改后的分时统计指标，用来进行统计用的，
{大卖量、大买量分时统计}
input:n(20);
Var1:=AMOUNT/VOL/100;
Var2:=REF(ASKPRICE(1),1);
Var3:=REF(BIDPRICE(1),1);
Var4:=(Var2-Var3)*0.35;
Var5:=IF(Var1>=Var2-Var4,VOL,IF(Var1<Var2-Var4 AND Var1>Var3+Var4,BUYVOL,0));
Var6:=IF(Var1<=Var3+Var4,VOL,IF(Var1<Var2-Var4 AND Var1>Var3+Var4,SELLVOL,0));
J:= SUM(Var5,0);
大单买量:=SUM(IF(AMOUNT>=50000,Var5,0),0);
小单买量:=SUM(IF(AMOUNT<50000,Var5,0),0);
T:= SUM(Var6,0);
大单卖量:=SUM(IF(AMOUNT>=50000,Var6,0),0);
小单卖量:=SUM(IF(AMOUNT<50000,Var6,0),0);
小单买卖差:=小单买量-小单卖量;
大单买卖差:=大单买量-大单卖量;
增仓:(小单买卖差+大单买卖差)*c/100,precis0;
总量:(j+t)*c/100,precis0;
小单买量WQ:=SUM(IF(AMOUNT<=5000,Var5,0),0);
小单卖量WQ:=SUM(IF(AMOUNT<=5000,Var6,0),0);
五千:=(小单买量WQ-小单卖量WQ)*c/100;
wq:(小单买量WQ-小单卖量WQ)*c/100,precis0;
小单买量YW:=SUM(IF(AMOUNT<=10000 and AMOUNT>5000,Var5,0),0);
小单卖量YW:=SUM(IF(AMOUNT<=10000 and AMOUNT>5000,Var6,0),0);
一万:=(小单买量YW-小单卖量YW)*c/100;
yw:(小单买量YW-小单卖量YW)*c/100,precis0;
大单买量WW:=SUM(IF(AMOUNT<=50000 and AMOUNT>10000,Var5,0),0);
大单卖量WW:=SUM(IF(AMOUNT<=50000 and AMOUNT>10000,Var6,0),0);
五万:=(大单买量WW-大单卖量WW)*c/100;
ww:(大单买量WW-大单卖量WW)*c/100,colorred,precis0;
大单买量SW:=SUM(IF(AMOUNT<=100000 and AMOUNT>50000,Var5,0),0);
大单卖量SW:=SUM(IF(AMOUNT<=100000 and AMOUNT>50000,Var6,0),0);
十万:=(大单买量SW-大单卖量SW)*c/100;
sw:(大单买量SW-大单卖量SW)*c/100,precis0;
大单买量ESW:=SUM(IF(AMOUNT<=200000 and AMOUNT>100000,Var5,0),0);
大单卖量ESW:=SUM(IF(AMOUNT<=200000 and AMOUNT>100000,Var6,0),0);
二十万:=(大单买量ESW-大单卖量ESW)*c/100;
esw:(大单买量ESW-大单卖量ESW)*c/100,precis0;
大单买量SSW:=SUM(IF(AMOUNT<=300000 and AMOUNT>200000,Var5,0),0);
大单卖量SSW:=SUM(IF(AMOUNT<=300000 and AMOUNT>200000,Var6,0),0);
三十万:=(大单买量SSW-大单卖量SSW)*c/100;
ssw:(大单买量SSW-大单卖量SSW)*c/100,precis0;
大单买量WSW:=SUM(IF(AMOUNT>300000 and AMOUNT<=500000,Var5,0),0);
大单卖量WSW:=SUM(IF(AMOUNT>300000 and AMOUNT<=500000,Var6,0),0);
五十万:=(大单买量WSW-大单卖量WSW)*c/100;
wsw:(大单买量WSW-大单卖量WSW)*c/100,precis0;
大单买量QSW:=SUM(IF(AMOUNT>500000 and AMOUNT<=700000,Var5,0),0);
大单卖量QSW:=SUM(IF(AMOUNT>500000 and AMOUNT<=700000,Var6,0),0);
七十万:=(大单买量QSW-大单卖量QSW)*c/100;
qsw:(大单买量QSW-大单卖量QSW)*c/100,precis0;
大单买量YBW:=SUM(IF(AMOUNT>700000 and AMOUNT<=1000000,Var5,0),0);
大单卖量YBW:=SUM(IF(AMOUNT>700000 and AMOUNT<=1000000,Var6,0),0);
一百万:=(大单买量YBW-大单卖量YBW)*c/100;
ybw:(大单买量YBW-大单卖量YBW)*c/100,precis0;
大单买量YBYSW:=SUM(IF(AMOUNT>1000000,Var5,0),0);
大单卖量YBYSW:=SUM(IF(AMOUNT>1000000,Var6,0),0);
一百万以上:=(大单买量YBYSW-大单卖量YBYSW)*c/100;
ybysw:(大单买量YBYSW-大单卖量YBYSW)*c/100,precis0;
mr:(if(五千>=0,五千,0)+if(一万>=0,一万,0)+if(五万>=0,五万,0)+if(十万>=0,十万,0)+if(二十万>=0,二十万,0)+if(三十万>=0,三十万,0)+if(五十万>=0,五十万,0)
+if(七十万>=0,七十万,0)+if(一百万>=0,一百万,0)+if(一百万以上>=0,一百万以上,0));
mc:(if(五千<0,五千,0)+if(一万<0,一万,0)+if(五万<0,五万,0)+if(十万<0,十万,0)+if(二十万<0,二十万,0)+if(三十万<0,三十万,0)+if(五十万<0,五十万,0)
+if(七十万<0,七十万,0)+if(一百万<0,一百万,0)+if(一百万以上<0,一百万以上,0));
{百万:(ybysw/(增仓))*10000,coloryellow,linethick2;
买入:(mr/(增仓))*10000,colorred;
卖出:(-mc/(增仓))*10000,colorff00a0;}
5000;
-1000;
drawtextrel(10,100,'五千:'+五千+' 一万:'+一万+' 五万:'+五万+' 十万:'+十万+' 二十万:'+二十万);
drawtextrel(10,200,'三十万:'+三十万+' 五十万:'+五十万+' 七十万:'+七十万+' 一百万:'+一百万+' 一百万以上:'+一百万以上);
drawtextrel(10,300,'买卖方向:'+增仓+' 买入 '+mr+' 占增仓 '+(mr/(增仓))*100+' % '+' 卖出 '+mc+' 占增仓 '+(-mc/(增仓))*100+' %'+' 其中一百万以上占增仓 '+(ybysw/(增仓))*100+' %');
{龙虎榜分时}
input:n(403,1,10000);
DRAWGBKLAST(C>0,STRIP(RGB(80,100,120),RGB(0,0,0),0)),color33ff66;
DRAWTEXTREL(20,30,STKLABEL),LINETHICK6,Colorffff00;
DRAWTEXTREL(140,30,STKNAME),LINETHICK6,Color00ffff;
DRAWTEXTREL(740,400,'|'),LINETHICK4,Color00ffff;
DRAWTEXTREL(740,420,'|'),LINETHICK4,Color00ffff;
DRAWTEXTREL(740,500,'疙'),LINETHICK2,Color00ffff;
DRAWTEXTREL(740,560,'瘩'),LINETHICK2,Color00ffff;
DRAWTEXTREL(740,620,'制'),LINETHICK2,Color00ffff;
DRAWTEXTREL(740,680,'作'),LINETHICK2,Color00ffff;
DRAWTEXTREL(810,200,'龙'),LINETHICK6,Color00ff00;
DRAWTEXTREL(810,360,'虎'),LINETHICK6,Colorffffff;
DRAWTEXTREL(810,520,'看'),LINETHICK6,Color0000ff;
DRAWTEXTREL(810,680,'盘'),LINETHICK6,Color0000ff;
DRAWTEXTREL(20,450,'------------------------------------------------------------------------------------'),LINETHICK1,Coloreeeeee;
a:=BUYVOL*c/100;
bz:=sum(a,0);
b:=c*SELLVOL/100;
sz:=sum(b,0);
z:=bz+sz;
cz:=bz-sz;
xb5:=if(a<=5,a,0);b5:=sum(xb5,0);
xs5:=if(b<=5,b,0);s5:=sum(xs5,0);
xb10:=if(a<=10 and a>5 ,a,0);b10:=sum(xb10,0);
xs10:=if(b<=10 and b>5,b,0);s10:=sum(xs10,0);
xb30:=if(a<=30 and a>10 ,a,0);b30:=sum(xb30,0);
xs30:=if(b<=30 and b>10 ,b,0);s30:=sum(xs30,0);
xb50:=if(a<=50 and a>30 ,a,0);b50:=sum(xb50,0);
xs50:=if(b<=50 and b>30 ,b,0);s50:=sum(xs50,0);
xb70:=if(a<=70 and a>50 ,a,0);b70:=sum(xb70,0);
xs70:=if(b<=70 and b>50 ,b,0);s70:=sum(xs70,0);
xb100:=if(a<=100 and a>70,a,0);b100:=sum(xb100,0);
xs100:=if(b<=100 and b>70,b,0);s100:=sum(xs100,0);
xb150:=if(a>100 ,a,0);b150:=sum(xb150,0);
xs150:=if(b>100 ,b,0);s150:=sum(xs150,0);
j5:=b5-s5;
j10:=b10-s10;
j30:=b30-s30;
j50:=b50-s50;
j70:=b70-s70;
j100:=b100-s100;
j150:=b150-s150;
{add by zhbsystem 2007.3.28}
散户区:=j5/z;
混合区:=j10/z;
主力区:=(j30+j70+j100+j150)/z;
总净买入:=cz/z;
{add end}
IF BARSTATUS=2 and (z) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(320,45,'■总成金额（万元）：'+NUMTOSTRN(z,2)),LINETHICK4,COLORccffcc;end;
IF BARSTATUS=2 and (bz) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(30,500,'■■■■■买入:'+NUMTOSTRN(bz,2)),LINETHICK1,COLORred;end;
IF BARSTATUS=2 and (sz) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(250,500,'■■■■■卖出:'+NUMTOSTRN(sz,2)),LINETHICK1,COLORwhite;end;
IF BARSTATUS=2 and (b5) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(30,550,'5 万大单买入:'+NUMTOSTRN(b5,2)),LINETHICK1,COLORred;end;
IF BARSTATUS=2 and (s5) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(250,550,'5 万大单卖出:'+NUMTOSTRN(s5,2)),LINETHICK1,COLORwhite;end;
IF BARSTATUS=2 and (b10) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(30,600,'10 万大单买入:'+NUMTOSTRN(b10,2)),LINETHICK1,COLORred;end;
IF BARSTATUS=2 and (s10) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(250,600,'10 万大单卖出:'+NUMTOSTRN(s10,2)),LINETHICK1,COLORwhite;end;
IF BARSTATUS=2 and (b30) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(30,650,'30 万大单买入:'+NUMTOSTRN(b30,2)),LINETHICK1,COLORred;end;
IF BARSTATUS=2 and (s30) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(250,650,'30 万大单卖出:'+NUMTOSTRN(s30,2)),LINETHICK1,COLORwhite;end;
IF BARSTATUS=2 and (b50) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(30,700,'50 万大单买入:'+NUMTOSTRN(b50,2)),LINETHICK1,COLORred;end;
IF BARSTATUS=2 and (s50) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(250,700,'50 万大单卖出:'+NUMTOSTRN(s50,2)),LINETHICK1,COLORwhite;end;
IF BARSTATUS=2 and (b70) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(30,750,'70 万大单买入:'+NUMTOSTRN(b70,2)),LINETHICK1,COLORred;end;
IF BARSTATUS=2 and (s70) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(250,750,'70 万大单卖出:'+NUMTOSTRN(s70,2)),LINETHICK1,COLORwhite;end;
IF BARSTATUS=2 and (b100) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(30,800,'100 万大单买入:'+NUMTOSTRN(b100,2)),LINETHICK1,COLORred;end;
IF BARSTATUS=2 and (s100) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(250,800,'100 万大单卖出:'+NUMTOSTRN(s100,2)),LINETHICK1,COLORwhite;end;
IF BARSTATUS=2 and (b150) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(30,850,'150 万大单买入:'+NUMTOSTRN(b150,2)),LINETHICK1,COLORred;end;
IF BARSTATUS=2 and (s150) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(250,850,'150 万大单卖出:'+NUMTOSTRN(s150,2)),LINETHICK1,COLORwhite;end;
IF BARSTATUS=2 and (cz) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(470,500,'■■■■总净买入:'+NUMTOSTRN(cz,2)),LINETHICK1,COLORff00a0;end;
IF BARSTATUS=2 and (j5) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(470,550,'5万大单净买入'+NUMTOSTRN(j5,2)),LINETHICK1,COLORff00a0;end;
IF BARSTATUS=2 and (j10) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(470,600,'10万大单净买入'+NUMTOSTRN(j10,2)),LINETHICK1,COLORff00a0;end;
IF BARSTATUS=2 and (j30) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(470,650,'30万大净买入'+NUMTOSTRN(j30,2)),LINETHICK1,COLORff00a0;end;
IF BARSTATUS=2 and (j50) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(470,700,'50万大单净买入'+NUMTOSTRN(j50,2)),LINETHICK1,COLORff00a0;end;
IF BARSTATUS=2 and (j70) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(470,750,'70万大单净买入'+NUMTOSTRN(j70,2)),LINETHICK1,COLORff00a0;end;
IF BARSTATUS=2 and (j100) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(470,800,'100万大单净买入'+NUMTOSTRN(j100,2)),LINETHICK1,COLORff00a0;end;
IF BARSTATUS=2 and (j150) THEN BEGIN DRAWTEXTREL(470,850,'150万大单净买入'+NUMTOSTRN(j150,2)),LINETHICK1,COLORff00a0;end;
dd:=LN(FINANCE(7)/(n*10))*ATAN(FINANCE(7))*100;
主动买入:=SUM(BUYVOL,0);
主动卖出:=SUM(SELLVOL,0);
大单买:=if(BUYVOL>=dd,BUYVOL,0);
大单卖:=if(SELLVOL>dd,SELLVOL,0);
大单买入:=SUM(大单买,0);
大单卖出:=SUM(大单卖,0);
小单买入:=主动买入-大单买入;
小单卖出:=主动卖出-大单卖出;
大买金:=sum(if(BUYVOL>=dd,BUYVOL,0)*c,0);
大单买均价:=大买金/大单买入;
大卖金:=sum(if(SELLVOL>dd,SELLVOL,0)*c,0);
大单卖均价:=大卖金/大单卖出;
成交笔数:=sum(if(BUYVOL>0,1,0),0)+sum(if(SELLVOL>0,1,0),0);
大单净量:=大单买入-大单卖出;
换手率:=vol/CAPITAL;
大单净量占比:FLOOR(大单净量/(主动买入+主动卖出)*100)*DYNAINFO(37);
DRAWTEXTABS(30,100,'■ 大单净量:'),Color00FFFF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(115,100,''+大单净量),Color00FFFF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(200,100,'占'+FLOOR(大单净量/(主动买入+主动卖出)*100)+' %'),Color00FFFF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(30,120,'■ 大单净量占流通盘比例:'),Color00FFFF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(200,120,'占'+(大单净量占比)+' %'),Color00FFFF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(30,40,'■ 大单买入: '+大单买入),Color8000FF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(200,40,'占'+FLOOR(大单买入/(主动买入+主动卖出)*100)+'%'),Color8000FF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(300,40,'大单买均价: '+大单买均价),Color8000FF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(30,70,'■ 大单卖出: '+大单卖出),Color00FF00,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(200,70,'占'+FLOOR(大单卖出/(主动买入+主动卖出)*100)+' %'),Color00FF00,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(300,55,'大单卖均价: '+大单卖均价),Color00FF00,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(30,55,'■ 小单买入: '+小单买入),Color2F73FF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(200,55,'占'+FLOOR(小单买入/(主动买入+主动卖出)*100)+' %'),Color2F73FF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(30,85,'■ 小单卖出: '+小单卖出),ColorB4B043,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(200,85,'占'+FLOOR(小单卖出/(主动买入+主动卖出)*100)+' %'),ColorA8A800,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(300,70,'总成交笔数: '+成交笔数),ColorFFFFFF,LINETHICK2;
DRAWTEXTABS(300,85,'每笔成交手: '+INTPART((主动买入+主动卖出)/成交笔数)),LINETHICK2;
总:=DYNAINFO(8);
STICKLINE((总 AND DISPSTATUS=2),0,总,200,1),COLORFFFFFF;
STICKLINE((大单买入+大单卖出+小单买入+小单卖出 AND DISPSTATUS=2),0,总,200,0),Color8000FF;
STICKLINE((大单卖出+小单买入+小单卖出 AND DISPSTATUS=2),0,大单卖出+小单买入+小单卖出,200,0),Color2F73FF;
STICKLINE((小单卖出+大单卖出 AND BARSTATUS=2),0,小单卖出+大单卖出,200,0),Color00FF00;
STICKLINE((小单卖出 AND BARSTATUS=2),0,小单卖出,200,0),ColorB4B043;
[ 本帖最后由 zhbsystem888 于 2007-4-6 00:59 编辑 ]
回复 #12261 tdxfans 的帖子
L2 只能看到上证的数据,深证的数据不提供的 不错啊，好文章！谢谢楼主了！ 不错啊，好文章！
谢谢楼主了！ 依然老师辛苦了
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股票名称推荐机构目标位06年EPS07年EPS上市后净利润复合增长率%近3年净利润复合增长率%近4个季度净利润复合增长率%今日价格内在价值丽珠集团广发证券20.00
0.534.928.1819.74
15.99 ！小商品城平安证券2.8839.5266.9010.2684.25 ！华能国际西南证券
0.46
14.530.577.949.68 ！宝钢股份天相投资
0.740.9121.5223.093.4410.28 ！上海汽车招商证券18.4
0.6716.06-2.0611.9513.71！天士力国泰君安27.600.680.7921.9517.071.7525.15 ！大商股份长江证券
1.0622.3045.65—37.87 ！
点评：看看小商品城眩目的数据，完全可以理解近几年该股为什么会持续大涨，作为一个理性的投资者，需要做的就是找到这样的公司，之后长期持有。 2006年短期投资金额较大公司一览
2007-04-05 09:22 上海证券报
在国民经济整体增长势头良好、证券市场行情转暖以及全流通时代各类股东的利益趋于一致的背景下，短期投资这种变现能力较强的投资方式得到了很多上市公司的青睐。据统计，已披露年报公司中去年短期投资金额过亿元的就有17家，
去年一年，上市公司整体的资本运作显得比较活跃，特别是闲散资金较多的上市公司。从在列上市公司短期投资的方向来看，延伸产业链、增强原有主业的市场竞争力，拓展经营业务、培育新的利润增长点，以及包括申购新股等周转期较短的股权投资成为了上市公司短期投资的主要内容。
在延伸产业链、增强主业竞争力方面，排在第一和第三位的上海汽车和广州控股比较典型。上海汽车2006年投入推动了多个汽车零部件的生产项目、以及推出自主品牌荣威，目前产能已经陆续释放，公司的集团规模优势继续得到加强。广州控股2006年资产整合动作也较多，通过出售高速公路资产、投资新东周窑煤矿以及涉足油品业务，公司正积极打造综合能源供应商。同时我们应该注意到，这类投资项目尽管发生在2006年内，但对于相关上市公司的经营贡献将具有中长期的持续性，因而在其完善业务结构过程当中更具有长期的意义。
在拓展经营业务、培育新的利润增长点方面，股改基本结束后，很多上市公司有了更强的动力。比如统计中的中水渔业，公司2005年的短期投资为五百万元，而2006年猛增到十五亿元，增幅可居前列。根据公司年报披露，主要用于购置、修缮和建造远洋作业渔船、发起设立华农财产保险有限公司以及涉足房地产业务等。
另外上市公司股权投资、包括新股申购等短期投资形式也值得一提。我们注意到，在过去的一年间，闲散资金较多的上市公司在参股金融系统、证券公司、期货公司当中表现得相当积极，并有直接参加新股发行、申购的动作。较明显的当属宇通客车，根据公告，公司目前新股申购额度已达到15亿元，显示出公司日常现金流的充沛。
整体来看，新会计准则实施将给投资成效较好的上市公司带来价值的重估，同时股改完成使得上市公司在加强经营治理、保障成长性上也具有了更强的动力，双重的驱动使得过去一年市场的上市公司短期投资相当活跃。统计结果覆盖的行业相当广泛，显示出一种群体特征，这个势头是可喜的。正如笔者此前提到的一样，未来募集资金使用效率必将成为决定上市公司股价的重要因素。
代码名称短期投资(元)投资收益（元）2006年2005年2006年2005年600104上海汽车6,624,306,003.73463,438,788.58856,178,287.64987,727,523.86600066宇通客车471,600,000.0074,000,000.0013,185,255.039,171,774.90600098广州控股410,963,520.0079,301,600.00142,711,235.9688,080,485.76600380健康元358,419,530.88298,389,802.344,289,762.71-11,298,578.80600839四川长虹344,662,054.33526,575,257.7379,787,073.43-52,915,845.10600685广船国际295,363,680.00 3,084,639.731,329,145.58600031三一重工211,449,289.7652,786,377.3281,903,895.117,481,523.93600786东方锅炉197,173,563.16194,568,442.96-147,718,493.757,726,593.30000039中集集团182,279,032.94379,812,193.99382,998,228.8837,599,363.94000877天山股份175,218,822.57210,086,997.1133,422,129.7010,248,254.48000513丽珠集团161,264,104.1083,307,801.0880,999,849.1711,127,585.24000798中水渔业158,157,407.145,500,309.006,841,577.012,673,953.35000919金陵药业155,622,767.04127,913,432.1596,035,812.805,890,484.09600410华胜天成116,181,723.40165,326,734.4912,138,872.412,061,378.69600861北京城乡114,018,200.0083,430,000.0035,806,966.722,497,342.27600006东风汽车106,365,602.63207,797,673.7112,195,426.39-8,194,786.27000726鲁泰A100,000,000.00 2,909,335.98-1,407,237.21000916华北高速90,755,804.9098,523,282.0414,398,313.6523,306,462.39000541佛山照明89,125,030.4129,711,552.0578,646,627.256,634,142.20600135S乐凯76,567,620.00 2,419,180.343,426,361.93600056中技贸易74,285,735.00130,891,360.5334,105,003.9133,492,315.75000862ST仪表70,000,000.00180,000,000.00-4,145,557.52-13,445,079.56000768西飞国际65,760,000.0065,760,000.0013,980,074.61443,450.62000062深圳华强65,300,000.00100,000,000.0089,718,808.438,086,295.28600588用友软件63,254,984.00214,146,940.0035,440,940.00-469,535.00600611大众交通62,060,647.6196,609,483.07107,035,596.6491,989,073.99600309烟台万华60,602,236.4258,490,128.2814,318,717.743,228,353.47000929兰州黄河58,658,083.4658,665,776.671,004,142.4211,450,285.03000917电广传媒57,544,122.89105,267,338.39156,280,236.8726,662,017.44000903云内动力56,718,187.11113,300,600.7939,143,933.47-19,361,598.76600661交大南洋56,221,745.9957,777,151.8815,162,500.959,881,737.19600352浙江龙盛55,400,000.00 -1,042,997.8995,261.53600897厦门空港53,983,680.00 4,025,849.441,020,893.36600561江西长运51,050,000.0045,349,419.8711,567,820.84148,351.56600830大红鹰50,010,000.00393,198.221,036,816.74-2,214,938.50000778新兴铸管50,000,000.00 -603,597.78-747,206.85600446金证股份50,000,000.0088,540,566.5739,879,300.12-48,964,409.75600138中青旅46,271,923.43 36,403,795.981,480,931.19000507粤富华42,854,245.0832,364,628.60174,349,680.4034,109,967.62600675中华企业41,422,415.001,207,764.04193,596,399.47113,374,372.69代码名称净利润（元）2006年净资产收益率（%）2006年每股收益（元）所属申万行业2006年2005年600104上海汽车1,424,919,964.691,104,621,764.734.50.22交运设备600066宇通客车220,741,667.42185,677,970.3317.70.55交运设备600098广州控股701,105,765.80620,302,236.778.650.34公用事业600380健康元-77,440,573.56128,009,042.02-4.06-0.13医药生物600839四川长虹305,907,434.01285,036,668.993.410.16家用电器600685广船国际293,616,579.8198,193,259.7326.690.59交运设备600031三一重工557,344,142.16216,273,681.6121.051.16机械设备600786东方锅炉452,408,925.19808,417,822.4021.731.13机械设备000039中集集团2,771,723,086.052,669,140,758.7224.931.25黑色金属000877天山股份44,253,136.134,765,088.4480.21建筑建材000513丽珠集团139,149,523.75107,891,938.5910.390.45医药生物000798中水渔业2,889,793.205,452,363.570.440.01农林牧渔000919金陵药业201,827,473.41157,848,357.19130.4医药生物600410华胜天成140,192,474.96101,549,732.5318.570.76信息服务600861北京城乡56,187,997.0443,072,475.663.110.18商业贸易600006东风汽车434,335,308.38393,884,720.369.030.22交运设备000726鲁泰A334,225,389.63311,450,124.7617.140.79纺织服装000916华北高速250,573,278.30241,489,982.258.20.23交通运输000541佛山照明237,472,914.59219,583,402.8710.030.66电子元器件600135S乐凯27,571,989.7422,334,996.962.940.08轻工制造600056中技贸易72,314,548.8672,580,007.6511.510.3商业贸易000862ST仪表8,880,532.572,751,566.255.620.04机械设备000768西飞国际63,131,570.7839,964,188.423.090.1交运设备000062深圳华强83,546,842.9325,149,305.116.60.27家用电器600588用友软件173,389,756.0098,835,041.0013.440.77信息服务600611大众交通228,322,220.57211,739,750.668.450.28交通运输600309烟台万华825,958,784.42617,630,223.9633.340.7化工000929兰州黄河20,266,246.1015,996,218.745.520.11食品饮料000917电广传媒19,422,181.197,823,033.141.040.06信息服务000903云内动力140,339,350.7852,495,076.6213.70.7机械设备600661交大南洋18,462,712.9616,793,672.834.790.11综合600352浙江龙盛207,955,688.08173,135,082.3417.20.35化工600897厦门空港122,594,205.4592,948,812.5810.280.41交通运输600561江西长运47,388,437.0539,224,866.8110.770.26交通运输600830大红鹰37,203,831.7529,745,020.466.710.1商业贸易000778新兴铸管458,069,916.01509,772,185.0110.70.41黑色金属600446金证股份59,841,180.22-40,686,338.0318.680.44信息服务600138中青旅91,027,806.0261,729,410.256.950.34餐饮旅游000507粤富华130,297,948.4925,562,162.5911.260.38综合600675中华企业429,530,753.76354,426,992.9419.110.62房地产 方正证券四月内部股票池
2007-04-05 13:14
方正证券四月份内部股票池评级
本期调整：新增加平安 ,民生银行,浦发银行,武钢,上海机场,吉林敖东等具有成长潜力的品种，调出华胜天成、新安化工、厦新电子、招商轮船、科华生物、同仁堂。策略：基于股指期货将于上半年推出的预期，预计4月股指仍将延续震荡上行趋势，其中以金融为代表的大盘指标股成为本月配置的重点。
方证投资策略小组
代码名称行业06EPS07EPS投资评级重大事项1600036招商银行金融0.400.53持有公告预计06年净利润增长50%以上。2600030中信证券金融0.801.80增持2006年度每股收益0.80元。 3601318中国平安金融0.830.92增持公告预计06年净利润增长50%以上4600016民生银行金融0.380.45持有2006年每股收益0.38元，10转增1.9股。5600000浦发银行金融0.771.05持有2006年度每股收益0.77元，10派1.5元。6000623吉林敖东金融0.961.67增持预计2006年度净利润比2005年度增长250％-300％。7002073青岛软控软件1.242.06持有预计公司06年度每股收益1.24元。8600271航天信息信息1.141.43持有2006年每股收益1.14元， 10派3.60元。9600050中国联通通讯0.170.18增持2006年度每股收益0.172元，10派0.672元。10000063中兴通讯通讯1.011.57持有股东大会通过第一期股权激励计划11600859王府井商业0.430.52持有预计每股收益0.46元，比上年同期增加566.67%。12000759武汉中百商业0.230.32持有2006年每股收益0.23元，拟10股派发1.00元。13600028中国石化化工0.600.74持有14600096云天化化工1.091.31持有2006年度每股收益1.09元，拟10派4.00元。15600535天士力制药0.700.81持有大股东天士力集团以18.8元/股收购公司210万股股权，持股比例将会从49.33%增至50.02%。16600332广州药业制药0.270.35持有股东大会同意联合美华受让广州医药9.91%股权并增资4.85亿元。17600276恒瑞医药制药0.620.79持有2006年每股收益0.623元， 10送3股派1.60元。18000800一汽轿车汽车0.230.27持有预计06年每股收益0.21元。19600019宝钢股份钢铁0.740.86增持2006年度每股收益0.74元，10派3.5元。20600005武钢股份钢铁0.470.72增持拟发行75亿元分离交易可转债，附认股权证7.275亿份21600054黄山旅游旅游0.310.35持有2006年度每股收益0.31元，拟10派1.40元。22000002深万科A房地产0.490.63持有06年每股收益0.493元，每10股派1.5元，转增5股。23000768西飞国际制造0.100.36持有2006年每股收益0.1008元，拟10派1.25元。24002097山河智能工程机械0.610.97持有2006年度每股收益0.61元。25000157中联重科工程机械0.9481.26持有06年每股收益0.9485元，每10股转增5股派0.4元。26600900长江电力电力0.450.54持有预计公司2006年度净利润比上年同期增加8.48%，每股收益0.442元。27000895双汇发展食品0.891.02持有2006年度每股收益0.8889元，10派8.00元。28600519贵州茅台食品1.592.02持有06年度每股收益为1.59元，10派7元。29600717天津港交通运输0.360.40持有2006年每股收益0.36元，净利润同比下降28.36%，10派1元。30600009上海机场交通运输0.790.90增持2006年度每股收益0.785元， 10派1.5元。 月调整说明本期调整：新增加平安,民生银行,浦发银行,武钢,上海机场,吉林敖东等具有成长潜力的品种，调出华胜天成、新安化工、厦新电子、招商轮船、科华生物、同仁堂。
策略：基于股指期货将于上半年推出的预期，预计4月股指仍将延续震荡上行趋势，其中以金融为代表的大盘指标股成为本月配置的重点。
评级说明基于未来6个月的表现 4.6日早机构推荐个股一览
华能国际(600011)：行业景气回暖的风向标 【东方证券】【买入】投资要点：1、利润总额增幅超出主营收入增幅，增长质量有所提升。华能国际公布2006年年报，实现主营业务收入443.12亿元，同比增长10.1%,实现利润总额77.5亿元，同比增长16.03%，实现净利润55.50亿元，同比增长16.54%,实现每股收益0.46元，业绩略超市场预期。
2、公司业绩超出预期明显的增利原因是二次煤电联动政策。火电企业盈利能力对于煤电联动政策敏感性较高，公司2006 年3，4季度的业绩远远超出1，2季度的业绩。四季度公司的业绩增长较为明显。1，2，3，4季度单季度每股盈利分别为0.09元，0.07元，0.13元，0.17元。有两方面的原因，一是四季度华能国际装机投产增速较快，二是华能国际每年四季度有一部分电价收入可以得到确定和结算。
3、未来前期装机容量的高速增长将助长业绩提升。2006年公司权益装机容量增长超过20％， 2006年公司全资及控股企业完成发电量1598.97亿千瓦时,售电量1508.92亿千瓦时,分别较去年同期增长了6.24%和6.20%。07年，08年公司新投产装机容量增速将达12％，9％,新增装机的增长将成为公司2007年，2008年的业绩助力。
4、公司成本控制方面逐步显效，2006年完成供电煤耗335.60克/千瓦时,比2005年同期下降1.46克/千瓦时。
5、电力行业景气已在逐步回升，火电行业利用率在电力行业景气已在逐步回升，火电行业利用率在07年将触底回升，第三次煤电联动政策可望于年中推出，华能国际作为火电行业的龙头，将受益于行业的景气回升。预期公司2007年每股收益将在0.51元以上，动态市赢率18.3倍。
6、6个月目标价11.20元，维持买入评级。
【年报点评】烟台万华(600309)：未来几年内公司复合增长率将维持30-40% 【广发证券】【买入】投资要点：1、MDI价格稳中有升。上海联恒开车一直不正常，目前仍没有开启，加上上半年国际装置检修较多，同时，3、4月份以后，需求开始进入旺季，导致国内供应比较紧张，近期MDI价格开始有所反弹，其中聚合MDI反弹力度相对比较大。国际油价重拾升势，原料价格上涨，加上MDI供应紧张，我们认为，2007年MDI价格维持稳中有升态势。理论上，公司MDI产品毛利率也将有所上升。
2、公司产能持续扩张。2007年，宁波万华装置将从16万吨扩建到30万吨，烟台装置也有能力扩产到14-15万吨，产能将增加40%左右。2008年，今年扩产的装置，到2008年全部达产。2009年，宁波万华二期30万吨将投产。
3、业绩预测与评级。2007年、2008年、2009年预计每股收益分别为1.01元、1.30元和1.76元。按目前股价计算，公司2007年动态市盈率为34.64倍，略高于行业优质公司的平均动态市盈率，但考虑到公司具有确定的成长性，我们继续给予买入评级。
山西汾酒（600809）：业绩符合预期，07 年继续快速增长【海通证券】【买入】投资要点：1、山西汾酒公布年报，2006 年实现主营业务收入15.19亿元，同比增长41.72%；净利润2.61亿元，同比增长97.99%；每股收益0.604元。分配预案为每10送4.50元现金。
2、山西汾酒2006年业绩基本符合我们的预期。公司销售收入快速增长41.72%，主要是得益于老白汾产品的快速增长和青花瓷汾酒的推广。公司有意识的压缩了低档产品产销量，产品结构进一步优化，老白汾的提价也提升了公司产品的盈利能力， 06年产品销售毛利率达到73.66%，高于05年1.56个百分点，主营业务利润率达到了55.26%，比2005年提升了4.43个百分点，公司产品盈利能力大幅上升。配制酒产量大幅增长了77.14%，销售毛利率同比上升9.5个百分点，这都显示出竹叶青品牌的号召力，我们对于公司07 年该产品的大幅增长非常乐观，并期望竹叶青能成为公司未来几年增长的亮点之一。
3、不考虑税收变化我们预期公司2007、2008年的每股收益分别为0.93和1.25元，维持公司“买入”的投资评级。
烟台万华（600309）：MDI 龙头，本色不改 【平安证券】【强烈推荐】投资要点：1、烟台万华（600309）2006 年实现主营业务收入49.08亿元，同比增长48.29%；实现净利润8.26亿元，同比增加33.73%，每股收益0.70元，与我们的预期基本一致。公司06 年利润分配方案为：每10股送4股派1元。
2、未来建筑节能行业、氨纶行业将成为MDI消费热点，MDI市场也将走向供需平衡，而公司作为MDI龙头将享受中国成长的快乐。
3、公司07年将实施宁波基地的“16 改24”项目以及2万吨改性MDI项目等。这些扩产计划将进一步巩固公司龙头地位，长期增长可期。
4、我们预计公司07、08年每股收益分别为0.98和1.48元。考虑到公司是具有国际竞争力的MDI龙头企业，以及未来公司在高技术、高资本、高附加值化工新材料领域突出主业实施相关多元化发展，我们维持公司“强烈推荐”评级。
宝钢股份（600019）：继续看好公司长期发展 【天相投顾】【买入】投资要点：1、2006年公司实现主营业务收入1577.91亿元，同比增长24.6%；实现主营业务利润278.93亿元，同比增长7.6%；净利润为130.10亿元，同比增加2.7%；每股收益为0.74元。2006年利润分配预案为每10股派发3.5元（含税）。
2、公司2006年盈利实际增长不明显。公司2006年各项盈利指标同比均有所增长，但由于2005年公司整体上市时仅从5月份起合并报表，扣除合并报表时间因素影响，公司2006年盈利实际增长不明显。
3、06年公司综合毛利率为18.1％，较去年同期下降2.9个百分点，这也是06年公司主营收入增长快于主营利润增长的主要原因。细分来看，钢铁业务的毛利率为22.4％，较2005年下滑2.2个百分点，下滑的原因是06年钢价下跌，原材料成本上涨；贸易业务的毛利率2.9％，上涨0.7个百分点。
4、公司全年钢材销量2140.5万吨。其中热轧产品占34.6％、冷轧产品35.5％、厚板5.2％、钢管5.6％、特殊钢3.9％、线材3.2％、热轧不锈2.9％、冷轧不锈2％。公司重点产品在国内市场均有一定的影响力，其中，冷轧汽车板的市场占有率为52％、制品用热轧不锈钢50％、家电用板37％、管线钢29％、油井管18％、无取向电工钢18％、造船板10％。
5、近年来公司净资产收益率下滑。公司2006年净资产收益率由04、05年的22.44％、17.01％下降至15.87％。其主要原因是：一方面，公司近年来的资本投入比较大，而这些资金投入的项目目前仍在建，还没有体现收益；另一方面，公司的发展策略倾向于稳健，2006年资产负债率为42.5％。
6、维持“买入”评级。
广东榕泰（600589）：未来三年业绩增长点明确 【天相投顾】【买入】投资要点：1、2006年，公司实现主营业务收入7.97亿元，同比增长39.7%；利润总额9837亿元，同比增长47.23%；净利润9027万元，同比增长55.2%。实现每股收益0.38元。公司拟以2006年年末总股本为基数，向全体股东派发现金红利每10股0.50元（含税），同时用资本公积金每10股转增5股。
2、公司业绩增长的主要原因是ML氨基复合材料产销量的大幅增长和苯酐/DOP项目的正常投产。06年，ML氨基复合材料业务增幅占公司收入增幅的84%、主营利润增幅的78%；苯酐/DOP业务增幅占公司收入增幅的31.6%，主营利润的51.5%。相关中间产品乌洛托品、甲醛等外销量减少。
3、甲醇价格上涨影响ML氨基材料盈利水平。06年下半年甲醇价格非正常上涨影响了ML氨基材料的盈利水平，主营业务利润率同比下降1.7个百分点。但目前甲醇市场价格已经从最高3800元/吨降到目前的3000元/吨左右，随着国际供求形势的缓和、国内新建甲醇项目的投产，甲醇价格将逐步回，公司产品盈利水平将稳步回升。
4、苯酐/DOP运行符合我们预期，全年实现毛利2047万元。
5、未来三年业绩增长点明确。募集资金项目6万吨/年ML氨基材料项目、苯酐/DOP项目二期、3000吨/年高性能绿色环保型环氧塑封料项目将分别从07、08年开始陆续贡献收益，业绩增长点非常明确 。
6、风险提示：苯酐/DOP原料邻二甲苯、辛醇价格大幅波动风险、环氧塑封料项目产品市场销售风险。
7、我们认为，公司是成长性优异的化工新材料类公司，给以公司08年30倍的P/E，对应目标价位22.5元。维持“买入”投资评级。
工商银行(601398)：盈利符合预期，龙头地位稳固 【招商证券】【强烈推荐】投资要点：1、工商银行06年净利润同比增长30.3%，达到493.3亿元，贷款增长10.4%，存款增长10.7%，净利息收入同比增长10.2%，平均ROA达到0.71%，平均ROE达到15.16%，基本符合我们预期，需要注意的是虽然净利息收益率从05年的2.55%下降到06年的2.39%，但这主要是因为工行持有央行较低收益率的票据增加所导致。
2、由于银行当前大力发展中间业务的策略与工行的网点优势，所以我们对于这三项业务在未来两年的增速预计在50％以上。但是06年整体的非利息收入增速仅为9.6%，主要由于向汇金购买的衍生工具公允价值变动净损益下降，与人民币升值导致外汇损失这两项原因。
3、我们预计员工费用在07年依然有15％－20％左右的增长，所以成本收入比在07年可能会出现一定的上升，回到37％左右的水平。
4、工行06年的不良贷款率从4.69%，下降到3.79%，我们预计在07年有望下降到3.50％以内，拨备覆盖率06年上升到70.56%，预计07年会提高到80％左右，假设110亿的核销额，信贷成本将下降到0.65%左右，也就是说拨备计提可能不会再出现大幅增长，利润会有较大幅度的释放。
5、由于工行在06年得到财政部的税收优惠（按照评估资产折旧进行税前抵扣，同时税前工资的抵扣额从标准值变成审批扣除额），所以实际税率下降到31.02%，而07年我们预计工行仍将获得此项优惠，所以在有效税率的预测上，维持31％，而08年由于两税合一，有效税率的预测为25％。
6、按照上述假设，工行的07年业绩预测为0.196元，08年预测0.254元，未来两年的复合增长率应维持在30％左右。维持对于工行强烈推荐A的评级。
雅戈尔(600177)：服装内销增长可期，股权投资大获丰收 【招商证券】【强烈推荐】投资要点：1、公司业绩符合预期，净利润增长33.68%。06年公司实现主营业务收入、主营业务利润和净利润分别为59.76亿元、20.51亿元和7.55亿万元，同比分别增长了29.12％、24.84％和33.68％。每股收益0.42元/股，与我们的预期相符。其中房地产业务对收入和利润的增长贡献最大，纺织业务收入和利润增长也表现突出。
2、服装业务整合成效显现，品牌建设值得期待。公司在经过对内销渠道的整合之后，自05年已开始扭转收入增速下滑的局面，06年服装内销实现了16%的增长，纺织业务的协同效应也为此贡献不小。公司在国内衬衫与西服品牌的龙头地位继续得到巩固。公司未来在服装主业方面的精力将主要放在品牌建设上，进一步明确品牌定位，进行品牌细分，以及积极进行与国外知名品牌的合作，我们对此持乐观态度。
3、公司股权投资收益丰厚，并迈出从产业到金融的重要步伐。我们认为凭借公司管理层良好的战略眼光和以往的运作经验，期待未来继续为主业锦上添花。同时，公司还公布了对宜科科技的收购，07年开始并表，这一资产整合将更为壮大上市公司的实力。
4、房地产业务获得丰收，但毛利率有所下滑。公司06 年房地产业务实现了19.27亿的收入，大幅增长了44.80%。通过06年的成功运作，公司房地产的开发能力已跻身国内同行业的前列，在品牌建设和规模扩张方面取得了长足发展。
5、估值和投资建议。合计公司的合理价值区间为18-19元。我们维持“强烈推荐”的投资评级。
大商股份(600694)：长期投资价值仍非常显著 【中金公司】【推荐】投资要点：1、剔除比较明显的几大块非经营性费用，业绩表现符合预期。2006年，公司的计提一次性费用包括：1）加速折旧在一季度带来的2000万元以往年度费用追溯；2）二季度提取的2000万元2005年奖励基金；3）下半年，公司处理存货商品带来2478万元的资产减值损失，此外还发生了固定资产报废损失2643万元。
2、在集团改制并不顺利的情况下，大商并没有停止网点扩张的步伐，为今后几年的业绩提升打下了很好的基础。
3、报告期，公司实现销售收入增长24.3%，达到106.6亿元，我们估计其老门店的内生增长达到了16%的水平。
4、综合毛利率提升1个百分点，其中：净毛利提升0.1个百分点，由供应商返利、广告收益、租金等构成的其它业务收入占销售收入的比例提升0.9个百分点。
5、受以上多项一次性费用计提的影响，公司的管理费用率和营业费用率上升了0.7和0.8个百分点，是净利润增速有所下降的主要原因。
6、报告期，公司存货周转率略有加快。获得经营所得现金流8.7亿元，其中：仅净利润+非付现费用（如：折旧摊销、存货减值准备、长期待摊费用、固定资产报废损失等）就已达到了5.77亿元，是当期净利润的2.2x。
7、投资建议：即便是在短期业绩不尽人意的情况下，依据2006年剔除一次性费用计提后的每股收益1.1元计算，公司的估值水平只有34x。大商有着行业排名第一的销售总额、网点布局，经营管理能力优秀，门店扩张积极，因此长期投资价值仍非常显著，低估值也使其短期内的下行风险不大。我们维持对公司2007年每股收益1.16元的底线盈利预测。
雅戈尔(600177)：打造真正意义上的中国高档男装品牌【中信建投】【买入】投资要点：1、雅戈尔今天公布年报，每股收益0.42元，实现主营业务收入59.76亿元、净利润7.55亿元，同比分别增长29.12%、33.68%。分配方案是每10股派发现金红利3元（含税），以资本公积向全体股东每10股转增2.5股。
2、2006年各主营业务稳步增长。2006年公司服装业务销售收入24.64亿元，同比增长17.11%，毛利率44.42%基本与2005年同期持平。公司服装内销收入增长16％，进入新一轮的增长周期，未来服装内销将实施由单一品牌向多品牌、细分化市场战略转型。
3、2007年各方面发展依然乐观。在投资方面，公司已成立了创业投资和股权投资两家公司，计划引进专业团队，分别从事拟上市公司和已上市公司的投资，分享资本市场发展的收益。2007年一季度截止2月15日，公司累计出售中信证券股权3012.14万股，平均价格在37-38元左右，累计税后收益约7.5亿元，增加每股收益0.42元。服装方面，公司目前已成立单独的子公司针对国内服装市场各个不同功能、档次的需求，进行全方位品牌研究、设计及策划，打造真正意义上的中国高档男装品牌。预计2007年销售收入增长15%左右。房地产方面，预计2007年收入增速在20%-30%左右。
4、投资评级继续买入。我们仍然按照分业务对公司进行估值：1股雅戈尔价值=服装纺织估值+房地产估值+各股权现价，各股权计算价值：4.23元/股+0.42元/股=4.65元/股。根据我们对各部分的盈利预测，纺织服装部分给予30倍估值，房地产部分25倍估值，加上各股权投资价值，雅戈尔估值区间在19-20元。
贵州茅台(600519)：业绩稳定 增长可期 【长城证券】【推荐】投资要点：1、2006年，贵州茅台实现主营业务收入48.96亿元，较上年增长24.57%；实现利润总额24.88亿元，较上年增长29.58%；净利润15.04亿元，较上年增长34.47%。公司2006年每股收益1.59元，目前股价93.89元，对应市盈率59倍。
2、主营业务构成：茅台酒全年实现销售收入469083万元，占主营业务收入95.8%（高度酒占86.4%，低度酒占13.6%）。其他系列产品实现销售收入20536万元，占比4.2%，高出2005年0.67个百分点。
3、4.2%，高出2005年0.67个百分点。2005 年增加3.07个百分点。其中，高度茅台酒主营业务利润率为73.85%，较上年增加3.51个百分点；低度茅台酒主营业务利润率为71.39%，较上年增加4.26个百分点；而系列产品主营业务利润率为28.76%。公司整体保持突出且稳定的盈利水平。我们分析，盈利水平的提升主要来源于茅台酒2006年的提价以及消费税率的下降。
4、产销量：贵州茅台全年共产酒17096吨。根据我们的推算，茅台酒2006年销量约为7979 吨，其他系列产品销量约为2139吨。留存比例约为产量的40%。
5、预计公司2007、2008年将分别实现净利润20亿、28.8亿，合每股收益2.13元、3.05元。按目前股价计算，对应动态市盈率为44.2倍、30.8倍。我们给予贵州茅台“推荐”的投资评级。
大商股份（600694）：激励缺位为未来业绩增长增添不确定性 【长江证券】【谨慎推荐】投资要点：1、大商股份今日公布2006年度财务报告：实现主营收入106.64亿元，较上年的85.77亿元增长24.3%；但净利润只有2.58亿元，仅仅比上年增长和5.95%。每股收益0.88元，低于此前市场的普遍预期。
2、激励制度缺位导致公司业绩低于市场预期。大商股份今日公布2006年度财务报告：实现主营收入106.64亿元，较上年的85.77亿元增长24.3%；但净利润只有2.58亿元，仅仅比上年增长和5.95%。每股收益0.88元（2005年每股收益为0.83元），低于此前市场的普遍预期。我们认为，由于大股东在股权分置改革后大股东与公司经营层利益冲突导致公司的业绩难以有效地增长。
3、大商的发展潜力巨大：是中国大陆最具规模的百货连锁龙头。1）优秀的管理团队。以公司董事局主席牛钢为首的经营层长期专注于百货零售业的发展，并将公司从大连一家商场做起，发展为拥有40多家百货门店，销售输入超过100亿元的连锁百货龙头；并通过并购整合在东北地区形成一定区域的垄断。我们认为，大商过去的发展，证明了管理团队具有丰富的百货业管理经验和经营能力。2）较大的规模。大商已经拥有40 家百货门店、100 多亿的销售收入，形成了较强的规模经济优势。我们认为，这种优势将逐步转化为经济效益。3）多业态的零售门店。大商已经根据各地区消费环境的不同，分别开发出了定位中高端的麦凯乐、定位中低端的大连商场和现代购物中心大商新玛特，形成了零售业多业态的经营，这将有助于公司在不同区域的扩展。并且，公司在东北以及华北不同区域拓展均取得较大成功。
4、给予谨慎推荐评级。
山西汾酒（600809）：中端产品引领业绩增长 【长江证券】【推荐】投资要点：1、2007年4月4日，山西汾酒公布了2006年度报告，实现销售收入增长41.72%，净利润增长97.99%，每股收益0.604元，同比增长98.03%；现金分红10股派现4.5元(含税)。
2、收入和利润持续大幅增长，06年业绩符合预期。2006年公司实现销售收入151864万元，同比增长41.72%；主营业务利润83793万元，同比长53.84%；净利润26133万元，同比增长97.99%；每股收益0.604元，与我们的预期完全一致。
3、结构调整和产品调价带来毛利率提升。省内外市场均取得了快速增长。
4、未来看好青花瓷汾酒和竹叶青两个产品。我们认为，青花瓷汾酒和竹叶青将成继老白汾之后新的增长点。青花瓷作为高端汾酒，推出后经过近5 年的市场培育，目前产品已经比较成熟，定价适中，具备了大幅增长的基础；而配制酒竹叶青的市场前景也非常值得期待，预计07年广东市场竹叶青销量将大幅增长。公司对发展竹叶青酒比较有信心，计划到2010年实现竹叶青销售收入6亿元。
5、持续的现金分配给予流通股东回报。公司在业绩持续大幅增长的同时，也对投资者给予了较高的回报，2006年分配方案为10派现4.5元(含税)，分红率达到了74.5%。自2001年每年均推出了现金分红方案，且分红比例均在65%以上。
6、维持“推荐”评级。我们预计公司07和08年EPS分别在0.91元左右和1.22元左右。按08年36-38倍的PE，则合理价位应在43.9-46.5元，维持“推荐”评级!
北京城乡（600861）：继续看好今后表现 【国金证券】【买入】投资要点：1、北京城乡2006年完成主营业务收入140114.8万元，同比增长7.65%；实现利润总额11081.5万元，同比增长52.69%；实现净利润5618.8万元，同比增长30.45％，2006年实现每股收益0.1774元。
2、公司整体业绩略低于我们的06年的预期，主要原因是公司管理费用06年大幅上涨，超过预测2730万元，利润总额与我们预期的10637.5万元基本接近，但是06年少数股东损益由往年的300万左右激增到1805.3万元，大大拉低了公司的净利润，在主营业务没有发生大幅度变化的情况下，导致业绩低于我们的预测。但对此公司并没有作出合理的解释。
3、今年公司在商业零售上积极备战奥运商机，扩建停车场地，优化购物环境，以此来推动商业零售的发展。年初该公司成立了资产管理小组，实现了在建工程及商业资产的动态跟踪管理，军艺大厦在06年底竣工交付使用，截至目前公司已全部出租完毕，而中宇大厦正在进行室内装修，现已开始对外招租，预计五一前后即可入住办公，沈阳财富中心项目已完工，中宇配套公寓目前工程进度比预计的要快，锡华海体酒店改造工程预计年内完工，商业地产整体进入收获期。
4、据悉公司在准备作股权激励，但是北京市国资委对股权激励的态度尚不明确，我们认为股权激励的实施还存在较大的不确定性。5、考虑到完工的商业地产业绩06年并未体现，我们略为上调公司业绩预测，预计07、08年净利润为1.06、1.58亿元，每股收益为0.334、0.497元，维持我们的买入建议。
工商银行(601398)：质量重于扩张 【东方证券】【中性】投资要点：1、工商银行今日公布2006年报，净利息收入同比增长10.2%，非息收入同比增长55%，拨备前利润同比增长18.9%，实现净利润487亿元，同比增长30.2%。折合每股收益0.146元。公司的业绩完全符合我们的预期。
2、由于公司重视质量甚于速度，2006年的贷款增速慢于全国平均，工商银行的净利差因此下降了23个基点到2.30%，不过由于生息资产的增速快于付息负债，公司的净息差只下降了16个基点到2.39%。公司加大了中小企业和个人贷款力度，预计2007年个贷增速与公司贷款增速的差距会进一步拉大，预计生息资产中贷款比重可能进一步下降，但由于升息效应的显现，息差将略上升至2.41%。
3、2006年，公司在开拓中高端端客户、建设理财网点、加大电子银行覆盖以及银行卡推广方面均取得较大进展，即使扣除2006年实行的小额帐户收费带来的不可比增量因素，当年手续费增速也达到41%，手续费占总收入比重由6.5%迅速上升至9.1%。2007年预计这一势头仍将保持。
4、2006年度，工商银行的人员数量下降了2.8%，分支机构数量下降了8.9%，有效税率由39.7%降至31%，均对经营业绩有所贡献。
5、我们判断，对于工商银行而言，利润的高速增长并非最重要的，管理层最关心的是如何在保持存贷市场优势地位的前提下探索建立现代银行的盈利模式，这种并不激进的风格可能更适合中长线追求安全收益的投资者。
6、我们主要依据公司生息资产额的增长小幅上调了公司2007年及以后的报表预测，预计公司2007年和2008年每股收益分别为0.20元和0.22元。维持目标价5.45元，维持 “中性”评级。
中工国际（002051）：国际市场环境考验公司盈利水平 【天相投顾】【中性】投资要点：1、中工国际（002051）发布06年报：公司06年实现主营业务收入11.15亿元，同比增长73.11%； 实现主营业务利润1.93亿元，同比增长13.68%；实现净利润0.87亿元，同比增长22.27%；由于新股发行因素的影响，每股收益0.46元，全面摊薄净资产收益率10.05%，分别同比下降16.36%、8.07%，基本符合我们的预期。
2、主营业务收入稳定增长。报告期内，公司实现主营业务收入11.15亿元，同比增长73.11%。主要是因为委内瑞拉输水工程项目、苏丹电信项目、委内瑞拉农业机械化工程项目、菲律宾Banaoang农业灌溉项目、菲律宾综合渔港扩建工程项目等进展顺利，2006年实际执行的项目规模有较大提高，对经营业绩贡献较大。
3、公司利润率下滑。由于当前国际承包市场竞争激烈，公司毛利率逐步走低。报告期内，公司毛利率17.28%，同比下降9.03%，在中报21.05%的基础上又呈下滑态势，主要由于报告期内项目竞争激烈，公司要进一步提高苏丹市场份额，其成本的增加是不可避免的，因此导致公司在苏丹的电讯项目利润率较低。
4、期间费用率控制水平显著提升。报告期内，公司近一步加强对费用的控制，三项期间费用比率由05年度的13.85%下降到06年度的8.44%。其中下降幅度最大的是财务费用，同比下降44.17%，主要由于年度内贷款利息大幅下降；此外，公司对本币升值的不利影响采取了相应的防范措施，使报告期内的汇兑损失同比减少28.85%所致。
5、风险分析。国际承包市场竞争激烈，公司毛利率持续走低的风险；汇率影响及收汇风险；新进市场成本增加的风险。
6、投资建议。维持“中性”。
【最新研究】辽通化工(000059)：兵器集团石化产业的资本运作平台 【东方证券】【买入】投资要点：1、辽通化工是东北地区化肥骨干企业，其主要产品为尿素，目前盘锦、葫芦岛、新疆阿克苏三套装置产能合计150万吨。受气源供应影响，盘锦装置开工率欠佳，使公司盈利能力受到影响，加之公司一笔欧元贷款受到汇率波动影响，呈现账面汇兑损益，公司06年业绩表现欠佳，仅实现每股收益0.13 元。
2、我们认为，随着新疆阿克苏项目的逐渐达产，公司尿素业务将于07年焕发出新的活力。新疆阿克苏当地气源供应充足，气价相对便宜，并且当地政府给与免征增值税的税收优惠，该项目盈利情况将显著好于盘锦和葫芦岛的两套装置。
3、随着中国贸易顺差居高不下，人民币相对于美元、欧元升值的趋势得到市场广泛认同，辽通化工欧元贷款产生帐面汇兑损益的概率减少，但谨慎起见，我们在作盈利预测时假设汇兑损益为零，仅考虑公司目前的化肥业务，辽通化工07年每股收益为0.42元/股。
4、专业化重组和资产注入将是未来兵器集团对下属上市公司主要发展思路。兵器集团在海外拥有巨大的原油储备，和特种化工产业，因此辽通是兵器整个石化产业链上关键的一环，以及兵器集团石油化工资产资本运作的平台。
5、辽通化工此次募集资金项目主要是利用兵器集团的海外油源涉足石化产业，兵器集团是国内第四家拥有海外权益油的公司，石油资源的稳定和充足供应将保障项目的盈利前景，辽通化工目前总市值仅57 亿，未来成长空间较大，维持增持的投资评级。
顺鑫农业（000860）：顺鑫通过定向增发议案 【中信建投】【买入】投资要点：1、顺鑫农业资金需求强烈。本次顺鑫农业定向增发对象全部为机构投资者，募集资金总量大约为5.52亿元。由于机构投资者的投资属于战略性投资，非产业投资者。这说明公司更注重资金需求，而非产业方面的辅助。2005年以来顺鑫农业在大食品领域投资较大，石门市场扩建、收购牵手果疏汁股权、新建种猪场等。此外顺鑫阶段性介入房地产业务，陆续有项目开工，资金需求量较大。
2、募集资金投向食品加工、白酒和物流主业，预期效益明显。食品加工项目是将生鲜农产品经过简单分类，专门为超市生鲜区供应。项目完成后，处理生鲜农产品量将达到40630吨，实现销售收入61752万元，税后利润4656万元。建设资金2.25亿元将在一年内投入，流动资金3200万元将在未来三年陆续投入。预计该项目将在2008年初步见效。我们认为几个项目都是围绕顺鑫中心发展战略，补充和强化现有业务体系。具有很强的可行性，能够达到预期收益。同时部分闲置流动资金将缓解资金紧张局面。
3、调高顺鑫农业盈利预测。2006年顺鑫农业EPS0.24元，目前9.2元/股发行价格的静态PE 为38.3倍。如果按照30%的获利空间计算，静态PE为50倍，股价12元。而2007年动态PE则为40。如果6000万股的发行预期能够实现，公司股本扩张15%。则业绩增长就要达到45%，才能支撑机构的盈利预期。
丽江旅游（002033）：募集资金投资方案更改推迟公司业绩爆发时间 【平安证券】【推荐】投资要点：1、独到见解：更改募集资金投资方案是丽江旅游管理层根据市场变化做出的积极反应。世界遗产论坛中心投资方案变更后，丽江旅游业绩爆发时间推迟至2009年。受益于所得税率下降，我们认为丽江旅游2007年底合理估值水平将达到22.2元/股。
2、与世界遗产论坛中心原投资方案相比，2010年进入稳定期后，新方案每年将增加公司7855 万元，每年净利润将增加1013万元。
3、我们预计丽江旅游2007、2008和2009年实现净利润4690万元、5170万元和7990万元，每股收益分别为0.47元、0.52元和0.8元。
4、受益于所得税率下降，预计丽江旅游2007年底合理估值提高为每股22.2元，比此前深度报告中的预期高出2元。
5、随着市场整体估值水平提高，我们将丽江旅游2007 年底目标价格提高至18.88~22.20元，比4月2日收盘价有5.6%~24%的上涨空间，维持“推荐”评级。
6、风险提示：世界遗产论坛中心营运时间与预期不一致，或者项目实际经营情况不同于预期将影响对公司的估值。
烟台万华(600309)：竞争优势明显，价值和成长兼具 【中金公司】【审慎推荐】投资要点：1、剔除补贴影响，2006年业绩基本符合预期。烟台万华2006年实现主营收入49.08亿元，同比增长48.29%，主营业务利润17.33亿元，同比增长42.78%，净利润8.26亿元，同比增长33.73%。业绩增长来自于宁波万华投产带来的产量大幅增加。公司2006年利润分配方案为每十股送红股4股，并送现金1元。
2、2007~2008年盈利预测上调：我们上调了产品价格和毛利率假设，分别上调2007年每股盈利预测38%到1.07元，2008年盈利上调52%到1.47元。盈利增长的主要动力来自MDI价格好于预期，而MDI产能增加高于预期，同时2008年所得税率下降到15%。
3、将烟台万华的投资评级上调到“审慎推荐”。主要原因如下：1）公司MDI业务规模迅速扩大，和跨国公司相比已经具有竞争优势，未来有望通过低投入实现产能扩张，生产成本有下降空间，中长期仍具有良好成长性。2）未来三年内全球MDI供应不会过剩，产品价格将好于预期，而建筑保温材料市场可能会启动。3）公司在研发方面每年大量投入，在MDI下游应用和其它相关领域有产品储备和发展潜力。4）管理层已经间接持有上市公司股份，激励机制已经基本完成，更有利于公司长期战略的实施。5）2008年开始公司能够获得创新型企业的税收优惠，所得税率将由33%下降到15%。6）估值水平和国内新材料公司接近，但长期成长潜力更大，盈利有超出预期可能。
4、投资风险包括：1）公司生产装置故障导致产销量低于市场预期。2）MDI市场竞争加剧导致市场价格下跌超出预期。3）公司HMDI和PC等新产品工业化进程慢于预期。
贵州茅台（600519）：2006 年业绩符合预期，未来还将保持快速增【中信建投】【增持】投资要点：1、系列酒销售量增长较快，但贡献率没有改善。2006年茅台高度酒、低度酒和系列酒销售收入分别增长21.1%、43.28%和47%，高度茅台收入比重有所下降，低度酒销售收入比重上升了2%。但系列酒的收入比重没有上升。公司收入和利润还是倚重茅台的销售。
2、生产量在继续增长，保证茅台销售量增长延续要2012年以后。2006年茅台酒及系列酒年产量17095,62吨（其中茅台酒产量估计14000吨，系列酒为3000吨左右），比去年同期增长7.15%。根据茅台生产周期推算，茅台销售量增长可以持续到2012年以后。茅台酒在逐步接近2万吨目标年产目标。2007年茅台酒将实现销售量10261吨。
3、投资金额大幅度减少，但转固压力加大。投资方面公司投资支出大幅度减少。2005为15亿元，而2006年不足5亿元。但有大量已经在2005 年底完工的在建项目依然没有转入固定资产。2006年底，公司在建工程余额11.79亿元，如果在2007年转固增加，折旧支出将有很大增长。增加公司费用。
4、2007年茅台业绩增幅略低于2006年。理由是：1）茅台销售量增幅会收到控制。2）系列酒销售量增幅加大，会在一定程度上影响利润率。3）高达11.7亿元的在建工程转固压力也加大，会适当增加费用支出。4）公司2006年报披露公司2007年销售收入增长15%的计划。合上述因素，我们预计茅台2007 年业绩增长幅度在23-25%左右。
5、对于茅台这样的公司来说，业绩增长的可预期性非常强，短期增长幅度放缓，不意味着趋势发生改变。尤其是如果2008年的市场预期大幅度增长，则股价会提前反应出来。给予我们等待观望的时间并不多。
丽珠集团 (000513)：07年1季度业绩将大幅超出市场预期【中金公司】【审慎推荐】投资要点：1、丽珠集团07年1季度业绩将远远超出市场预期，每股收益达到0.42元，同比增长348%；其中来自经营性的每股收益为0.17元，同比增长206%。公司如此巨大的业绩增幅来自两个方面：经营性净利润增长来自于原料药价格回暖形成的毛利率上升和期间费用的大幅下降；非经营性净利润是由于新会计准则下短期投资收益按照市场价格变化计入当期利润形成的投资收益。
2、通过对公司1 季度经营情况的跟踪，我们认为，公司在07年全年有望维持1季度的毛利率水平和费用使用效率，我们因此上调公司07年每股收益到0.98元，其中，长79%；非经营性每股收益0.33元（短期投资收益1亿元）。
3、对于08年，我们认为，公司的两个新产品吉米沙星和艾普拉还是值得期待的，而且公司作为我国主要的基础药品生产企业将持续受益于政府基础医疗网络的建设进程。预计公司08年每股收益0.92元，其中，经营性每股收益0.82元，同比增长26%；非经营性每股收益为0.10元。
4、基于我们的盈利预测，该股对应的07 年和08 年市盈率分别为14.5 倍和15.4 倍；而更有意义的经营性净利润对应的07 年和08 年市盈率分别为21.7 倍和17.3 倍，估值不高。整体上，我们维持对公司审慎推荐的投资评级，因为公司的长期可持续发展潜力还需要观察；但我们认为，公司股价存在明确的上涨空间，17元（07年经营性每股收益的25倍）以下的介入风险很小。而公司大幅超出市场预期的1 季度业绩将成为股价强有力的推动因素。公司将于4月20日公布07年1季报。
宜华木业(600978)：定向增发完成有利于建设新产能 【中信证券】【增持】投资要点：1、增发有利于公司财务状况的改善。本次公司发行1亿股，每股发行价为12.10元，除发发行等其它费用，公司总计募集11.908亿元，由于发行价格提高，使得实际募集资金较公司第二届董事会第十六次会议所定的募集金额多出1.7亿元，多出部分将作为流动资金，这在一定程度上使公司财务状况得以改善。
2、增发有利于建设新产能。募集资金主要投入木业城二期工程，木业城规划占地面积1258亩，计划分期施工建设。首期占地403 亩，厂房及设备均处于世界领先水平，具备大规模生产能力，于2006年年底竣工。二期工程计划于2007年内完成。届时将成为世界最大的单体木业加工基地之一。主要项目有包括实木欧式家具项目、办公家具（含沙发）项目、厨房家具项目、儿童家具项目及酒店家具等，这些项目建成促使公司的产能大幅增高，并可为公司带来每年20亿元的销售收入。
3、司的产能大幅增高，并可为公司带来每年20亿元的销售收入。的发展背景下，国外对公司的产品需求量也日益增多，但由于产能的障碍，公司不敢接更多的订单，随着新产能的释放，公司的收入和利润增呈现较快增长，我们认为未来二年公司的收入和利润复合增长都在50%以上，这使得公司步入发展的快车道上。预计公司未来二年的净利润分别为3.28亿元及4.9亿元，净利润增长率分别为90%和47%；每股收益分别0.70元和1.03元。
4、维持“增持”投资评级。目前公司的动态PE分别为25倍和17倍。我们考察公司的资源性及成长性，我们认为公司6月内合理的合理为21.00元，有17%的上涨空间，维持“增持”的投资评级。 最新投资评级(4.6)
发布日期股票代码股票名称评级机构本次评级变化状态目前价合理估值报告类型/摘要4月4日600011华能国际东方证券买入维持9.3511.2年报分析4月4日600309烟台万华广发证券买入维持34.9940年报点评4月4日600809山西汾酒海通证券买入维持33.41 年报点评4月4日600309烟台万华平安证券强烈推荐维持34.99 年报点评4月4日600019宝钢股份天相投顾买入维持10.31 年报点评4月4日600589广东榕泰天相投顾买入维持16.4222.5年报点评4月3日601398工商银行招商证券强烈推荐维持5.59 年报点评4月3日600177雅戈尔招商证券强烈推荐维持16.0718.5年报点评4月4日600694大商股份中金公司推荐维持37.72 年报点评4月3日600177雅戈尔中信建投买入维持16.1420年报点评4月3日600519贵州茅台长城证券推荐 93.89 年报点评4月4日600694大商股份长江证券谨慎推荐 37.7143年报点评4月4日600809山西汾酒长江证券推荐维持33.4145.2年报点评4月4日600861北京城乡国金证券买入维持12.12 年报点评4月4日601398工商银行东方证券中性维持5.625.45年报点评4月4日002051中工国际天相投顾中性维持23.56 年报点评4月4日000059辽通化工东方证券买入维持8.7313调研报告4月3日000860顺鑫农业中信建投买入维持11.7316简评报告4月4日002033丽江旅游平安证券推荐维持17.8820.54公司点评4月4日600309烟台万华中金公司审慎推荐上调34.99 研究报告4月3日600519贵州茅台中信建投增持维持93.89104简评报告4月3日000513丽珠集团中金公司审慎推荐维持14.14 研究报告4月4日600978宜华木业中信证券增持维持17.6921跟踪报告